市场表现 - 人工智能指数上涨5.31% 通信设备指数上涨5.17% 成分股新易盛涨幅超过10% 中际旭创涨幅超过6% [1] 政策催化 - 国务院印发人工智能+行动意见 推动人工智能与各行业深度融合 作为新质生产力核心代表 带动产业链革新 国产AI有望实现从量变到质变进阶 [1] 基本面支撑 - 新易盛上半年营业收入同比增长282.64% 归母净利润同比增长355.68% 寒武纪上半年营收增长43倍 两家公司业绩超市场预期 验证AI商业化落地可行性 [1] 市场环境 - 上证指数突破阻力位 成交量持续攀升 慢牛趋势形成 财政政策与货币政策保持宽松 居民存款搬家潜力仍在 美联储9月可能降息 A股长期偏乐观 [2] 产业趋势 - 全球AI浪潮加速推进 AI大模型开发训练带来算力需求增长 北美科技巨头跑通AI商业模式 全球算力产业链进入业绩高增阶段 国产算力板块受益于国产替代与AI浪潮双重助力 [2] 细分领域机会 - 通信与光模块领域表现强势 AI算力基础设施高度依赖光模块技术 天弘中证全指通信设备指数基金聚焦AI算力硬件核心 精选50家通信设备上市公司 [3] - 人工智能全产业链维持高景气度 DeepSeek R2大模型有望下半年推出 天弘中证人工智能指数基金覆盖基础层 技术层与应用层优质上市公司 [4]

行情表现 - A股科技板块大涨，通信设备指数上涨4.66%，光库科技上涨20%，新易盛涨超10%，中际旭创涨超8% [1] 利好因素 - 英伟达H20销售恢复，强化算力供给确定性，推动国内互联网巨头2025年下半年加速AI基础设施布局，带动上游光模块需求提升 [1] - ChatGPT-5发布后市场对Deepseek R2预期更高，传闻其发布时间窗口为2025年8月15日至8月30日，进一步点燃市场需求 [1] - 部分光模块企业半年报业绩预告显示，新易盛、光迅科技和中际旭创等上半年利润增速超80%，板块景气度高 [1] 行业展望 - 光模块（CPO）是通信行业重要组成部分，大AI商业模式获市场认可，商业化落地后有望推动通信设备及AI产业链上游景气度上升 [3] - 通信设备指数涨幅虽高，但未完全反映产业长期增长空间，后续成长空间仍存，估值相比其他科技赛道仍有提升潜力 [3] - 天弘中证全指通信设备指数基金紧密跟踪中证全指通信设备指数，涵盖50家通信设备领域上市公司，光模块龙头含量高 [3]

市场表现 - 8月12日创业板指领涨，报2409.40点，涨幅1.24%，沪指涨幅0.50%，深证成指涨幅0.53% [1] - 涨幅居前板块包括脑机接口、港口、新疆、液冷服务器，跌幅前列板块包括锂矿、军工、稀土永磁、光伏 [1] 液冷行业 - AI大趋势推动液冷行业进入高景气阶段，算力中心对液冷需求价值量显著 [3] - 海外大厂订单带动国内上市公司利润预期提升，估值同步抬升 [3] - AI产业链内部轮动现象明显，液冷概念股近期走势强劲 [3] 通信设备行业 - 通信设备指数未包含纯液冷概念股，但表现稳健上行 [3] - 光模块龙头股走势与AI产业链需求及估值逻辑高度相关 [3] - 中证全指通信设备指数覆盖50家通信设备领域上市公司，反映行业整体表现 [3] 市场流动性 - 当前市场流动性充裕，债市表现与A股持有体验呈现逆转趋势 [3] - 高景气高热度板块（如AI、机器人）行情趋势具备持续性 [3]

核心观点 - AI算力基础设施需求爆发驱动通信设备板块长期增长 CPO板块近期领涨源于技术迭代 资金偏好和风格切换三大催化因素 [3][5][7][12] AI驱动逻辑 - AI全面爆发与应用渗透是未来数个季度资本市场核心主线 通信设备作为AI上游最核心硬件与算力提供商正迎来需求集中爆发期 [5][7] - AI模型训练 数据传输和终端响应需要更强大通信基础设施支撑 光模块 服务器 交换机是AI生态不可或缺环节 [7] - 需求随AI应用场景持续拓展呈现长期增长态势 包括大模型 智能驾驶和工业互联网等领域 [7] 短期催化因素 - PCB技术突破减少芯片集成配件消耗 提升计算芯片与PCB板结合度同时降低成本 单位算力对PCB需求增加且价值占比提升 [8] - 二季报后增量资金持续入场 偏好业绩景气度高且未来可见性强的方向 光模块 服务器 交换机订单能见度延伸至未来几个季度 [9] - 市场风格向成长赛道倾斜 资金从低估值板块转向科技成长领域 通信设备具备高景气和高成长双重属性 [10] 产业链协同 - 通信设备作为大算力板块上游 与PCB等环节存在极强协同性 技术红利向全产业链传导 [8] - 光通信模块和通信设备指数同步走强 源于技术迭代带来的产业链机会 [8] 投资聚焦 - 组合运作聚焦具备核心技术壁垒和业绩确定性强的通信设备龙头企业 [11] - 短期波动不影响长期逻辑 下游订单增长势头 企业扩产节奏和技术迭代速度验证趋势确定性 [11]

大家好，我是天弘基金张戈，关注通信设备指数投资机会伙伴，欢迎一起交流讨论~ 一、核心逻辑：AI 浪潮驱动，通信设备成关键抓手 我们对通信设备板块的长期看好，源于一个清晰的框架：AI 的全面爆发与应用渗透，将是未来数个季 度资本市场的核心主线。从技术迭代到产业落地，AI 正在重塑各行各业的生产模式，而这背后，离不 各位投资者朋友，大家好！ 今天延续了上涨态势，这样的行情也让我们的交流多了一份轻松。CPO（共封装光学）板块近期领涨， 核心原因在于其作为 AI 算力基础设施的核心技术，深度受益于全球科技革命、产业政策与资本逻辑的 共振。借此机会，想和大家深入聊聊我们对AI算力的上游硬件——通信设备板块的看法 —— 无论是短 期的亮眼表现，还是长期的投资逻辑，都值得我们仔细梳理。 简单来说，AI 模型的训练、数据的传输、终端的响应，都需要更强大的通信基础设施作为保障。无论 是光模块、服务器，还是交换机，都是 AI 生态中不可或缺的一环。这种需求并非短期脉冲，而是随着 AI 应用场景的持续拓展（如大模型、智能驾驶、工业互联网等），会呈现出长期增长的态势。这也是 我们坚定布局通信设备板块的底层逻辑。 二、短期走强的三大核 ...