文章核心观点 - 国家金融监督管理总局就《信托公司管理办法（修订征求意见稿）》公开征求意见，本次修订旨在促进信托公司回归业务本源，深化改革转型，有效防控风险，完善监管制度体系，推动信托业高质量发展 [2][3][5] 修订背景 - 《信托公司管理办法》自2007年实施后18年来首次修订，部分条款难以满足信托公司风险防范、转型发展和有效监管需要，与近年新出台制度衔接有待加强 [3] 修订目的 - 与1月发布的信托业高质量发展《意见》一脉相承，促进信托公司回归业务本源，深化改革转型，有效防控风险 [5] 修订内容 聚焦主责主业，坚持回归本源 - 信托业务将现行《办法》中5项信托业务调整为资产服务信托、资产管理信托和公益慈善信托，“固有业务”表述调整为“资产负债业务”，其他业务范围适度放宽 [9] 坚持目标导向，强化公司治理 - 从加强权益保护、强化股东行为管理、强化关联交易管理、强化薪酬管理和做好信托文化建设五个方面全面要求信托机构规范公司治理 [11] 加强风险防控，规范重点业务环节 - 建立以受托履职合规性管理和操作风险为重点的全面风险管理体系，加强信托业务全过程管理，明确系列要求 [6] - 明确禁止保本保收益、严禁不当销售、严禁通道类业务和资金池业务、严禁违规担保、严禁不正当交易或者谋取不当利益、严禁挪用信托财产等禁止性规定 [6] 强化信托监管要求，明确风险处置机制 - 明确信托公司风险处置机制，要求最低注册资本从3亿元提高至5亿元门槛，强化资本和拨备管理 [7] - 从受托履职和股权管理两个方面加强行为监管和穿透监管，落实分级分类监管要求，提升风险处置和市场退出的约束力和操作性 [7] 业务层面重大调整 资产负债业务 - 固有负债项下新增“向股东及股东关联方申请流动性借款、定向发债”规定，固有资产项下取消对外提供担保业务 [9] 信托业务 - 首次以文字形式明确不动产信托财产登记等试点内容，规定投资者持有的资产管理信托受益权经登记后可在认可市场进行交易流转 [11] 业内看法 - 修订内容基本在预期之内，总结了信托机构各类发展情况，很多内容已在执行，只是更新进去 [8] - 强化风险与严监管导向一脉相承，旨在防范系统性金融风险，可能加速牌照收缩，推动行业“优胜劣汰” [8] - 提高准入门槛、压实机构主体责任，倒逼中小机构兼并重组，优质信托公司可能获得更大发展空间 [8] - 规范公司治理和开展信托业务是信托公司应有之义，《办法》对经营规范、遵守信义文化的信托公司是重大利好 [11]

信托公司管理办法修订核心内容 - 国家金融监督管理总局对2007年制定的《信托公司管理办法》进行全面修订 旨在满足信托公司风险防范 转型发展和有效监管的需要 并与资管新规 信托业务三分类通知等新制度衔接 [2] - 修订围绕信托公司"受托人"定位要求 调整业务范围 明确经营原则 股东责任 公司治理 业务规则 监管要求 风险处置安排等 [2] 主要修订方向 - 聚焦主责主业 坚持回归本源 突出信托主业 明确开展资产服务信托 资产管理信托和公益慈善信托业务 坚持"卖者尽责 买者自负"原则 [3] - 坚持目标导向 强化公司治理 加强党的建设 股东行为和关联交易管理 建立科学的内部考核机制和激励约束机制 推行受益人合法利益最大化 [3] - 加强风险防控 规范重点业务环节 建立以受托履职合规性管理和操作风险为重点的全面风险管理体系 加强信托业务全过程管理 [3] - 强化信托监管要求 明确风险处置机制 提高最低注册资本 加强资本和拨备管理 实施行为监管和穿透监管 落实分级分类监管 [4] 业务范围调整 - 信托业务调整为资产服务信托 资产管理信托和公益慈善信托三类 [6] - 资产负债业务增加向股东及股东关联方申请流动性借款 定向发债 取消对外提供担保业务 [6] - 其他业务增加为资产管理产品提供代理销售 投资顾问 托管及其他技术服务业务 调整证券承销业务为财务顾问等服务 [6] - 取消与主业无关联或与现行监管政策相冲突的4项中间业务 [6] 公司治理强化 - 加强权益保护 设立"委托人和受益人权益保护专门委员会" [8] - 强化股东行为管理 做好股东定期评估工作 发现违规行为及时采取措施并报告 [8] - 强化关联交易管理 制定关联交易管理制度 实施内部评估审批 双向核查资金来源与运用 [9] - 强化薪酬管理 明确绩效薪酬延期支付和追索扣回的触发条件 适用范围 金额 方式等 [9] - 做好信托文化建设 培育诚实守信 以义取利 稳健审慎 守正创新 依法合规的受托文化 [10] 风险处置与业务规范 - 提升恢复和处置计划操作性 强化股东分红和红利回拨要求 允许向股东及股东关联方申请流动性借款 定向发债 明确信托业保障基金公司参与风险处置职能 [13] - 加强内部控制和风险管理 建立全面风险管理体系 完善净资本和准备金管理机制 [14] - 加强信托业务全流程管理 明确禁止保本保收益 不当销售 通道类业务 资金池业务 违规担保 不正当交易 挪用信托财产等 [14] - 强化固有业务管理 严格限制固有负债业务 严禁对外担保 严格限制从事实业投资 严禁向关联方融出资金 [14]

文章核心观点 金融监管总局修订形成《信托公司管理办法（修订征求意见稿）》，推动信托行业回归本源、深化改革转型、防控风险，后续将根据意见完善发布实施 [1] 分组1：业务调整 - 结合业务实践突出信托主业，调整业务范围，明确立足受托人定位，规范开展资产服务、资产管理和公益慈善信托业务 [1] - 坚持“卖者尽责，买者自负；卖者失责，按责赔偿”，打破刚性兑付 [1] 分组2：公司治理 - 加强党的建设，发挥治理机制制衡作用，加强股东行为和关联交易管理，强化行为约束 [1] - 按收益与风险兼顾、长期与短期并重原则，建立科学内部考核和激励约束机制 [1] - 推行受益人合法利益最大化价值取向，培育树立受托文化 [1] 分组3：风险防控 - 督促建立以受托履职合规性管理和操作风险为重点的全面风险管理体系 [1] - 明确信托业务系列要求，加强全过程管理 [1] 分组4：监管要求 - 提高信托公司最低注册资本，最低限额为5亿元人民币或等值可自由兑换货币，此前为3亿元 [2]

文章核心观点 中信集团旗下银行、信托机构“一把手”调整，原银行副行长吕天贵跨机构履新中信信托，原信托董事长芦苇回归银行，此前中信信托总经理也发生人事变动 [1][2][5] 人事变动情况 - 吕天贵于2025年3月10日辞去中信银行副行长职务，已被任命为中信信托党委书记，后续或出任董事长 [1] - 芦苇于2025年2月出任中信银行行长，此前为中信信托董事长 [2] - 中信信托原副总经理涂一锴升任总经理，2025年2月25日以中信信托党委副书记、总经理身份出席活动 [5] 人物履历 吕天贵 - 1972年10月出生，毕业于四川大学工商管理专业，获工商管理硕士学位，有高级会计师职称等资格，有三十年中国银行业从业经验 [2] - 1993年8月至2003年1月在中国银行吉林分行工作，曾任风险管理处副处长 [3] - 2003年1月至2014年5月在中信银行历任多职，2014年11月至2019年1月任信用卡中心总裁 [3] - 2017年9月至2019年3月兼任中信银行私人银行部总经理，2017年9月至2019年8月兼任零售银行部总经理 [3] - 2018年8月起任中信银行业务总监，2020年10月起任中信银行党委委员 [4] 芦苇 - 1971年10月出生，澳大利亚迪肯大学会计学硕士，1994年7月参加工作，1997年入职中信银行 [4] - 1997年1月至2013年3月在中信银行总行营业部工作，曾任多个职务 [4] - 2013年3月至2015年5月在中信银行总行历任计划财务部副总经理、总经理等职 [4] - 2016年10月至2019年1月任该行资产负债部总经理，2017年1月至2019年6月任中信银行董事会秘书等职 [4] - 2019年1月起任深圳分行党委书记，同年5月起任深圳分行行长 [4] - 2019年7月起任中信银行业务总监，2020年10月起任中信银行党委委员，还曾担任中信银行香港分行筹备组副组长等职 [4] 中信信托经营数据 - 2023年实现营业总收入49.76亿元，同比下降22.71%；实现净利润26.28亿元，同比下降12.85% [5] - 截至2023年末，信托资产规模2.06万亿元，较年初增长34% [5]

核心观点 - 陕国投A拟通过定增募集不超过38亿元资金用于补充资本金 这是公司近十年第四次大规模再融资 累计金额将达130亿元 [2][15] - 信托行业面临结构性调整 近两年超10家信托公司合计增资超百亿元 行业竞争加剧且新盈利模式尚未成型 [3][4] - 公司通过多次再融资使净资产从不足100亿元跃升至150亿元以上 资本实力显著增强 [11][14] - 在监管新规推动业务分类背景下 公司正进行业务模式重塑 重点布局资产管理信托、财富管理等方向 [18][21][27] 资本运作历程 - 2014年首次定增募资32亿元 发行价7.17元/股 用于充实资本金 [8] - 2018年实施配股融资 按10:3比例配售9.27亿股 配股价2.6元/股 接近当时每股净资产2.5975元 融资后净资产突破100亿元 [9][10][11] - 2020年启动37亿元非公开发行 虽后续修改预案 但仍推动净资产超过150亿元 注册资本突破51亿元 [13][14] - 最新38亿元定增若完成 十年累计再融资额将达130亿元 [15] 行业转型背景 - 银保监会2020年新规要求信托业务集中度与净资产挂钩 资本规模直接影响管理资产上限 [12] - 2023年信托业务三分类新规实施 将业务划分为资产服务信托、资产管理信托和公益慈善信托三大类25个品种 [18][19] - 传统依赖的资产管理信托正面临标品化转型 受托人报酬率承压 行业需寻找新增长点 [4][20] 公司战略调整 - 组织架构重组 设立资产管理事业群、证券信托事业部等专业部门 成立丝路金融信托研究院加强投研 [23][24] - 构建全面风险管理体系 涵盖风控、运营、监督、科技四大支柱 完善数据治理 [24] - 加大科技投入 上线资管和估值交易核心系统 强化数字化支撑 [25] - 2025年启动多部门人才招聘 重点覆盖信息科技、风险管理等关键领域 [26]