业绩表现与预期调整 - 中金上调心动公司2025年和2026年归母净利润预期66%和81%至16.5亿元和19.5亿元 [1] - 公司预计2025年上半年收入不少于30.5亿元 同比增长超过37% 净利润不少于7.90亿元 同比增长超过215% [1] - 业绩预告好于中金及市场预期的5.00亿元净利润 [1] 游戏业务表现 - 上半年业绩增长主要由《仙境传说RO：初心服》《心动小镇》《火炬之光》推动收入增长并改善毛利率水平 [1] - 《仙境传说RO：初心服》流水及净利润率水平均好于预期 [1] - 国际服《伊瑟》6月上线后表现好于市场预期 国服及港澳台服计划于9月25日上线 [2] - 开放世界MMORPG《仙境传说RO：守护永恒的爱》首轮测试将于2025年12月开启 先行服已于7月末上线TapTap [2] TapTap平台发展 - TapTap受广告算法改进及用户参与度提升带动 上半年收入及利润实现同比增长 [3] - 平台市场份额持续提升 在App游戏首发买量推广渠道选择的重要性持续增强 [3] - 年内重点推进"游戏大版本更新"新功能及TapTap PC桌面版发展 [3] - 未来关注TapTap小游戏平台和AI制作游戏(vibe coding)领域 [3] 盈利预测与估值 - 中金维持跑赢行业评级 上调目标价49%至82.5港元 对应2025年和2026年22倍和18倍市盈率 [1] - 当前股价对应2025年和2026年15倍和13倍市盈率 [1] - 目标价较当前股价存在45%上行空间 [1]