行业指数表现 - 国证航天航空行业指数(CN5082)成分股涨跌互现，中船应急(300527)领涨20.04%，长城军工(601606)上涨10.02%，中国海防(600764)上涨6.62%，建设工业(002265)领跌 [1] - 航空航天ETF(159227)最新报价1.13元，近1周累计上涨11.08% [1] 军工板块驱动因素 - 军工板块持续走强受阅兵区域局势影响 [1] - 军工板块长期股价上涨主要依靠EPS增长，仍有较大成长空间和投资潜力 [1] - 传统航空优势赛道核心增长方向为新型号、后市场及军转民 [1] - 新装备中弹药消耗是投资占优增量弹性方向，产业逻辑核心为平台列装后周期+训练消耗+战略储备 [1] - 区域冲突及良好战绩或加速军贸落地，关注主战装备、无人化及雷达等方向 [1] - 长期产业趋势确立的主题投资领域包括低空经济、商业航天、深海科技、可控核聚变 [1] 航空航天ETF产品特征 - 航空航天ETF（159227）跟踪国证航天指数，国防军工权重占比高达99%，是全市场最纯的军工类ETF [2] - 申万二级行业中"航空+航天装备"权重高达71.1%，且是跟踪该指数规模最大的ETF产品 [2] 指数成分股结构 - 国证航天航空行业指数前十大权重股合计占比49.42%，包括光启技术(002625)、中航沈飞(600760)、航发动力(600893)、中航西飞(000768)、中航机载(600372)、航天电子(600879)、中航成飞(302132)、中航高科(600862)、中兵红箭(000519)、中国卫星(600118) [2]

公司治理架构 - 董事会由9名董事组成，其中独立董事3名，非独立董事6名，确保专业结构合理[13][14] - 董事长由全体董事过半数选举产生，每届任期3年，可连选连任，是公司法定代表人[15][23][25] - 董事会设董事会秘书1名，负责会议筹备、文件保管及信息披露事务，属于高级管理人员[14][24] 董事任职规范 - 董事候选人需由董事会、持股1%以上股东或职工代表大会提名，选举采用累积投票制[6][7] - 董事任期3年可连任，独立董事连任不得超过6年，任期届满前可由股东会解除职务[8] - 董事不得存在被证监会市场禁入、被交易所公开认定不适合等情形，否则选举无效[5] 董事权利义务 - 董事享有提案权、表决权、监督权等11项权利，每名董事享有一票表决权[9][45] - 董事需履行忠实义务，禁止侵占公司资产、谋取商业机会等10项行为[10] - 董事需履行勤勉义务，包括审慎决策、及时了解经营状况等10项具体要求[11] 董事会运作机制 - 董事会每年至少召开2次定期会议，审议年报和中期报告，临时会议可由1/3以上董事提议召开[21][33][34] - 董事会决议需全体董事过半数通过，关联董事需回避表决且不计入表决基数[46][31] - 会议可采用现场或通讯方式召开，通讯表决需获得过半数董事书面签署[32][44][48] 决策程序规范 - 重大事项如合并分立、修改章程、30%以上资产处置等需先经董事会审议后提交股东会[17][20] - 对外投资、固定资产处置等事项需总经理编制可行性报告并经预备审议程序[18][19] - 人事任免需由提名委员会或薪酬委员会审议后提交董事会决议，中层干部由总经理决定[20]

中国航空工业发展 - 巴黎航展上70余家中国展商展示明星产品 全面展现中国航空工业发展水平和顶尖成果 [1] - 全球军贸需求方对中国军贸装备性能 性价比的认知持续深化 行业天花板再次抬高 [1] - 印巴冲突中国产武器表现亮眼 中国系统化先进装备可能成为其他国家优先选择 全球市场份额有望提升 [1] 军工板块市场表现 - 军工ETF(512660)盘中涨近1% 成交额超2.6亿元 近10日净流入额超9亿元 [1] - 军工ETF今年以来份额增长近50% 规模超150亿元位居同类第一 [1][4] - 商业航天事件(梦舟飞船逃逸试验 中星9C卫星发射)持续引发市场关注 成为板块短期重要驱动因素 [1] 行业增长驱动因素 - 国际地缘冲突加剧 军事科技竞争白热化 行业战略地位凸显 长期增长预期坚实 [2] - 技术迭代加速 关键战略节点临近 五年计划周期将至 行业景气度保持上行 [2] - 低成本精确制导弹药 无人系统成为国内需求新驱动力 信息化智能化建设紧迫 [3] - 军贸产业受印巴冲突催化 有望在2025年全面爆发 [3] - 泛军工需求(大飞机 低空经济 商业航天 深海科技)空间广阔 [3] 行业前景与周期 - 中国国防预算增幅维持7% 占GDP比重不足1.5% 低于主要军事大国 未来增长空间大 [3] - 2025年"十四五"收官之年 行业有望摆脱低迷 迎来全面复苏景气拐点 [3] - 订单恢复正常并释放 板块或进入业绩改善与估值提升的"戴维斯双击"阶段 [3] 指数与标的 - 军工ETF紧密跟踪中证军工指数 覆盖航空航天装备 军工电子 船舶 兵器等领域 龙头属性显著 [3]

报告行业投资评级 - 维持新材料行业“推荐”评级 [1][126] 报告的核心观点 - 新材料是化工行业未来发展重要方向，处于下游需求迅速增长阶段，随着政策支持与技术突破，国内新材料有望迎来加速成长期 [4] - 筛选电子信息、新能源、生物技术、节能环保等重要领域，挖掘并追踪处于上游核心供应链、研发能力较强、管理优异的新材料公司 [4] 根据相关目录分别进行总结 新材料产业动态更新 电子信息板块 - 产业动态：Meta最早2025年Q4推下一代AI ASIC芯片MTIA T - V1；华为申请“四芯片”封装设计专利；北大团队开发CNT - TFT驱动的Micro - LED微显示技术；三星与韩松化学合作研发新一代量子点电视面板技术；上海推动新一代信息技术创新与产业创新融合；2025年MWC上海展展示5G - A技术应用 [21][22][23][24][25] - 企业信息：台积电美国亚利桑那州晶圆厂完成首批芯片制造；多家公司本周无重大公告，巨化股份对子公司增资用于风电场项目，广信材料获发行股票注册批复，京东方科技集团债券上市 [36][37][39] - 企业关键数据：展示多家重点公司2025年6月20日市值、股价、归母净利润、PE等数据 [42] 航空航天板块 - 产业动态：第55届巴黎航展开幕，中国航空工业集团多款装备亮相；朱雀三号火箭完成一子级动力系统九台发动机并联地面热试验；长征三号乙运载火箭成功发射中星9C卫星；我国成功组织实施梦舟载人飞船零高度逃逸飞行试验 [43][45][46][44] - 企业信息：空客等三方推进太空业务整合计划；美国Portal Space Systems公司新建工厂量产太空机动航天器；多家公司本周无重大公告，中国卫通公告中星9C卫星发射成功，光威复材补充签订重大合同 [49][50][53] - 企业关键数据：展示多家重点公司2025年6月20日市值、股价、归母净利润、PE等数据 [54] 新能源板块 - 产业动态：2025国际氢能与燃料电池汽车大会开幕，专家称2030年新能源将爆发；多部门召开加强新能源汽车安全管理工作视频会 [55][56] - 企业信息：多家公司本周无重大公告，星源材质完成股份回购 [66][68] - 企业关键数据：展示多家重点公司2025年6月20日市值、股价、归母净利润、PE等数据 [69] 生物技术板块 - 产业动态：海正药业旗下澐生合成生物科技有限公司成立 [70] - 企业信息：多家公司本周无重大公告，阿拉丁股东拟减持股份 [73] - 企业关键数据：展示多家重点公司2025年6月20日市值、股价、归母净利润、PE等数据 [75] 节能环保板块 - 产业动态：浙江省发布2025年度危险废物利用处置设施建设投资引导性建议公告 [76] - 企业信息：多家公司本周无重大公告 [86] - 企业关键数据：展示多家重点公司2025年6月20日市值、股价、归母净利润、PE等数据 [87] 板块数据跟踪 - 展示近一年、近三个月新材料指数与沪深300对比，以及半导体材料、OLED、液晶、碳纤维、生物科技、可降解塑料等指数与沪深300对比，还有新材料重点个股2025年和周涨跌幅排序 [89][96][99][103][111][115][119] 行业评级及投资策略 - 新材料受下游应用板块催化，逐步放量迎来景气周期，维持“推荐”评级 [126]

2022年限制性股票激励计划回购注销情况 核心观点 - 公司完成2022年限制性股票激励计划中469,300股的回购注销，总股本由254,696,450股减少至254,227,150股 [1][12] - 回购注销涉及离职激励对象持有的7万股及因未达业绩目标需回购的39.93万股，合计46.93万股 [6][7] - 回购价格根据离职类型分为两类：离职人员按授予价5.81元/股回购，未达业绩目标部分按授予价加1.2%利息即6.01元/股回购 [8][9][11] 审批程序与调整过程 - 2022年8月通过激励计划草案，初始授予88名对象205.2万股，后因2人放弃调整为86名对象165.1万股 [2] - 后续因离职及业绩未达标多次调整： - 2022年回购注销2名离职人员12万股，激励对象减至84人 [3] - 2023年回购注销5名离职人员10万股及未达标部分42.93万股，激励对象减至79人 [4][5] - 2024年回购注销7名离职人员7万股及未达标部分39.93万股，激励对象最终减至72人 [6][7] 回购注销细节 - **资金来源**：使用自有资金2,806,493元完成回购 [12] - **股本结构变动**：限售流通股减少469,300股至74,607,018股，占总股本比例由29.48%降至29.35% [12] - **价格调整依据**： - 因2023年权益分派（每10股派2元），离职人员回购价从6.01元/股调整为5.81元/股 [9][10] - 未达标部分回购价按6.01元/股执行（含1.2%存款利息） [11] 业绩考核目标 - 第二个解除限售期（2024年）要求经审计净利润不低于1.8亿元，实际未达标导致回购39.93万股 [6][8]

军工板块表现 - 6月13日军工板块活跃 航空航天ETF（159227）涨幅0.7% 成交额达1481万元 居同类第一 [1] - 持仓股无人机、天和防务、安达维尔、航天彩虹、中兵红箭等涨幅居前 [1] 行业长期趋势 - 世界局势动荡 地缘政治风险考验 国防军工是大国博弈主战场 [1] - 国内军费投入有望继续维持较高增速水平 [1] - 现代战争中空天威胁成为重点 航空航天板块或直接受益 [1] 航空航天ETF特点 - 跟踪国证航天指数 为同指数规模最大的ETF产品 [1] - 指数军工行业权重超99% 航空装备与航天装备两大核心板块占据73%权重 [1] - 深度聚焦航空航天装备产业链关键领域 [1] 机构观点 - 中邮证券表示 2025年"建军百年奋斗目标"任务进入下半场 军工行业订单有望迎来拐点 [1] - 建议关注航空航天主线 新技术、新产品、新市场方向或蕴含更大弹性 [1]

科技创新与产业融合 - 南京埃斯顿自动化集团研发负载1000公斤六关节工业机器人 填补中国重载机器人领域空白[2] - 无锡高新区航空航天产业营收规模超100亿元 近两年复合增长率达24% 集聚22家重点企业[2] - 江苏建有18家国家高新区 数量全国第一 其中4家进入全国前20强[3] - 实施"一园区一产业一赛道"工程 围绕"1650"产业体系开展技术攻关[3] - 启动"双高协同"创新发展试点 探索"有组织科研+有组织转化"模式[3] - 南京开辟生物医药专利预审绿色通道 发明专利授权周期从3年缩短至最快44天[5] 对外贸易与开放政策 - 1-4月江苏省进出口规模达1.85万亿元 同比增长5.7% 创历史同期最好水平[4] - 境外展会项目扩增至288个 展位费扶持比例提高到70%以上[6] - 支持1400多家企业参加120余场境外展会 组织3800家企业参加境内国际展会[6] - 南京江宁跨境电商产业园空运订单环比激增40%[6] - 举办跨境电商主题培训对接会 吸引5000余人次参与[6] - 西门子、舍弗勒等德国巨头加码江苏投资[6] 区域协同发展 - 崇启公铁长江大桥总体施工进度完成2/3 建成后将促进长三角深度融合[8] - 启东市在上海产业发展合作恳谈会签约项目总投资270亿元[8] - 无锡成立长三角-粤港澳科创产业融合发展区 合作项目近百个金额超千亿元[9] - 柬埔寨西港特区创造就业岗位3.2万个 年进出口额占柬埔寨外贸总额超7%[9] 民生与就业保障 - 溧阳20家乡村旅游重点村"五一"接待游客66.02万人次 直接营收8632.14万元同比增长17.15%[11] - 设置95家基层适老生活体验中心 实现县市区全覆盖[11] - 1-4月全省城镇新增就业46.2万人[12] - 发放6124万元补助资金惠及1.5万余名孤困学生[12] - 安排1.87亿元专项资金支持体育场馆免费或低价开放[12]

市场表现 - A股三大指数高开 煤炭 电力设备等板块涨幅居前 国防军工小幅回调 [1] - 高端装备ETF（159638）下跌0.13% 盘中溢折率0.08% 成分股海格通信涨超7% 中光学 国博电子 航发动力等跟涨 [1] - 5月20日高端装备ETF（159638）获资金净流入近700万元 [1] 行业基本面 - 中证高端装备细分50指数前十大重仓股包括中航光电 中航沈飞 航发动力 中航西飞等多只军工股 [1] - 中长期来看 我国军费平稳增长为国防军工行业稳定发展提供坚实基础 行业规模和利润有望持续上升 [1] - 近年来我国在船舶 航空航天 卫星导航等领域全球竞争力持续提升 国防军工行业是新质生产力发展突破的重要方向 [1] - 全球冲突多发和地缘局势紧张背景下 国防安全重要性提升 行业估值有望获得支撑 [1] 投资机会 - 建议重点关注航空航天装备产业链公司 包括主机 航空发动机和军工电子信息化领域的龙头企业 [1] - 展望2025年 军工行业订单有望迎来拐点 新技术 新产品 新市场方向或蕴含更大弹性 [2] - 投资主线包括航空航天主线和"查漏补缺"新重点 以及新技术 新产品 新市场 [2]

市场表现 - 截至2025年5月16日，上证指数收跌0.40%报3367.46点，深证成指收跌0.07%报10179.60点，创业板指收跌0.19%报2039.45点，两市总成交额1.09万亿元 [1] - 航空航天ETF(159227)上涨0.20%报0.99元，收盘成交额2860.24万元，换手率6.85% [1] 军工行业基本面 - 军工板块业绩底部特征显著，基本面和情绪面将不断修复 [1] - 十四五收官临近，内需核心装备需求计划逐渐明确，有望形成自下而上的景气扩张预期 [1] - 预计随着订单交付，业绩将呈现逐季改善趋势 [1] - 军工具备超强内贸属性，2025-2027年在十四五任务冲刺、建军百年目标、自主可控国产替代等多重催化下内需增长幅度巨大 [1] 航空航天ETF概况 - 跟踪国证航天指数，高集中度覆盖中国军工领域核心公司，涵盖大飞机、低空经济等新业态 [2] - 指数中军工行业占比达99.2%，航空装备和航天装备权重占比高达73%，远高于中证军工(40%)和中证国防指数(53%) [2] - 前十大权重股合计占比52.89%，包括光启技术、航发动力、中航沈飞、中航西飞等军工核心企业 [2]

纪要涉及的公司 豪能股份 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司发展布局** - 2006 年成立，2017 年上市，前身为 1964 年的泸州长江机械厂，2020 年收购浩能强进入航空航天领域，2024 年 9 月布局新能源汽车行星减速器及机器人减速器业务，形成汽车与航空航天双重布局[4] - 产品线覆盖汽车同步器、差速器等多个品类，在轨交系统、电机轴等领域拓展，横向拓展空心电机轴等新产品项目实现传动系统全产业链布局[5] 2. **股权结构** - 实际控制人为向氏家族，一致行动人三位合计持有约 28.5%股权，徐英超和杜庭强分别持有 6.9%和 4.3%股权，董事长张勇持有约 2.9%股份[6] 3. **财务表现** - 上市以来毛利率保持在 35%左右，2023 年降至 31%，2024 年以来营收规模和净利润增速回升，利润率恢复至 35%左右[7] 4. **汽车业务** - 营收占比约 86%，同步器业务稳健、市场占有率高，差速器业务国产替代加速、毛利率提升显著，在商用车 AMT 重卡领域进入第一梯队并与多家主机厂独家配套[2][8] - 同步器：国内龙头，在生产规模等方面有核心竞争力，受益于 DCT 变速箱需求增长和重卡 AMT 市场改善，预计保持稳健增长，部分产品出口[9][12][13] - 差速器：重点发力齿轮方向，与多家客户合作，产能扩张，受益于四驱车型需求增加和国产替代趋势，预计 2024 - 2029 年全球市场规模复合增长率约 8%，有望成核心增长点[10][14] - 电机轴：布局空心电机轴，有轻量化等优势，与多家公司合作顺利，拓展定子等产品品类[15][16] 5. **航空航天业务** - 通过收购切入，拥有三家子公司，业务涵盖航空结构件等，收入占比 11% - 12%，毛利率约 45%，计划投资 3 亿元建设智能制造中心，受益于 C919 等下游客户增长[3][17] 6. **减速器业务** - 从汽车减速器延伸至机器人减速器领域，技术层面有齿轮制造技术积累，客户层面已量产汽车用减速器并与多家企业合作，竞争格局上国产替代趋势明显，预计 2025 - 2026 年营收和归母净利润增长[18][19] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 新能源时代对齿轮精度和静谧性要求提高，封闭供应链开放，新势力厂商倾向外采，利好第三方齿轮厂商，同步器需求因 DCT 变速箱单台用量增加而增长，对冲新能源对燃油车市场冲击[11] - 空心电机轴单车价值约 150 元[15] - 中国工业机器人国产减速机市场份额从 2014 年的 10 - 14%增长至 2023 年的 56%[19]