研究报告 期货从业资格证号：F3073404 投资咨询资格证号：Z0020700 电话：0931-8894545 邮箱：305127042@qq.com 节前备货初启难抵弱现实 短期延续低位震荡 华龙期货投资咨询部 研究员：刘维新 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 摘要： 【行情复盘】 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1087 号 上周鸡蛋期货盘面偏弱运行，主力合约换月至 2602，截至上 周五收盘，鸡蛋主力 JD2602 合约报收 2886 元/500 千克，跌 1.03%； 鸡蛋 JD2601 合约报收 3077 元/500 千克，涨 0.26%。 【基本面分析】 报告日期：2025 年 12 月 22 日星期一 上周全国产销区鸡蛋价格环比上涨，主产区均价 3.06 元/斤、 主销区均价 3.11 元/斤，均较前周涨 0.03 元/斤；商品代鸡苗均 价 2.71 元/羽，环比涨 0.37%；老母鸡均价 4.1 元/斤，环比涨 0.02 元/斤，平均出栏日龄 488 天；主产区发货量环比增 0.04%，同比 减 17.08%，销区鸡蛋销量环比减 7.05%，同比减 ...

2025年11月商品代鸡苗销售情况 - 2025年11月销售商品代鸡苗2,778.95万只，同比增长18.79%，环比增长3.49% [2] - 2025年11月鸡苗销售收入为9,654.76万元，同比下降5.84%，环比增长7.75% [2] - 鸡苗销售价格波动幅度和频次较大，其变动会直接影响公司经营业绩 [3] 高级管理人员变更 - 公司总经理孙宪法辞去兼任的总经理职务，以更专注于履行董事长职责，领导公司战略规划及重大决策 [7] - 孙宪法辞职后仍担任公司董事长及董事会提名委员会委员，持有公司63,356,348股股份，占公司总股本的18.16%，为公司控股股东、实际控制人之一 [7] - 原副总经理张东明辞去副总经理职务，经董事会审议通过，被聘任为公司新任总经理，任期至第九届董事会届满 [8][31] - 张东明持有公司8,500股股份，辞职后仍担任公司董事及董事会秘书职务 [8] 担保事项进展 - 公司为全资子公司蓬莱民和食品有限公司提供担保，涉及一笔2,000万元流动资金贷款和一笔4,000万元国内信用证业务 [13][14] - 全资子公司蓬莱民和食品有限公司为公司提供担保，涉及一笔2,700万元流动资金贷款、一笔5,000万元融资租赁业务和一笔2,000万元流动资金贷款 [14][15] - 公司为参股公司北大荒宝泉岭农牧发展有限公司的全资子公司黑龙江北三峡养殖有限公司提供不超过1,622.78万元的担保，并已获得相应的反担保 [17] - 截至公告日，公司对合并报表外单位提供的担保审批总额为8,103.92万元，实际担保金额5,451.78万元，占最近一期经审计净资产的2.70% [28] - 截至公告日，公司对合并报表范围内子公司提供担保额度为10亿元，实际担保金额60,265万元，占最近一期经审计净资产的29.81% [28]

公司月度销售数据 - 2025年11月销售商品代鸡苗2778.95万只 [1] - 鸡苗销量同比增长18.79% [1] - 鸡苗销量环比增长3.49% [1] 公司月度销售收入 - 2025年11月鸡苗销售收入为9654.76万元 [1] - 销售收入同比下降5.84% [1] - 销售收入环比增长7.75% [1]

公司2025年11月销售数据 - 2025年11月销售商品代鸡苗2778.95万只，同比增长18.79%，环比增长3.49% [1] - 2025年11月实现鸡苗销售收入9654.76万元，同比下降5.84%，环比增长7.75% [1] 销售与收入变动趋势分析 - 鸡苗销量呈现同比与环比双增长态势，其中同比增幅显著，达到18.79% [1] - 销售收入与销量变动出现背离，销量增长但销售收入同比下降5.84%，环比虽增长7.75%但增幅低于销量环比增幅 [1]

人民财讯12月10日电，民和股份（002234）12月10日公告，公司2025年11月销售商品代鸡苗2778.95万 只，同比变动18.79%，环比变动3.49%；销售收入9654.76万元，同比变动-5.84%，环比变动7.75%。 ...

行业数据与统计 - 中国畜牧业协会尚未公布截至11月底全国祖代白羽肉鸡的更新量 [1] - 据鸡病专业网数据统计，1-11月我国祖代白羽肉鸡进口量约52.67万套，同比下降20%以上 [1] 供给传导与周期影响 - 根据饲养周期传导规律，祖代种鸡的更新量将影响14个月以后商品代鸡苗的供给 [1] - 预计2026年优质商品代鸡苗供给偏紧 [1] 价格前景 - 预计2026年优质商品代鸡苗供给偏紧，对鸡苗价格形成较好的支撑 [1]

行业整体利润状况 - 2025年1-10月白羽肉鸡全产业链利润同比降幅达94.55%，下滑至0.01元/只 [1][3] - 产业链利润出现断崖式下跌，价格跌破2018年以来近八年行业最低点 [1][3] - 行业利润自2019年的9.86元/只高点持续回落，2023年已跌破1元/只关口至0.68元/只 [3] 产业链各环节盈利分析 - 孵化环节理论盈利为-0.06元/羽，同比下滑110.71%，由盈转亏 [3] - 养殖环节理论盈利为-0.15元/只，同比下滑141.67%，创近五年新低 [3][7] - 屠宰环节理论盈利为0.22元/只，同比上涨168.19%，成本降至低位释放利润空间 [3] 孵化环节深度分析 - 2025年商品代鸡苗均价为2.75元/羽，同比下跌20.06%，导致收入端明显萎缩 [5] - 成本端面临三重压力：父母代苗价高位滞后传导、种鸡产蛋率与受精率双降 [5] - 全年盈利同比大幅缩水，降至近五年次低水平，上半年深陷亏损 [5] 养殖环节深度分析 - 1-10月毛鸡均价为3.46元/斤，同比下跌6.99%，跌至五年来谷底 [7] - 成本端降幅不及收入端，叠加养殖难度偏大，盈利空间遭双向挤压 [7] - 行业分化加速，鲁南地区凭借成本及技术管理优势，养殖效益领跑全国 [7] 近期市场动态：毛鸡供需 - 山东地区明日进厂社会毛鸡报价主流在3.48-3.50元/斤区间，养户出栏积极 [8] - 辽宁地区毛鸡报价区间在3.65-3.70元/斤，毛鸡出栏继续增多 [8] - 局部地区毛鸡有积压，鸡病增加导致均重下降，冷藏日产量环比下降 [8] 近期市场动态：屠宰与销售 - 产品总体弱稳，样本点综合平均产销率85.11%，出货显慢，局部库存增加 [11][14] - 山东地区屠宰社会鸡利润多点处于盈亏平衡点附近或略盈利状态 [14] - 重点监测单品中，单冻胸报价低点8.2，正常8.4上下，高点8.6上下 [11] 鸡苗销售数据 - 2025年第45周鸡苗销量区间在9365万羽左右，较前一周环比上升2.79% [12] - 该销量理论上对应出栏时间在2025年12月14日至12月20日期间 [12]

生猪养殖行业 - 25Q3上市猪企盈利同环比明显回落，18家上市猪企实现盈利55.4亿元，同比下滑71%、环比下滑38% [1][2] - 行业成本方差仍大，优质猪企成本优势进一步扩大，上市猪企经营性现金流继续改善，资本开支维持在低位 [2] - 反内卷及行业亏损预计将促使母猪去产能提速，可能抬升26年猪价中枢，"低成本+"猪企现金流或继续改善 [1][2] - 重点推荐成本优势明显、业绩兑现能力较强的牧原股份、温氏股份 [2][5] 禽养殖行业 - 白羽鸡方面，2025年下半年父母代鸡苗供给将更紧，并将影响2026年商品代鸡苗供给，看好种禽端景气 [3] - 黄羽鸡方面，父母代种鸡存栏已降至历史偏低位，供给收缩为后续鸡价上涨奠定基础，四季度需求有望支撑鸡价景气 [3] - 重点推荐成本改善的一体化白羽鸡龙头企业圣农发展，以及黄羽鸡企业立华股份 [3][5] 后周期行业（饲料与动保） - 饲料需求整体呈现恢复趋势，生猪和禽养殖存栏恢复带动畜禽料需求修复，水产养殖景气度回升提振水产料需求 [4] - 龙头饲企海外扩张或打开成长空间，25Q4畜禽料需求景气有望持续，龙头市占率有望继续提升 [4] - 动保需求整体呈现恢复趋势，具备产品力优势的动保公司盈利率先修复，25Q4主要动保公司盈利端或呈改善趋势 [4] - 重点推荐饲料龙头海大集团，以及动保公司科前生物 [4][5]

商品代鸡苗销售表现 - 2025年10月销售商品代鸡苗2,685.11万只，同比增长34.43%，环比增长1.64% [1] - 2025年10月实现鸡苗销售收入8,960.31万元，同比增长7.82%，环比增长4.99% [1] 销量变动原因 - 商品代鸡苗销量同比上涨主要由于公司存栏种鸡数量增加以及上孵种蛋数量增加 [1] 数据披露说明 - 本次披露数据仅代表公司商品代鸡苗销售情况，未包含其他业务的经营情况 [1] - 鸡苗产品销售价格变动幅度和频次较大，其价格变动会直接影响公司的经营业绩 [1] - 上述销售数据均未经审计，与定期报告披露的数据之间可能存在差异 [1]

鸡苗销售数量 - 2025年10月销售商品代鸡苗2685.11万只 [1] - 鸡苗销售量同比增长34.43% [1] - 鸡苗销售量环比增长1.64% [1] 鸡苗销售收入 - 2025年10月鸡苗销售收入8960.31万元 [1] - 鸡苗销售收入同比增长7.82% [1] - 鸡苗销售收入环比增长4.99% [1]