① 【三大期指齐跌】道指期货跌0.08%、标普500指数期货跌0.04%、纳指期货跌0.05%。 ② 【Biohaven下跌近14%】药企Biohaven盘前跌近14%。消息面上，该公司12月25日表示，其实验性抑 郁症药物没有达到中期试验的主要目标。 ③【矿业股集体大涨】在经历昨天短暂的一天调整后，全球贵金属市场迅速重拾涨势并集体爆发。现货 白银在周五录得连续第五个交易日上涨，日内涨5%，现报75.39美元/盎司，续创历史新高。与此同时， 现货黄金最高触及4530美元，其他金属普遍大涨。 受此消息影响，矿业股盘前普涨，科尔黛伦矿业涨4.91%，First Majestic Silver涨4.01%，泛美白银涨 3.68%，赫克拉矿业涨3.18%，纽曼矿业涨1.45%，金罗斯黄金涨1.09%。 ④ 【太空概念股SidusSpace延续大涨超30%】太空概念股SidusSpace盘前延续大涨，现涨超30%，上一 交易日收涨超33%。 ⑤【丰田计划2026年全球产量超过1000万辆】丰田汽车公司计划把2026年全球产量设定为超过1000万 辆。此举旨在应对自身擅长的混合动力车（HV）在北美等地需求持续旺盛的势头。 ...

港股市场动态 - 中原建业在履行复牌指引后复牌，股价一度飙升近64%，截至发稿涨41.82% [1] - 机器人概念股普涨，极智嘉-W涨5.81%，德昌电机控股涨4.96%，优必选涨2.86%，三花智控涨2.36% [1] - 锂业股走高，天齐锂业涨5.31%，赣锋锂业涨4.84%，消息面受广期所碳酸锂主力合约再涨近5%至115300元/吨及江西锂矿项目环评公示影响 [1] - 黄金股涨幅居前，灵宝黄金涨6.77%，中国黄金国际涨6.33%，中国白银集团涨5.8%，招金矿业涨4.14%，现货黄金盘中涨超1%突破4382美元/盎司创历史新高 [2] - 优必选涨近3%，公司中标惠州市惠阳区人形机器人大湾区数据采集中心项目，金额达5962.015万元 [2] - 蜜雪集团涨超7%，因蜜雪冰城洛杉矶好莱坞店正式营业 [2] - 中国白银集团涨超5.8%，现货白银涨破68美元/盎司刷新历史高点，今年累计涨幅近130% [2] - 长飞光纤光缆再涨超10.5%，月内累计涨幅已超50%，受《信息光子技术发展与应用研究报告（2025年）》发布影响，报告指出空芯光纤是颠覆性方案 [3] - 佳鑫国际资源涨超10%创上市新高，因钨产品价格大幅上涨，钨粉（≥99.7%）报价达101万元/吨，较年初涨219.6% [4] - 智驾概念股走高，浙江世宝涨超6%，小马智行-W涨超9%，消息面因工信部公布首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可 [4] 美股市场动态 - 网易涨1.54%，旗下游戏《燕云十六声》海外版本发布首月玩家数量突破1500万 [5] - 优信涨8.6%，第三季度总收入环比增长33.6%，同比增长76.8%，零售车辆销售收入环比增长34.8%，同比增长84.3% [5] - 太空概念股强势冲高，Intuitive Machines大涨37.7%，Rocket Lab涨17.69%，Redwire涨13.96%，AST SpaceMobile涨15.03%，受美国总统签署确保“太空优势”行政令影响 [6] - 芯片概念股集体走高，美光科技涨6.99%，英伟达涨3.93%，AMD涨6.15%，台积电涨1.5%，博通涨3.18% [6] - 纳斯达克金龙指数涨0.86%，热门中概股普涨，小马智行涨11.78%，小鹏汽车涨6.77%，拼多多涨3.52%，理想汽车涨5.07%，禾赛涨7.14%，百度涨2.76% [7] - 耐克大跌10.54%，公司2026财年第二季度营收同比增长1%，但净利润同比下降32% [8] - 甲骨文涨6.63%，因TikTok签署协议计划将其美国业务出售给一家由美国投资者控股的合资公司 [8] - 小鹏汽车涨6.77%，公司宣布已在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照 [8] - 拼多多涨3.52%，公司年度股东大会宣布升级治理架构，实行联席董事长制度 [9] 行业与公司事件 - 人形机器人行业催化频出，优必选与国际半导体巨头美国德州仪器达成战略合作，全年订单总金额突破13亿 [1] - 智能驾驶领域迎来重大突破，工信部公布首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，涉及长安深蓝SL03和北汽极狐阿尔法S6等车型 [4][7] - 高盛认为在地缘政治博弈和“AI与国力竞赛”背景下，新兴市场央行将持续买入黄金以分散储备风险 [2] - 国泰君安期货认为白银成为优质多配品种，2026年行情必会更为耀眼 [2] - 《信息光子技术发展与应用研究报告（2025年）》发布，指出空芯光纤是解决传统光纤物理瓶颈的颠覆性方案 [3] - 钨产品价格上涨，Wind采集的国产钨粉（≥99.7%）价格升至104.5万元/吨，上涨速率较11月提升明显 [4]

文章核心观点 - 摩根士丹利总结了2025年航空航天、国防及太空领域公司的估值倍数变化 各板块驱动因素及表现各异 [1] 航空航天板块 - 板块估值略高于历史水平 基于未来12个月企业价值倍数 目前交易价格相对于标普500指数中位数溢价约为15% 高于2022年以来的平均溢价约10% [2] - 板块今年以来表现稳健 未来12个月企业价值倍数从年初约16倍攀升至目前约18倍 得益于强劲的空中交通 例如感恩节后周日美国运输安全管理局筛查了310万名旅客 [2] - 板块在四月初因关税担忧出现回调 但随后负面影响未成现实 估值迅速回升 [2] - 摩根士丹利给予“增持”评级的公司包括雷神技术、Howmet Aerospace、TransDigm、Curtiss-Wright、FTAI Aviation、RBC Bearings、巴西航空工业、Loar Holdings 其中Loar Holdings和TransDigm目标价隐含上涨空间分别为36%和26% [3] 国防板块 - 美国主要国防承包商估值倍数在2025年有所改善 当前未来12个月市盈率中位数约为20倍 而2025年初约为17倍 [4] - 其倍数扩张速度慢于标普500指数 目前基于未来12个月市盈率相对于标普500指数的中位数折价约为12% 与2025年初水平持平 [4] - 估值扩张部分原因是投资者对政府效率部推动国防开支削减的担忧在2024年末有所缓解 此外“金穹计划”行政命令及“大而美法案”的资金分配提供了顺风 该法案为“金穹计划”提供约240亿美元资金 为国防整体提供约1500亿美元资金 [4] - L3Harris表现尤为突出 得益于全年强劲的运营表现及投资者认为其受新兴国防科技公司崛起影响较小 [4] - 摩根士丹利给予“增持”评级的公司包括洛克希德·马丁和诺斯罗普·格鲁曼 目标价隐含上涨空间分别为33%和29% [5] 太空板块 - 板块今年波动剧烈 未来12个月企业价值/销售额中位数在9月份达到10倍以上 随后在11月回落至约4倍 目前小幅回升至约6倍 [6] - 板块今年有两项重大IPO——Voyager和Firefly 上市后市值迅速上涨 但此后股价均已跌破发行价 年内分别下跌约14%和51% [6] - Firefly股价受到2025年9月25日预飞试验异常情况的负面影响 Voyager股价则受制于明年围绕Starlab计划遴选的二元事件预期 [6] - Rocket Lab和Planet Labs仍然是亮点 分别以约35倍未来12个月企业价值倍数和约11倍未来12个月企业价值倍数交易 Rocket Lab股价因运营成功得到支撑 Planet Labs则因向提供解决方案的新商业模式转型获得市场积极反应 [6] - 摩根士丹利给予“增持”评级的公司为BETA Technologies 目标价隐含8%的上涨空间 对Rocket Lab和Planet Labs的评级均为“持股观望” [7]

欧盟国防和太空支出提案 - 欧盟委员会提议将国防和太空支出增加50亿欧元 [1] - 调整后总预算规模达到1310亿欧元 [1]