事件概述 - 始祖鸟与艺术家蔡国强在西藏喜马拉雅山脉海拔5500米处合作实施大型烟花项目《升龙》引发公众对生态保护的强烈质疑 [2] - 高原生态脆弱性表现为土壤保水性差 植被恢复周期长 野生动物对环境变化敏感度高 [2] - 尽管宣称使用生物可降解环保材料并制定全链条生态保护方案 但未能平息舆论风波 [2] 危机应对 - 双方删除社交媒体内容并下架海报 9月21日分别发表声明致歉 [2] - 国内道歉信承诺配合复核项目生态影响 海外版则称正与艺术家和中国团队沟通调整工作方式 [2] - 道歉内容差异引发公众进一步质疑 当地政府已成立调查组赶赴现场核查 [2] 品牌战略演变 - 2019年安踏收购始祖鸟母公司亚玛芬体育后强化营销 打造"运奢"概念 [3] - 品牌定位从专业户外工具转向城市通勤风格 成为中年男性"新三宝"身份符号 [3] - 此次事件直接冲击品牌长期倡导的环保理念 引发价值观冲突讨论 [3] 资本市场影响 - 安踏体育9月22日股价低开低走 开盘价92.35港元较前日收盘价96.80港元下跌4.6% [3] - 单日市值一度蒸发约125亿港元 收盘报94.65港元/股 总市值2657亿港元 [3] - 事件证明ESG因素对企业估值产生实质性财务影响 [4] 事件根源 - 项目低估公众环保意识与网络舆论力量 导致品牌形象严重受损 [3] - 始祖鸟早年通过冰川保护 旧衣回收等行动与核心用户建立"敬畏自然"价值观共鸣 [2]

近日，户外品牌始祖鸟携手艺术家蔡国强，在西藏喜马拉雅山脉江孜热龙地区(海拔约5500米)举办"升 龙"烟花艺术表演，本意是以"龙形"烟花致敬自然，却因涉嫌破坏高原脆弱生态，迅速演变为一场涉及 生态保护、商业伦理与政府监管的公共议题。截至9月22日，日喀则市已成立调查组，品牌方与艺术家 也公开致歉，但争议远未平息。 然而，标榜环保、对自然充满敬畏并未平息公众质疑，反而引发更广泛的争议。许多网友指出，即使在 技术上采用了所谓的"环保材料"，烟花燃放对高寒、脆弱的高原生态而言，仍可能造成不可逆的影响。 多位环保专家在接受媒体采访时，呼吁关注这场"烟花秀"导致的"生态账单"。中国野生植物保护协会理 事、首都师范大学副教授顾垒确认，青藏高原是我国生态最为脆弱的地区之一，烟花秀属于"一场完全 没有必要的表演"，"侵犯了属于全民的环境和自然资源"。他认为，高山草甸的植被破坏极难恢复，"盐 砖引诱鼠兔离开烟花燃放区域"不可行，鼠兔胆小，不会因为觅食而离开洞穴，盐砖对野生动物和鸟类 没有吸引力，"可降解材料"也不是万能药。 活动视频在网络传播后，质疑声浪迅速淹没品牌声明。网友和户外爱好者指出三大漏洞：其一，材料降 解存疑，高原 ...

图片来自网络 本报（chinatimes.net.cn）记者方凤娇 上海报道 近日，加拿大高端户外品牌始祖鸟联手艺术家蔡国强在喜马拉雅山脉燃放艺术烟花引发争议。随着舆论 发酵，蔡国强、始祖鸟分别就烟花秀致歉，并称要"敬畏自然"，尽全力采取补救恢复措施。 知名危机公关专家詹军豪接受《华夏时报》记者采访时表示，该事件对企业造成多方面的负面影响。品 牌形象方面，与始祖鸟一直倡导的"敬畏自然"理念相悖，使消费者感到被背叛，对品牌好感度和信任度 骤降 ，"户外顶流"人设崩塌。 9月21日，始祖鸟线上平台相关负责人对《华夏时报》记者表示："我们衷心感谢大家对青藏高原生态环 境的关切与监督，并对此深表认同与尊重。在此，也向各位表达真挚的歉意。始祖鸟已于今日（9月21 日）早上8点向公众发布致歉信，您可通过品牌官方微博账号或官方VX公众号查看详细内容，并建议您 以此信函内容为参考。" 而受访者认为，深陷"烟花秀风波"的背后，作为曾经的"中产三件套"之一，或许始祖鸟要解决的不仅是 环保理念的问题。 事件营销翻车 这场艺术烟花名为《升龙》。现场视频显示，9月19日傍晚，点火后，三幕彩色烟花沿着山脊依次燃 放。此次活动举办地在西藏 ...

核心观点 - 公司在西藏喜马拉雅山脉高海拔地区举办艺术烟花活动引发巨大争议 活动被质疑破坏高原生态且背离品牌初心 暴露户外行业高端化转型中的价值观陷阱 [1][4][7] 活动内容与环保措施 - 在海拔5500米喜马拉雅山脉通过火药爆破实施三幕"升龙"动态烟花艺术项目 象征东方龙文化中的吉祥寓意 [1] - 宣称使用生物可降解烟花材料并通过国际奥委会及多国燃放验证 污染物排放符合环保标准 [3] - 将燃放等级定为最低V级风险 强调噪音与光污染低于常规焰火 [3] - 提出预防-监测-恢复三步保护方案 包括转移牲畜 用盐砖引导鼠兔等小型动物离开 燃放后清理残留并实施植被修复 [3] 争议焦点：生态风险 - 高原生态脆弱性引发顾虑 土壤层薄 植被恢复周期长 野生动物对环境变化敏感 [5] - 材料降解效能受质疑 未公示高原低温低氧环境下的具体检测报告和降解速度数据 [5] - 火药爆破对山脊土壤结构造成冲击 翻土过程可能破坏草甸根系 缺乏生态影响评估数据 [5] - 动物保护措施存在漏洞 未确保所有目标动物被引导 未评估爆破噪音对珍稀野生动物的应激影响 [5] - 环保措施被指细节模糊缺乏公开验证 陷入"选择性透明"质疑 [4][5] 争议焦点：品牌价值观 - 活动与公司早年塑造的"敬畏自然"形象形成尖锐对立 [6] - 公司去年业绩大涨36%达21.94亿美元 但被指疏离核心用户 [6] - 对比历史行为 公司曾通过冰川保护 旧衣回收 无痕户外倡导等建立价值观共鸣 [6] - 面对质疑未作正式回应仅删除视频 被解读为傲慢态度 [6] - 品牌转型趋势明显 从专业户外工具转向城市身份符号 专业属性弱化而价格持续飙升 [6] 行业影响与启示 - 事件反映户外行业高端化陷阱 多个传统品牌向时尚化转型时面临核心用户流失风险 [7] - 行业标杆通过价值观先行获得成功 如反对快消主义 利润投入环保 强化专业属性 [7] - 户外品牌高端化应注重价值观深化而非初心背离 需用核心信仰吸引新用户 [7][9] - 品牌发展需坚守与自然共生的精神灵魂 依赖核心用户对价值观的认同而非短暂流量 [8][9]

（原标题：始祖鸟翻车！在5500米高原放烟花还删视频，户外人怒怼：忘了"无痕户外"的初心？） 9月19日傍晚，户外品牌始祖鸟联手艺术家蔡国强，在西藏喜马拉雅山脉江孜热龙地区（海拔约5500 米）启动《升龙》艺术烟花项目。现场视频显示，蔡国强通过火药爆破在山脊点燃三幕烟花，以"升 龙"动态景观象征东方龙文化中的"吉祥"与"生生不息"。这场看似兼具艺术感与文化意义的活动，却未 如预期收获赞誉，反而在户外圈层与网友群体中掀起巨大争议，再次将始祖鸟推向"背离核心价值观"的 舆论风口。 为对冲潜在的争议风险，主办方在活动后迅速公布了一系列"环保措施"，试图证明项目对高原生态 的"低干扰"： • 材料与风险等级：明确《升龙》项目所用烟花彩色粉为生物可降解材料，声称已通过国际奥委会及 日、美、欧洲等地燃放验证，污染物排放符合环保标准；同时将燃放等级定为V级（最低风险等级）， 强调噪音与光污染远低于常规夜间焰火，可避免对环境及公众造成额外干扰。 • 全链条生态保护方案：针对喜马拉雅山脉脆弱的自然环境，项目团队提出"预防—监测—恢复"三步方 案：燃放前转移牧民牲畜至安全距离，并通过盐砖引导鼠兔等小型动物离开燃放区；燃放后立即清 ...

争议之所以剧烈，正在于它触碰了多个维度上的"不协调"：顶级户外品牌的精神悖论、艺术表达的伦理 边界以及人类在自然面前的真实姿态。 每经评论员 孙宇婷 9月19日下午，知名户外品牌ARC'TERYX始祖鸟联合艺术家蔡国强，在喜马拉雅山脉完成了一场名为 《升龙》的大型烟花表演。其本意或许是书写一场"人与自然对话"的史诗，却在公众舆论中演变为关于 商业、艺术与生态责任的尖锐质询。 艺术可以是人类情感与自然之间的桥梁，但艺术的语境至关重要。在城市、广场或特定文化地标中施展 烟火艺术，是一种文化表达；但在海拔数千米、生态敏感的高原区域施放大型烟花，则更像是一种"艺 术的自我狂欢"。 始祖鸟此次项目的本意，或许是希望通过艺术事件提升品牌调性、吸引高净值人群和年轻潮流受众；但 从舆论反馈来看，这几乎成了一场"灾难级的反向营销"。 始祖鸟作为高端户外装备的代表，一直以来所倡导的都是"人与自然的深层连接"。其品牌目标人群—— 户外爱好者、专业玩家和高净值消费者——或多或少都怀揣着一份对自然的虔诚。他们购买始祖鸟的产 品，不仅是购买其功能，更是认同一种价值观：敬畏自然、低调探索、尊重荒野。 而这一次，当烟花在高原上空绽放的那一刻 ...

文章核心观点 - 加拿大运动品牌创业者Chip Wilson通过创立lululemon和投资亚玛芬体育（旗下包括始祖鸟、萨洛蒙等品牌）获得巨大商业成功 其投资策略和品牌运营经验体现了运动户外行业的高增长潜力及中国市场的重要性 [5][9][11] - lululemon和亚玛芬体育均依赖中国市场实现高增长 但面临多品牌可持续运营及市场竞争加剧的挑战 [33][34][36][38] Chip Wilson的商业历程与投资回报 - Chip Wilson出售亚玛芬体育0.8%股份套现1.597亿美元 目前仍持有超18%股份 公司市值218亿美元为上市时的三倍以上 [10][24] - 其通过三次关键交易积累财富：1997年以100万美元出售Westbeach 2007年lululemon上市套现 2019年参与亚玛芬私有化（46亿欧元收购）并在6年内获得数倍回报 [6][8][10] - 早期创业经历（Westbeach运营18年）为lululemon成功奠定基础 被其称为"18年MBA课程" [15][18] 品牌发展及市场定位 - lululemon从瑜伽细分市场起步 2024财年营收超百亿美元 市值超200亿美元 [27][38] - 亚玛芬体育旗下品牌增长分化：始祖鸟最新季度增长23% 萨洛蒙增长达35% 集团营收50亿美元 市值超200亿美元且市盈率倍数为lululemon两倍 [22][27][28] - 始祖鸟和lululemon均超越功能属性 成为中产身份标签 高端运动品牌在奢侈品消费低迷背景下承接"平替"需求 [26] 中国市场战略重要性 - 亚玛芬体育大中华区连续四个财季增速超50% 亚太其他地区增速超40% 欧洲和北美成熟市场难以支撑其增长目标 [33][34] - lululemon中国大陆市场营收同比增长21% 但北美销售额下滑导致股价下跌超20% [36] - 中国市场竞争加剧 除lululemon、始祖鸟、萨洛蒙外 出现HOKA、昂跑等新品牌 耐克和阿迪达斯也在加速布局 [36][37] 行业趋势与挑战 - 运动品牌需从"爆红"转向"长红" 亚玛芬需证明多品牌矩阵可持续增长 lululemon需扩圈至大众品类 [28][31] - 户外、越野、网球等细分市场红利存在不确定性 品牌需建立超越周期增长的能力 [30][38] - 细分市场被巨头通过收购覆盖 垂类运动品牌竞争日益拥挤 [38]

投资评级 - 优于大市（维持）[6] - 合理估值区间119-124港元[6] 核心观点 - 运营能力铸就增长势能，全球化打开长期空间[1] - 品牌矩阵布局完善，品牌梯队顺应行业趋势逐步成长[2] - 把握运动向休闲与社交破圈融合趋势，旗下品牌各具优势[3] - 品牌运营可激发增量需求，全球化经营有望带来戴维斯双击[4] - 多品牌全球化运营能力突出，共享长期成长红利[9] 行业趋势 - 中国运动鞋服市场规模达4000亿元，疫情前复合增速达17%，渗透率从2010年7.3%提升至2024年15.3%[1][18] - 行业经历三轮增长周期：2008-2010年专业运动与运动休闲共同崛起；2014-2019年高端运动时尚兴起；2021年至今专业与户外运动主导多元化发展[1][21] - 欧美以大众运动及硬核户外为主，日韩侧重时尚运动，户外品牌市占率高并向潮流风格演化[1][33] - 中国市场品牌集中度仍高，CR10达73.0%，高于欧美日韩等发达国家，多元化发展趋势有望延续[1][92][95] 公司概览 - 2024年收入708亿元，毛利率高达62%[2][96] - 旗下三大品牌群协同发展：安踏主品牌定位大众专业运动；FILA以全直营模式运营；迪桑特与可隆高速增长[2][97] - 通过收购MAIA ACTIVE、狼爪扩充矩阵，与亚玛芬体育形成全球化双轮驱动[2][98] - 股权结构集中，管理层经验丰富，多品牌采用合资控股模式，财务表现稳健[2] 竞争力分析 - 休闲需求专业化：安踏主品牌以科技赋能大众商品，依托高效零售体系和性价比优势，店效坪效突出[3][48] - 专业需求细分化：深耕场景化创新，安踏跑鞋/篮球鞋矩阵覆盖竞速至大众需求；迪桑特聚焦滑雪/高尔夫；始祖鸟、萨洛蒙以硬核科技满足户外极限需求[3][53] - 社交需求运动化：FILA借联名和明星代言强化时尚调性；迪桑特以会员分层运营绑定高端客群；始祖鸟采用奢侈品策略，萨洛蒙借联名跨界打造潮流爆款[3][61] 成长空间 - 品牌矩阵化是中期提升市场份额主要抓手，出色品牌运营能催生新需求（如始祖鸟、萨洛蒙带动冲锋衣、户外鞋品类翻倍增长）[4][113] - 集团旗下品牌社媒互动量2025年同比增80%-200%，抖音搜索指数持续攀升[4][116] - 海外运动市场规模为中国6倍，发达地区人均消费力更强，始祖鸟/萨洛蒙/威尔胜全球搜索指数年增显著[4][117][119] - 出海成功有望复制破圈增长国际品牌的估值溢价[4][121] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为134.8/154.6/173.6亿元，可比口径利润增长13.0%/14.6%/12.3%[9][10] - 安踏主品牌预计中高单位数复合增速；FILA实现稳健增长；迪桑特/可隆等维持30%以上复合增速[5] - 亚玛芬贡献净利润从2024年10亿元以上快速增长到第三年超20亿元[5] - 2025年预计营业收入808.32亿元（+14.1%），2027年达1037.05亿元[10]

收购传闻与品牌矩阵扩张 - 市场传闻安踏体育可能收购美国运动鞋品牌Reebok锐步，引发广泛关注，但公司不予置评[3][5] - 自2009年起通过一系列收购壮大业务，包括6亿港元收购FILA大中华区业务，该品牌从年亏损3900万港元扭亏为盈，2021年营收达218亿元，门店从50家增至2000家左右[8] - 2019年联合财团斥资46亿欧元收购亚玛芬体育（旗下含始祖鸟等品牌），2024年亚玛芬在美国上市[9][10] - 2024年以2.9亿美元收购德国狼爪品牌，填补高端户外与专业运动市场空白[10] - 目前旗下品牌矩阵包括安踏、FILA、迪桑特、可隆、狼爪等，2024年集团总收入708.26亿元（+13.58%），净利润169.89亿元（+155.96%）[10][11] 营收结构与全球化进展 - 主品牌安踏和FILA为两大营收支柱，2024年分别贡献335.22亿元（+10.6%）和266.26亿元（+6.1%），占总营收47.3%和37.6%[11] - 其他品牌（迪桑特、可隆等）合计营收106.78亿元，增速达53.7%[11] - 叠加亚玛芬集团377.52亿元收入后，"大安踏集团"2024年总营收达1085.78亿元，成为全球第三家突破千亿规模的体育用品集团[14] 创始人财富与公司隐忧 - 创始人丁世忠、丁世家财富从2021年峰值1169.7亿元缩水至2025年710.1亿元，减少459.6亿元[6][18] - 2024年营收增速13.58%为2021年以来次低水平，主品牌/FILA/其他品牌毛利率分别下滑0.4/1.2/0.7个百分点至54.5%/67.8%/72.2%[21] - 现金及等价物从152.28亿元降至113.9亿元，流动负债激增38.86%至285.93亿元，借贷规模同比增114.79%至85.83亿元[21] - 多品牌运营存在渠道冲突和营销资源分配不均问题，数据中台尚未实现用户画像闭环[21] - 主品牌海外认知度与耐克、阿迪达斯差距显著，国际化进程仍待突破[22]

核心商圈权力交替 - 奢侈品品牌如Gucci、Valentino、Zegna等接连闭店或撤出核心商圈，而高端运动品牌如始祖鸟、lululemon、HOKA等正以旗舰店形式接管核心商圈位置 [1][3] - 始祖鸟在北京王府酒店落地全球首家ARC'LOUNGE，取代COACH、Gucci等奢侈品牌原有铺位 [3][5] - 2024年46个户外运动品牌在国内开出145家首店，超半数集中于一线及新一线城市核心商圈 [6] 运动品牌选址策略革新 - 高端运动品牌从购物中心向文化街区扩展，如Adidas在上海安福路打造三叶草全球旗舰店，Salomon在安福路落地法式小白楼 [9][11] - 品牌通过保留历史建筑元素（如Adidas保留永乐宫影院美学）和融入在地文化（如On昂跑成都店的"钢铁竹林"设计）增强体验感 [11][29][31] - 传统"依附商场人流"的逻辑被打破，转向打造消费者主动参与的"第三空间" [14] 线下空间运营升级 - Salomon「福郡」小白楼整合艺术策展、社群活动等功能，HOKA「飞跑研究所」引入足底压力扫描仪等专业设备提升服务 [16][18] - lululemon通过ECOS系统整合运动数据与购物，安踏DTC转型建立2.5亿消费者数据库，复购率提升25% [20] - 始祖鸟举办《溯源》展览，lululemon开展全国瑜伽社群活动，强化品牌专业性与用户粘性 [23][25][28] 行业趋势与本质变革 - 核心商圈竞争从"稀缺性"转向"体验感"，运动品牌通过专业服务、情感共鸣重构用户关系 [33] - 未来商圈能级或由用户停留时长（如参与课程、社群互动）而非奢侈品密度决定 [33] - 运动品牌门店功能从"卖货场"演变为"生活方式载体"，强调在地化设计与文化归属感 [22][31]