9月22日（周一），伦敦金属交易所(LME)铜价周一下跌，受累于库存攀升和全球经济疲软的背景，但 中国消费商补货和美元走软在一定程度上限制了跌幅。 与此同时，全球最大的铜矿之一--印尼自由港公司旗下Grasberg铜矿在9月初发生事故后持续停产，也提 供了支撑。 瑞士宝盛银行分析师称，"我对目前看到的价格强势感到有些困惑，在全球范围内经济都在趋软，而不 是保持强劲。" 上周五公布的周度数据显示，上海期货交易所认证仓库的铜库存攀升12.5%，至105,814吨，为6月初以 来的最高水平。在过去三个月里，LME铜库存已猛增56%。 有行业分析师称，在十一长假之前，中国下游消费者继续补货，这支撑了铜价。 另一个利好因素是美元略微走软，使得以美元计价的商品对使用其他货币的买家来说价格降低。 伦敦时间9月22日17:00(北京时间9月23日00:00)，LME三个月期铜下跌16.50美元，或0.17%，报每吨 9,972.50美元，上周五为上涨0.5%。 | | 9月22日LIE基本金属收盘报价(美元/吨) | | | | --- | --- | --- | --- | | 我屋 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | ...

期铜市场表现及驱动因素 - LME三个月期铜上涨49美元至每吨9,989美元 涨幅0.49% [1][2] - 中国国庆长假前买家补充库存推动需求改善 洋山铜溢价上涨1.8%至每吨57美元 [1][2] - 期铜较15个月高点10,192.5美元回调2% 因美联储降息后交易商获利了结 [2] 机构对铜价前景预测 - 花旗银行预测第四季度铜价区间为每吨9,500-10,500美元 2026年可能攀升至12,000美元 [3] - 预计2025年全球精炼铜消费量增长2.9%至2,750万吨 市场从今年6.3万吨盈余转为30.8万吨短缺 [3] 铝市场动态 - LME三个月期铝下跌13美元至每吨2,671.5美元 跌幅0.48% [2][4] - 现货铝对三个月期合约溢价从每吨16美元收窄至5美元 花旗预计第四季度均价为2,650美元 [4] 其他基本金属表现 - 期锌下跌27.5美元至每吨2,889美元 跌幅0.94% LME库存下降但现货供应充足 [2][5] - 期铅下跌9.5美元至每吨1,996.5美元 跌幅0.47% [2][6] - 期镍微跌1美元至每吨15,271美元 跌幅0.01% [2][7] - 期锡大涨461美元至每吨34,172美元 涨幅1.37% [2][7]

市场行情 - 伦敦金属交易所期铜价格下跌60美元或0.59%至每吨10,126.5美元 因获利了结和美元走弱影响[1] - 期铝上涨16.5美元或0.61%至每吨2,717美元 期锌上涨13美元或0.44%至每吨2,992美元 期铅上涨8美元或0.4%至每吨2,010美元[2][5][6] - 期镍下跌8美元或0.05%至每吨15,428美元 期锡上涨242美元或0.7%至每吨34,881美元[2][7][8] 价格驱动因素 - 铜价从15个月高点10,192.5美元回落 因中国买家在价格突破10,000美元心理关口后采取观望态度[1][4] - 美元走弱限制金属跌幅 美联储利率决议前市场保持谨慎 降息预期压制美元汇率[1][4] - 基金在美联储决议前平仓铜多头头寸 上海期货交易所铜库存增加引发中国需求担忧[4] 锌市场特殊动态 - LME锌库存自7月中旬下降60%至48,975吨 其中注销仓单占比36%预示17,600吨锌将流出仓库系统[4] - 低库存引发供应担忧 推动现货锌较三个月期锌升水扩大至每吨31美元 创去年10月以来最高水平[4] 市场预期与布局 - 投资者已提前布局降息预期 可能削弱美联储决议对市场的直接影响[4] - 锌价触及1月初以来最高点3,003.5美元 反映供应紧张格局[5]

市场表现 - LME三个月期铜收报10,051.5美元/吨，单日上涨38.5美元（涨幅0.38%），盘中触及10,062美元，创3月26日以来最高水平[1][2] - LME三个月期铝收报2,673.5美元/吨，单日上涨48.5美元（涨幅1.85%）[2][7] - LME三个月期锌收报2,900.0美元/吨，单日上涨13.5美元（涨幅0.47%）[2][8] - LME三个月期铅收报1,996.5美元/吨，单日上涨9.5美元（涨幅0.48%）[2][9] - LME三个月期镍收报15,150.0美元/吨，单日上涨4美元（涨幅0.03%）[2][10] - LME三个月期锡收报34,698.0美元/吨，单日上涨92美元（涨幅0.27%）[2][11] 价格驱动因素 - 美元指数走弱推动基本金属价格上涨，主因美国8月通胀数据温和且初请失业金人数上升，强化市场对美联储降息预期[1][4] - 铜矿供应端受干扰：印尼自由港格拉斯伯格铜矿因地下事故暂停作业，该矿为全球最大铜矿之一[4] - 铜矿资本支出不足难以匹配需求增长，叠加生产端干扰频发，对铜价形成结构性支撑[4] 行业动态 - 铜价自3月触及10,164.5美元（八个月高位）后多次尝试突破10,000美元关口未果，本次为连续第二个交易日站稳该关键价位[1][5] - 市场持续关注美国关税政策对金属需求端的潜在影响[6]

铜价走势及驱动因素 - LME三个月期铜上涨99美元或1%至每吨10,013美元 盘中触及一周高位10,015.5美元 本月第三次测试10,000美元心理关口 [1] - 美元下跌推动铜价走强 因美国8月PPI环比下降强化美联储降息预期 [1][4] - 印尼自由港Grasberg铜矿生产暂停对全球供应造成干扰 支撑铜价 [4] 基本金属价格表现 - LME三个月期锌上涨30.5美元或1.07%至每吨2,886.5美元 [2][5] - LME三个月期锡上涨597美元或1.76%至每吨34,606美元 [2][9] - LME三个月期铝上涨2.5美元或0.1%至每吨2,625美元 [2][6] - LME三个月期铅上涨10美元或0.51%至每吨1,987美元 [2][7] - LME三个月期镍上涨41美元或0.27%至每吨15,146美元 [2][8] 锌市场供应状况 - LME注册锌库存自4月中旬以来下降近75%至50,825吨 [5] - 供应担忧导致现货锌较三个月期锌出现每吨18美元升水 [5] 宏观经济环境 - 美国8月生产者价格同比上涨2.6% 低于3.3%的预期值 [4] - 金融市场预计美联储下周将降息25个基点 存在降息50个基点可能性 [4] - 美元疲软在9月初为金属价格提供支撑 但若美联储政策意外可能改变走势 [4]

市场表现 - LME三个月期铜价格下跌0.5美元或0.01%至每吨9,897.5美元 [1][2] - LME三个月期铝价格上涨9美元或0.35%至每吨2,600.5美元 [2][8] - LME三个月期锌价格上涨17.5美元或0.62%至每吨2,861美元 [2][9] - LME三个月期铅价格下跌0.5美元或0.03%至每吨1,985美元 [2][10] - LME三个月期镍价格下跌1美元或0.01%至每吨15,235美元 [2][11] - LME三个月期锡价格下跌242美元或0.7%至每吨34,314美元 [2][12] 价格驱动因素 - 美元指数下跌0.6%使美元计价金属对其他货币持有者更具吸引力 [4] - 美国8月非农就业仅增加2.2万个岗位 失业率升至4.3% [4] - 铜价在每吨10,000美元心理价位附近徘徊 [5] - 中国洋山铜溢价持稳于三个月高位每吨57美元 [7] - LME现货铜较三个月期铜贴水保持在每吨68美元 [7] 供需基本面 - 金属生产商在铜价触及五位数时倾向于出售 [6] - JX Advanced Metals因铜精矿供应紧张可能在本财年减产数万吨 [7] - COMEX仓库铜库存达22年来最高水平并继续攀升 [7] - LME注册仓库铜库存自6月下旬以来增加74% [7] - COMEX期铜较LME期铜存在1%-2%的升水 [7] 宏观环境 - 疲软就业报告强化美联储政策转向预期 从担忧通胀转向关注劳动力市场疲软 [4] - 美国银行预计美联储将在9月和12月各降息25个基点 明年年底前政策利率降至3.00%-3.25%区间 [4] - 利率下降改善依赖经济增长的金属前景 [4]

价格表现 - LME三个月期铜下跌77.5美元或0.78%至每吨9,898.0美元[1] - LME期铜今年迄今累计上涨13%[4] - 其他基本金属普遍下跌：期铝跌1.05%至2,591.5美元 期锌跌0.61%至2,843.5美元 期铅跌0.5%至1,985.5美元 期镍跌0.44%至15,236.0美元 期锡跌0.31%至34,556.0美元[2][7][8][9][10][11] 市场驱动因素 - 美元指数持稳使美元计价大宗商品对非美货币买家更昂贵[5] - 投资者在铜价升至五个月高点后选择获利了结[1] - 10,000美元关口形成重要阻力位 基本面支撑不足难以突破[4] 宏观经济关注点 - 市场聚焦美国非农就业数据 预计8月增加7.5万个岗位[4] - 8月ADP民间就业数据低于预期 实际增加5.4万个岗位 低于预期的6.5万个[4] - 就业数据将为美联储未来政策会议提供关键指引[4] 跨市场比较 - 美国Comex期铜下跌1.1%至每磅4.53美元[6] - LME期铜较Comex期铜升水82美元/吨[6]

市场行情 - 伦敦金属交易所期铜在触及五个月高位10,038美元后企稳 收报9,975.5美元/吨 微跌5美元或0.05% [1][4] - 期镍表现最佳 上涨72美元或0.47%至15,304美元/吨 期铅小幅上涨1.5美元或0.08%至1,995.5美元/吨 [2][8] - 期锌下跌4美元或0.14%至2,861美元/吨 期锡下跌71美元或0.2%至34,662美元/吨 期铝持平于2,619美元/吨 [2][5][6][9] 价格驱动因素 - 市场预期美联储本月降息且美元指数下跌0.3% 使美元计价金属对非美货币买家更具吸引力 [1][4] - 荷兰国际集团策略师指出美国就业数据若显示劳动力市场疲弱将强化降息理由 利率下降利好经济增长依赖型金属 [4] - 美国进口关税政策引发经济增长担忧 对工业金属市场情绪构成压力 [4] 交易事件 - LME电子交易开盘推迟90分钟 因技术故障影响开盘阶段 [4]

核心观点 - 伦敦金属交易所期铜价格触及两个月最高 受美元下跌 积极经济数据及美国降息预期推动 [1] - 洋山铜溢价攀升显示中国铜进口需求增强 但LME铜库存高企暗示中国以外地区需求疲软 [4][5] - 美国制造业PMI连续六个月萎缩 但新订单分项指数回升至扩张区间 市场关注美联储会议及非农数据 [6][7] 金属价格表现 - 三个月期铜上涨96.5美元至9,980.5美元/吨 涨幅0.98% 盘中触及10,009美元为7月3日以来最高 [1][2] - 三个月期铝上涨8美元至2,619美元/吨 涨幅0.31% [2][8] - 三个月期锌上涨32.5美元至2,865美元/吨 涨幅1.15% [2][8] - 三个月期铅下跌9.5美元至1,994美元/吨 跌幅0.47% [2][9] - 三个月期镍下跌207美元至15,232美元/吨 跌幅1.34% [2][10] - 三个月期锡下跌219美元至34,733美元/吨 跌幅0.63% [2][8] 供需基本面 - 洋山铜溢价从7月8日的29美元/吨升至55美元/吨 但仍低于5月100美元/吨水平 [4] - LME现货铜较三个月期铜贴水达85美元/吨 反映近期供应宽松 [6] - LME锡库存自8月18日以来增加30%以上至2,175吨 缓解供应担忧但未改变现货升水结构 [7] 宏观经济因素 - 美元从高位回落促使基金削减铜空头仓位 [4] - 美国8月制造业PMI从48.0升至48.7 仍处于萎缩区间但略高于预期的49.0 [6] - 新订单分项指数回升至51.4 结束连续六个月萎缩态势 [7]

价格表现 - LME三个月期铜收报9902美元/吨 单日上涨84美元（0.86%） 盘中触及9918美元/吨的五周高点[1] - 8月全月期铜累计上涨3%[1] - 期锡收报35018美元/吨 单日上涨216美元（0.62%） 盘中触及35390美元/吨的近五个月高点[5] - 其他金属普涨：期锌涨1.37%至2819美元/吨 期镍涨1.04%至15421美元/吨 期铝涨0.40%至2615.5美元/吨 期铅涨0.38%至1991美元/吨[2] 驱动因素 - 美元指数8月预计回落2% 提升美元计价金属吸引力[4] - 美国第二季度GDP增速上修提供基本面支撑[4] - 市场预期9月季节性需求改善[4] - 中国人民币兑美元创5月以来最大月度涨幅[5] 供需指标 - 上海期货交易所铜库存周度下降2.4%[5] - 洋山铜溢价持稳于55美元/吨 创6月5日以来最高水平[5] - LME与上海期货交易所锡库存维持低位[5] - 锡业股份公告锡冶炼设备计划停产检修45天 但预计不影响全年产量[5] 市场情绪 - 投机性买盘推动锡价上涨 尽管实物需求疲软[5] - 交易员关注低库存对金属价格的支撑作用[5]