股价异动公告发布 - 科华数据、炬申股份、*ST威尔、金逸影视、众兴菌业等多家A股公司于9月14日晚间发布股价异动公告 [1] - 炬申股份、科华数据、*ST威尔、金逸影视、众兴菌业表示公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化 [1][2][4][5][6] - 科华数据、众兴菌业股价收获2连板，金逸影视收获3连板，*ST威尔连续6个交易日涨停 [5] 炬申股份股价异动及减持情况 - 炬申股份股价于9月10日、9月11日、9月12日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20% [2] - 股票异常波动期间公司存在减持回购账户股票的情形，减持不超过166.69万股（不超过公司总股本的1%） [2] - 2024年公司实现营业收入10.4亿元同比增长4.59%，归属于上市公司股东的净利润8157万元同比增长31.17% [3] - 2025年上半年公司实现营业收入6.62亿元同比增长49.12%，归属于上市公司股东的净利润4081万元同比增长3.18% [3] 科华数据经营及财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入37.33亿元同比增长0.06%，归属于上市公司股东的净利润2.44亿元同比增长7.94% [5] - 公司为智慧电能解决方案提供商，三大业务包括数据中心、高端电源、清洁能源 [5] - 在智算中心领域布局AI、液冷、算力、自动驾驶等新兴市场，在清洁能源领域专注于储能、光伏、微网及风电配套业务 [5][6] 其他公司股价异动说明 - *ST威尔、金逸影视、众兴菌业均表示公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化 [6] - 9月12日晚间首开股份、工业富联、剑桥科技、青山纸业、景旺电子、方正科技、罗曼股份等多只大牛股因股价涨幅过大提示风险 [6] - 首开股份控股子公司盈信公司间接持有宇树科技股权比例约为0.3%，剑桥科技表示不生产含CPO技术的芯片，工业富联表示生产经营未发生重大变化 [6] - 青山纸业控股子公司恒宝通上半年净利润为209.90万元，占公司同期净利润比重极小 [6] 炬申股份业务概况 - 公司为专业提供铝、铜、锌、锡、氧化铝、工业硅、不锈钢、PVC等大宗商品综合物流服务的AAAA级物流企业 [3] - 2021年4月29日在深交所上市，设有全资子公司12家，在广东佛山、广西钦州、新疆准东等地设有多个综合物流园区 [3] - 服务客户包括中国铝业、天山铝业、东方希望、河南神火、信发集团、锦江集团、嘉能可等有色金属产业链大型生产企业、贸易商 [3]

股价异动公告发布 - 科华数据、炬申股份、*ST威尔、金逸影视、众兴菌业等多家A股公司于9月14日晚间发布股价异动公告 [1] - 炬申股份、科华数据、*ST威尔、金逸影视、众兴菌业均表示公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化 [1][2][4][5][6] - 二级市场上科华数据、众兴菌业收获2连板，金逸影视收获3连板，*ST威尔连续6个交易日涨停 [5] 炬申股份具体情况 - 炬申股份股票于9月10日、9月11日、9月12日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20% [2] - 公司存在减持回购账户股票情形，减持不超过166.69万股（不超过总股本1%），减持计划与8月6日披露一致 [2] - 2024年实现营业收入10.4亿元同比增长4.59%，归母净利润8157万元同比增长31.17% [3] - 2025年上半年实现营业收入6.62亿元同比增长49.12%，归母净利润4081万元同比增长3.18% [3] - 公司是一家提供大宗商品综合物流服务的AAAA级物流企业，2021年4月29日在深交所上市 [3] 科华数据经营表现 - 2025年上半年实现营业收入37.33亿元同比增长0.06%，归母净利润2.44亿元同比增长7.94% [5] - 公司是智慧电能解决方案提供商，三大业务包括数据中心、高端电源和清洁能源 [5] - 在智算中心领域布局AI、液冷、算力、自动驾驶等新兴市场，提供异构算力平台 [5] - 清洁能源领域专注于储能、光伏、微网及风电配套业务，重点赋能绿色零碳智算中心 [5][6] 其他公司声明 - *ST威尔、金逸影视、众兴菌业均声明不存在应披露未披露的重大事项 [6] - 9月12日晚间首开股份、工业富联、剑桥科技等多只算力产业链牛股提示风险 [6] - 首开股份控股子公司持有宇树科技股权比例仅约0.3% [6] - 剑桥科技明确表示不生产含CPO技术的芯片 [6] - 工业富联表示生产经营未发生重大变化 [6] - 青山纸业控股子公司上半年净利润209.90万元，占公司净利润比重极小 [6]

投资评级 - 维持"买入"评级 [6][7] 核心观点 - 公司是AI数据中心（AIDC）领域具备算电转换技术积累和运营经验的核心玩家 有望成为云厂商在供电和温控解决方案方面的核心合作对象 占据类似维谛（Vertiv）的稀缺生态位 [7] - IDC产品业务连续中标互联网大客户、运营商及银行算力项目 预计自2025年起实现高增长 智算中心业务是公司核心竞争力与长期增长极 [7] - 智慧电能业务聚焦核电、机场等高价值场景提升盈利能力 新能源业务受海外市场复苏推动（海外收入同比增长24.73%） 预计回归增长通道 [7] 财务表现 - 2025年上半年营收37.33亿元（同比+0.1%） 归母净利润2.44亿元（同比+7.94%） 单Q2营收25.16亿元（环比+106.88%） 净利润1.75亿元（环比+153.24%） [7] - 预测2025-2027年归母净利润为6.82/9.71/12.81亿元（2025年原预测7.52亿元） 对应PE为42/29/22倍 [6][7] - 毛利率稳步提升 预计从2024年25.2%升至2027年27.6% ROE从2024年6.7%升至2027年18.3% [6] 业务细分表现 - 数据中心业务2025H1营收13.98亿元（同比+16.77%） 其中IDC产品营收7.84亿元（同比+34.19%） 毛利率36.06% [7] - 智慧电能产品2025H1营收4.39亿元（同比-22.56%） 毛利率36.39%（同比+1.93个百分点） [7] - 新能源产品2025H1营收18.52亿元（同比-4.22%） 毛利率17.51%（同比+0.63个百分点） 海外收入3.63亿元（同比+24.73%） [7] 战略布局 - 通过异构算力平台与壁仞科技、燧原科技、沐曦集成等国产AI厂商合作组建算力资源池 算力服务成为IDC业务第二成长曲线 [7] - IDC产品线包括UPS、HVDC、算力Pod液冷微模块等 受益于AIDC建设上游设备需求增长 [7]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入37.33亿元 同比微增0.06% [2] - 归属于上市公司股东的净利润2.44亿元 同比增长7.94% [2] - 计提信用减值损失和资产减值损失合计9800.54万元 影响利润总额 [2] 分行业营收与毛利率 - 数据中心行业营收13.98亿元 同比增长16.77% 毛利率29.35% 同比下降1.40% [2] - 智慧电能行业营收4.39亿元 同比下降22.56% 毛利率36.39% 同比增长1.93% [2] - 新能源行业营收18.52亿元 同比下降4.22% 毛利率17.51% 同比增长0.63% [2] 智算中心业务发展 - 智算中心营收约13.98亿元 同比增长16.77% [3] - 与沐曦股份联合推出高密度液冷算力POD [3] - 发布算力平台V2.0 打造"1+4+X"算力服务新范式 [3] - 与多家头部AI芯片厂商合作优化模型性能 [3] 智慧电能业务布局 - 以"AI+能源管理"引领智慧节能 [4] - 在"大交通"领域服务轨交、高速、高铁线路及机场项目 [4] - 在"大工业"领域中标国家级煤化工工程 服务超200家大型化工企业 [4] 新能源业务创新 - 聚焦光储协同创新 [4] - 推出2000V 450kW组串式逆变器及新一代460kW液冷簇级管理PCS [4] - 服务众多能源及企业客户 [4] 液冷技术优势 - 推出液冷数据中心全生命周期服务 [5] - 具备多种液冷产品且有产品出口海外 [5] - 为中国移动打造多个液冷解耦项目 [5] - 与沐曦股份联合推出产品保障高性能算力需求 [5] - 整合产业资源拓展海外市场 推动智算中心绿色低碳发展 [5] 海外战略推进 - "出海"是公司重要战略 从多方面积极布局 [6] - 密切关注海外算力市场机会 [6] - 以数据中心核心产品为切入点推进产品认证及客户测试 [6] 投资者关系活动 - 2025年8月29日至9月1日接受超50家机构调研 [1] - 公司董事会秘书、科华数能总裁、云集团总裁及证券事务代表参与接待 [1]

财务业绩 - 2025年上半年公司营业收入37.33亿元，同比增长0.06% [3] - 归属于上市公司股东的净利润2.44亿元，同比增长7.94% [3] - 计提信用减值损失和资产减值损失合计9800.54万元，导致利润总额减少9800.54万元 [3] 分行业营收表现 - 数据中心行业营业收入13.98亿元，同比增长16.77%，毛利率29.35%，同比下降1.40% [3] - 智慧电能行业营业收入4.39亿元，同比下降22.56%，毛利率36.39%，同比增长1.93% [3] - 新能源行业营业收入18.52亿元，同比下降4.22%，毛利率17.51%，同比增长0.63% [3] 智算中心业务 - 智算中心行业营业收入约13.98亿元，同比增长16.77% [3] - 推出高密度液冷算力POD，专为高性能GPU服务器集群提供保障 [3] - 发布算力平台V2.0，打造"1+4+X"算力服务新范式 [3] - 与壁仞科技、燧原科技等多家AI芯片厂商合作优化模型性能 [4] 液冷技术发展 - 推出液冷数据中心全生命周期服务，具备冷板式及浸没式液冷系列产品 [8] - 算力液冷集装箱已出口海外 [8] - 为中国移动打造服务器与液冷系统解耦的标杆项目 [8] - 与沐曦股份联合推出高密度液冷算力POD [8] 智慧电能业务 - 累计护航全国200+条轨交线路、300+条高速公路路段、100+条高铁线路 [5] - 服务厦门新机场、福州机场二期、重庆江北国际机场等重大项目 [5] - 中标榆林化学1500万吨/年煤炭分质清洁高效转化示范项目 [5] - 服务200多家超大型石油炼化、煤化工、精细化工企业 [5] 新能源业务 - 推出2000V 450kW组串式逆变器 [6] - 推出新一代460kW液冷簇级管理PCS [6] - 服务南方电网、华能、国家能源、宁德时代等大型央国企和上市公司 [6] 海外业务战略 - 出海是公司重要发展战略，积极布局组织架构、人才团队和市场开发 [8] - 以UPS、HVDC、液冷等核心产品为切入点，推进产品认证和客户测试 [8] - 重点关注海外算力市场和大客户业务机会 [8]

资产减值准备 - 公司计提各类资产减值准备共计9800.54万元 [1] - 计提将导致2025年半年度利润总额减少9800.54万元 [1] - 计提信用减值损失和资产减值损失数据未经审计 [1] 营业收入构成 - 2025年1至6月新能源行业占比49.62% [1] - 数据中心行业占比37.44% [1] - 智慧电能行业占比11.77% [1] - 其他业务占比1.17% [1] 公司市值 - 截至发稿时公司市值为298亿元 [1]

报告公司投资评级 - 投资评级为“买入”，维持该评级 [6] 报告的核心观点 - 2024年公司数据中心弹性初步体现，减值等拖累净利润；2025年一季度数据中心产品订单持续增长，预计收入同比增幅扩大；展望未来，AI应用推动数据中心需求增长，公司各业务有望改善，2025年净利润有望达7亿元左右，维持“买入”评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年收入77.57亿元，同比-4.71%，归母净利润3.15亿元，同比-37.90%，扣非净利润2.85亿元，同比-38.55%；2024年四季度收入23.64亿元，归母净利润0.77亿元，扣非净利润0.65亿元；2025年一季度收入12.16亿元，同比+2.73%，归母净利润0.69亿元，同比-6.26%，扣非净利润0.61亿元，同比+2.06% [1][4] 各业务情况 2024年 - 数据中心收入31.52亿元，同比+14.07%，其中IDC收入12.31亿元，同比-4.53%，产品收入19.21亿元，同比+30.33%；新能源收入36.08亿元，同比-15.98%；智慧电能收入9.22亿元，同比-9.01% [10] - IDC毛利率为23.32%，同比-2.91pct；数据中心产品毛利率为32.25%，同比-1.07pct；新能源毛利率为16.78%，同比-3.94pct；智慧电能毛利率为41.06%，同比+6.82pct [10] - 计提信用减值0.78亿元、资产减值1.80亿元 [10] 2025年一季度 - 数据中心产品订单持续快速增长，预计收入同比增幅继续扩大；预计IDC及新能源收入同比微增，智慧电能受季度波动影响收入同比下滑 [10] - 预计Q1交付数据中心产品下游云厂占比较少，毛利率同环比有所提升，IDC业务毛利率随上架率提升同环比改善，新能源业务毛利率仍有承压 [10] - Q1冲回信用减值0.06亿元，计提资产减值0.15亿元 [10] 未来展望 - 预计2025年数据中心产品收入同比增速超过50%；IDC收入同比增长10 - 20%；新能源业务有望持续减亏；智慧电能业务预计保持稳健 [10] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|7757|9815|11288|12868| |归母净利润（百万元）|315|697|904|1107| |EPS（元）|0.68|1.35|1.75|2.15| |市盈率|42.53|28.39|21.88|17.86| |市净率|2.86|3.01|2.65|2.31| |总资产收益率|2.5%|4.6%|5.4%|5.9%| |净资产收益率|6.7%|10.6%|12.1%|12.9%| |净利率|4.1%|7.1%|8.0%|8.6%| |资产负债率|62.5%|55.4%|54.4%|53.3%| |总资产周转率|0.63|0.71|0.71|0.72|[13]

会议基本信息 - 活动类别为电话交流，时间是2025年4月27日10:00 - 16:00 [1][2][3] - 参与单位众多，包括天风证券、易方达基金等各类金融机构及个人投资者 [1][2] - 上市公司接待人员有董事会秘书林韬、科华数能总裁崔剑、云集团总裁陈晓、证券事务代表赖紫婷 [3] 2024年度经营情况 - 营业收入77.57亿元，同比下降4.71% [3] - 数据中心行业营收31.52亿元，同比增长14.07%，毛利率28.77%，同比下降1.25% [3] - 智慧电能行业营收9.22亿元，同比下降9.01%，毛利率41.06%，同比增长6.82% [3] - 新能源行业营收36.08亿元，同比下降15.98%，毛利率16.78%，同比下降3.94% [3] - 归属于上市公司股东的净利润3.15亿元，计提减值损失2.58亿元 [3] 智算中心业务发展 2024年情况 - 营业收入约31.52亿元，同比增长14.07% [4] - 布局新兴市场，打造智算基座枢纽，构建异构算力平台 [4] - 数据中心产品为多行业客户提供丰富产品及解决方案，针对AI场景推出系列产品 [4] - 算力服务携手国产芯片厂商，支持国产大模型，为多行业提供网络环境和算力调度服务 [4] 2025年情况 - 数据中心业务订单快速增长，产品侧取得较多订单，预计下半年交付确收；IDC服务侧签订多地算力服务合同 [5] - 加强“智算”与“光储”融合创新，构建全新模式，获多项荣誉 [6] 智慧电能与新能源业务发展 智慧电能业务 - 2024年营收下降，毛利率增加近7个pct [7] - 以高端电源为核心，聚焦大功率产品，应用于“大交通”“大工业”等领域 [7] - 为多行业提供解决方案，获多项全球及国内市场份额荣誉 [7] 新能源业务 - 2024年在竞争中稳健发展，推出新产品，交付多个标杆项目 [8][9] - 海外市场布局广泛，储能PCS出货量位居中国企业全球第一，连续10年入选全球新能源企业500强 [9] 订单情况与未来展望 订单情况 - 当前订单充足，获多个单项目过亿订单，智算中心产品订单饱满且快速增长 [9] 未来展望 - 加大智算中心业务发展力度，产品维度加大研发，客户维度深化合作，区域维度开拓市场，算力服务维度拓展业务 [10] 融资计划 - 2025年4月24日结束可转债项目，资金按计划使用 [11] - 未来综合多因素规划资金，有再融资计划将披露 [11][12]