公司概况与行业背景 * 温氏股份是一家以生猪养殖和黄羽肉鸡养殖为主业的上市公司[4] * 公司采用"公司+农户"的商业模式[2][4] * 行业经历了非洲猪瘟疫情（2019-2021年）的冲击[2][7]以及猪周期下行、禽流感爆发等挑战[8] 核心业务与经营表现 * 生猪养殖业务出栏量在2019年为1852万头，2020年因非洲猪瘟影响大幅下降至955万头，同比减少48%[7] * 2023年公司养殖效率达到历史最高水平，成本显著改善[2][9] * 黄羽肉鸡价格在2025年8月中旬从4.8元/斤迅速反弹至6.2-6.3元/斤[4] * 预计2026年出栏量可达3800万至3900万头[4][15] 成本控制与效率提升 * 生猪养殖成本从非洲猪瘟期间的高点26元/公斤[7]降至2023年以来的约12.2元/公斤，重回行业第一梯队[3] * 通过高价豆粕替代和原材料优化，饲料成本显著下降，降幅优于行业平均水平[4][14] * 2024年4月饲料成本相比2023年下降了600到700元每吨[14] * 关键生产指标PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）从2015-2016年的25提升至最新的27.5左右[4][13] * 成本改善得益于集约化养殖小区模式的完善、饲料配方优化和育种性能提升[2][9] 财务稳健性与扩张策略 * 公司将资产负债率控制在35%以内，流动比例始终高于1，确保流动性安全，风险非常小[2][6] * 产能扩张不依赖周期决策，自2015年上市后出栏量达千万头级别，并保持20%-26%的年均增长率[2][6] * 即使在非洲猪瘟期间资本开支增加，负债率仍维持在行业较低水平[7] 技术研发与生物安全 * 公司育种研发始于1998年，2021年成立中兴种业，其种猪销量在2022年（35万头）和2023年（37万头）均居行业第一[13] * 进行了两次生物安全升级改造，2023年和2024年分别对33个和27个猪场进行升级，总投资超过4亿元[12] * 改造侧重两广、云贵以北产能，并投资空气净化设备（占总投资30%以上），显著提升了疫病防控能力[2][12] 商业模式分析 * "公司+农户"模式优势在于无需自建育肥社节约资本开支，以及农户精细化操作和主观能动性强[10] * 该模式劣势在于养殖设备和生物安全意识相对落后、养殖单元分散、代养费及人工成本较高[11] * 公司通过升级专业化装备及疫病管理能力来弥补模式的劣势[11] 股价表现与估值 * 公司股价表现与猪周期、禽流感及非洲猪瘟等市场行情密切相关[8] * 在非洲猪瘟导致供需紧张预期时股价大幅上涨，但在疫情严重影响生产的2019-2021年期间股价下滑[8] * 自2020年以来，随着规模稳健增长及综合成本优势显现，估值中枢持续回升[8] * 当前公司估值仍处于底部位置[3]

产能利用率优化措施 - 公司产能利用率低于60% 但未选择直接处置闲置养殖场[2] - 2025年以来通过减租退租和设施优化改建方式提高母猪场及育肥场产能利用率[2] - 产能优化效果已逐步体现在养殖成本下降中[2] 成本控制策略 - 通过产能优化降低平均养殖成本中的分摊费用[2] - 后续将结合重整进展和市场情况进一步优化产能利用率[2] - 投资者建议处置闲置资产变现以缓解资金紧张问题[2] 管理层反馈机制 - 公司已将投资者关于资产处置的建议反馈给管理层[2]

公司治理 - 圣农发展于2025年9月3日召开2025年第二次临时股东大会 [2] - 股东大会审议通过《关于修订的议案》等多项议案 [2]

股份回购进展 - 公司通过集中竞价交易方式累计回购股份5138.69万股 占公司总股本0.7723% [1] - 回购执行截止日期为2025年8月31日 [1] - 回购通过专用证券账户实施 [1]

公司股东大会安排 - 华英农业将于2025年9月19日召开2025年第二次临时股东大会 [2] - 股东大会将审议《关于为控股子公司申请贷款提供担保的议案》等多项议案 [2]

股份回购情况 - 公司通过集中竞价方式回购股份8,713,500股，占公司总股本0.61% [1] - 回购股份最高成交价5.52元/股，最低成交价4.68元/股 [1] - 回购成交总金额43,996,594元（不含交易费用） [1] 回购时间安排 - 股份回购计划执行期限截至2025年8月31日 [1]

股份回购情况 - 公司累计回购股份数量为5138.69万股，占公司总股本的0.7723% [1] - 回购方式为集中竞价交易，成交总金额为9亿元（不含交易费用） [1] - 回购执行截至日期为2025年8月31日 [1]

股份回购情况 - 截至2025年8月31日通过集中竞价交易方式累计回购公司股份数量为51,386,900股 占公司总股本的0.7723% [1] - 回购股份最高成交价为19.51元/股 最低成交价为15.33元/股 [1] - 成交总金额为9.00亿元 不含交易费用 [1]

股份回购情况 - 截至2025年8月31日公司累计回购股份数量为5138.69万股占公司总股本的0.7723% [1] - 回购股份最高成交价为19.51元/股最低成交价为15.33元/股成交总金额为9亿元（不含交易费用） [1] - 回购通过集中竞价交易方式实施符合公司回购方案及相关法律法规要求 [1]

公司人事变动 - 公司副总经理郑东生因个人工作调整辞职 不再担任公司及子公司任何职务 [2] - 辞职报告于2025年9月2日递交并获董事会接收 [2]