公司订单动态 - 罗博特科子公司ficonTEC签署金额约946.50万欧元（折合人民币约7867.02万元）的全自动硅光子封装整线设备或服务合同 占公司2024年度经审计营业收入比例超过7.11% [1] - 远东智慧能源子公司8月中标/签约千万元以上合同订单合计16.89亿元 涵盖智能电网线缆和绿色建筑线缆等品类 [1] - 航天宏图签署9.9亿元（不含税）卫星及地面系统采购合同 履行期限1200天 创公司单个项目合同额新高并首次承接国际客户卫星在轨交付业务 [1] - 天津滨海能源子公司签订锂电负极材料项目工程总承包合同 暂估总价9.10亿元（含税） [2] 行业趋势分析 - 光电子封测领域需求受5G基站扩建 AI算力中心建设及数据中心规模化布局直接拉动 具备核心技术专利企业成为市场首选 [3] - 新能源领域因"双碳"目标下新能源汽车渗透率提升 锂电产业链从上游材料到下游应用扩张需求明确 负极材料产能扩建项目密集落地 [3] - 航天领域因商业卫星应用场景拓展及国际市场对卫星发射与地面系统需求增长 为具备完整技术方案企业创造订单机会 [3] 产业发展特征 - 技术壁垒构筑竞争护城河 各细分领域订单资源向掌握关键核心技术企业集聚 研发投入强度与持续性为核心支撑 [4] - 赛道分化加剧 新能源与光电子等战略性新兴领域订单规模快速增长 传统行业订单集中于智能化改造与绿色转型需求 [4] - 全球化布局成头部企业战略选择 高端设备与航天领域跨国订单表明国内企业技术服务水平达国际竞争水准 [4] - 大额订单集中在高端制造与新能源等战略性新兴产业 带动产业链上下游投资扩张与就业吸纳 为经济高质量发展提供支撑 [4]

量化模型与构建方式 1. 量化大势研判行业配置策略 **模型构建思路**：通过自下而上的资产全局比较，基于产业生命周期理论将权益资产划分为五种风格阶段，通过优先级比较（g>ROE>D）筛选优势资产[1][5] **模型具体构建过程**： 1. 划分五种风格阶段：外延成长、质量成长、质量红利、价值红利、破产价值[5] 2. 对全市场权益资产（中信二三级行业）进行风格分类[15] 3. 按主流资产（实际增速资产、预期增速资产、盈利资产）和次级资产（质量红利>价值红利>破产价值）优先级进行比较[9] 4. 主流资产采用优势差（Spread）计算： - 预期增速优势差：$$\Delta gf = g\_fttm_{Top} - g\_fttm_{Bottom}$$[20] - 实际增速优势差：$$\Delta g = g\_ttm_{Top} - g\_ttm_{Bottom}$$[24] - ROE优势差：$$\Delta ROE = ROE_{Top} - ROE_{Bottom}$$[26] 5. 次级资产按拥挤度排序[9] 6. 每月选择优势风格中排名前5的细分行业等权重配置[15] 2. 预期成长策略 **因子构建思路**：选取分析师预期增速最高的行业[34] **因子具体构建过程**： 1. 计算行业预期净利润增速g_fttm[20] 2. 按g_fttm从高到低排序 3. 选择排名前5的行业[34] 3. 实际成长策略 **因子构建思路**：选取超预期/△g最高的行业[36] **因子具体构建过程**： 1. 采用三个因子：sue（未预期盈余）、sur（营收惊喜）、jor（盈利惊喜）[36] 2. 对行业进行多因子综合评分 3. 选择排名前5的行业[37] 4. 盈利能力策略 **因子构建思路**：选取高ROE中PB-ROE框架下估值较低的行业[39] **因子具体构建过程**： 1. 计算行业PB-ROE回归残差：$$残差 = ROE - \beta \times PB$$[39] 2. 按残差从高到低排序（高ROE低PB） 3. 选择排名前5的行业[39] 5. 质量红利策略 **因子构建思路**：选取DP+ROE打分最高的行业[42] **因子具体构建过程**： 1. 计算行业dp（股息率）和roe（净资产收益率）[42] 2. 对dp和roe进行标准化打分并加权求和 3. 选择综合得分前5的行业[42] 6. 价值红利策略 **因子构建思路**：选取DP+BP打分最高的行业[45] **因子具体构建过程**： 1. 计算行业dp（股息率）和bp（市净率倒数）[45] 2. 对dp和bp进行标准化打分并加权求和 3. 选择综合得分前5的行业[45] 7. 破产价值策略 **因子构建思路**：选取PB+SIZE打分最低的行业[48] **因子具体构建过程**： 1. 计算行业pb（市净率）和size（市值）[48] 2. 对pb和size进行标准化打分并加权求和（低pb小市值） 3. 选择综合得分最低的前5个行业[48] 模型的回测效果 1. 量化大势研判行业配置策略 年化收益：27.25%[15] 各年度超额收益： - 2009年：51%[18] - 2010年：14%[18] - 2011年：-11%[18] - 2012年：0%[18] - 2013年：36%[18] - 2014年：-4%[18] - 2015年：16%[18] - 2016年：-1%[18] - 2017年：27%[18] - 2018年：7%[18] - 2019年：8%[18] - 2020年：44%[18] - 2021年：38%[18] - 2022年：62%[18] - 2023年：10%[18] - 2024年：52%[18] - 2025年8月：4%[18] 2. 预期成长策略 近3月表现： - 线缆：49.62%[34] - 水泥：12.71%[34] - 玻璃纤维：63.67%[34] - 稀土及磁性材料：98.77%[34] - 白色家电Ⅲ：-1.21%[34] 3. 实际成长策略 近3月表现： - 集成电路：42.93%[37] - PCB：112.10%[37] - 钨：69.26%[37] - 锂电设备：60.15%[37] - 兵器兵装Ⅲ：80.22%[37] 4. 盈利能力策略 近3月表现： - 啤酒：-3.94%[39] - 白酒：4.12%[39] - 非乳饮料：-4.45%[39] - 网络接配及塔设：202.29%[39] - 建筑装修Ⅲ：4.42%[39] 5. 质量红利策略 近3月表现： - 车用电机电控：38.98%[42] - 其他家电：28.13%[42] - 稀土及磁性材料：98.77%[42] - 网络接配及塔设：202.29%[42] - 玻璃纤维：63.67%[42] 6. 价值红利策略 近3月表现： - 化学制剂：19.43%[45] - 日用化学品：2.12%[45] - 安防：21.03%[45] - 服务机器人：39.81%[45] - 网络接配及塔设：202.29%[45] 7. 破产价值策略 近3月表现： - 汽车销售及服务Ⅲ：4.59%[48] - 动物疫苗及兽药：10.81%[48] - 棉纺制品：4.80%[48] - 包装印刷：13.22%[48] - 印染：3.22%[48]

行业财务表现 - 通信板块2025年上半年营收13220.65亿元，同比增长2.99% [2] - 归母净利润同比增长7.66%，增速快于收入 [2] - 综合毛利率29.33%同比提升0.11个百分点，净利率11.08%同比提升0.49个百分点 [2] - 2025Q2营收和净利润增速较去年同期提升，毛利率与净利率创2022年以来新高 [1][2] 细分板块表现 - 光器件/光模块、物联网、连接器位列2025年上半年营收增速前三 [3] - 归母净利润增速前三为光器件/光模块、连接器、线缆板块 [3] - 三大运营商(港股)2025年上半年收入同比增长0.3%，净利润同比增长5.1% [3] - 2025Q2三大运营商收入下降0.1%，净利润增速6.0% [3] 资金配置与估值 - 公募基金通信行业持仓市值占比3.85%创历史新高，环比提升1.26个百分点 [4] - 北向资金通信行业持仓市值占比2.18%创历史新高，环比提升0.57个百分点 [4] - 前十大重仓股集中在光模块和运营商板块 [4] - 申万通信PE-TTM为46.44，处于5年来99.59%分位点和10年来74.54%分位点 [1][4] AI算力发展前景 - AI用户渗透率仍处于较低水平，大模型发展处于中初级阶段 [1][4] - 大模型产业化周期刚开始，算力投资方兴未艾 [1][4] - 资本开支将随大模型收入增长而增长，投资天花板很高 [1][4] - AI算力是板块性大行情，产业链个股普遍存在机会 [1]

公司中标情况 - 公司全资子公司通光强能、通光光缆、通光信息预中标国家电网有限公司2025年第四十九批采购项目 中标金额合计1.08亿元 [1] - 中标金额约占公司2024年经审计营业收入总额的4.17% [1] 业务发展 - 中标项目为国家电网输变电项目第四次线路装置性材料招标采购 体现公司在电力设备领域的持续竞争力 [1] - 通过子公司协同参与国家电网招标 反映公司业务布局与电网采购需求的契合度 [1]

展会概况 - 第12届中国国际线缆工业展览会于8月27日至29日在上海新国际博览中心举办，主题为“线缆制造、智能装备与绿色创新” [1] - 展会汇聚全球领军企业与前沿技术，是覆盖全产业链的高端交流合作平台 [1] 公司产品展示 - 浪潮软件集团展出线缆AI智能检测产品，构建全链条智能解决方案，包括缺陷检测、在线量测和自动化辅助三类产品 [1] - 星耀创新升级2.0版产品在硬件方案、检测算法、软件功能三大维度迭代，新增融合设备以适配复杂生产场景 [2] - 升级后产品适配性与稳定性提升，可覆盖高压、中压、低压及特种电缆全工序检测需求，检出率≥99%，检测延时达毫秒级 [2] - 布电线AI质检一体机和自动排线AI一体机已成功落地服务于多家行业龙头企业 [2] 产品价值与成效 - AI智能检测产品助力企业大幅提升产品质量合格率，降低人工检测成本，提升生产效率，精准防控质量风险 [2] - 产品核心价值体现在以智能检测替代人工抽检降低误差，通过实时监控杜绝批量废品，通过高精度测量为工艺优化提供数据支撑 [3] - 技术为线缆行业智能化转型提供了可落地、可复制的实践路径 [3] 行业趋势与交流 - 工业质检被视为线缆行业提质、增效、强竞争力的核心抓手，是企业智能化转型的关键突破口 [3] - 展会同期举办行业交流会，探讨线缆缺陷检测创新实践，引发现场专业观众高度关注 [2][3]

核心财务表现 - 营业总收入34.25亿元，同比增长12.95%，其中第二季度营收18.9亿元，同比增长14.36% [1] - 归母净利润1.38亿元，同比下降29.3%，第二季度净利润9608.42万元，同比下降8.18% [1] - 扣非净利润1.28亿元，同比下降38.34% [1] 盈利能力指标 - 毛利率14.54%，同比下降13个百分点 [1] - 净利率4.0%，同比下降37.61个百分点 [1] - 每股收益0.27元，同比下降28.95% [1] 资产与负债状况 - 应收账款20.64亿元，同比增长18.8%，占归母净利润比例达646.48% [1][6] - 有息负债36.5亿元，同比增长90.99%，有息资产负债率达42.31% [1][6] - 货币资金8.14亿元，同比增长2.78%，货币资金占总资产比例9.87% [1][6] 现金流表现 - 每股经营性现金流0.19元，同比增长168.21% [1] - 经营活动现金流量净额同比增长167.78%，主要因经营性应收项目减少和应付项目增加 [5] - 投资活动现金流量净额同比下降445.36%，因安哥拉、巴拿马公司投资增加 [5] 资本开支与投资 - 在建工程同比增长71.55%，因安哥拉、韩国、巴拿马增加生产线 [3] - 研发费用同比增长51.9%，因油服公司增加研发投入 [5] - 应付账款同比增长88.51%，因采购材料及设备增加 [4] 机构持仓变动 - 中信卓越成长两年持有混合A新进十大持仓，持有698.68万股 [7] - 中邮核心优势灵活配置混合A减持299.99万股 [7] - 南方智锐混合A增持158.86万股，招商安福1年定开债新进十大持仓145.11万股 [7] 业务模式与回报 - 公司ROIC为7.21%，历史中位数ROIC为7.5%，投资回报一般 [5] - 业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目效益 [5] - 分析师普遍预期2025年业绩3.3亿元，每股收益0.65元 [6]

财务表现 - 营业总收入1.43亿元 同比下降0.8% [1] - 归属于母公司所有者的净利润42.09万元 同比下降81.4% [1] - 基本每股收益0.0011元 [1] 业务运营 - 主营业务收入下降主要由于线缆业务市场下滑 [1] - 主要客户招标延迟导致收入同比减少 [1]

财务表现 - 营业总收入1.43亿元，同比下降0.8% [1] - 归属于母公司所有者的净利润42.09万元，同比下降81.4% [1] - 基本每股收益0.0011元 [1] 业务运营 - 主营业务收入下降主要因线缆业务市场下滑 [1] - 主要客户招标延迟导致收入同比减少 [1]

公司财务表现 - 2025年上半年实现营业收入236.00亿元，同比增长10.19% [32] - 归属于母公司净利润15.68亿元，同比增长7.38% [32] - 近三年累计现金分红21.1亿元，占近三年平均净利润比例66.77% [40] 募集资金管理 - 2019年公开发行可转换公司债券募集资金总额39.65亿元，实际收到募集资金39.23亿元 [14] - 截至2025年6月30日累计使用募集资金26.48亿元，期末专户余额3.43亿元 [20] - 当前使用闲置募集资金90,000万元临时补充流动资金 [20][23] 战略发展与产业布局 - 聚焦能源互联和信息通信两大领域，构建"光电网联美好生活"产业生态 [31] - 组建未来产业研究院，聚焦人工智能+、智能机器人+、低空经济、大健康四大战略性新兴产业 [32] - 在海洋领域完成±525kV直流海缆技术研发（国际领先），电力领域开发特强钢芯高强耐热铝合金绞线（国际领先） [34] 技术创新与成果 - 2025年上半年4项产品入选江苏省"三首两新"拟认定技术产品名单 [35] - 线缆排线智能决策系统获全国设备管理与技术创新成果一等奖 [35] - 新增2项国际领先成果：弯曲不敏感四芯光纤及模块化弹性液冷散热系统、高速铜缆 [34] 绿色发展与ESG实践 - 综合能耗同比下降3,826吨标准煤，二氧化碳排放量降低2.3万吨当量 [37] - 开展绿色低碳项目182项，实现二氧化碳减排12,600吨当量 [37] - 获华证指数ESG AAA最高评级，拥有13家国家级绿色工厂和9家零碳工厂 [39] 股东回报与投资者沟通 - 2024年度利润分配每10股派现3.00元，合计分红10.18亿元 [40] - 累计回购股份6,627.44万股（占总股本1.94%），第五期回购已支付2.52亿元 [40] - 2025年上半年通过e互动平台回答投资者问题36次，并计划召开半年度业绩说明会 [43][45] 公司治理与合规 - 根据新《公司法》取消监事会，由董事会审计委员会承接相关职能 [37] - 修订《公司章程》等19项制度，顺应上市公司治理改革方向 [37] - 2025年1-6月募集资金使用不存在违规情形 [28]

财务表现 - 上半年营业收入34.25亿元 同比增长12.95% [1] - 归母净利润1.38亿元 同比下降29.3% [1] - 基本每股收益0.27元 [1]