微创心律管理（CRM）是全球少数拥有完整心律管理产品线的企业之一，其产品覆盖心脏起搏器、植 入式心脏复律除颤器（ICD）、心脏再同步治疗除颤器（CRT-D）、导线、心律管理患者监护仪及心律 不齐诊断器械等。这些产品是心律市场和部分心衰患者所依赖的关键治疗手段。该公司的海外渠道体系 完善，在欧洲、中东、非洲等地已形成稳定市场基础，贡献大部分营收，并在全球多个国家建立了渠道 网络。 合并后的微创心通，凭借其在结构性心脏病、心律管理及心衰领域的产品布局，将构建覆盖心力衰竭全 病因、全阶段、全过程的综合管理方案，为不同致病因素、各疾病分期及"监测—诊断—治疗—管理"全 过程提供完整的心衰管理服务。目前，该公司已规划覆盖心衰全周期管理的丰富在研管线，其中合并后 的首款心衰产品IABP（主动脉内球囊反搏）产品预计将于2026年在国内获批。 微创医疗表示，依托此次合并，微创心通将整合形成"结构性心脏病+心律管理+心衰管理"三位一体的 综合平台。后续通过渠道协同、运营提效以及持续的研发投入与全球化拓展，新平台的盈利能力有望实 现稳步、持续提升。 转自：中国证券报·中证网 中证报中证网讯（记者 齐金钊）日前，微创医疗科学有限公 ...

医疗商业板块市场表现 - 今日A股医疗商业板块延续强势上涨，呈现“高标领涨、全链跟涨”的活跃格局 [1] - 板块内华人健康以20CM涨停领跑，鹭燕医药、重药控股同步封死涨停板，达嘉维康、塞力医疗、漱玉平民等积极跟涨 [1] - 资金进场迹象明确，反映市场对行业政策红利与需求升级的高度认可 [1] 核心政策驱动：医保数据共享 - 2024年底会议明确医保数据与商保公司合作，目前数据共享已进入落地阶段 [1] - 此举将优化带病体、老年群体投保体验，扩大特药保障范围并合理设置免赔额，进一步激活商业医疗险市场需求 [1] - 平安证券预测，中性预期下2030年商业医疗险赔付规模可达4715.66亿元，为医疗商业板块带来持续资金增量 [1] 行业规模与增长前景 - 2025年我国商业医疗险市场规模预计突破5512亿元，增速提升至20%，在健康险中占比接近50% [2] - 当前我国个人医疗自付比例高达43%，远高于世卫组织推荐合理区间，商业医疗险作为多层次医疗保障重要组成部分，未来增长空间广阔 [2] - 商业医疗险发展直接带动医疗商业服务需求扩容 [2] 创新药支付与渠道机遇 - 2023年商业健康险对创新药的支付总额约74亿元，复合增速达27.8%，但仅占创新药整体市场的5.3%，渗透率提升潜力巨大 [2] - 在DRG政策下，创新药入院难度增加，院外DTP药房成为重要流通渠道 [2] - 布局DTP业务的企业如重药控股迎来发展机遇 [2] 受益板块分析：DTP药房 - DTP药房作为创新药处方外流核心渠道，直接受益于商业医疗险支付扩容 [3] - DTP药房是商业医疗险赋能药企的关键支付路径，已形成医药商业公司、传统零售药店、互联网线上药房三大业态 [3] 受益板块分析：医疗服务与TPA - 商业医疗险发展推动医疗服务多元化，TPA行业迎来发展机遇 [3] - TPA公司负责理赔处理、医疗服务网络搭建等核心环节，国内思派健康及上海医药旗下镁信健康为行业头部企业 [3] 受益板块分析：创新器械 - 医保未完全覆盖的创新器械，有望通过商保实现支付突破 [3] - 技术含量高、单位价值量高的创新器械，如心脏起搏器、介入瓣膜、手术机器人等，可通过商保报销避开药耗占比考核 [3] - 相关企业将直接受益于商保支付范围的扩大 [3]

核心交易事件 - 微创医疗旗下微创心通与微创心律管理的战略合并议案已获微创心通股东大会审议通过 [2] 交易战略意义与业务整合 - 并购将推动微创医疗旗下结构性心脏病与心律管理两大核心业务板块的深度整合 [2] - 合并后公司将构建覆盖心力衰竭“全病因、全阶段、全过程”的综合管理方案 [2][3] - 公司将整合形成“结构性心脏病+心律管理+心衰管理”三位一体的综合平台 [3] 微创心通业务基础 - 公司长期深耕结构性心脏病介入治疗领域，整体技术布局较为体系化 [2] - 其TAVI产品已在国内市场取得领先地位，植入量位居市场第一 [2] - 公司正在推进覆盖二、三尖瓣产品、手术配套产品、室间隔重建产品等多个方向的新一代创新管线 [2] - 公司正在加速拓展海外市场 [2] 微创心律管理业务基础 - 微创心律管理是全球少数拥有完整心律管理产品线的企业之一 [3] - 其产品覆盖心脏起搏器、植入式心脏复律除颤器、心脏再同步治疗除颤器、导线、心律管理患者监护仪及心律不齐诊断器械等 [3] - 该公司的海外渠道体系完善，在欧洲、中东、非洲等地已形成稳定市场基础，贡献大部分营收 [3] - 公司在全球多个国家建立了渠道网络 [3] 合并后的协同效应与前景 - 双方渠道、注册、物流体系将进一步整合 [4] - 微创心通的结构性心脏病产品有望依托微创心律管理平台更快进入新市场 [4] - 微创心律管理在国内也可借助微创心通的结构性产品形成组合式销售以及渠道复用，提升营销效率 [4] - 通过渠道协同、运营提效以及持续的研发投入与全球化拓展，新平台的盈利能力有望实现稳步、持续提升 [3] 产品管线与商业化进展 - 合并后的公司已规划覆盖心衰全周期管理的丰富在研管线 [3] - 合并后的首款心衰产品IABP（主动脉内球囊反搏）产品预计将于2026年在国内获批 [3] - 这意味着微创心通将加速推进心衰商业化 [3]

行业背景与市场机遇 - 中国心血管病患者已达3.3亿，占总人口的23.7% [2] - 瓣膜问题、心律失常、卒中、心衰等心血管疾病多发病于老年群体，但年轻化趋势日益明显 [2] - 心衰器械治疗渗透率仍处于较低水平，现有器械应用主要集中于终末期心衰群体，对占比更高的早中期患者在预防、评估和监测等关键环节覆盖不足 [3] 公司战略与业务整合 - 微创医疗通过旗下微创心通并购微创心律管理有限公司，推进重大资产重组，旨在加速构建全球化心衰专业器械平台 [2] - 此次并购旨在推动结构性心脏病与心律管理两大核心业务板块深度整合，面向心衰全病因、覆盖病程全阶段的复杂诊疗需求 [2] - 整合将形成“结构性心脏病+心律管理+心衰管理”三位一体的综合平台，以切入心衰这一极具潜力的领域 [3] 交易细节与资本结构 - 微创心通收购微创心律管理采取“零现金”换股方式，避免大额现金支出对公司运营形成压力，同时提升了新实体的资本结构稳定性 [4] 合并后实体业务基础与优势 - 微创心通长期深耕结构性心脏病介入治疗领域，其TAVI产品植入量位居市场第一，左心耳封堵系统商业化也迎来重大进展 [3] - 微创心通正推进覆盖二尖瓣、三尖瓣、手术配套产品、室间隔重建产品等多个方向的新一代创新管线，并加速拓展海外市场 [3] - 微创心律管理是全球少数拥有完整心律管理产品线的企业之一，产品覆盖心脏起搏器、植入式心脏复律除颤器、心脏再同步治疗除颤器、导线、患者监护仪及诊断器械等 [3] 整合预期效益与发展前景 - 此次整合将从业务结构、全球布局、资本效率和创新体系等多个维度，推动微创心通实现全面能级提升，加速其向心衰诊疗领域全球科技领导者的定位迈进 [2] - 后续通过渠道协同、运营提效以及持续的研发投入与全球化拓展，新平台的盈利能力有望实现稳步持续提升 [3]

作为全球少数拥有完整心律管理产品线的企业之一，微创心律管理（CRM）产品覆盖心脏起搏器、植 入式心脏复律除颤器（ICD）、心脏再同步治疗除颤器（CRT-D）、导线、心律管理患者监护仪及心律 不齐诊断器械等，属于心律市场和部分心衰患者所依赖的关键治疗手段。目前，CRM的海外渠道体系 完善，在欧洲、中东、非洲等地已形成稳定市场基础，贡献大部分营收，并在全球多个国家建立渠道网 络。 在收购微创心律管理后，微创心通将凭借自身在结构性心脏病、心律管理及心衰领域的产品布局，将构 建覆盖心力衰竭全病因、全阶段、全过程的综合管理方案，为不同致病因素、各疾病分期及"监测-诊 断-治疗-管理"全过程提供完整的心衰管理服务。 此次并购将推动微创医疗旗下结构性心脏病与心律管理两大核心业务板块的深度整合，面向心衰全病 因、覆盖病程全阶段的复杂诊疗需求，加速构建贯穿"监测—诊断—治疗—管理"全过程的全球化心衰专 业器械平台。 公开材料显示，我国心血管疾病现有患者人数达3.3亿，且死亡率居首位，高于肿瘤及其他疾病，且心 血管问题年轻化日趋明显。然而，与其庞大患者基数和复杂的病因结构相比，心衰器械治疗的渗透率仍 处于较低水平，现有器械应用主 ...

产业定位与战略目标 - 生物医药是上海三大先导产业之一，浦东新区肩负打造世界级生物医药产业集群的使命 [2] - 张江药谷正加快建设成为全球创新药械首发地、科学家创业首选地、制度改革首创地 [1] - 浦东新区发布《促进高端医疗器械产业全链条发展实施方案》，目标三年内实现工业产值300亿元，获批国家创新医疗器械超20件，培育年产值超100亿元的龙头企业 [5] 产业规模与企业集聚 - 浦东全区现有生物医药企业4000多家，其中全球前十的药品和医疗器械头部企业分别有9家和10家 [3] - 在研管线近2000个，2025年上海获批的7个一类新药全部出自浦东 [3] - 浦东占全国新药审批总量的14%，浦东药企拿到的BD交易金额占全球14% [3] - 浦东现有研发及生产型器械企业468家，全球Top20的企业其中16家已在浦东布局，2024年工业产值达到230亿元，占全市约41% [5] 创新成果与产品进展 - 张江药谷累计获批29款1类国产新药，2025年有7款创新药相继上市，涵盖首个人源超长效GLP-1受体激动剂、首个基因治疗药物等多类首创产品 [3] - 累计已有38款创新器械产品获批，2025年以来4款产品成功上市，填补国内相关技术空白 [3] - 2025年有4款进口创新药实现同步研发、同步临床、同步申报与同步上市，累计已有11款全球创新药落地中国 [4] - 2024年浦东新区企业获批国产三类器械109个，其中创新器械9个，自主研发的高端数字化CT、手术机器人等打破垄断 [5] 平台能级与产业生态 - 张江药谷综合服务中心正式揭牌，提供从咨询、审评审批到产业生态与行业交流的全链条服务 [4] - 百利天恒计划将全球"0到1"的创新研发中心设立于上海浦东，形成"中美双轮驱动"的研发格局 [9] - 浦东现有外资生物医药企业约占20%，贡献了近三分之一的产业规模，有2款进口创新药在中国实现全球首发 [11] - 浦东企业申办的国际多中心临床试验有800多项，约占全国总量的三分之一，今年创新药海外授权数量占据全国三分之一 [11] 政策支持与发展路径 - 浦东推动"四融合"发展路径：人工智能融合、医工交叉融合、大中小企业融合、"三医"融合 [6][7][8] - 浦东一款创新药的研发费用约为2到3亿美元，显著低于发达国家，临床试验受试者入住效率显著高于欧美国家 [10] - 浦东充分发挥引领区、自贸区综合改革试点叠加优势，在药品监管等政策领域先行先试 [10] - 已有60多家企业的产品成功实现出海，支持贸易型外资总部升级为研发中心和生产基地 [6][7]

乐城先行区（医疗旅游行业） - 作为中国唯一的医疗特区，公司已完成512种国际创新药械的“中国首用”，并有21个药械产品通过其通道加快在中国上市[3] - 公司被赋予“国九条”特殊政策，允许进口境外已上市但未获中国批准的临床急需药械，并允许开展真实世界临床数据应用研究，成为国际创新药械进入中国市场的主要通道[4] - 公司接待的医疗旅游人数从2019年的约5.1万人显著增长至2024年的41.37万人，显示其吸引力和业务规模的快速提升[5] - 公司运营的“永不落幕”国际创新药械展已吸引来自16个国家的810种产品参展，其中国内未上市产品441种，首次在国内展出产品394种[3] 万宁市（体育旅游行业） - 地区通过举办高端体育赛事并采用“一赛多游”模式，将赛事流量高效转化为旅游消费，形成“观赛+体验”的消费模式[5] - 以2025年万宁马拉松为例，赛事直接吸引参赛者及亲属1.7万余人，带来直接旅游消费2690万元，间接拉动相关消费近3000万元[5] - 地区今年1月至8月累计接待游客总数667.34万人次，同比增长4.75%，实现旅游总花费63.44亿元，同比增长8.35%[6] - 冲浪等体育旅游项目带动消费，当地民宿主理人透露30%客人为回头客，且国庆、中秋假日期间客房已被大量预订[6]

中国经济结构性转型 - 中国经济已确立“L型”发展轨迹，从高速增长转向注重质量的“新存量市场”，意味着经济从增量扩张转向存量竞争[4] - 结构性挑战包括人口老龄化、资本回报率下降及地缘政治紧张，共同加剧生产力挑战[10] - 经济转型要求从“数量”扩张转向“质量”提升，从依赖“投资”转向“创新”驱动，培育“新质生产力”[11] 消费市场与投资逻辑转变 - 消费市场疲软主因中低收入人群消费不足，2022-2023年个人存款占GDP比重年均上升幅度是疫情前十倍以上[7] - 中产阶级普遍存在不安全感，导致可支配消费意愿降低，预防性储蓄增强[8] - 2023年高净值家庭数量同比下降1.3%，投资逻辑从追求广阔市场增长转向审慎寻求深层价值和细分领域韧性[8] - 企业战略从激进规模扩张转向务实经营，2023年超一半企业现金循环周期改善，强调现金流管理及精益结构[12] 战略性新兴产业投资机会 - 人工智能全球市场规模预计2025年达2218.7亿美元，中国市场占8.3%，其作为横向赋能技术可降本增效并推动生产自动化[17] - 未来产业聚焦六大方向：未来制造、未来信息、未来材料、未来能源、未来空间和未来健康，为经济增长新动能[17] - 半导体产业迎黄金发展期，2024年销售恢复中高速增长，先进封装受海外代工限制及AI边缘应用驱动[15][16] - 低空经济市场规模预计2025年达1.5万亿元，电动垂直起降飞行器应用场景广泛[20] - 新材料产业增加值年均增长约18%，2025年产值有望突破1万亿元[20] - 2025年初非化石能源投资占比首超80%，分布式光伏同比增长42.9%[20] 服务消费与传统行业细分机会 - 服务消费成为重要增量，2025年消费增长率预计2.3%，政策支持服务消费高质量发展[19] - 2024年全国餐饮收入近5.6万亿元，同比增长5.3%，行业连锁化率预计2025年提升至24%，细分赛道如地方小炒涌现[21] - “Z世代”驱动国潮经济2024年规模达2.29万亿元，“谷子经济”超1600亿元，强调个性与自我表达[23][24] - “银发族”消费推动高端养老服务发展，如健康监测、远程医疗及康养旅游[24] - 医疗器械国产替代趋势显著，低值耗材替代率超95%，但高值器械如内窥镜替代率仅10%，心脏起搏器为6%，存在巨大潜力[16][22] - 光通信产业建立全球最大体系，400G商用、全光网演进及C+L波段扩展提供稳定增长动力[20][22] 东南亚市场国际化战略 - 东南亚尤其印度尼西亚拥有东南亚40%人口，数字经济市场预计2025年突破3600亿美元，成为出海首选[25] - 2024年对东盟出口增长13.4%，“中国+1”供应链策略推动制造业向低工资国家转移以规避关税[26] - 本地化挑战包括印尼的TKDN政策、越南负面清单及马来西亚员工本地化要求，需深度尽职调查[27][29] - 成功国际化需运营文化融合，如科达制造非洲陶瓷厂超90%员工本地化，并建立合规体系应对法律及地缘政治风险[28] 资本市场与政策环境 - 政府投资基金主导私募股权市场LP结构占52.5%，但存在基金规模激增而项目落地有限、可能挤出社会资本的矛盾[30] - 中小企业融资难与国有资本闲置并存，2024年新增融资规模同比下降，银行风险规避增强导致“大企业授信过剩，小企业贷款无门”[31][32] - 政策干预如快递行业行政定价加剧价格竞争，影响上市企业盈利水平；“双减”政策可能加剧阶层固化焦虑，教育投资需转向职业技能培训等创新模式[34] 人工智能对劳动力市场影响 - 2018-2023年AI“替代效应”强于“互补效应”，翻译、编辑、程序员等传统重复性职业需求下降，但中国55.1%非农就业从事生活服务及生产制造，受冲击相对较小[35] - 人才市场结构性错配：高端AI人才缺口达500万，而普通毕业生供给激增导致入门级岗位薪资竞争，如2024届本科毕业生平均月收入6199元[36] - AI驱动产业转型，作为“新质生产力”核心引擎赋能制造业、金融、医疗等领域，推动降本增效和生产革命[37]

参展活动与展品 - 博鳌乐城国际医疗旅游先行区将参展2025第八届海南国际健康产业博览会 [1][2] - 参展将集中展示一批尚未在国内上市的国际前沿药械产品和特殊食品 [2] - 具体展品包括全球最小、电池可连续工作近17年的心脏起搏器，抗过敏药欧脱克，全球首创的智能人工耳蜗植入系统，以及ADHD非药物治疗系统“思迈儿” [2] 行业地位与合作成果 - 公司已与20个国家和地区的180多家药械企业建立合作关系 [2] - 公司累计引进512种国际创新药械实现“中国首用” [2] - 引进药械覆盖肿瘤、罕见病、眼科、心血管、康复、医美等多个重点领域 [2] - 公司已累计服务中国及国际患者超过18万人次 [2] 战略方向与平台价值 - 公司正积极探索创新药械、特医食品保健品、国际尖端技术与康复服务、健康管理、医疗旅游的深度融合 [2] - 海南国际健康产业博览会被视为展示政策红利、汇聚国际资源、促进产业对接的重要平台 [3] - 公司计划通过健博会平台与全球健康产业伙伴深化交流、拓展合作，共同探索医疗科技创新与转化新路径 [3]

进出口总体表现 - 长三角地区前7个月进出口总额9.59万亿元人民币，同比增长5.4%，占全国进出口总值37.3%，比重较去年同期提升0.7个百分点 [1] 出口产品结构 - 机电产品出口货值3.64万亿元，同比增长9.4% [3] - 电动汽车出口货值同比增长43.9% [3] - 高端装备出口货值同比增长10.2% [3] - 集成电路产品出口货值同比增长20.1% [3] 进口消费品表现 - 食品进口货值同比增长4.8% [3] - 医疗仪器及器械进口货值同比增长10.1% [3] - 日化用品进口货值同比增长1.9% [3] 区域贸易伙伴 - 对东盟进出口1.51万亿元，同比增长17.5% [5] - 对共建"一带一路"国家进出口4.77万亿元，同比增长10.3% [5] - 对RCEP其他成员国进出口3.02万亿元，同比增长8.9% [5] - 对非洲国家进出口4994.7亿元，同比增长15.2% [5] 企业主体贡献 - 民营企业进出口5.35万亿元，同比增长9.5%，占进出口总值55.8%，比重较去年同期提升2.1个百分点 [5]