展望后市，多家机构继续看多美股科技板块的投资价值，短期宏观环境与长期产业趋势或形成双重支 撑。从短期宏观面来看，芝商所（CME）"美联储观察"（FedWatch）工具显示，美联储9月份降息25个 基点的概率已超90%。中信券商研究此前分析指出，美联储降息有望为美股科技板块营造良好环境：在 叠加新关税框架逐步清晰、OBBBA法案带来的财政刺激等因素后，市场主要尾部风险有望消除，或将 为美股科技板块注入稳定性与韧性。看好业绩正进入周期反转通道的应用软件、模拟芯片等子板快，并 持续看好AI、互联网、Fintech等领域的投资机会。 从长期产业趋势来看，高盛在9月9日发布的研报中进一步夯实了美股科技的成长逻辑，其《美科技行业 ——硬件领域：2025 年人工智能数据中心设备市场份额及前景更新》研报中指出，在 AI 驱动下，数据 中心硬件已成为美股科技板块的最强主线，并大幅上调了AI服务器、AI数据中心交换机的增长预期。 此外，国海富兰克林基金主投美股科技股的基金经理狄星华也从长期视角补充道："以AI为核心驱动力 的工业革命正在全球蓬勃展开，AI带来单个体生产力大幅提升，对企业盈利的正向影响将会贯穿互联 网、软件、半导体 ...

AI服务器与数据中心交换机市场规模预测 - 2029年AI服务器市场规模预计达5810亿美元 复合年增长率38% 较此前预测上调超50% [2] - 2029年AI数据中心交换机规模预计达260亿美元 复合年增长率36% 此前预测仅20亿美元 [2] - 传统服务器2024-2029年复合年增长率-2% 传统数据中心交换机复合年增长率仅5% [2] AI服务器细分市场增长动力 - 二级云服务商领域5年复合年增长率达66% 2029年规模2392.98亿美元 [2] - 企业客户领域复合年增长率36% 2029年规模432.23亿美元 [2] - 超大规模企业领域复合年增长率28% 2029年规模2980.2亿美元 [2] 市场份额变动情况 - 二级云服务商市场戴尔份额环比大涨22个百分点至46% [3] - 超大规模企业市场白牌服务器份额微涨1个百分点至29% [3] - 企业市场戴尔份额环比涨13个百分点至30% [3] 数据中心交换机技术路线分化 - 后端以太网交换机复合年增长率50% 2029年规模140亿美元 [3] - 前端以太网交换机复合年增长率46% 2029年规模100亿美元 [3] - InfiniBand交换机复合年增长率-1% 2029年规模仅20亿美元 [3] 交换机市场竞争格局 - 后端以太网市场Arista份额环比涨11个百分点至26% [4] - 前端以太网市场天弘份额环比大涨18个百分点至34% [4] - 企业客户对AI交换机需求最迫切 5年复合年增长率64% [5] 重点公司投资评级与目标价 - Arista Networks评级买入 目标价155美元 [5] - 戴尔科技评级买入 目标价150美元 [5] - 思科系统评级中性 目标价37美元 [6] - 慧与企业评级中性 目标价25美元 [7] - 超微电脑评级卖出 目标价27美元 [8] 公司核心竞争优势 - Arista Networks为美国超大规模企业交换机龙头 48%营收来自Meta微软等云巨头 [5] - 戴尔科技为服务器存储市场绝对龙头 受益AI服务器需求爆发等三大趋势 [5] - 慧与企业超级计算解决方案强劲 全球前十超算中有7台采用其方案 [7]

美股指数目标调整 - 汇丰银行将标普500指数年终目标上调800多点至6400点 因人工智能交易推动科技/人工智能类股走高及美国政策不确定性缓解[1] - 科技/人工智能类股约占标普500指数的一半[1] 外资流向中国股市 - 外资基金7月净流入中国股市达27亿美元 高于6月的12亿美元[1] - 被动型基金流入39亿美元且集中在月底入场 主动型基金流出12亿美元[1] - 被动型基金入场恰逢多项"反内卷"政策发布[1] 美联储降息对美股影响 - 历史数据显示美联储降息时标普500等权重指数表现优于市值加权指数[2] - 过去四个降息周期中等权重指数一年期领先传统标普500指数0.6% 两年期领先约4% 四年期平均领先12.5%[2] - 当前科技股在指数中所占权重达纪录水平[2] 原油价格走势 - 油价因需求担忧和欧佩克+供应增加预期而下跌[3] - 疲弱的美国经济数据引发对石油需求的担忧[3] - 俄罗斯原油出口可能受特朗普制裁威胁干扰 限制油价跌幅[3] 美元汇率展望 - 富国银行认为美国经济潜在结构性担忧加剧 包括美联储独立性及数据质量等问题[4] - 在可预见的未来市场将倾向于逢高卖出美元[4] 铜市场动态 - LME铜价在特朗普关税政策冲击后小幅回升[4] - 智利强震导致大型铜矿停产 受影响矿山去年产量35.6万吨约占智利总产量7%[4] - 极低的冶炼加工费暴露原料紧缺困境 任何停产都可能显著收紧市场[4] 高温超导产业 - 高温超导材料技术持续突破 行业预计借助下游应用验证保持快速增长[5][7] - 高温超导磁体在可控核聚变、超导感应加热等场景发展潜力巨大[5][7] - 建议重点围绕高温超导带材、高温超导磁体等中游环节布局[5][7] A股市场资金流向 - 两融继续大幅净买入且活跃度上升 主动偏股基金仓位回升[6] - 个人投资者(两融、龙虎榜等)是当前主要趋势买入力量[6] - 北上资金与ETF存在明显反复且再度净流出[6] 数据中心硬件机会 - AIDC热潮下数据中心硬件需求增长 类比新能源锂电设备发展早期[6] - 看好柴油发电机组、服务器电源、UPS、液冷等硬件板块机会[6] - 包括铅酸电池、继电器、熔断器等配套部件[6] 农药行业政策影响 - "一证一品"等政策或优化农药质量及市场秩序[7] - 登记证较多的制剂企业竞争力有望增强[7] - 原药质量及合规合法性重要性凸显 行业进入优胜劣汰[7] 全固态电池产业化 - 全固态电池产业化进程加快 预计2026年起车端装车[7] - 硫化物电解质路线成为主流选择但存在成本与环保瓶颈[7] - 建议关注已布局中试线生产的头部电池企业及材料供应商[7]

核心观点 - 区别于市场从AI发展阶段提出算力需求提升带来数据中心硬件需求增长的观点 从新能源锂电设备复盘向数据中心AIDC硬件板块推演 类比新能源汽车行业早期渗透率和销量快速提升时锂电设备板块的蓬勃发展 当前应重视数据中心相关硬件板块机会 [1] 行业分析框架 - 采用新能源锂电设备发展历程作为参照系 推演数据中心硬件板块发展路径 [1] - 类比新能源汽车行业早期渗透率快速提升阶段 对应锂电设备板块曾出现蓬勃发展 [1] 具体受益板块 - 看好柴油发电机组 服务器电源 UPS HVDC BBU 超级电容 电能质量管理 液冷等硬件板块机会 [1] - 同时关注铅酸电池 继电器 熔断器等配套部件需求增长 [1]