行业费率改革影响 - 2023年7月中国证监会发布《公募基金行业费率改革工作方案》，推动管理费、托管费、交易佣金等全面下调，行业进入转型阶段 [1] - 改革后头部机构转向被动指数产品开源，中小机构被迫节流降成本，形成"强者恒强"格局 [1] - 截至2024年末203家基金管理人中56.59%管理费收入同比下滑，中小机构降幅显著，9家降幅超50% [6] 头部机构转型策略 - 主动权益类基金管理费率上限降至1.2%，托管费0.2%，2023年10月完成调整 [3] - 2024年上半年股票型基金新发1880.59亿元中，权益类指数基金占比超九成达1857.3亿元，主动管理型产品仅518.92亿元 [4] - 头部机构转向债券指数基金寻求增量，首批10只科创债ETF单日售罄，首批8只信用债ETF规模突破百亿元 [5] 中小机构生存困境 - 小型公募因租金成本高企被迫搬迁，管理费收入下滑加剧扭亏压力 [1][6] - 第一创业证券2024年末管理规模仅0.27亿元行业垫底，8家中小机构规模排名132-200名 [6] - 中小机构难入渠道合作池子，部分选择专注提升主动权益产品业绩而非盲目扩规模 [7] 行业创新与转型 - 2025年起将进一步降低基金销售费率，预计年均为投资者节省450亿元成本 [8] - 新模式浮动费率基金将管理人与持有人利益绑定，首批已成立，第二批11只产品上报 [9] - 中欧基金探索"工业化"投资模式，南方基金构建以客户为中心的全流程服务体系 [10][11] 市场结构变化 - ETF市场竞争白热化，宽基和行业主题指数基金赛道饱和，债券ETF成为新增长点 [4][5] - 指数增强型基金面临同质化问题，新入局机构需平衡短期投入与长期战略布局 [5] - 行业差旅、营销支出普遍压缩，部分机构减少户外广告投放并优化人员结构 [8]

公募基金上半年发行情况 - 上半年公募基金新发规模达5372.69亿元 同比减少20.32% 但发行基金数量增长9.82% [1][3] - 债券型基金新发规模占比最高达45.97% 为2469.98亿元 但为近三年低点 [3] - 股票型基金新发规模1861.99亿元 占比34.66% 创近四年同期新高 [1][3] - 混合型基金、FOF、公募REITs和QDII基金新发规模占比分别为9.58%、6.1%、2.85%、0.84% [3] 股票型基金发行特点 - 权益类指数型基金新发规模1838.7亿元 占股票型基金新发规模九成 占公募新发规模超三成 [5] - 普通股票型基金新发规模仅23.29亿元 [5] - 上半年发行规模最大的权益类指数基金为华夏上证科创板综合联接 达48.92亿元 [5] - 易方达上证科创板综合联接以43.62亿元位居第二 另有5只产品新发规模超20亿元 [5] 债券型基金与REITs发行情况 - 上半年发行榜前十名中8只为债券型基金 7只债基发行规模达60亿元或以上 [4] - 公募REITs上半年新发10只 发行规模合计153亿元 南方顺丰仓储物流REIT以32.9亿元居首 [4] - 另有6只公募REITs已上报并获证监会受理 处于审批阶段 [4] 市场趋势与机构表现 - 上半年未见"百亿爆款" 最高发行规模为东方红盈丰稳健配置6个月持有混合FOF 达65.73亿元 [3] - 28家公募上半年"颗粒无收" 包含多家个人系公募 但多数在2024年均有新发 [8] - 上半年3只新基金发行失败 涵盖债券型基金、偏股混合型基金及FOF [8] 行业展望 - 若下半年股市向上突破 权益类基金吸金效应或增强 新发规模有望超越债券型基金 [1][8] - 指数基金产品类型持续丰富 首批科创综指ETF、自由现金流ETF等创新产品获批 [7] - 市场处于初级阶段 赚钱效应不强 导致"百亿爆款"断档 但指数基金因稳定性受青睐 [6][7]