港股市场表现 - 恒生指数涨1.37%或359.53点至26518.65点 成交额2887.72亿港元 恒生国企指数涨1.64%至9442.99点 恒生科技指数涨2.53%至6323.15点 [1] - 美联储降息周期推进对港股形成直接利好 南向资金持续流入 AI产业逻辑强化 [1] 蓝筹股表现 - 阿里巴巴-W涨9.16%至174港元 创近4年新高 成交额440.91亿港元 贡献恒指221.14点 与英伟达开展Physical AI合作 推进3800亿AI基础设施建设计划 [2] - 中芯国际涨5.72%至76.75港元 贡献恒指29.31点 信义光能涨4.91%至3.42港元 贡献恒指1.16点 [2] - 新东方-S跌1.72%至39.94港元 拖累恒指0.86点 中国生物制药跌1.72%至8港元 拖累恒指2.25点 [2] 热门板块表现 - 大型科技股普涨 阿里巴巴涨超9% 快手涨近4% 腾讯涨超2% [3] - 芯片股涨幅居前 宏光半导体涨6.9%至0.62港元 ASMPT涨6.2%至83.9港元 中芯国际涨5.72%至76.75港元 华虹半导体涨3.86%至63.25港元 [3] - AI概念股活跃 万国数据涨6.58%至40.18港元 金蝶国际涨6.33%至17.14港元 微盟集团涨5.28%至2.79港元 金山软件涨2.87%至35.16港元 [4] - 光伏股多数走高 信义光能涨4.91%至3.42港元 福莱特玻璃涨4.17%至11.5港元 信义玻璃涨3.97%至8.91港元 协鑫科技涨3.17%至1.3港元 [5] 行业动态与政策 - 半导体行业迎涨价潮 四季度硅片价格预计大幅上涨 AI芯片需求增长 通用服务器2025年增长20% 台积电2nm制程价格较3nm涨50% 3nm CPU价格较前代涨20% [3] - 高盛上调中芯国际A股目标价至182.8元人民币 看好中国AI芯片需求增长 受云服务商资本支出增加和AI应用推动 [4] - 国家能源局推动光伏产业提质升级 专项整治"内卷式"竞争 促进新能源有序发展 [6] - 国金证券预计光伏行业通过政策组合拳实现供给侧改善 驱动景气度修复 [6] 公司特定动态 - 阿里巴巴与英伟达开展Physical AI合作 覆盖数据合成处理 模型训练 环境仿真等环节 [2][5] - 中芯国际受益于AI芯片需求增长 成熟制程2025年下半年增长未放缓 [3][4] - 微盟集团战略投资北美AI公司Genstore.ai 成立出海业务单元 助力中国品牌出海 [8] - 快手可灵AI基座模型升级 推出可灵2.5 Turbo模型 高盛维持2025财年AI相关收入1.54亿美元预测 [10] - 大唐黄金配售10.39亿新股 募资2.74亿港元 万国黄金集团高明清成为第二大股东 [7] - 山东墨龙AH股齐涨 因伊拉克石油出口协议遇阻 国际原油反弹 WTI涨1.81%至63.41美元/桶 布伦特涨1.6%至67.63美元/桶 [9] - 巨子生物跌11.96%至54.1港元 华熙生物检测显示其重组胶原蛋白添加量未达标 报告已提交药监局 [11]

港股市场表现 - 恒生指数涨1.37%至26518.65点 成交额2887.72亿港元 恒生国企指数涨1.64% 恒生科技指数涨2.53% [1] - 美联储降息周期推进 港股流动性充裕 南向资金持续流入 [1] 蓝筹股表现 - 阿里巴巴-W涨9.16%至174港元 创近4年新高 贡献恒指221.14点 成交额440.91亿港元 [2] - 中芯国际涨5.72%至76.75港元 贡献恒指29.31点 信义光能涨4.91%至3.42港元 贡献恒指1.16点 [2] - 新东方-S跌1.72%至39.94港元 拖累恒指0.86点 中国生物制药跌1.72%至8港元 拖累恒指2.25点 [2] 科技股与半导体板块 - 大型科技股普涨 阿里巴巴涨超9% 快手涨近4% 腾讯涨超2% [3] - 半导体行业迎涨价潮 宏光半导体涨6.9% ASMPT涨6.2% 中芯国际涨5.72% 华虹半导体涨3.86% [3] - 半导体硅片价格四季度预计大幅上涨 AI芯片需求增长 通用服务器2025年增长20% [3] - 台积电2nm制程价格较3nm涨50% 3nm CPU价格较前代涨20% [3] AI概念板块 - 万国数据-SW涨6.58% 金蝶国际涨6.33% 微盟集团涨5.28% 金山软件涨2.87% [4] - 阿里巴巴与英伟达开展Physical AI合作 覆盖数据合成 模型训练 环境仿真等领域 [2][5] - 阿里巴巴推进3800亿AI基础设施建设计划 将持续追加投入 [2][5] - 高盛上调中芯国际A股目标价至182.8元人民币 看好中国AI芯片需求增长 [4] 光伏板块 - 信义光能涨4.91% 福莱特玻璃涨4.17% 信义玻璃涨3.97% 协鑫科技涨3.17% [5] - 国家能源局推动光伏产业提质升级 专项整治"内卷式"竞争 [6] - 光伏行业有望通过政策组合拳实现供给侧改善 驱动景气度修复 [6] 异动个股 - 大唐黄金涨29.27% 拟配售10.39亿股募资2.74亿港元 万国黄金实控人将成为第二大股东 [7] - 微盟集团涨5.28% 战略投资北美AI公司Genstore.ai 成立出海业务单元 [8] - 山东墨龙涨5.65% 伊拉克石油出口协议遇阻推动国际原油反弹 WTI涨1.81% 布伦特涨1.6% [9] - 快手-W涨3.78% 可灵AI模型升级 高盛维持2025财年AI收入1.54亿美元预测 [10] - 巨子生物跌11.96% 华熙生物检测显示其重组胶原蛋白添加量未达标 检测报告已提交药监局 [11]

市场表现 - 港股三大指数集体上行 恒生科技指数延续涨势 半导体板块强势 电力设备股涨幅居前 科网股普涨[1] - 恒生科技指数ETF（513180）上涨超1.5% 持仓股中阿里巴巴涨超6% 中芯国际、华虹半导体、金蝶国际、快手、蔚来等领涨[1] 公司AI进展 - 阿里巴巴通义千问累计开放300+开源模型 覆盖全尺寸全模态 开源模型下载量突破6亿+[1] - 阿里巴巴通义万象生成超3.9亿张图片和7000万+视频[1] - 阿里巴巴推出Qwen3-Max模型 为迄今规模最大能力最强的模型[2] - 快手可灵AI基座模型升级 推出可灵2.5 Turbo模型 视频生成能力提升 文本理解与响应显著增强 能深入理解复杂指令和精细化控制创意表达[2] 行业分类与展望 - 港股互联网公司分为两类：以通用大模型和云计算为核心的阿里巴巴、百度、腾讯等 以及以垂类应用为突破口的美图、快手等 两类公司AI业务均处于快速发展期[2] - 阿里巴巴和百度争相自研芯片 AI点燃看涨狂潮 恒生科技指数有望再度向上突破[2] - 美联储降息重启 南向资金有望持续流入 内外资共振及AI叙事回归共同催化下 恒生科技估值重构可期[2] 指数构成与投资 - 阿里巴巴为恒生科技指数第一大权重股 权重达8.79%[2] - 恒生科技指数ETF（513180）可一键布局中国AI核心资产[2]

股价表现 - 快手-W股价上涨3.78%至76.85港元 成交额达12.26亿港元 [1] 技术升级 - 可灵AI基座模型升级至2.5 Turbo版本 视频生成效果显著提升 [1] - 文本理解能力增强 可处理具有因果关系的复杂指令并实现精细化创意控制 [1] - 动态生成效果优化 动作幅度与运镜范围扩大 运动呈现更流畅稳定 [1] - 新模型成本大幅降低 1080p模式下生成5秒视频仅需25灵感值 较2.1模型同档位降价近30% [1] 机构观点 - 高盛维持2025财年AI相关收入预测1.54亿美元 较公司指引1.25亿美元高出23.2% [1] - 重申"买入"评级 目标价83港元 基于2026年每股盈利约14倍估值 [1] - 新模型以更具竞争力成本提供顶级AI视频生成方案 [1] 行业前景 - AI视频生成行业处于早期阶段 市场规模快速增长 [1] - 技术可能颠覆传统广告及短剧制作模式 [1] - 行业发展核心取决于模型能力持续升级与用户渗透率提升 [1]

智通财经APP获悉，9月23日，可灵AI基座模型再升级，视频生成推出可灵2.5 Turbo 模型，效果进一步 提升。文本理解与响应显著提升，能更深入理解具有因果关系的复杂指令，实现对创意表达的精细化控 制。动态效果进一步增强，能生成动态幅度更大的动作和运镜，在提升运动呈现幅度和强度的同时，更 流畅，更稳定。风格保持、美学效果等进一步提升，在色彩影调、光影分布、笔触质感和整体氛围以及 风格统一性上显著提升。同时，可灵2.5 Turbo 模型高品质模式(1080p)下生成5秒长度的视频仅需25灵感 值，相比2.1模型同档位便宜近30%。 ...

据介绍，模型效果进一步提升。文本理解与响应显著提升，能更深入理解具有因果关系的复杂指令，实 现对创意表达的精细化控制。动态效果进一步增强，能生成动态幅度更大的动作和运镜，在提升运动呈 现幅度和强度的同时，更流畅，更稳定。风格保持、美学效果等进一步提升，在色彩影调、光影分布、 笔触质感和整体氛围以及风格统一性上显著提升。 同时，可灵2.5 Turbo 模型高品质模式（1080p）下生成5秒长度的视频仅需25灵感值，相比2.1模型同档 位便宜近30%。 新浪科技讯 9月23日晚间消息，可灵AI基座模型再升级，视频生成推出可灵2.5 Turbo 模型。 责任编辑：何俊熹 ...

报告行业投资评级 - 同步大市（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年传媒板块整体业绩下行，2025Q1明显改善，游戏和影视板块业绩增长显著，优质内容产品拉动效应明显，建议关注游戏、出版、广告等板块，部分头部公司有估值优势 [3][10] - 游戏板块处于政策友好期，玩家需求强烈，AI技术应用有望实现价值重估；广告营销板块关注政策落实，经济和消费环境好转或带动广告投放需求回升；出版板块业绩平稳，关注低估值、高分红国有出版公司，部分公司股息率超5%，2025年所得税政策延续带来业绩弹性，多家公司推进数字化转型；IP新消费市场兴旺，关注相关企业；影视板块Q2业绩或承压，关注内容定档及暑期档、国庆档需求弹性 [3][4][10][11] 根据相关目录分别进行总结 投资建议 - 关注游戏、出版、广告等板块，部分业绩支撑强的头部公司有估值优势 [3][10] - 游戏板块政策友好，AI技术应用有望实现价值重估，关注恺英网络等标的 [3][7][10] - 广告营销板块关注政策落实，经济和消费环境好转或带动广告投放需求回升 [4][10] - 出版板块业绩平稳，关注低估值、高分红国有出版公司，部分公司股息率超5%，2025年所得税政策延续带来业绩弹性，多家公司推进数字化转型 [4][11] - IP新消费市场兴旺，关注相关企业 [7][11] - 影视板块Q2业绩或承压，关注内容定档及暑期档、国庆档需求弹性 [7][11] 行情回顾 行情回顾 - 2025年4月14日 - 5月23日，传媒板块上涨5.15%，在30个行业中排第12名，子板块中除互联网影音视频和影视下跌外，其余上涨，涨幅最高的是社交与互动媒体和动漫子板块 [3][13][14] - 板块141只个股中102只上涨，39只下跌，涨幅最高的有游族网络等，跌幅最高的有*ST天泽等 [3][15][18] 估值水平 - 截至2025年5月23日，传媒板块PE（ttm，整体法，剔除负值）为26.89倍，2020年以来平均市盈率24.52倍，中位数23.31倍，最大值42.74倍，最小值16.46倍，当前PE历史分位为72.60% [3][17] 行业要闻 - 快手发布可灵AI基座模型2.0及可图2.0图像生成模型，全球用户规模突破2200万 [18][20] - 商务部等9部门印发《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》 [20] - 中西签署电影合作谅解备忘录 [20] - 多部门联合印发《网络出版科技创新引领计划》 [20] - 国家电影局启动“中国电影消费年”，预计投入不少于10亿元观影优惠补贴 [20] - 国务院批复同意《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》，推动重点行业领域开放 [20] - 2025年五一档票房超7.47亿元，《水饺皇后》夺冠 [20] - 特朗普称对外国制作电影征100%关税，白宫未做最终决定 [20][21] - 2024年全国广播电视和网络视听业务实际创收收入12855.87亿元，同比增长5.27% [21] - 万达电影子公司拟与关联方共同投资北京乐自天成文化发展股份有限公司 [21] - 5月发放国产游戏版号130款、进口游戏版号14款，刷新近两年来单月版号发放最高记录 [21] - 北京乐自天成文化发展股份有限公司递交招股书，准备在港交所上市 [21] - 广东发布六大文化产业“政策包”，推动网络游戏产业高质量发展 [21] 行业月度数据 电影市场 - 2025年4月国内电影市场票房11.97亿元，同比减少46.54%，环比减少37.82%；观影人次2789.48万人次，同比减少50.19%，环比减少39.13%；平均票价42.75元，同比增加6.92%，环比增加2.16%；放映场次1133.6万场，同比减少0.96%，环比增加1.72%；整体上座率2.1%，同比下滑1.9pct，环比下滑1.2pct [22] - 2025年1 - 4月国内电影市场总票房255.85亿元，同比增加36.64%，观影人次5.48亿，同比增加29.86% [23] - 4月票房排名前三的影片分别是《哪吒之魔童闹海》《向阳·花》《我的世界大电影》 [25][29] - 4月部分院线和影投票房及市场占有率有变化 [31][33] 影视剧市场 - 2025年4月电视剧排名前五的分别是《蛮好的人生》《我的后半生》《棋士》《以美之名》《黄雀》；网剧排名前五的分别是《无忧度》《念无双》《雁回时》《乌云之上》《值得爱》 [35] 综艺节目市场 - 2025年4月电视综艺排名前五的分别是《妻子的浪漫旅行2025》《你好，星期六2025》《无限超越班第三季》《小小的勇气》《快乐再出发·山海季》；网络综艺排名前五的分别是《乘风2025》《大侦探拾光季》《哈哈哈哈哈第五季》《半熟恋人第四季》《盒子里的猫第二季》 [37] 游戏市场 - 2025年1 - 3月，国内游戏市场规模857.04亿元，同比增长17.99%，环比下降1.21%，客户端游戏市场规模179.19亿元，同比增长6.85%，环比增长3.62%；移动游戏市场实际销售收入636.26亿元，同比增长20.29%；自主研发游戏海外市场实际销售收入48.05亿美元，同比增长17.92% [38] - 2025年5月发放国产游戏版号130款，环比增加12款，同比增加34款；发放进口游戏版号14款，环比增加5款 [42] - 2025年1 - 5月共发放国产游戏版号610款，同比增加16.41%，进口游戏版号44款，同比减少2款 [42] - 2025年4月中国手游收入TOP30中，《Whiteout Survival》等排名前五 [45] - 2025年4月33个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金20亿美元，占同期全球TOP100手游发行商收入38.4% [45] - 2025年5月23日iOS畅销榜游戏排行中，《王者荣耀》等排名前五；iOS免费榜中，《英勇之地》等排名前五 [48][49] 豫股专栏 河南省传媒上市公司走势与公告 - 中原传媒2025年4月14日 - 5月23日上涨5.32%，跑赢同期上证指数、沪深300指数以及创业板指数 [50] - 公司2024年营业收入98.57亿元，同比增加0.24%，营业利润13.53亿元，同比增加11.99%，归母净利润10.53亿元，同比减少24.18%，扣非后归母净利润12.73亿元，同比增加14.15% [50] 河南省传媒产业要闻 - 2024河南文化产业盛典举行，发布2024“诗与远方”河南文旅产业年度榜单 [51] - 活动现场发布《2024年度河南省文化和旅游产业发展报告》，介绍河南文旅出圈“流量密码” [51]