融资方案 - 公司通过配售代理发行7380万股新H股 占发行后H股总数约16.01%及总股本约2.51% [1] - 配售价定为每股104.27港元 较前一日收盘价112.00港元折让6.90% [1] - 预计募集资金净额约76.5亿港元 每股净价约103.62港元 [1] 资金用途 - 约90%募集资金（约68.85亿港元）将用于加速全球布局和产能建设 [1] - 约10%募集资金（约7.65亿港元）将用于一般公司用途 [1] 交易安排 - 配售协议于2025年7月31日签订 配售代理需尽力促使承配人认购新股 [1] - 配售股份均为新发行H股 完成后将扩大公司H股股本基数 [1]

配售协议 - 公司与配售代理订立配售协议 委任配售代理促使承配人认购新H股 [1] - 配售股份数量为73,800,000股新H股 每股配售价格为104.27港元 [1] - 配售募集资金总额预计约为77.0亿港元 假设所有配售股份获悉数认购 [1] 资金用途 - 配售募集资金净额约90%用于加速推进全球布局和产能建设 [1] - 配售募集资金净额约10%用于一般公司用途 [1]

融资计划 - 公司于2025年7月31日与配售代理订立配售协议 发行7380万股新H股 [1] - 配售价定为每股104.27港元 较最新收盘价折让6.9% [1] - 假设全部股份获认购 募集资金总额预计达77亿港元 [1] 资金用途 - 募集资金将用于加速推进全球布局和产能建设 [1] - 资金将驱动公司长期发展 [1]

股价表现与交易数据 - 2025年7月30日收盘价58.72元 单日下跌2.3% [1] - 换手率8.42% 成交量4.81万手 成交金额2.84亿元 [1] - 主力资金净流出1348.33万元 占成交额4.74% 其中超大单净流出497.71万元(1.75%) 大单净流出850.62万元(2.99%) [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出343.02万元 占成交额1.21% [1] - 小单资金净流入1005.32万元 占成交额3.53% [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业总收入1.73亿元 同比减少2.53% [1] - 归属净利润2607.37万元 同比增长13.12% [1] - 扣非净利润2041.50万元 同比增长23.26% [1] 财务健康状况 - 流动比率5.871 速动比率5.673 [1] - 资产负债率18.26% [1] 公司基本信息 - 诺思格(北京)医药科技股份有限公司 成立于2008年 位于北京市 [1] - 从事研究和试验发展行业 [1] - 注册资本9658.1256万人民币 实缴资本9658.1256万人民币 [1] - 法定代表人武杰 [1] 企业运营活动 - 对外投资7家企业 [2] - 参与招投标项目10次 [2] - 拥有商标信息7条 专利信息3条 [2] - 获得行政许可3个 [2]

财务表现 - 公司上半年收入同比增长21%至208亿元人民币 [1] - 期内净利润增长102%至86亿元人民币 [1] - 撇除一次性收益后净利润增幅为26% [1] 业绩指引 - 公司将全年收入指引由415亿至430亿元人民币上调至425亿至435亿元人民币 [1] - 预计持续经营业务增长13%至17% 原预期为10%至15% [1] - 公司有信心进一步提升经调整净利率 [1] 机构评级 - 花旗给予公司目标价95港元 评级为"买入" [1] - 花旗将在业绩电话会议后更新评级 [1]

财务表现 - 公司上半年收入同比增长21%至208亿元人民币 [1] - 期内净利润增长102%至86亿元人民币，若撇除一次性收益增幅为26% [1] - 业绩表现符合此前盈喜公告 [1] 业绩指引 - 管理层将全年收入指引由原预期的415亿至430亿元人民币上调至425亿至435亿元人民币 [1] - 预料持续经营业务增长13%至17%，原预期增长10%至15% [1] - 公司有信心进一步提升经调整净利率 [1] 机构评级 - 花旗基于估值给予公司目标价95港元，评级为"买入" [1] - 花旗将在业绩电话会议后再作更新 [1]

公司业务动态 - 博济医药在互动平台确认公司为客户提供阿尔茨海默症药物的研发服务 [1] 研发服务领域 - 公司涉及阿尔茨海默症药物研发服务领域 [1]

目标价及评级调整 - 里昂将药明康德H股（02359）目标价从92.40港元上调至113.70港元 [1] - 里昂将药明康德A股（603259.SH）目标价从92.40元人民币上调至103.40元人民币 [1] - 维持"跑赢大市"投资评级 [1] 财务表现 - 2025年第二季收入同比增长20% [1] - 2025年第二季经调整非国际财务报告准则净利润同比增长48% [1] - 业绩表现符合2025年7月10日发布的盈利预告 [1] 业绩指引更新 - 将2025年持续经营业务收入增长指引从10%-15%上调至13%-17% [1] - 将自由现金流指引从40-50亿元人民币上调至50-60亿元人民币 [1] - 重申2025年经调整非国际财务报告准则净利润率将较2024年有所改善 [1] 预测调整 - 里昂上调药明康德2025至2027年全年收入预测幅度3%-4% [1] - 里昂上调药明康德2025至2027年全年净利润预测幅度13%-17% [1] - 预测调整反映公司最新业绩指引 [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][10][46] 报告的核心观点 - 2025H1公司营收和扣非归母净利同比增长，单季度2025Q2营收和归母净利润也同比增长 [4] - 产能效率提升促使毛利率大幅提升，出售股票进一步提升公司利润 [5] - CRDMO商业模式驱动业务持续增长，TIDES业务尤其亮眼 [6] - 业务战略调整增长确定性强，上调全年营收指引 [8] - 上调公司2025 - 2027年营收和归母净利预测，维持“买入”评级 [10][46] 根据相关目录分别进行总结 主要财务数据 - 2025年H1公司实现营业收入207.99亿元，同比增长20.64%；归母净利润85.61亿元，同比增长101.92%；扣非归母净利润55.82亿元，同比增长26.47%；2025Q2实现营业收入111.45亿元，同比增长20.37%，归母净利润48.89亿元，同比增长112.78% [4] - 2025年H1公司销售费用率1.90%，同比下降0.18pct，管理费用率为8.12%，同比下降2.60pct，财务费用率0.99%，同比上升4.49pct，研发费用率2.47%，同比下降1.22pct；2024年H1公司毛利率44.45%，较上年同期提升5.08个百分点，净利率41.64%，同比提升16.81pct [5] 投资建议 - 上调公司2025 - 2027年营收预测为432.99/496.56/564.72亿元（原预测419.97/481.63/547.78亿元），上调公司归母净利预测分别为144.06/132.49/152.49亿元（原预测112.72/129.15/148.66亿元），对应EPS分别为5.02/4.61/5.31元，维持“买入”评级 [10][46] 业务情况 - 化学业务2025年H1收入163.0亿元，同比增长33.5%；小分子D&M业务收入86.8亿元，同比增长17.5%；TIDES业务收入50.3亿元，同比激增141.6%，在手订单增长48.8%，客户数同比提升12%，服务分子数提升16%，预计2025年末多肽固相合成反应釜总体积将进一步提升至超100,000L [6] - 测试业务2025年H1收入26.9亿元，同比下滑1.2%；实验室分析与测试业务收入18.9亿元，同比增长0.4%，其中药物安全性评价业务收入同比下降2.2%；临床CRO及SMO业务收入8.0亿元，受市场价格因素影响，同比下降4.7% [6] - 生物学业务2025年H1收入12.5亿元，同比增长7.1%，新分子种类收入占比超30% [7] 业务战略与营收指引 - 截至2025年上半年末，公司持续经营业务在手订单人民币566.9亿元，同比增长37.2% [8] - 公司预计2025年持续经营业务收入增速从10 - 15%上调至13 - 17%，全年整体收入从人民币415 - 430亿元上调至人民币425 - 435亿元 [8] 财务报表及指标 - 2023 - 2027E营业收入分别为40340.8/39241.4/43299.5/49655.8/56472.3百万元，毛利率分别为41.2%/41.5%/43.7%/43.7%/44.0%等多项指标呈现不同变化 [52]

财务表现 - 上半年收入按年增长21%至208亿元人民币 [1] - 期内净利润增长102%至86亿元人民币 [1] - 撇除一次性收益后净利润增幅为26% [1] 业绩指引 - 全年收入指引由原预期415亿至430亿元人民币上调至425亿至435亿元人民币 [1] - 持续经营业务增长预期从10%至15%上调至13%至17% [1] - 公司有信心进一步提升经调整净利率 [1] 市场评价 - 花旗给予目标价95港元及买入评级 [1] - 大摩予A股目标价92元及增持评级 [1] - 美银上调目标价至115.7港元 [1] 业务发展 - 上半年新增订单增长强劲 [1] - 业绩表现符合此前盈喜公告 [1] - 花旗将在业绩电话会议后更新评级 [1]