业务布局与产品结构 - 专注于航空航天制造领域，具备航空零部件数控精密加工、特种工艺处理和部组件装配全流程制造能力，并拥有航空燃油系统类机载成品的研发设计与制造专业能力 [2] - 军用产品覆盖多谱系军机（战斗机、运输机、无人机、教练机、直升机），配套机头、机身、机翼、尾翼、起落架及发动机等部位相关零部件 [2][10][14] - 航天业务主要为航天大型结构件，暂不涉及商业航天产品配套 [2][9] - 低空经济领域已承接某通用飞机起落架零组件全流程制造业务 [2][8] - 无人机业务承担某型无人机整机机体全流程配套，包括零部件精密加工、特种工艺处理及部组件装配 [10] 产能与扩张计划 - 拥有天勤、安泰、康强、新都四个生产厂区，其中天勤、安泰、新都厂区产能已满负荷 [3] - 康强厂区数控柔性化产线、精密制造产线、部组件装配产线及部分表处理产线已投入使用，未来将根据业务需求进一步扩充该厂区生产线 [3][4] - 通过产业协同、供应链搭建、战略投资及收并购（如直接收购希瑞方晓52%股权）完善产能布局，延伸至新材料、新技术领域 [4][7] 客户合作与商业模式 - 客户涵盖中航工业下属军机主机厂、民用客机分承制厂、科研院所、航空发动机制造单位，以及中国商飞、法国赛峰等国内外知名航空客户 [5][8] - 采用订单定制化生产模式，分来料加工和自购材料生产，依据客户需求及交付计划组织生产 [5] - 与客户建立深度战略协作关系，客户多为大型国有企业，信用良好且按期付款 [5] 财务与业绩表现 - 2025年上半年营业收入2.28亿元，同比增长65.82% [11] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润1031.40万元，同比扭亏为盈，增幅达158.64% [11] - 核心业务（数控精密加工、特种工艺处理、部组件装配、成品研发设计）均有序开展 [11] 其他关键信息 - 截至2025年9月10日，公司股东总户数为30,717户 [4] - 持续参与珠海航展，展示实力并加强行业交流 [10] - 公司属于民营军工企业，业务涉及军用航空产品 [8] - 估值基于行业趋势、公司基本面及长期成长逻辑，2025年上半年经营显著回升 [11][12]

投资评级 - 增持-A(维持) [1][7] 核心观点 - 盈利能力持续提升 2025年上半年毛利率同比提升1.38个百分点达到7.27% 净利率同比提升0.32个百分点达到3.55% [5] - 民机市场拓展成效显著 公司研制的飞机零部件产品已涵盖所有国产民用大中型飞机主力型号 C919部件实现稳定交付且交付数量持续增加 [6] - 国际转包业务增长潜力大 空客A320/A321系列飞机机翼、机身制造交付速率稳步提升 与波音公司B737系列飞机垂尾与内襟翼等产品合作深化 [6] 财务表现 - 2025年上半年营业收入194.16亿元 同比减少4.49% [4] - 归母净利润6.89亿元 同比上升4.83% [4] - 扣非后归母净利润6.52亿元 同比上升4.88% [4] - 货币资金54.21亿元 同比减少8.95% [4] - 存货212.11亿元 同比减少10.99% [4] 盈利预测 - 预计2025-2027年EPS分别为0.42/0.48/0.57元 [7] - 对应2025-2027年PE分别为69.9/60.8/51.6倍 [7] - 预计2025年净利润11.63亿元 同比增长13.7% [9] - 预计2025年毛利率6.1% 2027年提升至6.6% [9] 市场数据 - 当前股价28.91元(2025年8月26日收盘价) [3] - 总市值804.03亿元 [3] - 流通市值801.60亿元 [3] - 每股净资产7.72元 [4] - 净资产收益率3.21% [4]

财务业绩摘要 - 公司季度营收达22.4亿美元 同比增长9.3% [1] - 每股收益9.60美元 较去年同期9.00美元增长6.7% [1] - 营收较市场共识预期23亿美元低2.55% 每股收益较预期9.78美元低1.84% [1] 细分市场销售表现 - 非航空业务销售额4000万美元 较分析师平均预期4746万美元低15.7% 同比下滑18.4% [4] - 机身业务销售额10.6亿美元 符合市场预期 同比增长8.6% [4] - 动力与控制业务销售额11.4亿美元 低于分析师平均预期12亿美元 同比增长11.3% [4] 国防与商业业务分析 - 国防类机身销售额3.88亿美元 大幅超出分析师预期3.17亿美元22.3% 同比猛增28.1% [4] - 商业与非航空OEM机身销售额3.03亿美元 低于预期3.42亿美元11.3% 同比下滑6.2% [4] - 国防类动力控制销售额5.75亿美元 超出预期5.30亿美元8.4% 同比增长20.6% [4] 售后市场与OEM业务 - 商业与非航空售后市场动力控制销售额3.28亿美元 低于预期3.63亿美元9.7% 同比增长3.5% [4] - 商业与非航空OEM动力控制销售额2.36亿美元 低于预期2.51亿美元5.9% 同比增长3.1% [4] - 商业与非航空售后市场机身销售额3.67亿美元 低于预期3.92亿美元6.5% 同比增长5.5% [4] 盈利能力指标 - 动力控制业务EBITDA 6.46亿美元 低于分析师平均预期6.70亿美元3.6% [4] - 非航空业务EBITDA 1700万美元 大幅超出分析师预期357万美元376% [4] - 未分配公司费用EBITDA 1500万美元 与分析师预期-808万美元形成正向反差 [4] 股价表现与市场对比 - 公司股价过去一个月下跌7.4% 同期标普500指数上涨0.5% [3] - 公司目前获得Zacks买入评级 预示近期可能跑赢大市 [3]

公司股价表现 - 豪能股份今日一字涨停，最新报15.68元/股，股价创下历史新高，总市值130.7亿元 [1] - 近9个月累计涨183.8%，最低时报5.02元/股，股价已翻3倍 [1] 业务布局 - 深耕汽车传动数十年，产品涵盖汽车同步器、差速器、行星减速器、离合器等 [3] - 2020年收购成都昊轶强进入航空航天零部件领域，产品包括飞机机头、机身、机翼、尾段等，并向国产大飞机C919供货 [3] - 正在向机器人赛道扩张，主攻摆线针轮及行星减速器，竞争优势为轻量化，适合机器人下肢应用场景 [6] - 摆线针轮产品对拓普开始批量送样，目标客户为特斯拉，还拥有腾讯、小米等多家客户订单 [6] 机器人产业布局 - 2024年9月与重庆市璧山区人民政府签约，共同打造机器人产业生态圈 [4] - 项目一期投资总额10亿元，用于建设新能源汽车行星减速机构零件、高精密工业行星减速机等产线 [5] - 未来将根据发展推进二期、三期建设 [5] 财务表现 - 去年实现营收23.6亿元，同比增加21.29%；归母净利润为3.22亿元，同比增长76.87% [6] - 今年一季度营收为6.19亿元，同比增长13.4%；归母净利润为1.04亿元，同比增长30.42% [6] 机构观点 - 民生证券预计2025-2027年收入为30.15亿元、35.99亿元、41.31亿元，归母净利润为4.32亿元、5.41亿元、6.95亿元 [10] - 天风证券预计2025-2027年分别实现收入33亿元、40亿元、46亿元，归母净利润4.2亿元、5.4亿元、6.5亿元 [10] - 天风证券给予豪能科技2025年35XPE，目标价23.1元 [10]