经济运行总体平稳 - 8月国民经济运行总体平稳 经济增长稳中有进 [4][5] - 规模以上工业增加值同比增长5.2% 环比增长0.37% [7] - 制造业增加值增长5.7% 快于规模以上工业增速 [7] - 服务业生产指数同比增长5.6% 增势好于工业 [7] 内需与消费 - 1至8月社会消费品零售总额同比增长4.6% 服务零售额同比增长5.1% [8] - 1至8月固定资产投资同比增长0.5% 扣除房地产开发投资后增长4.2% [8] - 制造业投资增长5.1% [8] - 8月商品零售额同比增长3.6% [11] - 限额以上单位家具类、家用电器和音像器材类、文化办公用品类商品零售额同比增速均超过10% [11] 外贸与就业物价 - 8月货物进出口总额同比增长3.5% 出口和进口均连续3个月实现双增长 [9] - 8月全国城镇调查失业率为5.3% 与上年同期持平 [10] - 30至59岁就业主体人群调查失业率与上月和上年同期均持平 [10] - 8月CPI同比下降0.4% 核心CPI同比上涨0.9% 涨幅连续4个月扩大 [10] 服务与新型消费 - 全国铁路暑运发送旅客超9.4亿人次 创历史同期新高 [11] - 暑期档电影票房为119.7亿元 观影人次达3.2亿 [11] - 1至8月旅游咨询租赁服务类、交通出行服务类、文体休闲服务类、通讯信息服务类零售额均保持两位数增长 [11] - 1至8月全国网上零售额同比增长9.6% 快于社会消费品零售总额增速 [11] - 全国乘用车新能源市场零售量同比增长超20% [11] 产业升级与创新 - 8月智能车载设备制造增加值增长17.7% 电子元器件及设备制造增加值增长13.1% [12] - 集成电路制造增加值增长23.5% [12] - 规模以上装备制造业增加值同比增长8.1% 高技术制造业增加值同比增长9.3% [12] - 新能源汽车产量同比增长22.7% 汽车用锂离子动力电池产量增长44.2% 太阳能电池产量增长16.8% [12] - 风力发电机组产量增速为78.1% 充电桩产量增速为14.9% [12] 政策效果与PPI变化 - 8月PPI环比结束连续8个月下行态势 同比降幅收窄 [13] - 光伏设备及元器件制造价格同比降幅收窄2.8个百分点 新能源车整车制造价格同比降幅收窄0.6个百分点 [13] - 运动用球类制造价格上涨4.7% 营养食品制造价格上涨0.9% 保健食品制造价格上涨0.3% [13] - 工业机器人、机器人减速器、民用无人机等新产品产量均保持较快增长 [14] - 锅炉及原动设备制造增加值同比增长11.9% 电机制造增加值增长14.8% [14] - 相关机床数控装置、包装专用设备等设备更新类产品增速均超10% [14]

研发投入规模与增长 - 上半年A股上市公司研发投入超8100亿元 同比增长3.27% 增速较去年同期提升近2个百分点 [1] - 全市场整体研发强度达2.33% 同比小幅提升 [1] 板块研发强度差异 - 创业板研发强度4.89% 科创板11.78% 北交所4.63% 科技属性凸显 [2] - 战略性新兴产业研发强度高于整体3.29个百分点 高技术制造业高于整体4.44个百分点 [2] 企业研发投入分布 - 全市场113家公司研发投入超10亿元 926家公司研发强度超10% [2] - 研发投入从规模增长向质效提升跨越 形成龙头引领与中小企业协同格局 [2] 研发战略转变 - 研发从"可选动作"转为"生存刚需" 成为产业向智造创造跃迁的强引擎 [1] - 企业将研发视为必须守住的底线 实打实资金支撑产业从中国制造向中国创造跃迁 [1] 研发转化挑战 - 存在重投入轻转化问题 部分公司专利转化率较低 研发成果未能转化为实际生产力 [2] - 研发方向与市场需求脱节 缺乏专业成果转化团队 难以打通实验室到生产线的最后一公里 [3] 未来发展方向 - 需推动研发从规模增长转向质效提升 从单点突破迈向体系化布局 从重投入延伸到重转化 [3] - 建立从研发到转化再到产业化的闭环机制 使研发投入成为科技创新孵化器和产业升级加速器 [3]

引擎的价值，不光看马力足不足，更要看方向准不准、耐力久不久。如今，上市公司的研发实践，正从 规模增长向质效提升跨越，在破解创新痛点中释放更深层的动能。 不过，要让研发投入真正成为创新与产业升级的持久引擎，还需破解"重投入、轻转化"的难题。从半年 报数据看，有些上市公司研发投入虽高，但专利转化率依然较低，大量研发成果"沉睡"在实验室，没能 变成实际生产力。 上市公司持续加码研发投入，相当于给产业升级筑牢了"资金底座"。过去，研发周期长、风险高、回报 不确定，不少企业对研发持保守态度。但现在，上市公司愈发认识到：市场竞争拼的不是简单的规模和 成本，而是拼技术。研发投入看起来是在"花钱"，实际上是在给未来的竞争力"存钱"。守住了研发，也 就守住了产业升级的主动权。 问题根源在于企业没建立起从研发到转化再到产业化的闭环机制。一方面，研发方向和市场需求脱节， 不少科研项目只停留在"技术可行"，却忽略了"市场需要"；另一方面，缺乏专业的成果转化团队，难以 打通从实验室到生产线的"最后一公里"。这就要求企业畅通成果转化机制，让研发投入的价值真正落 地。 超8100亿元研发投入背后，是企业实打实的战略转向，不再把研发当成"可 ...

工业总产能规模与结构 - 截至2025年二季度，规模以上工业总产能现价规模达186.7万亿元，相当于GDP的135.7%[11] - 工业总产能经历三轮扩张：2018年（增速峰值5.7%）、2021年（增速超10%）、2023-2024年（2024年二季度增速5.9%）[16][18][27] - 产能消化渠道占比：内销（60%-70%）、出口（<10%）、库存变动（<1.5%）[19] 产能过剩与历史周期 - 三次产能过剩周期：2015-2016年（峰值占比6.6%）、2020年（峰值占比5.2%）、2023年以来（2024年三季度峰值占比4.3%）[30][32][33] - 2025年二季度工业产能增速降至4.6%，连续三个季度低于GDP增速[27] - 高技术制造业产能利用率显著偏低（2025年Q2医药制造业分位数2%，化学原料制造业分位数2%）[40] 反内卷政策影响 - 反内卷政策聚焦产能治理，包括落后产能退出、并购重组及新增产能控制[42] - 政策推动产能过剩下行拐点，并可能带动PPI上行拐点（2025年7月PPI同比-3.6%，环比降幅收窄0.2%）[43][44] - 需配套需求侧措施（基建、房地产、消费）以实现增长动能再平衡[45][60] 资本市场与行业机会 - 历史显示产能过剩化解与PPI回升伴随牛市（2016-2017年沪深300涨48%，2020-2021年涨66%）[61] - 六维度筛选模型推荐行业：有色金属（总分4分）、光伏（电气机械制造业，总分3分）[63][69] - 风险因素：反内卷推进不及预期、地缘政治风险、历史规律失效[70]

经济总体表现 - 7月份经济指标受极端天气和贸易保护主义影响有所波动，但累计增速保持总体平稳，高质量发展扎实推进[1] - 工业生产保持稳中有进态势，制造业增加值增长6.2%，快于全部规模以上工业增速[2] - 装备制造业增加值同比增长8.4%，对工业增长支撑作用明显[2] 新动能发展 - 高技术制造业增加值同比增长9.3%，其中集成电路和电子专用材料制造行业分别增长26.9%和21.7%[2] - 新能源汽车、锂离子电池、风力发电机组产量分别增长17.1%、29.4%、19.3%[2] - 数字产品制造业增加值同比增长8.4%，智能设备制造和电子元器件及设备制造分别增长13.4%和11%[3] - 工业机器人、服务机器人产量分别增长24%、12.8%[3] 消费市场表现 - 7月份社会消费品零售总额同比增长3.7%，服务零售额前7个月增长5.2%[4] - 家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类、通讯器材类商品零售额分别增长28.7%、13.8%、20.6%、14.9%[4] - 体育娱乐用品类、金银珠宝类商品零售额分别增长13.7%和8.2%[4] - 实物商品网上零售额前7个月同比增长6.3%，增速比上半年加快0.3个百分点[6] 政策与支撑因素 - 设备更新带动船舶及相关装置制造、电机制造等行业增加值分别增长29.7%和15.9%[3] - 消费品以旧换新政策带动电动自行车、5G智能手机产量分别增长45.3%、8.1%[3] - 国际货币基金组织对今年中国经济增长预期上调0.8个百分点[7] - 产业数字化智能化转型加快，人工智能大模型应用提升算力需求，带动服务器产量大幅增长[7]