财务表现 - 营业收入12.1亿元人民币 同比下降35.35% [1] - 公司拥有人应占期内溢利96.9万元人民币 同比上升59.11% [1] - 每股盈利0.3分人民币 去年同期为0.2分人民币 [1]

公司人事变动 - 东方浩因工作安排原因辞去公司第三届董事会董事及战略委员会委员职务 [2] 公司业务构成 - 2024年1至12月营业收入中物流行业占比99.94% 其他业务占比0.06% [2] 信息来源 - 新闻来源为每日经济新闻 [3]

股东会召集与召开程序 - 公司董事会提前15日以公告形式发出会议通知，明确载明会议时间、地点、股权登记日及审议议案[2] - 股东会采用现场投票与网络投票结合方式，现场会议于2025年8月18日15:00在上海青浦区召开，网络投票通过上交所系统分时段进行[3] - 律师核查确认召集及召开程序符合《公司法》《证券法》及公司章程规定[2][3] 参会人员与召集人资格 - 出席股东及代理人共306名，代表有表决权股份6.94亿股（占比68.07%），含部分董事、监事及高管[3][4] - 网络投票股东资格由交易所系统验证，现场出席人员资格经律师核查合法有效[3] - 召集人为公司董事会，资格合法有效[3] 表决程序与结果 - 采用现场记名投票与网络投票结合方式，上交所系统提供网络投票统计结果[5] - 关键议案《选举第六届董事会非独立董事》以累积投票制通过，总得票6.93亿股（占比99.87%），中小投资者得票1044.71万股（占比92.11%）[5] - 律师确认表决程序及结果符合法律法规与公司章程[5][6] 法律意见结论 - 股东会召集程序、出席人员资格、表决程序及结果均合法有效[6]

京东物流业绩表现 - 次季收入按年增长17%超出市场预期 [1] - 非国际财务报告准则净利润符合市场预期 [1] - 管理层对实现全年双位数收入增长及中个位数净利润增长目标信心增强 [1] 业务发展动态 - 新开设的食品配送服务可能为全年收入带来超预期贡献 [1] - 全年收入增长预期可能超越市场原预期水平 [1] 财务预测调整 - 瑞银上调公司全年收入增长预测至16% [1] - 非国际财务报告准则净利润增长预测调整为6.5% [1] - 目标价从17.4港元上调至18港元 [1] - 维持"买入"评级 [1]

董事会监事会延期换届 - 公司第四届董事会及监事会任期原定于2025年9月9日届满，因换届筹备工作未完成，决定延期换届 [1] - 董事会各专门委员会任期同步顺延，现任董事及委员将继续履职至新一届选举完成 [1] - 监事会延期原因包括配合新《公司法》配套制度修订及监事会改革筹备工作 [1] 运营与信息披露 - 董事会监事会延期换届不会影响公司正常运营 [1] - 公司将尽快推进换届工作并履行信息披露义务 [1]

2Q25业绩表现 - 2Q25营收515.6亿元 同比增长17% non-IFRS净利润25.9亿元 同比增长5% non-IFRS净利润率5.0% 同比下降0.5个百分点 业绩符合预期 [1] - 营业成本同比增长18% 员工福利开支和外包成本均同比增长21% 其他营业成本增长20% 租金及折旧成本持平 毛利率同比下降1.3个百分点至10.6% [2] 供应链业务发展 - 一体化供应链客户收入269亿元 同比增长26% 其中京东集团收入178亿元 同比增长31% 外部客户收入91亿元 同比增长18% [1] - 外部客户数达6.6万个 同比增长14% 单客户平均收入13.9万元 同比增长4% 主要受益于仓配服务分层升级和全渠道"一盘货"服务能力深化 [1] 新业务拓展与投入 - 2Q25开展全职外卖骑手配送业务 推出即时零售"秒送仓"仓配一体服务 截至1H25雇佣含外卖骑手超66万名员工 较2024年末增加约18万人 [2] - 在沙特阿拉伯推出自营快递品牌JDLExpress 推出自研无人轻卡VAN 国内外末端网络服务能力持续升级 [2] 业务协同与效率提升 - 即时配送业务短期带动一体化供应链收入与成本同步增长 中长期外卖骑手与现有快递网络形成协同 提升末端配送效率和运力弹性 [2] - 自动化与国际投入持续 末端网络协同升级可期 优化配送时效与成本 [2] 盈利预测调整 - 因外卖配送业务投入 下调2025/2026年non-IFRS净利润预测2.7%/5.8%至83.07亿元/88.83亿元 [3] - 当前股价对应2025/2026年10.2倍/9.4倍non-IFRS市盈率 目标价18.50港元对应13.6倍/12.5倍市盈率 较当前有32.5%上行空间 [3]

业绩表现 - 2Q25收入同比增长17%至515 6亿元人民币 非国际财务报告准则净利润同比增长5%至25 9亿元人民币 非国际财务报告准则净利润率同比下降0 5个百分点至5 0% [1] - 供应链业务收入增长强劲 其中来自京东集团的收入同比增长31%至178亿元人民币 主要受政府补贴和京东外卖业务扩张推动 [2] - 外部综合供应链客户收入同比增长18%至91亿元人民币 客户数量同比增长14%至65 854户 每客户平均收入同比增长4%至138 874元人民币 [2] 业务发展 - 开始招聘和管理全职骑手参与京东外卖配送服务 推出即时零售一体化仓储配送服务 [1][4] - 在沙特阿拉伯推出自有快递品牌JoyExpress 并推出自主研发的无人轻型卡车 [4] - 通过分层和升级仓储配送服务 提升全渠道服务能力 提高各行业客户服务渗透率 [2] 成本与利润 - 2Q25营收成本同比增长18% 员工福利费用和外包成本均同比增长21% [3] - 毛利率同比下降1 3个百分点至10 6% 主要由于外卖业务推出 服务能力升级以及运输配送资源投入增加 [3] - 截至1H25 公司拥有超过66万名内部运营员工(包括全职外卖骑手) 较2024年底增加约18万人 [3] 未来展望 - 即时配送业务预计将在短期内推动综合供应链业务收入和成本增长 [4] - 中长期来看 外卖骑手可能与现有快递网络产生协同效应 提高最后一公里配送效率 优化配送服务时效和成本 [4] - 维持2025年和2026年非国际财务报告准则净利润预测分别为83 07亿元人民币和88 83亿元人民币 [5]

业绩表现 - 2025年上半年总收入达985.3亿元，同比增长14.1%，经调整后净利润33.4亿元，均超市场预期 [1] - 一体化供应链客户收入501.1亿元，同比增长19.9%，其中第二季度增速达26.3% [2] - 外部一体化供应链客户数量超7万名，单客户平均收入23.9万元 [2] - 包含快递、快运在内的其他客户收入484.2亿元 [2] 业务发展 - 在家电、服饰、快消、汽车等行业与头部客户深化合作，提供全渠道一盘货供应链解决方案 [2] - 持续提升快递、快运业务竞争力，通过时效能力建设和资源投入驱动高价业务增长 [5] - 港澳地区快递业务高速增长，港岛运营中心提升分拣效率和配送时效 [8] 科技创新 - "京东物流超脑"赋能供应链优化，"与图数智时空平台"缩短门店选址周期80%，提升存活率50% [4] - "京慧智能供应链平台"降低客户库存周转天数及临期商品风险 [4] - "智狼"货到人系统使存储坪效提升4倍，拣选准确率99.99%，已进入全国规模化复制阶段 [4] - "独狼"无人车实现常态化运营，减少接驳趟次，提升揽派效率 [5] 全球化布局 - "全球织网"计划以海外仓为核心，覆盖23个国家和地区 [6] - 在美国、英国、波兰、韩国、越南、沙特等国新开海外仓 [6] - 深港一体化服务模式帮助国际品牌提升履约时效 [8] - 获得香港AEO认证，提升大湾区物流服务能力 [8] 行业地位 - 营收增速14.1%领跑行业，展现一体化供应链企业在全球产业格局中的核心价值 [9] - 科技与模式创新推动业绩高质量增长，供应链网络发挥规模效益 [9]

财务表现 - 2025年上半年营收同比增长14 1%至985亿元（137亿美元）[1] - 一体化供应链（ISC）解决方案收入达501亿元 占总收入超50% 同比增长19 9%[1] - 非国际财务报告准则（non-IFRS）利润33亿元 同比增长7 1%[3] - 第二季度营收516亿元 占京东集团总收入15% 同比增长16 6%[3] 业务增长 - 外部ISC客户群扩大至73,713家 同比增长14 5% 单客户平均收入约239,000元[1] - 其他客户收入（快递与货运服务）同比增长8 7%至484亿元[1] - 生鲜产品端到端解决方案强化 港、澳市场快速增长[1] - 第二季度启动全职骑手招募 提升最后一公里快运服务协同效应[1] 全球扩张 - 在沙特推出自营B2C快递服务JoyExpress 提供当日或次日达配送[3] - 自营仓库覆盖美国、英国、沙特、韩国及越南等地 全球物流服务扩展至数百国家[4] - 波兰华沙启用第三个仓库 中国香港开设运营中心[4] 技术创新 - "智狼"自动化仓储解决方案开始部署 实现高量级订单履约及供应链无人化操作[4] - 科技被视为提升服务效率的关键[4] 行业地位 - 中国物流行业头部企业 以成本效益与快速投递著称[4] - 脱胎于京东集团 2021年独立上市[4]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入205.55亿元，同比增长11.43%，归母净利润5214.78万元，同比下降84.34% [1] - 第二季度营业总收入101.48亿元，同比增长10.89%，归母净利润1.21亿元，同比下降49.81% [1] - 毛利率5.33%，同比下降30.15%，净利率0.26%，同比下降85.49% [1] - 三费占营收比4.85%，同比下降12.94%，每股净资产8.2元，同比增长6.92% [1] - 每股经营性现金流1.84元，同比增长2.9%，每股收益0.05元，同比下降84.85% [1] - 货币资金14.47亿元，同比增长48.14%，应收账款28.55亿元，同比下降11.88% [1] - 有息负债8.81亿元，同比下降53.36% [1] 财务项目变动原因 - 交易性金融资产增长43.75%，因新增理财产品购买 [2] - 持有待售资产减少100%，因转让子公司 [2] - 在建工程增长35.03%，因新增分拣设备和装修项目 [2] - 递延所得税资产增长44.91%，因部分子公司可弥补亏损增加 [2] - 短期借款减少85.95%，因偿还借款 [2] - 应付票据增长66.46%，因使用票据结算的业务增加 [2] - 应交税费减少42.06%，因应交所得税减少 [2] - 预计负债增长36.1%，因未决诉讼增加 [2] - 递延收益增长30.71%，因政府补助增加 [3] 业务运营 - 营业收入增长11.43%，因深化产品分层策略，推进时效升级，推出经济产品，提升交付质量和销售资源投入 [4] - 营业成本增长14.2%，因收入增长及加大资源投入提升客户体验 [4] - 销售费用增长44.29%，因增加销售人员推动业务增长 [4] - 管理费用下降20.76%，因职能部门管理效率提升 [4] - 研发费用下降37.41%，因研发项目减少 [4] - 财务费用下降11.87%，因借款及借款利率下降 [4] - 经营活动现金流净额增长2.19%，因经营性流入大于流出 [4] - 投资活动现金流净额增长64.07%，因理财产品净流出减少 [4] - 筹资活动现金流净额增长23.37%，因借款减少 [4] 投资回报 - 公司2024年ROIC为8.18%，资本回报率一般，净利率2.14%，产品附加值不高 [5] - 历史中位数ROIC为16.36%，2021年最低为2.84% [5] 其他关注点 - 应收账款占最新年报归母净利润比达331.75% [6] - 分析师预期2025年业绩8.31亿元，每股收益0.81元 [6] - 中证500LOF基金持有0.02万股，新进十大股东 [7]