行业投资评级 - 食品饮料行业评级为买入（维持）[2] 核心观点 - 中报披露期板块估值处于低位 具备配置性价比 建议关注绩优股alpha机遇及消费变革中的创新机会[7][45] - 白酒低度化趋势加速 成为行业增长新动力 低度酒市场规模预计突破740亿元 年增长率达25%[5][6] - 行业近期表现：8月18日-22日食品饮料板块上涨3.29% 跑输沪深300指数0.89个百分点 子板块中其他酒类涨8.21%表现最佳[4][9] 行情回顾 - 8月18日-22日食品饮料行业涨幅3.29% 在申万一级行业中排名第11/31[4][9] - 子板块表现分化：其他酒类上涨8.21% 软饮料上涨5.06% 白酒上涨3.62%[4][9] - 个股表现：酒鬼酒周涨幅25.1%领涨 紫燕食品下跌1.5%表现最弱[14] - 行业估值：截至8月22日PE为22倍 位列一级行业第22位 子行业中其他酒类估值最高（59倍） 白酒估值最低（19倍）[16] 行业重点数据 酒类数据 - 飞天茅台批发价全线下跌：当年原装1845元/瓶（周环比-1.07%） 当年散装1820元/瓶（-1.62%） 上一年原装1870元/瓶（-1.58%）[6][19] - 7月啤酒产量374.10万千升 同比增长1.90% 葡萄酒产量0.60万千升 同比下降25.00%[6][19] 乳制品数据 - 8月7日主产区生鲜乳均价3.02元/公斤 同比下降5.90%[31] - 8月15日酸奶零售价15.81元/公斤 牛奶零售价12.18元/升 均较前周上涨[31] 成本数据 - 猪价全面下降：8月7日仔猪34.66元/千克 活猪14.53元/千克 猪肉25.16元/千克[33] - 饲料原料价格：8月22日豆粕3084.29元/吨（周环比-0.41%） 玉米2373.53元/吨（-0.86%）[33] - 包材价格：8月15日瓦楞纸出厂价3200元/吨（月环比+2.24%） 箱板纸3720元/吨（环比持平）[33] 公司业绩表现 - 酒鬼酒上半年营收5.61亿元（同比-43.54%） 净利润895.50万元（-92.60%）[42] - 舍得酒业营收27.01亿元（-17.41%） 净利润4.43亿元（-24.98%）[42] - 盐津铺子营收29.41亿元（+19.58%） 净利润3.73亿元（+16.70%）[44] - 妙可蓝多营收25.67亿元（+7.98%） 净利润0.89亿元（+86.27%）[44] - 洋河股份营收147.96亿元（-35.32%） 净利润42.32亿元（-46.71%）[44] 投资建议 - 关注两条主线：需求稳定抗风险能力强的龙头企业 以及积极布局新品新渠道新场景的高增长赛道企业[7][45] - 重点推荐标的：山西汾酒 贵州茅台 青岛啤酒 承德露露 安德利 盐津铺子[7][45]

行业动态 - 1-7月白酒累计产量214.6万千升 同比下降5.2% 其中7月产量23.6万千升 同比下降8.9% [3] - 1-7月啤酒累计产量2327万千升 同比增长0.6% 其中7月产量374.1万千升 同比增长1.9% [3] - 1-7月葡萄酒累计产量5万千升 同比下降26.5% 其中7月产量0.6万千升 同比下降25% [3] - 8月中旬全国白酒环比价格总指数为100.00保持稳定 名酒环比价格指数99.86下跌0.14% 地方酒环比价格指数100.29上涨0.29% [3] - 8月中旬全国白酒定基价格总指数108.13上涨8.13% 其中名酒定基指数110.10上涨10.10% 地方酒定基指数103.52上涨3.52% 基酒定基指数110.21上涨10.21% [3] - 贵州省1-7月酒饮茶制造业增加值同比增长3.0% 限额以上烟酒类零售额同比增长11.4% [4] - 中国酒业协会批准发布《低度多粮浓香型白酒》团体标准(T/CBJ 2117-2025) [3] 企业动态 - 贵州茅台推出"黄小西吃晚饭"文创酒系列 包含500ml和100ml规格53%vol产品 融合贵州山水人文与酿造技艺 [4] - 五粮液会员中心正式上线 覆盖26款指定产品 提供积分兑换及限量产品优先购买权 [4] - 洋河股份上半年营业收入147.96亿元同比下降35.32% 净利润43.44亿元同比下降45.34% [5] - 天佑德上半年营业收入6.74亿元同比下降11.24% 净利润0.51亿元同比下降35.37% [5] - 口子窖上半年营业收入25.31亿元同比下降20.07% 净利润7.15亿元同比下降24.63% [5] - 会稽山上半年营业收入8.17亿元同比增长11.03% 净利润9387.71万元同比增长3.41% [5] - 威龙股份上半年营业收入1.87亿元同比下降15.27% 净亏损240.18万元 [5] - 重庆啤酒上半年营业收入88.39亿元同比下降0.24% 净利润8.65亿元同比下降4.03% [6] - 古井贡酒推出26度375ml"年份原浆·轻度古20"产品 同步发布"古井轻养社"消费场景 [7] 市场趋势 - 酒水市场消费承压 品类竞争持续加剧 多家酒企业绩出现下滑 [6] - 行业需以消费者为中心 推动产品创新与营销变革 提升品牌力与渠道力 [6]

行业动态 - 7月白酒产量23.6万千升同比下降8.9% 1-7月累计产量214.6万千升同比下降5.2% [3] - 7月啤酒产量374.1万千升同比增长1.9% 1-7月累计产量2327万千升同比增长0.6% [3] - 7月葡萄酒产量0.6万千升同比下降25% 1-7月累计产量5万千升同比下降26.5% [3] - 中国酒业协会批准发布《低度多粮浓香型白酒》团体标准(T/CBJ 2117-2025) [3] - 8月中旬全国白酒环比价格总指数100.00保持稳定 名酒环比价格指数99.86下跌0.14% 地方酒环比价格指数100.29上涨0.29% [3] - 8月中旬全国白酒定基价格总指数108.13上涨8.13% 名酒定基指数110.10上涨10.10% 地方酒定基指数103.52上涨3.52% 基酒定基指数110.21上涨10.21% [3] - 1-7月贵州省酒饮料和精制茶制造业增加值同比增长3.0% 限额以上烟酒类零售额同比增长11.4% [4][5] 企业动态 - 贵州茅台推出"黄小西吃晚饭"文创系列产品 包含500ml和100ml规格53%vol产品 旨在推动酒旅融合 [6] - 五粮液会员中心正式上线 覆盖26款产品 提供积分累积及高端会员专属权益 [6] - 洋河股份上半年营业收入147.96亿元同比下降35.32% 净利润43.44亿元同比下降45.34% [6] - 天佑德上半年营业收入6.74亿元同比下降11.24% 净利润0.51亿元同比下降35.37% [7] - 口子窖上半年营业收入25.31亿元同比下降20.07% 净利润7.15亿元同比下降24.63% [7] - 会稽山上半年营业收入8.17亿元同比增长11.03% 净利润9387.71万元同比增长3.41% [7] - 威龙股份上半年营业收入1.87亿元同比下降15.27% 净亏损240.18万元 [7] - 重庆啤酒上半年营业收入88.39亿元同比下降0.24% 净利润8.65亿元同比下降4.03% [7] - 古井贡酒推出26度375ml规格"年份原浆·轻度古20"产品 同步发布"古井轻养社"新消费场景 [8]