文章核心观点 - 2026年是AI技术验证与商业化回报的关键年份，市场焦点将从基础设施资本支出转向应用层的实际效用与多元化变现 [1][2] - 高盛提出2026年美国互联网行业十大焦点主题，涵盖AI应用演变、广告与商业融合、资本开支周期、本地商业竞争、移动出行、互动娱乐、空间计算、健康保健及企业投资平衡等多个维度 [2] 消费者AI版图演变 - 2026年或成为消费者计算习惯转变的临界点，讨论从基础设施层转向应用层 [2] - AI货币化模式将多元化，从付费订阅扩展至广告、商业和代理能力（Agentic Capabilities） [2] - “代理式AI”整合将模糊搜索与应用界限，对消费者行为产生深远影响 [2] 广告与商业界限的模糊 - 传统广告与电子商务界限消失，均向合作伙伴模式转型 [3] - 社交平台通过AI购物助手和物流合作加速社交电商，电商平台通过零售媒体网络获取广告预算 [3] - 亚马逊广告业务在2025-2030年间预计保持约8%的年复合增长率，创作者经济驱动流量和转化 [3] AI对广告格局的重塑 - 数字广告是AI产品开发和采用最成熟的垂直领域之一 [4] - 谷歌Performance Max和META Advantage+是AI自动化工具领先代表，提升广告效率 [5] - AI正在重新分配广告行业利润池，大型平台凭借数据和算力优势更可能获益 [6] AI投资周期与资本开支 - AI相关资本投入在2026年将保持高位，市场对亚马逊、谷歌和META在2025及2026财年的资本开支预期分别上调约46%和80%，两年合计增加约2500亿美元 [2][7] - 资本密集度预计在2026年达到顶峰，云服务商通过云收入加速和广告回暖展现健康投资回报率 [7] - 投资者关注折旧费用对GAAP收益的拖累，以及企业如何通过收入增长和效率提升抵消影响 [7] 本地商业的竞争动态 - UBER、DASH和CART等按需配送平台扩展产品类别，重点突破在线渗透率较低的杂货和零售领域 [8] - 跨平台使用的消费者留存率更高，支出是单一用途消费者的三倍 [9] - 亚马逊计划在2026年底前将配送网络规模扩大两倍，平台通过更快配送和订阅服务提升用户终身价值 [9] 移动出行网络的未来 - 自动驾驶汽车的大规模采用将在未来5-7年内逐步展开，共享出行行业将演变为“混合网络” [10] - UBER和LYFT预计通过广泛合作伙伴关系参与AV行业增长，Waymo作为美国领先AV运营商正扩张至更多城市 [10] - 专用硬件规模化有望降低AV成本，提高共享出行可负担性和渗透率 [10] 互动娱乐的演进 - 互动娱乐公司通过扩展新媒介和垂直领域增加消费者接触点 [11] - 主要趋势包括：新媒介驱动参与度、集成在线体育博彩等现场娱乐、利用AI提高内容开发效率、AI工具降低创作门槛推动用户生成内容增长 [11] - 奈飞收购华纳兄弟协议凸显行业对规模效应和内容库深度的追求 [11] 向空间计算的长期过渡 - META、谷歌、苹果等巨头持续投资空间计算，推动计算平台从移动设备向更具沉浸感的交互方式转变 [12] - 硬件、软件和连接性的进步是关键，AR产品采用率预计在2026年后超过VR产品 [12][13] - 游戏行业将成为空间计算最先受益领域，电商和在线博彩也将从中获益 [13] 健康与保健市场机遇 - 后疫情时代消费者对健康结果关注度提升，市场呈现硬件与软件深度融合趋势 [14] - 物理硬件不断进化并与订阅服务捆绑，例如PTON推出结合AI和计算机视觉的新系统 [14] - 消费者通过可穿戴设备追踪、分享和改善健康数据的行为形成新网络效应，推动应用和服务增长 [14] 在增长与增量投资之间寻求平衡 - 2026年企业在平衡增长投资与利润率方面出现分化，部分增长型公司更倾向于投资长期增长计划以维持营收扩张 [15] - 全行业AI投资主题依然稳固，成熟行业需在动荡消费环境下平衡获客成本与利润轨迹 [15] - 随着自由现金流改善，股票回购计划将成为股东回报的重要组成部分 [15]

公司上市表现 - Ambiq Micro在纽约证券交易所首日上市后股价暴涨超过60%，最终收于38.53美元，公司市值达6.57亿美元 [1] - IPO发行价为每股24美元，上市首日盘中最高飙升至近102% [1] - 通过首次公开募股（IPO）成功筹资9600万美元 [1] 主营业务与技术优势 - 主营业务为研发超低功耗计算芯片，尤其适用于智能穿戴设备如智能手表、健身追踪器等 [1] - 最新一代芯片聚焦于智能眼镜等设备，能够在极小的能源预算下运行语音识别与图像识别算法 [2] - 超低功耗芯片技术是其核心竞争力，有望抢占下一代可穿戴智能设备市场 [2] 客户结构与市场认可 - 主要客户包括Alphabet（Google母公司）、Garmin和华为，三者合计占其年度营收的85%以上 [1] - 客户集中度高，反映其技术产品在高端应用领域获得核心客户高度信赖 [1] - 金融机构如BofA证券和瑞银牵头IPO承销，体现对Ambiq未来增长的看好 [6] 行业趋势与市场定位 - 公司处于AI潜力与硬件创新能力的交叉点，市场对此类公司需求旺盛 [6] - 低功耗芯片与智能硬件需求共振，AI功能在各类设备中持续落地将推动对能源效率优势芯片厂商的需求 [7] - 上市表现为其发展注入资本动力，为半导体与智能硬件领域投资者提供新的布局方向 [7]

美国FCC新规对中国实验室的限制 - 美国联邦通信委员会（FCC）全票通过新规 禁止被认定对美国国家安全构成风险的中国实验室参与测试出口到美国的电子设备 [1] - 新规覆盖范围包括智能手机 相机 计算机 婴儿监视器 智能手环等无线电子设备 [1] - FCC以4票赞成 0票反对通过最终规则 显示政策执行的一致性和紧迫性 [1] 新规的核心目标与实施机制 - 新规旨在阻止"国资背景控制"和其他不可信行为者获取美国无线设备授权程序的控制权 [3] - 规则针对数百个设备测试实验室和电信认证机构 限制其所有权利益以防止国家安全风险 [3] - 所有发射无线电频率的电子设备必须获得FCC授权 涵盖物联网设备 网络设备 健身追踪器等 [3] 新规对行业的影响范围 - 测试认证实体若存在外国对手控制风险 将被排除在美国无线设备供应链之外 [3] - 涉及产品类别扩展至消费电子（如智能手机）和新兴智能硬件（如婴儿监视器） [1][3]