2025年美股市场整体表现 - 2025年美股三大指数连续第三年录得两位数涨幅并屡创历史新高 截至12月30日 标普500全年累涨17.25% 纳指涨21.28% 道指涨13.69% [1] - 全年行情受“关税政策波动”与“美联储降息”双重逻辑驱动 年初AI板块领涨 4月因“对等关税”引发市场恐慌 纳指和罗素2000先后进入技术性熊市 随后在关税缓和、美联储降息及AI热潮共振下强劲反弹 12月依托“圣诞老人涨势”维持强势 [1] - 美股11大行业均录得正增长 材料板块以64.89%的涨幅领跑所有行业 医疗保健板块涨超55% 通讯服务板块涨41.38% [1][3] 行业与板块表现 - **材料板块**：2025年是贵金属及有色金属的“超级大年” 黄金、白银、铜等核心品种爆发式上涨 板块内个股涨幅显著 [5] - **AI相关板块**：AI叙事贯穿全年 年初OpenAI推出Sora带动“OpenAI链”走强 11月谷歌Gemini 3模型发布触发市场风格切换至“谷歌链” [6] - **核电板块**：AI算力爆发催生巨大电力需求 核电因零碳与高稳定性成为理想电源 叠加美国政府5月推出核电新政 目标未来25年将核能发电量提高三倍 板块成为市场焦点 [9] - **太空概念板块**：下半年站上市场风口 12月特朗普政府签署确立太空主导地位的行政命令 SpaceX确认2026年IPO计划 行业迎来估值重估 [15] 个股表现亮点 - **材料股TOP10**：总市值≥50亿美元的材料股中 Sibanye Stillwater(SBSW.US)股价涨330.3% 赫克拉矿业(HL.US)涨291.89% 盎格鲁黄金(AU.US)涨285.53% New Gold(NGD.US)涨258.47% 金田(GFI.US)涨239.96% MP Materials(MP.US)涨232.88% [4][5] - **美股十大牛股**：总市值≥200亿美元的个股中 闪迪(SNDK.US)涨578.47% 回声星通信(SATS.US)涨374.02% Lumentum(LITE.US)涨343.85% 西部数据(WDC.US)涨300.31% Bloom Energy(BE.US)涨298.06% 盎格鲁黄金(AU.US)涨285.53% 美光科技(MU.US)涨250.92% 金田(GFI.US)涨239.96% AST SpaceMobile(ASTS.US)涨238.72% 希捷科技(STX.US)涨232.24% [8][9] - **AI细分赛道个股**：AI主题交易扩散至细分赛道 存储晶片公司闪迪(SNDK.US)股价飙升近580% 西部数据(WDC.US)涨300% 美光科技(MU.US)涨250% 电力供应商Bloom Energy(BE.US)涨幅接近300% [7] - **核电股TOP10**：Centrus Energy(LEU.US)涨270.86% Oklo Inc(OKLO.US)涨237.35% Energy Fuels(UUUU.US)涨177% GE Vernova(GEV.US)实现翻倍涨幅 [10][12] - **太空概念股TOP10**：Planet Labs(PL.US)涨近400% 回声星通信(SATS.US)涨374% AST SpaceMobile(ASTS.US)涨238.72% Rocket Lab(RKLB.US)涨幅超175% [13][15] 2026年美股市场展望 - 华尔街对2026年标普500的目标点位预测集中在7100-8100点区间 若走势符合预测 将是美股连续第四年上涨 [16] - **摩根士丹利**预计标普500将攀升至7800点 认为美联储降息将提供支撑 AI技术驱动企业效率提升 看好非必需消费品、医疗保健、金融、工业板块及小盘股 [16] - **花旗**预计标普500年末目标约7700点 强调2026年AI产业将完成从基础设施建设到应用落地的关键转型 市场焦点从“赋能者”转向“应用者”赛道 同时认为金融等景气循环类板块将迎来高光时刻 建议加码金融股 减仓消费必需品板块 [16]

港股市场个股动态 - 讯飞医疗科技股价上涨超5.2%，主要股东科大讯飞等八名股东承诺将所持公司H股及非上市股份的禁售期延长至2026年12月29日，期间不会减持 [1] - 益美国际控股股价上涨近4%，其全资附属公司的独立储能项目已纳入广东省能源局2025年建设计划，并获得广东电网接入批覆，进入实质性推进阶段 [1] - 一拖股份股价微跌0.35%，公司在投资者互动平台表示海外业务是重点布局方向，正以打造世界级品牌为目标加速推进出海战略，实施差异化销售 [1] - 大麦娱乐股价再涨超5.5%，灯塔专业版数据显示截至12月28日，2025年贺岁档电影总票房已突破50亿元，创下近8年来同期票房新高 [1] - 美联股份上市次日股价大跌超18%，触及6.19港元，跌破7.1港元的发行价，公司是综合预制钢结构建筑分包服务提供商 [2] - 天立国际控股股价涨超4.4%，消息面上教育部透露将继续推进人工智能赋能教育行动，计划在明年出台相关政策文件 [2] - 玄武云股价涨0.87%，公司股东正浩环球、宏汉环球及保雅与汉唐明元签订买卖协议，汉唐明元拟购买公司已发行股本总数的20%，交易完成后将成为单一最大股东集团 [2] - 赣锋锂业股价跌近5%，公司公告称于12月29日收到宜春市公安局的移送起诉告知书，因涉嫌内幕交易罪单位犯罪，案件已移送检察机关审查起诉 [2] - 拨康视云-B股价盘中涨3.38%，其单一最大股东之一Water Lily自愿承诺延长股份禁售期至2026年7月2日，该股东目前持有1.57亿股，占公司总股本18.71% [3] - 英矽智能上市次日股价涨超11%，触及33.62港元，较招股价24.05港元涨近四成，公司是中国AI驱动药物发现领域的领先企业，其生成式AI平台已产生逾20项临床或IND申报阶段资产，其中三项授权给国际药企的合约总价值最高达21亿美元 [4] 美股市场板块与个股动态 - 英特尔股价涨1.69%，英伟达已完成购买价值50亿美元的英特尔股票的交易，通过私募购买了超过2.147亿股，且该投资已获美国反垄断机构批准 [5] - 禾赛股价涨1.91%，市调机构Counterpoint Research报告预测，到2035年全球高级驾驶辅助系统和自动驾驶传感器市场预计将达到610亿美元 [5] - 美股太空概念股盘初走强，其中Redwire涨13.43%，AST SpaceMobile涨4.49%，Sidus Space涨3.89%，Intuitive Machines涨1.53%，Rocket Lab涨0.47% [6] - 新能源车中概股普涨，蔚来涨3%，小鹏汽车涨3.8%，理想汽车涨0.64%，消息面上国家发改委、财政部发布通知，支持汽车报废更新 [6] - 金银概念股盘前反弹，Endeavour Silver涨2.4%，纽曼矿业涨2.05%，AngloGold Ashanti涨1.7%，First Majestic Silver涨1.38%，Hycroft Mining微涨0.95%，消息面上现货黄金涨超1.2%报4385.7美元，现货白银站上76美元日内涨超5% [7] - 小鹏汽车股价涨3.8%，公司官宣2026款小鹏P7+全面焕新，定位全球化产品，将在全球36国同步发布 [7] - 百度股价涨4.39%，百度地图宣布与无人车企业新石器达成深度合作，将LD数据产品全面接入新石器无人物流平台，提供高精度地图服务 [7]

美股期货与个股异动 - 三大股指期货盘前小幅下跌，道指期货跌0.08%、标普500指数期货跌0.04%、纳指期货跌0.05% [1] - 药企Biohaven因其实验性抑郁症药物未达到中期试验主要目标，盘前股价下跌近14% [1] - 太空概念股Sidus Space盘前延续大涨，涨幅超过30%，前一交易日收涨超33% [1] 贵金属与矿业股表现 - 现货白银日内上涨5%，报75.39美元/盎司，续创历史新高，并录得连续第五个交易日上涨 [1] - 现货黄金最高触及4530美元/盎司，其他金属价格普遍大涨 [1] - 受贵金属价格上涨推动，矿业股盘前普涨，科尔黛伦矿业涨4.91%，First Majestic Silver涨4.01%，泛美白银涨3.68%，赫克拉矿业涨3.18%，纽曼矿业涨1.45%，金罗斯黄金涨1.09% [1] 汽车行业动态 - 丰田汽车计划将2026年全球产量设定为超过1000万辆，以应对混合动力车在北美等地持续旺盛的需求，2025年全年产量预计达1000万辆左右 [2] - 小鹏汽车正式进入毛里求斯市场，并在阿联酋阿布扎比开设旗舰展厅，在埃及新开罗启用占地2000平方米的区域最大专属服务中心 [2] - 特斯拉CEO埃隆·马斯克表示，特斯拉全自动驾驶系统（FSD）最早将于下月在阿联酋推出，以辅助迪拜、阿布扎比等拥堵城市的日常通勤 [3] 科技与半导体行业展望 - 苹果第二代iPhone Air仍有望按原计划于2026年秋季推出，而iPhone 17e已进入大规模生产，预计2026年春季亮相 [3] - 美国银行分析师预计，明年全球半导体销售额将同比增长30%，推动行业年销售额首次突破1万亿美元，主要受持续扩大的AI热潮驱动 [3] 加密货币市场事件 - 在币安交易所的BTC/USD交易对上，比特币价格突然从8.76万美元闪崩至2.41万美元，跌幅超过70%，随后数秒内迅速反弹至8.7万美元附近 [2] - 截至发稿时，比特币日内上涨超过1.3%，报88665.05美元 [2]

港股市场动态 - 中原建业在履行复牌指引后复牌，股价一度飙升近64%，截至发稿涨41.82% [1] - 机器人概念股普涨，极智嘉-W涨5.81%，德昌电机控股涨4.96%，优必选涨2.86%，三花智控涨2.36% [1] - 锂业股走高，天齐锂业涨5.31%，赣锋锂业涨4.84%，消息面受广期所碳酸锂主力合约再涨近5%至115300元/吨及江西锂矿项目环评公示影响 [1] - 黄金股涨幅居前，灵宝黄金涨6.77%，中国黄金国际涨6.33%，中国白银集团涨5.8%，招金矿业涨4.14%，现货黄金盘中涨超1%突破4382美元/盎司创历史新高 [2] - 优必选涨近3%，公司中标惠州市惠阳区人形机器人大湾区数据采集中心项目，金额达5962.015万元 [2] - 蜜雪集团涨超7%，因蜜雪冰城洛杉矶好莱坞店正式营业 [2] - 中国白银集团涨超5.8%，现货白银涨破68美元/盎司刷新历史高点，今年累计涨幅近130% [2] - 长飞光纤光缆再涨超10.5%，月内累计涨幅已超50%，受《信息光子技术发展与应用研究报告（2025年）》发布影响，报告指出空芯光纤是颠覆性方案 [3] - 佳鑫国际资源涨超10%创上市新高，因钨产品价格大幅上涨，钨粉（≥99.7%）报价达101万元/吨，较年初涨219.6% [4] - 智驾概念股走高，浙江世宝涨超6%，小马智行-W涨超9%，消息面因工信部公布首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可 [4] 美股市场动态 - 网易涨1.54%，旗下游戏《燕云十六声》海外版本发布首月玩家数量突破1500万 [5] - 优信涨8.6%，第三季度总收入环比增长33.6%，同比增长76.8%，零售车辆销售收入环比增长34.8%，同比增长84.3% [5] - 太空概念股强势冲高，Intuitive Machines大涨37.7%，Rocket Lab涨17.69%，Redwire涨13.96%，AST SpaceMobile涨15.03%，受美国总统签署确保“太空优势”行政令影响 [6] - 芯片概念股集体走高，美光科技涨6.99%，英伟达涨3.93%，AMD涨6.15%，台积电涨1.5%，博通涨3.18% [6] - 纳斯达克金龙指数涨0.86%，热门中概股普涨，小马智行涨11.78%，小鹏汽车涨6.77%，拼多多涨3.52%，理想汽车涨5.07%，禾赛涨7.14%，百度涨2.76% [7] - 耐克大跌10.54%，公司2026财年第二季度营收同比增长1%，但净利润同比下降32% [8] - 甲骨文涨6.63%，因TikTok签署协议计划将其美国业务出售给一家由美国投资者控股的合资公司 [8] - 小鹏汽车涨6.77%，公司宣布已在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照 [8] - 拼多多涨3.52%，公司年度股东大会宣布升级治理架构，实行联席董事长制度 [9] 行业与公司事件 - 人形机器人行业催化频出，优必选与国际半导体巨头美国德州仪器达成战略合作，全年订单总金额突破13亿 [1] - 智能驾驶领域迎来重大突破，工信部公布首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，涉及长安深蓝SL03和北汽极狐阿尔法S6等车型 [4][7] - 高盛认为在地缘政治博弈和“AI与国力竞赛”背景下，新兴市场央行将持续买入黄金以分散储备风险 [2] - 国泰君安期货认为白银成为优质多配品种，2026年行情必会更为耀眼 [2] - 《信息光子技术发展与应用研究报告（2025年）》发布，指出空芯光纤是解决传统光纤物理瓶颈的颠覆性方案 [3] - 钨产品价格上涨，Wind采集的国产钨粉（≥99.7%）价格升至104.5万元/吨，上涨速率较11月提升明显 [4]

文章核心观点 - 摩根士丹利总结了2025年航空航天、国防及太空领域公司的估值倍数变化 各板块驱动因素及表现各异 [1] 航空航天板块 - 板块估值略高于历史水平 基于未来12个月企业价值倍数 目前交易价格相对于标普500指数中位数溢价约为15% 高于2022年以来的平均溢价约10% [2] - 板块今年以来表现稳健 未来12个月企业价值倍数从年初约16倍攀升至目前约18倍 得益于强劲的空中交通 例如感恩节后周日美国运输安全管理局筛查了310万名旅客 [2] - 板块在四月初因关税担忧出现回调 但随后负面影响未成现实 估值迅速回升 [2] - 摩根士丹利给予“增持”评级的公司包括雷神技术、Howmet Aerospace、TransDigm、Curtiss-Wright、FTAI Aviation、RBC Bearings、巴西航空工业、Loar Holdings 其中Loar Holdings和TransDigm目标价隐含上涨空间分别为36%和26% [3] 国防板块 - 美国主要国防承包商估值倍数在2025年有所改善 当前未来12个月市盈率中位数约为20倍 而2025年初约为17倍 [4] - 其倍数扩张速度慢于标普500指数 目前基于未来12个月市盈率相对于标普500指数的中位数折价约为12% 与2025年初水平持平 [4] - 估值扩张部分原因是投资者对政府效率部推动国防开支削减的担忧在2024年末有所缓解 此外“金穹计划”行政命令及“大而美法案”的资金分配提供了顺风 该法案为“金穹计划”提供约240亿美元资金 为国防整体提供约1500亿美元资金 [4] - L3Harris表现尤为突出 得益于全年强劲的运营表现及投资者认为其受新兴国防科技公司崛起影响较小 [4] - 摩根士丹利给予“增持”评级的公司包括洛克希德·马丁和诺斯罗普·格鲁曼 目标价隐含上涨空间分别为33%和29% [5] 太空板块 - 板块今年波动剧烈 未来12个月企业价值/销售额中位数在9月份达到10倍以上 随后在11月回落至约4倍 目前小幅回升至约6倍 [6] - 板块今年有两项重大IPO——Voyager和Firefly 上市后市值迅速上涨 但此后股价均已跌破发行价 年内分别下跌约14%和51% [6] - Firefly股价受到2025年9月25日预飞试验异常情况的负面影响 Voyager股价则受制于明年围绕Starlab计划遴选的二元事件预期 [6] - Rocket Lab和Planet Labs仍然是亮点 分别以约35倍未来12个月企业价值倍数和约11倍未来12个月企业价值倍数交易 Rocket Lab股价因运营成功得到支撑 Planet Labs则因向提供解决方案的新商业模式转型获得市场积极反应 [6] - 摩根士丹利给予“增持”评级的公司为BETA Technologies 目标价隐含8%的上涨空间 对Rocket Lab和Planet Labs的评级均为“持股观望” [7]

欧盟国防和太空支出提案 - 欧盟委员会提议将国防和太空支出增加50亿欧元 [1] - 调整后总预算规模达到1310亿欧元 [1]