投资评级 - 投资评级为买入，并维持该评级 [6] 核心财务数据 - 2025H1营收为102.06亿元，同比减少1.0% [2][4] - 2025H1归属净利润为3.07亿元，同比增加85% [2][4] - 当前股价为1.92港元（2025年8月15日收盘价） [6] 行业与区域表现 - 2025H1全国水泥产量同比下降4.3%至8.2亿吨 [5] - 两广区域需求增速优于全国，广东水泥产量同比增长1.1%，广西同比下降1.7% [5] - 公司水泥、混凝土及骨料生产线利用率分别为56.8%、32.0%及80.2%，2024H1同期分别为64.2%、27.1%及75.1% [5] 产品销量与价格 - 2025H1水泥产品销量2531万吨，同比下降13% [5] - 混凝土销量6877万吨，同比增长36% [5] - 骨料销量3634万吨，同比增长23% [5] - 水泥产品价格247元/吨，同比增长9元/吨 [5] - 商混价格303元/吨，同比下降41元/吨 [5] - 骨料价格36元/吨，同比下降1元/吨 [5] 产能与市场前景 - 截至2025H1，公司在营骨料年产能约10,860万吨，联营公司权益产能约370万吨 [7] - 全部建成后，附属公司骨料年产能预计达13,480万吨，联营及合营公司权益产能约1,360万吨 [7] - 华南市场在大湾区建设背景下需求预期较好，区域供给已进入再平衡过程 [7] - 行业盈利整体筑底，格局有望逐步优化 [7] 盈利预测 - 预计公司2025-2026年业绩为7亿、10亿，对应PE为17倍、12倍 [7]

华新水泥电话会议纪要分析 公司概况 - 华新水泥成立于1907年 1993年完成股份制改造 2005年拓展混凝土/骨料/环保业务 2012年启动首个海外项目[3] - 截至2024年底拥有1.26亿吨水泥产能 5万立方米/小时混凝土产能 2.851亿吨/年骨料产能[3] - 控股股东为豪瑞集团 第二大股东为黄石市国资委 具有国资与外资双重背景[7] 财务表现 - 2025H1预计归母净利润10亿元(+50%-55%) 水泥/骨料/混凝土业务分别贡献毛利润50%/30%/12%[2][4] - 2024年海外收入80亿元(+40%) 销量1600万吨(+37%) 海外毛利率显著高于国内(170元/吨 vs 30-40元/吨)[2][11][13] - 2024年骨料销量1.4亿吨 贡献毛利27亿元 毛利率48%[2][15] - 2025-2027年归母净利润预测：27亿元(+13%)/30亿元(+11.5%)/33亿元(+7.6%) 对应PE 11x/10x/9x[4][16] 国内市场 - 西藏熟料产能占当地28%市占率 受益于雅鲁藏布江工程开工[16] - 政策推动反内卷竞争+工信部治理超产 有望改善供需平衡 但2025H1需求偏弱导致价格微跌[2][6][8] - 预计下半年施工旺季+政策支持将推动价格回升[2][6][9] 海外扩张 - 海外收入占比从2015年10%提升至2024年24%[5] - 重点布局东南亚/非洲 2021-2024年产能从1000万吨增至2200万吨 中期目标5000万吨[13] - 收购尼日利亚1000万吨项目 利用股东豪瑞集团资源拓展市场[13][15] 行业趋势 - 国内水泥需求仍处下行通道 需加速产能出清+并购提高集中度[10] - 海外市场(尤其非洲/中东)需求向好 中国企业积极布局东南亚/东亚/非洲[11] - 骨料行业受建筑开工不足影响价格下行 但毛利率保持40%+ 区域定价优势明显[12][15]

公司业务澄清 - 公司目前暂未参与雅鲁藏布江水电站工程项目 [1] 核心业务与产能 - 公司深耕建材领域 拥有水泥生产线和骨料生产线各两条 [1] - 年产能达200万吨水泥和500万吨骨料 [1] 销售模式与市场定位 - 建材产品采用市场化销售模式 [1] - 供应能力充足 能够快速响应客户的多样化需求 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年公司收入创纪录达23亿美元，较上一年略有增长，主要因各业务线价格上涨，但水泥、混凝土和骨料销售数量下降部分抵消了增长 [6][21] - 第四季度收入下降1%至4.7亿美元，主要因水泥和石膏墙板销售数量下降，不过水泥和骨料价格上涨部分抵消了这一影响 [21] - 2025财年摊薄后每股收益增长1%至13.77美元，得益于股份回购计划使股份数量减少，抵消了净利润下降的影响 [21] - 完全摊薄股份较上一年下降4%，过去五年下降20% [22] - 第四季度每股收益下降11%，主要受重质材料业务影响，包括恶劣天气、水泥业务维护成本增加以及约340万美元的收购会计及相关费用，调整后下降7% [22] - 2025财年重质材料部门年收入下降2%至14亿美元，运营收益下降11%至3.11亿美元，第四季度运营收益下降50%至1830万美元 [23] - 2025财年轻质材料部门年收入增长3%至9.69亿美元，运营收益增长3%至3.89亿美元 [24] - 2025财年运营现金流总计5.49亿美元，资本支出增至1.95亿美元，预计2026财年资本支出将增至4.75 - 5.25亿美元 [25][26] - 2025财年收购两家骨料业务花费约1.75亿美元，支付3400万美元股息，回购约120万股普通股花费2.98亿美元，当前回购授权下还剩470万股 [26] - 截至2025年3月31日，净债务与资本比率为46%，净债务与EBITDA杠杆比率为1.5倍，年末现金2000万美元，总流动性约5.6亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 重质材料部门（水泥、混凝土和骨料） - 2025财年水泥销售数量下降5%，价格上涨，两个新收购的骨料业务贡献约1200万美元年收入 [23] - 第四季度水泥价格上涨2%，恶劣天气导致销售和运营中断，估计设备停机造成400 - 500万美元运营影响，联合企业年度维护时间变更和新设施调试成本约400万美元 [23] 轻质材料部门（墙板和再生纸板） - 2025财年墙板销售价格上涨，再生纸板销售数量创纪录，推动年收入和运营收益增长 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 水泥市场公共基础设施项目资金授予无重大中断，客户投标活动活跃，预计需求从2023 - 2024年的疲软中反弹，未来几年两党对基础设施资金的支持将增加水泥消费 [15] - 墙板市场住宅方面，高抵押贷款利率和住房可负担性挑战对单户住宅开工有下行压力，但新住房需求和潜在买家需求缓解了部分压力，市场供应中期内不太可能改变，产能限制持续存在 [16][18] - 商业和私人非住宅市场，对水泥需求约占25%，有许多大型多年期项目，市场较为稳定 [48][49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于员工健康与安全，推行“Eagle Safe”计划，建立安全文化以提升整体业务表现 [6] - 推进可持续发展项目，如造纸厂废水处理设施升级、水泥业务替代燃料项目等，降低资源消耗和成本 [7][8][9] - 战略投资包括收购和有机投资，在骨料业务收购两个运营项目，增加50%生产能力；水泥业务完成德克萨斯州矿渣设施调试，科罗拉多州山区水泥厂扩建按时按预算进行；计划投资3.3亿美元现代化改造俄克拉荷马州墙板厂，预计2027年下半年投产 [10][11][12] - 公司资本配置原则和资产负债表实力支持战略扩张，同时继续向股东返还资本 [13] - 行业竞争方面，公司凭借低成本生产地位、地理优势和技术升级增强竞争力，如俄克拉荷马州墙板厂现代化改造利用天然石膏资源和先进技术，应对行业合成石膏采购难题 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年公司面临挑战，但员工努力使公司取得连续四年创纪录的财务业绩，尽管经济存在不确定性，各业务仍表现良好且运营高效 [4][6] - 重质材料业务近期财务表现有波动，但行业基本面稳固，需求和供应动态有利，公司有望受益 [15] - 住宅市场单户住宅开工受高利率和可负担性影响，但新住房需求和潜在买家需求存在，市场反弹只是时间问题 [16][17] - 公司战略投资将提升服务客户能力，带来经济和环境效益，使公司在经济周期和市场波动中保持优势 [10][11][19] 其他重要信息 - 公司于5月15日宣布任命David Rush为董事会成员，他拥有丰富行业和管理经验 [19][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司如何考虑资本部署到现代化扩张项目，回报门槛和回收期如何考量 - 公司倾向投资熟悉的资产和市场，认为这些项目是高回报投资，能为客户增加价值 [30] - 内部设定税后现金回报率15%的目标，类似项目历史回报良好，能提升设施竞争力，且当前资产负债表状况允许继续探索并购机会和向股东返还资本 [31] 问题2: 水泥业务替代燃料使用情况及对能源成本管理的影响 - 公司在Kosmos水泥厂使用轮胎，在Illinois水泥厂使用替代燃料进料器，可燃烧多种产品，目前使用轮胎碎片 [35] - 这些项目有二氧化碳减排效益，且能灵活切换燃料源以降低成本，公司将继续在水泥厂寻找替代燃料项目 [36] 问题3: 墙板价格季度环比下降，类似产品价格趋势及运费成本是否持续 - 季度末价格与季度平均价格相差不大，春季将提高墙板价格，运费成本上升是价格下降的主要原因，部分市场运输需求高于预期 [40] 问题4: 墙板业务进入旺季的销量预期和需求情况 - 公司地理位置和市场优势使其业务表现与市场基本一致，整体需求受住房建设影响，因利率和可负担性问题，市场短期内波动受限，但美国住房供应不足，需求存在 [43][45] 问题5: 宏观不确定性对私人非住宅或商业终端市场的影响 - 私人非住宅市场对水泥需求约占25%，包含多个子类别，地理差异大，有许多大型多年期项目，市场较为稳定 [48][49] 问题6: 俄克拉荷马州墙板厂现代化改造的支出节奏 - 预计今年夏末或秋季开始建设，2026财年公司资本支出将增至4.75 - 5.25亿美元，包括山区水泥厂和墙板厂项目及维持性资本支出，2027财年支出将逐渐减少 [50] 问题7: 未来三到六个月水泥价格与成本关系及是否能跑赢通胀 - 主要维护季节在4 - 5月，6月季度成本较高，能源成本目前平稳，电价略有上升，公司认为可继续提高利润率，但具体节奏取决于销量，销量反弹将有助于提高利润率 [54][55] 问题8: 墙板业务关税影响及水泥业务相关效益 - 墨西哥和加拿大的墙板和水泥进口无关税影响，其他国家水泥进口关税为10%，但考虑运输成本后，实际关税对业务影响不大 [56][57] 问题9: 未来三到六个月墙板业务价格成本波动及利润率变化 - 公司因石膏原材料储备有优势，住房建设复苏时有望扩大利润率，但短期内住房建设受利率影响不确定，近期天然气和OCC价格下降有利，公司更关注长期住房建设和墙板需求回升 [59][60] 问题10: 第四季度混凝土和骨料业务运营亏损是否为一次性情况 - 第四季度收购业务带来购买会计成本、折旧和摊销费用，建议从EBITDA角度评估该业务，整体骨料业务收购后产能增加50%，表现良好 [64][65] 问题11: 水泥联合企业2026财年是否会复苏 - 过去12 - 18个月对该业务进行投资，如熟料冷却器改造和矿渣业务启动，预计今年夏季铺路季节业务将有显著改善 [66] 问题12: 购买会计和ERP成本后续影响 - 购买会计影响仅在第四季度，ERP系统实施成本将延续到2026财年，建议按当前水平对公司SG&A进行建模 [67] 问题13: 水泥业务当前需求、订单和积压情况及价格上涨进展 - 过去几年美国水泥业务受天气和基础设施支出缓慢影响，3 - 4月天气改善后销量开始回升，价格上涨计划大多在4月，具体进展将在7月财报电话会议更新 [72][73][75] 问题14: 墙板业务需求、订单和渠道库存情况 - 美国单户住宅市场低迷导致墙板业务订单不稳定，但销量总体表现尚可，由于墙板易腐性，渠道库存不多，市场等待住房可负担性和利率问题改善 [76][77] 问题15: 俄克拉荷马州墙板厂改造期间现有生产线是否停产 - 现有生产线将继续运行，直至新生产线建成，与山区水泥厂项目类似 [81] 问题16: 骨料业务收购计划 - 公司会持续关注骨料业务收购机会，收购需符合公司标准，即与现有网络契合、有良好财务回报且能使整个网络受益 [82]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年公司收入创纪录达23亿美元，较上一年略有增长，主要因各业务线价格上涨，但水泥、混凝土和骨料销量下降部分抵消了增长 [7][22] - 第四季度收入下降1%至4.7亿美元，主要因水泥和石膏墙板销量下降，不过水泥和骨料价格上涨部分抵消了影响 [22] - 2025财年摊薄后每股收益增长1%至13.77美元，得益于股份回购计划减少了股份数量，抵消了净利润下降的影响 [22] - 完全摊薄股份较上一年下降4%，过去五年下降20% [22] - 第四季度每股收益下降11%，主要因重型材料业务受恶劣天气影响，水泥业务维护成本增加，以及约340万美元的收购会计及相关费用；调整后下降7% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 重型材料部门（包括水泥、混凝土和骨料业务） - 年收入下降2%至14亿美元，因水泥销量下降5%，不过销售价格上涨部分抵消了影响；年内收购的两个骨料业务贡献约1200万美元年收入 [24] - 年运营收益下降11%至3.11亿美元，同样因销量下降，水泥价格上涨部分抵消影响 [24] - 第四季度运营收益下降50%至1830万美元，恶劣天气导致销售和运营中断，设备停机运营影响估计400 - 500万美元；年度维护停机时间提前及新设施调试成本影响约400万美元；第四季度水泥价格上涨2% [24] 轻型材料部门 - 年收入增长3%至9.69亿美元，得益于墙板销售价格上涨和再生纸板销量创纪录 [25] - 年运营收益增长3%至3.89亿美元，原因与收入增长相同，还有能源和货运成本降低 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 水泥市场公共基础设施项目资金授予无重大中断，客户投标活动健康，预计从2023 - 2024年的疲软需求中反弹；住宅市场方面，高抵押贷款利率和住房可负担性挑战对单户住宅开工有下行压力，但新住房需求和买家潜在需求缓解了部分压力，单户住宅开工反弹只是时间问题 [16][17] - 水泥和墙板市场中期供应前景变化不大，产能约束显著，即使在去年水泥销量下降、墙板销量低迷的情况下，利用率仍相对较高 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦员工健康安全、可持续发展、跨周期投资、扩大地理和客户覆盖范围以及保持资本分配纪律 [7][14][20] - 安全方面将推出“Eagle Safe”计划，推进安全文化建设 [7] - 可持续发展上，造纸厂废水处理设施升级项目预计今年夏天完成，可减少约50%的水消耗；水泥业务完成伊利诺伊州水泥厂替代燃料进料器项目，科斯莫斯水泥厂扩大再生轮胎使用项目接近完成 [8][9] - 资本部署方面，骨料业务收购两个纯骨料运营项目，使骨料生产能力提高50%；水泥业务完成德克萨斯州利哈伊矿渣设施调试，北科罗拉多山区水泥厂扩建项目按计划进行，明年建设和资本支出将大幅增加；上周宣布俄克拉荷马州杜克石膏墙板厂现代化和扩建项目，预计2027年下半年投产，成本约3.3亿美元 [11][12][13] - 作为100%美国国内制造商，公司认为有能力应对各种潜在关税结果和美国经济不确定性 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临经济不确定性和恶劣天气等挑战，公司各业务线需求和供应动态仍有利，有望从中受益 [16] - 水泥行业公共基础设施项目资金支持持续，住宅市场单户住宅开工反弹是必然趋势；中期内水泥和墙板市场供应紧张局面难改 [16][17][18] - 公司跨周期稳定投资战略使其能够在不同经济周期中表现出色，并为未来做好准备 [14][20] 其他重要信息 - 本月公司宣布任命大卫·拉什为董事会成员，他拥有丰富行业和管理经验 [20][21] - 公司将在今年夏天发布可持续发展报告 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司如何考虑向现代化扩张项目部署资本，以及对资本回报率、回收期等的考量 - 公司倾向投资熟悉的资产和市场，认为这些项目是高回报项目，能为客户增加价值 [32] - 内部设定税后现金回报率15%的目标，类似项目历史回报良好，能提升设施竞争地位；目前资产负债表状况允许公司继续探索并购机会和向股东返还资本 [33] 问题2: 水泥业务替代燃料使用情况及对能源成本管理的影响 - 科斯莫斯水泥厂使用轮胎作为燃料，伊利诺伊水泥厂的替代燃料进料器可燃烧多种产品，目前使用轮胎碎片 [37] - 这些项目旨在减少二氧化碳排放，提供燃料来源灵活性，公司将继续在水泥厂寻找其他替代燃料项目 [38] 问题3: 墙板价格季度环比下降，类似产品价格季度趋势及本财年第一季度情况，以及高运费是否会持续 - 季度末价格与季度平均价格相差不大，今年春季墙板价格将上调，7月电话会议再讨论价格实现情况 [42] - 运费上涨至少占价格环比下降的一半，部分市场运输繁忙导致运费增加 [42] 问题4: 墙板销量在季度内表现良好，进入旺季销量预期 - 公司地理位置和市场优势使其表现与市场基本一致 [45] - 住宅建设需求受利率和住房可负担性影响，需求存在但短期内难有大变化 [46] 问题5: 宏观不确定性对私人非住宅或商业终端市场的影响 - 私人非住宅市场对水泥需求约占25%，该市场项目多为多年期，公司地理市场内业务稳定增长 [49][50] 问题6: 杜克工厂现代化项目的支出节奏 - 项目预计今年夏末或秋季开工，2026财年公司总资本支出将在4.75 - 5.25亿美元之间，包括山区水泥厂、杜克墙板厂项目及维持性资本支出；2027财年支出将逐渐减少 [51] 问题7: 未来三到六个月水泥定价是否会高于通胀，以及价格成本情况 - 公司主要停机维护季在4 - 5月，6月季度成本较高；能源成本近期持平，电力成本略有上升 [55] - 公司认为可继续提高利润率，具体节奏取决于销量前景，销量反弹将有助于提高利润率 [56][57] 问题8: 墙板业务中，关税对德克萨斯州进口墙板价格的影响，以及水泥业务相关情况 - 墨西哥和加拿大的墙板和水泥进口均免税，关税对公司作为国内制造商影响较小；其他国家水泥进口关税为10%，但考虑运输成本后，实际关税影响不大 [58][59] 问题9: 未来三到六个月墙板业务价格成本波动及利润率同比情况 - 公司因石膏原料储备有优势，住宅建设复苏时有望扩大利润率 [61] - 短期内住宅建设受利率影响不确定；近期天然气和OCC价格下降有利；过去四年公司墙板年发货量约280亿平方英尺，远低于历史高位 [62][63] 问题10: 第四季度混凝土和骨料业务运营亏损是否为一次性情况 - 第四季度收购业务的购买会计处理增加了成本，还有折旧和摊销费用；建议从EBITDA角度看待该业务，剥离这些因素后公司对骨料业务现状满意，今年收购使产能提高50% [67][68] 问题11: 水泥合资企业2026财年是否会复苏 - 过去12 - 18个月公司对该业务进行了投资，如大型熟料冷却器维修和矿渣业务启动；随着今年夏天铺路季到来，业务收益有望显著改善 [69] 问题12: 购买会计处理和ERP成本对2026年上半年的影响及剩余情况 - 购买会计处理影响仅在第四季度；ERP系统实施将持续到2026财年，建议将公司SG&A建模为相同水平 [70] 问题13: 水泥销量近几个季度低迷，目前活动情况、订单和积压情况 - 美国水泥业务受天气和基础设施支出缓慢影响；3 - 4月天气改善后，销量开始回升 [74][75] 问题14: 4月水泥价格上涨情况 - 大部分价格上涨计划在4月实施，公司暂不讨论未来定价，7月电话会议再提供更新 [77] 问题15: 墙板需求方面，第四季度销量下降，春季销售季平淡，经销商订单是否不稳定及渠道库存情况 - 美国单户住宅市场低迷导致订单不稳定；墙板易腐，渠道库存不多；市场等待住房可负担性和利率情况改善 [79] 问题16: 杜克墙板厂现有生产线在改造期间是否会停产 - 现有生产线将继续运行，直到新生产线建成，与山区水泥厂项目类似 [83] 问题17: 骨料业务收购管道情况，2026财年是否会进行更多收购 - 公司会关注骨料业务交易，交易管道有周期性；符合公司标准（与网络契合、有良好财务回报、能使整个网络受益）的项目，公司会继续考虑 [84]

财务数据和关键指标变化 - 调整后EBITDA为4000万美元，按比索计算下降3.2%，相当于每吨36美元 [9] - 净债务环比增至1.74亿美元，净债务与EBITDA比率仍低于1倍 [9] - 综合毛利润下降4.7%，毛利率同比扩大116个基点，达到26.4% [17] - 综合调整后EBITDA为4000万美元，按比索计算为39.2亿比索，同比下降3.2%，综合EBITDA利润率扩大至24%，同比增加140个基点 [20] - 归属于公司所有者的净利润为215亿比索，而2024年第一季度净收益为790亿比索，主要受较低财务业绩驱动 [23] - 净财务收益为89亿比索，而去年同期为1030亿比索 [23] - 季度末净债务为1.87亿比索，债务与EBITDA比率为0.96倍，略高于2024年底的0.89倍 [24] - 经营活动现金流量为13亿比索，较2024年第一季度的1200万比索有显著改善 [24] - 本季度资本支出为111亿比索 [24] - 本季度公司通过金融活动产生150亿比索，主要来自新借款 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 水泥、计量水泥和石灰业务 - 收入下降10.9%，尽管销量同比增长8.9%，但价格环境疲软抵消了销量增长的积极影响 [14] 混凝土业务 - 收入下降1.4%，销量增长22.8%，但市场竞争导致价格压力抵消了销量增长 [14] 骨料业务 - 收入下降14.2%，销量增长29%，但市场活动疲软和销售组合影响了定价 [15] 铁路业务 - 收入下降1.2%，运输量增长19.9%，但谷物运输增加影响了平均价格 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 阿根廷经济预计增长约5%，建筑行业第一季度同比增长11%，4月水泥销量同比增长28%，环比增长13% [7][8] - 袋装水泥占总销量的60%，散装水泥占40% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于提高效率和控制成本，以保护盈利能力和维持强大的资产负债表 [8][29] - 行业仍处于复苏早期阶段，公司将继续关注效率和成本控制，同时为客户提供优质产品和服务 [29] - 汇率政策变化和资本管制放松可能加速行业复苏，尽管短期内可能有影响，但长期将带来显著好处 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来充满期待，有信心抓住未来机遇，若阿根廷实现预计增长，行业将在未来季度实现更持续和深入的复苏 [27][28][29] 其他重要信息 - 3月7日，巴伊亚布兰卡的严重风暴扰乱了铁路连接，影响了产品运输，预计影响将持续到第二季度 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于竞争动态，为何公司在2025年初的增长略低于行业，是否有新的竞争趋势？ - 第一季度市场份额数据符合公司战略，公司在一定市场份额范围内感到舒适。不同地区受气候问题影响不同，价格策略也会影响市场份额。低通胀情况下，定价调整延迟可能暂时影响市场份额，但公司并不担心 [33][34] 问题2: 在当前竞争环境下，公司未来的定价能力如何，能否维持第一季度每吨110 - 115美元的价格范围？今年水泥销量预计增长范围是多少？ - 第一季度定价约为115美元，具有可持续性。阿根廷成本上升可能影响定价，经济结构调整也会影响公司内部成本。公司预计今年水泥销量将实现两位数增长 [41][42] 问题3: 关于Rigi项目对水泥需求的影响，以及能否按部门拆分需求以了解机会和弱点？公司是否仍计划在La Mali实施涡轮机项目？ - 行业中没有单个项目能显著影响总体销量。目前在驾驶舱领域有很多招标项目，预计下半年开始，包括风能项目、公共工程和矿业项目。散装水泥和混凝土业务预计未来几个月开始。目前关于La Mali涡轮机项目暂无更新，公司通过签订可再生能源合同提高了可再生能源使用率，成本与自建公园相近 [48][49][50]