金股组合表现 - 8月金股组合自由流通加权收益率为24.73%，等权收益率为20.30%[14] - 8月上证指数上涨7.97%，创业板指上涨24.13%[14] - 8月表现最佳金股为吉比特（35.13%）、源杰科技（24.69%）和杰瑞股份（21.86%）[14] 9月金股组合构成 - 电新机械行业推荐凯格精机（301338.SZ），预计25年EPS为1.44元，PE(TTM)为64.07倍[3][19] - 计算机行业推荐金山办公（688111.SH），预计25年EPS为4.10元，PE(TTM)为92.73倍[3][19] - 汽车行业推荐双环传动（002472.SZ），预计25年EPS为1.51元，PE(TTM)为28.05倍[3][19] - 医药生物行业推荐山外山（688410.SH），预计25年EPS为0.46元，PE(TTM)为62.40倍[3][19] - 军工及新材料行业推荐中航沈飞（600760.SH），预计25年EPS为1.46元，PE(TTM)为61.79倍[3][19] - 传媒商社行业推荐心动公司（2400.HK），预计25年EPS为2.03港元，PE(TTM)为27.11倍[3][19] 行业主题ETF推荐 - 富国中证沪港深创新药产业ETF（159748.SZ），跟踪指数PE(TTM)为42.54倍[3][19] - 富国中证智能汽车主题ETF（515250.SH），跟踪指数PE(TTM)为39.22倍[3][19] - 黄金股ETF（517520.SH），跟踪指数PE(TTM)为18.85倍[3][19] - 汇添富中证电池主题ETF（159796.SZ），跟踪指数PE(TTM)为28.88倍[3][19] 个股推荐逻辑 - 凯格精机：锡膏印刷设备量价齐升，Q2订单环比增长显著，Q3业绩有望超预期[4][24] - 金山办公：C端AI功能免费策略调整完成，B端销售团队优化增强增长信心[4][25] - 双环传动：核心主营同比增长11.55%，毛利率和净利率达27.06%和14.54%（5年最高）[5][26] - 山外山：血液透析行业龙头，2024年低基数后迎来恢复性高增长[6][27] - 中航沈飞：军机换代需求强劲，民机C919供应链深度参与，外贸中型五代机机遇显著[10][28] - 心动公司：上半年收入同比增38.8%至30.82亿元，归母净利润同比增268%至7.55亿元[10][29] 定量指标亮点 - 心动公司近1个月股价涨幅54.20%，归母净利润同比增长268.04%[21][23] - 中航沈飞市值最高达1799.43亿元，基金持仓占流通股比增2.80%[21][23] - 双环传动波动率最低为29.24%，股息率为0.61%[21][23] - 金山办公市盈率最高为92.73倍，市净率为14.47倍[21][23] 风险提示 - 经济恢复及政策发力不及预期可能影响市场表现[11][31] - 行业及个股自身经营风险需重点关注[11][31]

业绩表现 - 公司上半年收入同比增长超过37% [1] - 公司上半年净利润同比增长超过215% [1] - 业绩表现优于预期 主要因《仙境传说RO：初心服》流水及净利润率水平超预期 [1] - TapTap收入及利润率表现好于预期 [1] 盈利预测调整 - 中金上调公司今年归母净利润预期66%至16.5亿元 [1] - 中金上调公司明年归母净利润预期81%至19.5亿元 [1] - 当前股价对应今年预测市盈率15倍 [1] - 当前股价对应明年预测市盈率13倍 [1] 产品管线 - 游戏利润盘坚实 下半年关注《伊瑟》9月25日上线 [1] - 《小镇》海外市场表现值得关注 [1] - 2026年核心产品《RO2》将进行首测 [1] 评级与估值 - 中金维持"跑赢行业"评级 [1] - 目标价上调49%至82.5港元 [1]

业绩表现与预期调整 - 中金上调心动公司2025年和2026年归母净利润预期66%和81%至16.5亿元和19.5亿元 [1] - 公司预计2025年上半年收入不少于30.5亿元 同比增长超过37% 净利润不少于7.90亿元 同比增长超过215% [1] - 业绩预告好于中金及市场预期的5.00亿元净利润 [1] 游戏业务表现 - 上半年业绩增长主要由《仙境传说RO：初心服》《心动小镇》《火炬之光》推动收入增长并改善毛利率水平 [1] - 《仙境传说RO：初心服》流水及净利润率水平均好于预期 [1] - 国际服《伊瑟》6月上线后表现好于市场预期 国服及港澳台服计划于9月25日上线 [2] - 开放世界MMORPG《仙境传说RO：守护永恒的爱》首轮测试将于2025年12月开启 先行服已于7月末上线TapTap [2] TapTap平台发展 - TapTap受广告算法改进及用户参与度提升带动 上半年收入及利润实现同比增长 [3] - 平台市场份额持续提升 在App游戏首发买量推广渠道选择的重要性持续增强 [3] - 年内重点推进"游戏大版本更新"新功能及TapTap PC桌面版发展 [3] - 未来关注TapTap小游戏平台和AI制作游戏(vibe coding)领域 [3] 盈利预测与估值 - 中金维持跑赢行业评级 上调目标价49%至82.5港元 对应2025年和2026年22倍和18倍市盈率 [1] - 当前股价对应2025年和2026年15倍和13倍市盈率 [1] - 目标价较当前股价存在45%上行空间 [1]

盈利预测与评级调整 - 上调心动公司25/26年归母净利润预期66%/81%至16.5/19.5亿元，对应25/26年15/13x P/E [1] - 上调目标价49%至82.5港元（25/26年22/18x P/E），上行空间45% [1] - 维持跑赢行业评级，因TapTap盈利提升及游戏表现超预期 [1] 上半年业绩表现 - 1H25收入不少于30.5亿元，同增超37%，净利润不少于7.90亿元，同增超215%，超市场预期（净利润5.00亿元） [2] - 增长驱动因素：《仙境传说RO：初心服》流水及净利润率超预期，TapTap收入及利润率表现强劲 [2] 游戏业务动态 - 1H25增量主要来自《仙境传说M：初心服》《心动小镇》《火炬之光》推动收入增长及毛利率改善 [3] - 2H25利润增量预计来自：《心动小镇》暑期周年庆商业化提升，《伊瑟》国服及港澳台服9/25上线（国际服6月表现已超预期） [3] - 26年核心产品《仙境传说RO：守护永恒的爱》首测25年12月启动，先行服7月末上线TapTap [3] TapTap平台发展 - 1H25 TapTap收入及利润同增，因广告算法改进和用户参与度提升，市场份额持续扩大 [4] - 年内重点：推出"游戏大版本更新"新功能（含预告/直播/预约等），TapTap PC桌面版用户规模已初步成型 [4] - 未来布局：TapTap小游戏平台及AI制作游戏（vibe coding） [4]