公司荣誉与质量管理模式 - 公司荣获第五届中国质量奖 成为全国农业领域和种业行业首家获奖企业[1] - 首创"双全双零"质量管理模式 实现对农作物种子全生命周期和全业务流程的质量管理[1] - 构建商业化育种体系 标准化种子生产体系 规模化推广服务体系三大支撑体系[1] 育种创新与技术应用 - 聚焦抗逆抗病抗虫 高产优质 绿色安全等育种目标 构建工厂化分段式商业化育种体系[2] - 打造DT+BT智慧育种平台 加快转基因 基因编辑 全基因组选择等现代生物育种技术应用[2] - 在镉低积累水稻 生物育种玉米 抗旱谷子 抗列当食葵等领域取得重大突破[2] 生产加工与质量控制 - 推进90万亩高标准制种基地和3.35亿公斤年制种产能的现代化加工生产园区建设[2] - 通过数字管理系统实现农田面积核实 巡田检查 气象监测 智能生产和质量追溯[2] - 种子纯度 芽率等质量指标均高于国家标准[2] 推广服务与农户增收 - 开发隆商通 云上智农等App平台 构建线上直播专家互动加线下销售终端的服务体系[2] - 云上智农平台培训课程播放量逾1亿人次[2] - 创建种粮一体化五好模式 在国内年助农增收80亿元[2] 市场地位与经营成果 - 年全球种子销量达2.93亿公斤 年推广面积2亿亩 种子年生产粮食超1000亿公斤[3] - 全国每5碗米饭有1碗来自隆平水稻 每2碗小米粥有1碗来自公司张杂谷品种[3] - 稳居世界种业企业前八强 成为具备国际经营能力的综合性跨国种业集团[3] 产品市场占有率 - 每4盘辣椒炒肉中就有1盘使用公司种子 每10根密刺黄瓜就有6根来自公司品种[3] - 每10盘瓜子就有4盘产自公司提供的种子[3]

公司荣誉与质量管理 - 公司荣获中国质量奖 成为农业及种业领域首家获奖企业[1] - 中国质量奖是2012年经中央批准设立的国家质量管理最高荣誉[1] - 公司创新实施"双全双零"质量管理模式 以实现产品质量零缺陷和服务过程零遗憾为目标[1] 育种创新体系 - 建立工厂化分段式商业化育种体系 深度融合现代生物技术与信息技术[2] - 打造DT+BT智慧育种平台 加快转基因和基因编辑技术应用[2] - 在低镉水稻 生物育种玉米 抗旱谷子及抗列当食葵等品种选育取得多项突破[2] 生产加工能力 - 积极推进90万亩高标准制种基地建设[2] - 现代化加工园区年产能达3.35亿公斤[2] - 通过数字化系统实现农田监测 智能生产与全流程质量追溯[2] 市场推广与服务 - 开发隆商通和云上智农等App平台 构建线上线下一体化推广服务体系[2] - 云上智农平台培训课程累计播放超1亿人次[2] - 推广五好模式 全年助农增收达80亿元[2] 品种市场地位 - 全国十大杂交水稻品种中占七席 十大玉米品种中占三席[2] - 玉米品种示范推广面积占全国三分之一[2] - 年种子销量2.93亿公斤 推广面积2亿亩[3] 产品市场覆盖率 - 所产种子每年可生产粮食超1000亿公斤[3] - 全国每5碗米饭就有1碗来自公司水稻 每2碗小米粥中有1碗来自公司张杂谷[3] - 在辣椒 黄瓜 瓜子等作物种子市场占有较高市场份额[3] 公司发展现状 - 公司已发展成为综合性跨国种业集团 聚焦种业主业并统筹国内国际业务[3] - 综合实力稳居世界种业企业前八强[3]

股指表现 - 上证指数开盘3865.98点，上涨0.14% [1] - 深成指开盘13017.58点，上涨0.09% [1] - 创业板指开盘3072.3点，上涨0.2% [1] 行业板块表现 - 贵金属、黄金、煤炭板块涨幅居前 [1] - 养鸡、猪肉、种业、互联网保险板块表现低迷 [1]

市场指数表现 - 上证指数开盘3865.98点 上涨5.48点 涨幅0.14% [2][3] - 深证成指开盘13017.58点 上涨11.80点 涨幅0.09% [2][3] - 创业板指开盘3072.30点 上涨6.12点 涨幅0.20% [2][3] - 恒生指数开盘26536.63点 上涨90.07点 涨幅0.34% [4][5] - 恒生科技指数开盘6070.77点 上涨27.16点 涨幅0.45% [4][5] 行业板块表现 - 贵金属板块涨幅居前 [1][2] - 黄金板块涨幅居前 [1][2] - 煤炭板块涨幅居前 [1][2] - 养鸡板块下跌0.44% 表现低迷 [1][2][3] - 猪肉板块下跌0.42% 表现低迷 [1][2][3] - 种业板块表现低迷 [1][2] - 互联网保险板块下跌0.31% 表现低迷 [1][2][3] - 房地产板块盘初拉升 香江控股涨停 荣盛发展 首开股份 海泰发展跟涨 [1] - 黄金概念股高开 上海建工3连板 北方铜业 西部黄金涨超5% 晓程科技 鹏欣资源 中金黄金上涨 [1] 个股及细分板块 - 新能源车产业链续涨 宁德时代涨近3% [4] - 有色行业跟进涨势 山东黄金 江西铜业股份涨4% [4] - 热门次新股药捷安康高开近15% [4] - 其他电源设备板块下跌0.64% [3] - ETC板块下跌0.50% [3] - 华为欧拉板块下跌0.42% [3] - 数据确权板块下跌0.36% [3] - 种植业与林业板块下跌0.32% [3] - 养殖业板块下跌0.31% [3] - 军工信息化板块下跌0.30% [3] - MLOps概念板块下跌0.29% [3] - 国产操作系统板块下跌0.29% [3] 资金及汇率 - 央行开展2870亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 今日2470亿元逆回购到期 [5] - 人民币对美元中间价报7.1027 较前一交易日调升29个基点 [6]

行业投资评级 - 农业板块投资评级为看好 [3] 核心观点 - 生猪板块短期猪价承压但业绩改善明显 降本增效是主要驱动因素 [6][9][15] - 肉牛板块处于周期底部回升阶段 优质牧企有望受益于牛价上涨带来的业绩弹性 [6][47][62] - 动保板块基本面企稳回暖 宠物疫苗业务快速发展 [6][71][86] - 种业板块周期承压下行 行业集中度提升 龙头企业优势明显 [6][94][107] 生猪板块总结 - 15家上市猪企2025H1实现营收1969.80亿元 同比增长19% 归母净利润163.29亿元 同比增长625% [9] - 25Q2营收1025.23亿元 同比增长16.61% 环比增长8.54% 归母净利润86.22亿元 同比增长30.81% 环比增长11.88% [9] - 头部企业表现突出 牧原股份2025H1归母净利润105.30亿元 同比增长1169.77% 温氏股份归母净利润34.75亿元 同比增长161.77% [14] - 经营性现金流净额290.99亿元 同比增加86.14亿元 筹资活动现金流净额-181.80亿元 同比下降56.39亿元 [18] - 行业平均资产负债率57.14% 环比下降1.73个百分点 同比下降7.57个百分点 [24] - 生产性生物资产195.23亿元 同比减少10.63亿元 资本开支127.55亿元 同比下降7.52亿元 [29][32] 肉牛板块总结 - 2025年上半年肉牛价格明显回升 育肥公牛 犊牛 淘汰母牛价格较年初分别上涨2.39元/kg 8.33元/kg 3.18元/kg [47] - 牛肉批发均价较年初上涨8.6% 养殖盈利随之回升 [47] - 肉牛存栏量下降至11万头 较2024年初下降2.95万头 [57] - 头部牧业企业原奶单产水平持续提升 饲养成本下降 但受原奶价格下降影响 泌乳牛单头账面价值继续下调 [62] - 优然牧业2025H1营收102.84亿元 同比增长2% 现代牧业营收60.73亿元 同比下降6% 中国圣牧营收16.11亿元 同比增长5% [63] 动保板块总结 - 2025Q2疫苗批签发情况改善 伪狂犬疫苗同比-5% 圆环疫苗同比+13% 口蹄疫疫苗同比-14% 腹泻疫苗同比+16% [71] - 板块整体收入 利润同比均实现增长 净利率改善 [77] - 以市场化疫苗产品和集团客户渠道为主的公司业绩恢复超预期 [84] - 宠物疫苗国产替代加速 2025H1华派 博莱得利 瑞普猫三联批签发数量占比分别达15% 10% 10% [86] - 瑞普生物2025H1营收17.08亿元 同比增长20.53% 归母净利润2.57亿元 同比增长57.59% [85] 种业板块总结 - 2025Q2玉米 小麦和稻米价格同比分别下跌3.5% 6.4%和7.9% 环比分别上涨6.9% 1.4%和3.0% [95] - 板块整体收入基本持平 归母净利润同比降幅较大 毛利率和净利率下滑 存货处于高位 [99] - 行业集中度提高 龙头企业市场份额扩大 [107] - 隆平高科2025H1营收21.66亿元 同比下降16.11% 但毛利率36.29% 同比提升4.56个百分点 [108] - 登海种业营收3.69亿元 同比下降9.41% 归母净利润0.35亿元 同比下降33.42% [108] 投资建议汇总 - 生猪板块推荐牧原股份 温氏股份 重点关注神农集团 巨星农牧 德康农牧 [6][43] - 肉牛板块建议关注优然牧业 现代牧业 中国圣牧 [6][67] - 动保板块推荐瑞普生物 科前生物 建议关注生物股份 中牧股份 普莱柯 [6][90] - 种业板块重点关注大北农 隆平高科 建议关注登海种业 国投丰乐 康农种业 神农种业 [6][110]

业绩表现与下滑原因 - 2025年上半年种子板块销售收入同比下降 主要因国内玉米种子市场供大于求、竞争加剧及转基因品种铁391K市场维权不及预期导致退货量增加 [2] - 农药类产品收入同比下降 因优化业务结构减少低毛利产品销售 同时改进安全环保生产水平减少原药及中间体产量 [2] - 肥料业务收入同比下降 受气候变化影响种植季节推迟导致用肥需求延后 [2] 定增进展与细节 - 定增定价基准日为2024年11月14日 发行价格5.91元/股 不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%且不低于最近一期末每股净资产 [4] - 定增工作有序推进 正在更新半年报相关资料 深交所审核通过时间尚不确定 [2][4] 并购战略与方向 - 并购重组是公司主要发展战略 当前符合要求的优质标的企业较少 [3][7] - 玉米种子产业计划在黄淮海、西南、西北市场开展并购 [3] - 水稻产业重点在长江中下游中籼稻、麦后稻、晚稻市场及华南稻区优质稻市场开展并购 [3] - 公司正在深入分析可并购标的企业情况 适时开展并购工作 [3][7] 科研投入与创新规划 - 种业科研年均投入强度保持在8%以上 [7][8] - 未来聚焦玉米、水稻种子研发 通过自主科研与对外合作结合 加强种质资源引进与育种科技创新 [7][8] - 推动"常规技术+生物技术+信息技术"融合 提升品种市场竞争力 [7][8] - 加快转基因玉米品种转育、审定和产业化推广 [9] 业务发展与前景 - 种子经营年度为8月1日至次年7月31日 销售旺季主要在四季度和一季度 [10] - 香料新工厂完全达产后年销售目标10亿元 合成香料毛利率在15%-40%之间 [12] - 农化产业加强精细化管理改善产品结构 香料产业拓展新产品市场提高盈利能力 [9] - 未来三年将深化数字技术在育种、生产环节应用 加快种业并购重组整合优质资源 [9] 市值管理与股东关注 - 公司股价受宏观经济、行业趋势、市场情绪等多重因素影响 [10][13] - 坚持内生增长与外延并购相结合 提升公司价值为投资者创造回报 [10][13] - 控股股东国投种业通过提供生物技术、信息化建设等为公司赋能 [12] - 国投种业受让股份价格为8.91元/股 [10] 质量管控与资产处理 - 定期对种子进行质量检测 根据检测结果和销售情况计提减值准备并对不符合质量规定的种子转商处理 [3]

民企在海南自贸港的发展规模 - 截至2023年6月底海南省实有民营经营主体360.44万户 占全省经营主体的97.54% 其中民营企业93.72万户[2] - 民营经济组织贡献海南省近60%的GDP和近90%的就业岗位[2] - 民营企业已成为海南自贸港建设的生力军和发展新质生产力 推动高质量发展的重要力量[2] 民营经济立法支持 - 《海南自由贸易港促进民营经济发展若干规定》于2023年7月30日发布施行 是全国首部民营经济地方性法规[3] - 立法以29条"小切口"形式聚焦公平竞争 自贸港政策赋能 金融支持等核心领域[3] - 法规为民营企业抢抓封关机遇 应对开放挑战提供精准法治护航[3] 自贸港政策赋能措施 - 支持民营经济组织依法参与旅游业 现代服务业 高新技术产业 热带特色高效农业等四大主导产业发展[4] - 保障民营经济组织依法平等享受所得税优惠 "零关税" 加工增值货物内销免征关税等政策[4] - 鼓励民营经济组织围绕种业 深海 商业航天 绿色低碳 数字经济 生物制造等战略性新兴产业加大研发投入[4] 国际化发展支持 - 加强对跨境贸易投资的指导服务 支持和引导民营经济组织拓展国际交流合作[4] - 提供通关便利一站式服务 建立重大风险及对外贸易预警机制 监测进出口异动情况[5] - 海南自贸港将于2023年12月18日启动全岛封关运作 实施"零关税""低税率"税收政策降低企业税负和投资成本[6]

行业技术突破 - 大会展示633项农业黑科技创新成果 包括人工智能与生物技术深度融合的7个大模型和世界首台自主研发的育种机器人吉儿(GEAIR) 可实现精准花朵识别与杂交授粉[1] - 集中展示11个类型29款种业基因芯片 其中北京市农林科学院的玉米60K芯片全球应用最广 实现生命密码精准解读[1] - 人工智能+生物技术+大数据推动育种技术从传统2.0时代跨越至智能设计育种4.0时代[2] 产业协同成果 - 京津冀三地聚合创新研发 转化应用和产业融合三大优势 43家单位集中展示633项农业科技成果[2] - 45家科研院校及农业创新主体发布173项新品种 新技术与新政策[2] - 55家品牌新主体展示300余项优新产品并进行品鉴[2] 战略发展意义 - 大会作为中国种业历史最久且最具规模影响力的活动 加速推动行业高效快速发展[2] - 技术突破减少对人工依赖 为种业带来无限发展可能[1][2] - 2025年将迎来京津冀协同发展国家战略实施11周年[2]

审计调查范围 - 种业政策落实及任务完成情况重点关注种业基地建设 种质资源保护利用 救灾备荒种子储备 种业市场监管 科技研发等事项 审查布局不合理 管理不到位 利用率不高 质量不达标等问题 [1] - 资金管理使用情况围绕制种大县奖励资金 救灾备荒储备经费等 重点关注相关资金支出及绩效 审查支出是否真实合规 财政资金补贴标准 环节 对象等是否科学合理 是否存在超范围发放 骗取套取财政资金等问题 [1] - 项目建设管护情况围绕种业基地建设 现代种业提升工程等重点项目 关注项目建设管理 发挥效益等情况 审查以旧抵新 虚假立项 重复申报等违规申报审批 偷工减料 以次充好等问题 [1] 审计方法 - 利用地理信息系统等先进技术强化大数据分析 在项目数量多 地域分布广 位置偏远 项目真实性难以核实的情况下快速精准定位疑点 [2] - 审计调查预计10月底前完成现场审计任务 [2]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[9] 核心观点 - 生猪板块基本面与政策面持续强化，产能去化预期增强，板块存在低估值和预期差机会[1][2] - 牛板块中原奶价格接近底部，肉牛超级周期或启动，具备母牛资源或奶肉联动模式的企业盈利突出[3][15] - 宠物板块国产品牌崛起，宠物食品出口增长，关注国内高增长公司[3][16] - 禽板块中白鸡引种缺口持续，黄鸡需求边际改善，蛋鸡苗价高位运行[4][17][18][19][20] - 种植板块聚焦生物育种产业化，单产提升贡献率超80%[5][21] - 后周期板块中饲料行业集中度提升，动保板块关注新大单品突破[6][7][23][24] 细分板块总结 生猪板块 - 外销仔猪由盈转亏，7kg仔猪价格294元/头（年内新低），自繁自养盈利66元/头（年内新低）[13] - 出栏均重128.32kg（环比+0.09kg），处于历史同期高位，猪价承压运行[1][13] - 政策引导产能去化，9月16日召开生猪产能调控企业座谈会[1][13] - 头均市值处于历史底部，牧原股份3500-4000元/头，温氏股份、德康农牧、京基智农2000-3000元/头，新希望等低于2000元/头[2][14] - 推荐养殖龙头牧原股份、温氏股份，弹性标的包括神农集团、德康农牧等[2][14] 牛板块 - 主产省份活牛价格27.12元/kg（环比+0.2%，同比+10.6%），生鲜乳价格3.03元/kg（环比+0.3%，同比-3.5%）[15] - 奶牛存栏下降近8%，产能去化近尾声，原奶价格有望触底回升[3][15] - 肉牛价格或迎拐点，补栏积极性受资金、信心、环保因素抑制，涨幅可能超预期[3][15] - 推荐优然牧业、中国圣牧、光明肉业等[3][15] 宠物板块 - 2025年7月抖音宠物品类销售额8.54亿元（同比+62.67%），销售量2273万（同比+39.35%），客单价43.2元（同比+33.83%）[16] - 2025年1-7月宠物食品出口20.10万吨（yoy+6.64%），出口金额59.30亿元（yoy-0.16%）[16] - 国产品牌麦富迪位列狗主粮TOP1、狗零食TOP2[16] - 推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份，关注瑞普生物、源飞宠物等[3][16] 禽板块 白羽鸡 - 2025年1-8月祖代更新量73.3万套（同比下降26.9%），海外引种仅27.4万套（全部来自法国）[17] - 商品代苗报价3.4元/羽（较上周末-0.3元/羽），毛鸡均价3.35元/斤（较上周末-0.15元/斤）[18] - 行业磨底3年，产能收缩意愿增加，引种扰动持续[4][18] - 推荐圣农发展，关注益生股份、民和股份等[4][18] 黄羽鸡 - 在产父母代存栏量1384万套（同比+6%），价格快/中/慢速类分别为6.13/6.78/8.18元/斤（环比+0.22/+0.27/+0.24元/斤）[19] - 需求边际改善，行业亏损推动供给出清，华卫集团破产重组可能进一步收缩供给[4][19] - 推荐立华股份、温氏股份[4][19] 蛋鸡 - 引种受阻推动苗价高位运行，主产区蛋鸡苗价格2.6元/羽（环比-13%，同比-33%）[20] - 鸡蛋批发价格7.95元/kg（环比+2.8%，同比-28%）[20] - 推荐晓鸣股份（雏鸡苗市占率超20%）[4][20] 种植板块 - 2024年单产提升对粮食增产贡献率超80%[5][21] - 生物育种产业化加速，国家级项目投入23亿元，转基因玉米商业化有望提升种企竞争力[5][21] - 推荐隆平高科、大北农、荃银高科，关注登海种业、苏垦农发等[5][22] 后周期板块 饲料 - 水产品价格普降：草鱼/罗非塘口均价环比-2.0%/-1.8%，生鱼/黄颡/加州鲈环比-5.3%/-3.3%/+0.6%[6][23] - 水产养殖经历2年以上低谷，中小企业退出，海大集团市占率提升[6][23] - 推荐海大集团（海外饲料空间9-10亿吨，模式出海越南）[6][23] 动保 - 传统疫苗红海竞争，研发创新关键，非瘟疫苗等大单品有望突破[7][24] - 宠物动保市场扩容，国产猫三联等产品替代进口[7][24] - 推荐科前生物，关注瑞普生物、中牧股份等[7][24] 板块表现 - 最新交易周农林牧渔行业+4.81%，养殖业子板块+7.33%[25][26] - 涨幅前列公司：众兴菌业+27.24%、立华股份+17.87%、金新农+17.24%[25][29]