中国汽车行业2024年并购活动回顾 - 2024年汽车行业并购交易金额达1681亿元，交易数量528笔，较2023年交易金额和数量降幅分别为32%和3 6%，下滑趋势有所放缓 [1] 整车制造领域 - 2024年整车制造领域并购交易数量54笔，交易金额478亿元，同比大幅下滑52%，主机厂利润空间受价格战和"内卷"挑战 [3] - 商用车领域新能源重卡、智能商用车因应用场景拓展保持交易热度，成为新焦点 [3] - 新能源乘用车交易金额占比从89%增至100%，资本集中度达顶峰，地方国资参投体现区域发展需求 [3] - 传统燃油商用车交易金额占比显著回升，广汽日野获氢云新能源增资，加码新能源三电系统、氢燃料电池及自动驾驶技术研发 [3] 汽车零部件领域 - 2024年零部件领域交易数量404笔，交易金额1059亿元，规模同比降幅16%，电动化、智能化、轻量化转型为关键推动力 [4] - 传统汽车部件交易金额下降23%，受能源转型及智能化变革冲击 [6] - 电动化部件交易金额骤降59%，行业进入去库存调整期 [6] - 智能化部件交易金额同比激增110%，引望智能获赛力斯和阿维塔科技230亿元战略投资，华为通过投资并购拓展汽车智能化版图 [6] 汽车后市场领域 - 后市场服务领域交易金额同比下降31%，汽车交易环节并购活动减少 [7] - 充换电服务、维修保养赛道保持活跃，启源芯动力完成15亿元B轮融资，获中国电力等国家级基金支持 [7] - 汽车金融赛道受益政策利好，充换电设施建设、云端服务、数据应用等新兴业态重构盈利模式 [7] - 嘀嗒出行港股上市成共享出行第一股，如祺出行紧随其后登陆港股 [7]

公司业绩表现 - 2025Q1公司实现营业收入24.9亿元，同比增长25.0%，环比下降24.9% [1] - 2025Q1归母净利润1.6亿元，同比增长9.3%，环比下降16.7% [1] - 2025Q1扣非归母净利润1.5亿元，同比增长8.8%，环比下降16.8% [1] - 2025Q1整体毛利率18.2%，同比下降2.7个百分点，环比下降0.9个百分点 [4] - 2025Q1期间费用率为12.58%，同比下降0.9个百分点，环比上升2.3个百分点 [4] - 2025Q1归母净利率6.3%，同比下降0.9个百分点，环比上升0.6个百分点 [4] 业务发展情况 - 汽车电子业务获得大众汽车集团、上汽奥迪、小鹏、理想、蔚来、现代-起亚等重要客户突破 [2] - 精密压铸业务获得采埃孚、博世、比亚迪等重要客户新项目 [2] - 铝合金业务新突破法雷奥、尼得科客户 [2] - 新能源三电系统、智能驾驶系统、光通讯模块等项目订单大幅增加 [2] - 公司扩充产能并布局海外，惠州新建厂房已投产，浙江长兴新建精密压铸基地实现当年投产 [4] - 华阳通用和华阳多媒体分别在多地成立子公司，泰国和墨西哥子公司也已设立 [4] 财务预测 - 预计2025-2027年营收分别为127.0/155.6/187.1亿元，同比分别增长25%/23%/20% [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为9.0/11.3/14.0亿元，同比分别增长38%/26%/24% [5] - 预计2025-2027年对应PE分别为17/14/11倍 [5] - 预计2025年营业总收入12.699亿元，营业成本10.044亿元 [6] - 预计2025年归母净利润8.99亿元，每股收益1.71元 [6] - 预计2025年毛利率20.91%，归母净利率7.08% [6] 资产负债表与现金流 - 2025E流动资产预计10.185亿元，货币资金及交易性金融资产2.307亿元 [6] - 2025E非流动资产预计3.274亿元，固定资产及使用权资产2.245亿元 [6] - 2025E流动负债预计5.765亿元，经营性应付款项4.909亿元 [6] - 2025E经营活动现金流预计14.33亿元，投资活动现金流预计-1.56亿元 [6] - 2025E现金净增加额预计10.74亿元 [6] - 2025E资本开支预计-1.94亿元 [6]

从上市情况来看，2024年中国汽车行业新增34家上市企业，相较2023年有所增长。自动驾驶及智能座舱 等智能化汽车部件、新能源三电系统和充电模块及系统部件等领域仍为市场关注焦点。从上市板块来 看，港交所凭借其国际化优势吸引了12家相关企业成功上市，成为主要上市地;深交所则以8家上市企业 数量位居次席。 报告预计未来内地汽车行业将继续围绕电动化、智能化、网联化等核心趋势发展，解决消费者充电焦 虑、反复运算智驾互联体验、满足个性表达将成为关键。 同时，中国车企需加速"产品出海"向"品牌出海"的转变，建立国家级汽车评价体系，提升国际竞争力。 智通财经APP获悉，4月14日，普华永道发布的《2024年中国汽车行业并购活动回顾及未来展望》报告 显示，尽管面临全球局部地缘博弈深化、产业链重构压力加剧等多重挑战，2024年内地汽车行业并购交 易活动依然展现出稳健态势，全年并购交易金额将近1681亿元人民币，交易数量为528宗，相较2023 年，交易金额和数量降幅分别放缓至32%和3.6%。 当前，内地汽车市场正经历从增量市场向存量市场的转变，市场竞争格局日益激烈。普华永道中国汽车 行业主管合伙人金军表示，在内地汽车行业转型 ...