行业基本面 - 2025年上半年医药生物行业整体承压 行业基本面已阶段性筑底 [1] - 预计2025下半年及2026年将延续困境反转逻辑 [1] 细分领域展望 - 创新药产业链企业盈利提升趋势有望持续 [1] - 医疗器械类企业或迎来低基数下的业绩拐点 [1] 政策环境 - 政策端关注集采规则优化及创新驱动 [1] - 行业分化中创新药仍为核心主线 [1] 指数产品特征 - 创新药ETF国泰（517110）跟踪SHS创新药（人民币）指数（931409） [1] - 指数从A股市场选取创新药研发 生物制药等领域上市公司证券作为样本 [1] - 指数成分股具有高成长性和波动性特征 行业集中度较高 [1] - 指数侧重于捕捉创新药领域的投资机会 [1] 投资渠道 - 无股票账户投资者可关注国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接A（014117）和C类份额（014118） [1]

政策驱动因素 - 本月出台《支持创新药高质量发展的若干措施》对制药及器械板块意义重大 [1] - 发布《关于开展第十一批国家组织药品集中采购相关药品信息填报工作的通知》进一步催化行业 [1] - 建议关注商保创新药目录推出进程和集采规则优化带来的投资机会 [1] 业绩表现与市场动态 - 医药生物板块近期大幅上涨 创新药和CXO行情延续 [1] - 已披露业绩的CXO头部企业均有较好表现 呈现恢复态势 [1] - 板块业绩拐点有望到来 带动CXO板块本月实现大幅上涨 [1] 产品与指数跟踪 - 创新药ETF国泰（517110）单日涨超1.77% 跟踪SHS创新药指数（931409） [1] - SHS创新药指数从沪深市场选取创新药物研发相关上市公司 覆盖生物医药与化学制药领域 [1] - 指数重点关注企业研发投入与创新能力 反映中国创新药行业整体表现 [1] - 无股票账户投资者可关注联接基金（014118/C类与014117/A类） [2]

行业影响 - 全国智慧医保大赛启动促进医药生物行业创新药研发效率提升 医保数据开放有助于企业精准瞄准临床需求 缩短研发周期并降低成本 [1] - 大赛促进跨行业资源整合 科技公司与医药企业合作可能催生新的研发模式 加速创新药从实验室到临床应用的进程 [1] - 医保数据应用深入将提升创新药数量和质量 获批后凭借临床优势可获得较高市场份额和定价权 [1] 投资价值 - 医药生物行业在政策支持和数据赋能下 创新药投资价值凸显 [1] - 创新药赛道具有较高成长性 [1] - SHS创新药指数（931409）从港股通范围内选取从事创新药品研发、生产及销售的相关企业证券 反映市场中创新药领域上市公司证券的整体表现 [1] 产品信息 - 创新药ETF国泰（517110）跟踪SHS创新药指数（931409） 聚焦医药生物行业的创新特征与成长性 重点体现创新药产业链的投资价值 [1] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接A（014117）和C类份额（014118） [1]

创新药领域动态 - 创新药领域持续活跃，GLP-1双靶点新药研发进展迅速 [1] - 礼来的替尔泊肽注射液在国内获批多项适应症 [1] - 国产创新药如信达生物的玛仕度肽已进入商业化阶段 [1] - 恒瑞医药的HRS9531取得III期临床试验积极结果 [1] 行业BD交易情况 - 石药集团与Madrigal就口服小分子GLP-1受体激动剂达成最高20.75亿美元授权协议 [1] - 恒瑞医药与GSK就PDE3/4抑制剂达成潜在120亿美元合作 [1] 医药生物板块估值 - 当前医药生物板块PE估值为30.88倍，处于历史中位水平 [1] - 创新药仍是下半年核心投资主线 [1] 创新药ETF相关信息 - 创新药ETF国泰（517110）跟踪的是SHS创新药（人民币）指数（931409） [1] - 该指数从港股通范围内选取涉及创新药物研发、生产等相关业务的上市公司证券作为指数样本 [1] - 聚焦生物科技与制药行业中具有高研发投入比和技术创新能力的成长型企业 [1] - 旨在反映前沿创新药领域上市公司证券的整体表现 [1] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接A（014117）和C（014118） [1]

医保政策支持创新药械 - 医保局连续召开两场医保支持创新药械座谈会 介绍医保价格政策赋能药械创新的新举措 包括统一新设医疗服务价格项目和研究实行新上市药品首发价格机制等[1] - 政策旨在支持创新、支持真创新、支持差异化创新 顶层设计对创新医疗器械的支持态度日渐明确 后续更多扶持政策值得期待[1] - 自2025年6月药监局审议通过支持高端医疗器械创新发展的举措以来 政策支持持续强化[1] 创新药ETF产品信息 - 创新药ETF国泰（517110）跟踪SHS创新药指数（931409） 该指数从A股市场选取涉及创新药物研发、生产的上市公司证券作为样本[1] - 指数涵盖化学制药、中药、生物制品等领域 成分股聚焦具有较高研发投入和创新能力的企业[1] - 指数风格配置侧重成长性与行业代表性 旨在综合反映中国创新药行业整体表现[1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接C（014118）和联接A（014117）[1]

医药生物行业短期关注点 - 疫苗板块业绩负面情绪已逐步消化 叠加创新属性或迎估值修复 [1] - 药店板块在医保改革背景下探索新业态转型 非药品类或成突围方向 [1] - 诊断板块因疫情基数消化及新需求有望改善 [1] 医药生物行业中长期主线 - 创新药械领域受医保局政策明确支持 差异化创新成重点 [1] - AI医疗受世界人工智能大会催化 诊疗范式、药物研发等方向受关注 [1] - 复苏条线包括医疗设备招采回暖 CXO及生命科学上游需求恢复 [1] 创新药ETF相关信息 - 创新药ETF国泰（517110）跟踪SHS创新药指数（931409） 该指数从沪深港三地市场选取涉及新药研发、生产与销售等业务的上市公司证券 [1] - 指数风格配置偏向成长型 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接C（014118）和A类份额（014117） [1]

医药生物板块表现 - 近期医药生物板块表现良好 医疗服务及医疗器械子板块涨幅居前 [1] - 国家医保局连续召开两场医保支持创新药械座谈会 推出医保价格政策赋能药械创新新举措 [1] - 政策举措包括统一新设医疗服务价格项目及研究实行新上市药品首发价格机制 [1] 政策支持导向 - 政策旨在将有限医保资源用于支持高水平真创新 推动中国药械高质量发展 [1] - 自2025年6月药监局通过《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措》后 顶层设计对创新医疗器械支持态度日益明确 [1] - 国家医保局明确"集采中选不再简单以最低价为参考" 政策引导有序竞争和良性竞争逐渐占据主导地位 [1] 行业影响预期 - 预期医疗器械板块盈利和估值水平将迎来整体提升 [1] - 后续更多创新医疗器械扶持政策值得期待 [1] 创新药投资工具 - 创新药ETF国泰（517110）跟踪SHS创新药指数（931409） [1] - 该指数从沪港深三地市场选取涉及创新药物研发、生产及销售环节的上市公司证券作为样本 [1] - 指数侧重体现创新药领域发展状况 具有高成长性和专业性 行业配置集中在医药生物领域 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接A（014117）及C类份额（014118） [2]

医药生物行业短期催化因素 - 基孔肯雅热疫情事件短期催化行业估值修复，叠加创新属性带来机会 [1] - 诊断板块前期新冠基数已消化，新疫情可能带来需求增长 [1] 药店板块转型与业绩改善 - 医保改革冲击下药店板块探索新业态转型，引入非药品类改善盈利能力 [1] - 若2025H2业绩逐季改善，可能触发估值修复 [1] 中长期行业主线 - "创新+AI医疗+复苏"为中长期主线，医保局明确支持差异化创新 [1] - WAIC大会催化AI医疗主题机会 [1] - 医疗设备招采复苏及全球生物科技融资回暖将带动CXO及生命科学上游需求恢复 [1] 创新药ETF及指数信息 - 创新药ETF国泰（517110）跟踪SHS创新药指数（931409），覆盖沪港深三地创新药企业 [1] - 指数成分股聚焦医药生物行业内高成长性和技术领先性的创新药公司，风格偏成长型股票 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接C（014118）和A（014117） [1]

创新药ETF表现 - 7月29日早盘创新药ETF国泰（517110）涨超1.4% [1] 政策支持创新药械发展 - 医保局连续召开两场座谈会 提出新举措包括统一新设医疗服务价格项目 推动科技创新成果进入临床应用 [1] - 研究实行新上市药品首发价格机制 分类优化挂网服务 鼓励药品研发创新 [1] - 2025年6月20日药监局审议通过《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措》 顶层设计支持态度明确 [1] - 医保资源将"真支持创新、支持真创新、支持差异化创新" 保障中国药械高质量发展 [1] - 国家医保局明确"集采中选不再简单以最低价为参考" 政策引导有序竞争和良性竞争 [1] 医疗器械板块前景 - 预期医疗器械板块盈利和估值水平将迎来整体提升 [1] 创新药ETF跟踪指数 - 创新药ETF国泰（517110）跟踪SHS创新药指数（931409） [1] - 指数从沪深港三地市场选取创新药物研发、生产相关上市公司证券 覆盖生物医药、化学制药等领域 [1] - 指数成分股具有显著成长属性和研发投入特征 呈现成长型投资风格 [1] 其他投资渠道 - 无股票账户投资者可关注国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接A（014117）和C（014118） [2]

国家医保政策变化 - 国家医保局明确集采原则为"稳临床、保质量、防围标、反内卷" 采购规则在量和价等方面进行优化 报价不再以简单最低价作为参考 [1] - 集采规则优化后价格竞争有望改善 短期建议关注竞争格局良好细分领域修复机会 [1] 创新药板块投资机会 - 市场短期关注点集中在中报业绩兑现及2025年国家医保目录谈判情况 创新药板块值得关注 [1] - 创新药ETF国泰(517110)跟踪SHS创新药指数(931409) 从沪深港三地市场选取创新药物研发、生产及销售企业证券作为样本 [1] - 指数重点覆盖生物医药行业中研发投入高、成长性良好的公司 反映创新药相关上市公司证券整体表现 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接A(014117)和C类份额(014118) [1]