行业投资评级 - 推荐 维持评级 [6] 核心观点 - 乘用车行业盈利分化加剧 规模效应和高端化驱动盈利韧性 [1] - 零部件板块营收持续增长 智能化领域盈利表现亮眼 [2] - 商用车重卡表现符合预期 客车盈利向上 [3] - 摩托车中大排量市场发展提速 驱动盈利向上 [4] 行业概况 - 2025Q2汽车行业基金重仓持股占比6.25% 同比+1.82pct 环比-0.89pct [12] - 乘用车板块基金持仓占比3.44% 同比+1.49pct 环比-0.54pct [15] - 零部件板块基金持仓占比1.96% 同比+0.13pct 环比-0.20pct [29] - 摩托车及其他板块基金持仓占比0.66% 同比+0.35pct 环比+0.03pct [33] 乘用车板块 销量表现 - 2025Q2乘用车批发销量711.1万辆 同比+13.0% 环比+11.8% [1] - 新能源乘用车批发销量362.9万辆 同比+33.9% 环比+26.3% [1] - 乘用车出口140.1万辆 同比+13.9% 环比+25.1% [1] - 新能源乘用车出口59.4万辆 同比+83.8% 环比+48.3% [59] 营收表现 - 样本企业营收6,739.6亿元 同比+13.8% 环比+20.2% [1] - 赛力斯 蔚来 零跑 长城环比表现亮眼 [1] - 自主品牌市场份额68.8% 同比+4.9pct [55] 盈利表现 - 样本车企毛利率15.0% 同比-0.7pct 环比-0.8pct [1] - 赛力斯 长安 小鹏 零跑毛利率环比提升 [1] - 归母净利160.4亿元 同比-14.8% 环比+1.5% [82] - 期间费用率12.5% 同比+0.3pct 环比-0.3pct [92] 零部件板块 营收表现 - 2025Q2零部件板块营收2,664.2亿元 同比+15.7% 环比+14.5% [2] - 智能化 轻量化等细分领域营收增速高于行业平均 [2] 盈利表现 - 毛利率18.2% 同比+0.6pct 环比+0.7pct [2] - 扣非净利同比增速+11.9% 环比+18.5% [2] - 扣非归母净利率6.1% 同比+0.1pct 环比+0.5pct [2] - 智能驾驶 汽车电子 轻量化 智能座舱领域净利润增速显著高于行业平均 [2] 商用车板块 重卡表现 - 2025Q2重卡批发销量27.4万辆 同比+18.3% 环比+3.5% [3] - 重点公司营收1,034.1亿元 同比+1.0% 环比-0.7% [3] - 重点企业毛利率15.9% 同比-0.2pct 环比+0.0pct [3] 客车表现 - 2025Q2客车批发销量14.0万辆 同比+7.6% 环比+12.5% [3] - 重点公司营收183.0亿元 同比+4.3% 环比+33.7% [3] - 重点公司净利率7.7% 同比+1.0pct 环比+1.1pct [3] 摩托车板块 销量表现 - 2025Q2销量29.7万辆 同比+23.9% 环比+44.9% [4] - 营业收入172.8亿元 同比+20.5% 环比+20.1% [4] 盈利表现 - 总体毛利率23.3% 同比-1.1pct 环比+1.4pct [4] - 重点企业在原材料价格下降背景下毛利率同环比略有下降 [4] 投资建议 乘用车领域 - 看好智能化和全球化加速突破的优质自主品牌 [4] - 推荐吉利汽车 小鹏汽车 理想汽车 比亚迪 小米集团 赛力斯 [4] 零部件领域 - 智能化方向推荐伯特利 地平线机器人 科博达 [4] - 智能座舱推荐继峰股份 [4] - 新势力产业链推荐星宇股份 沪光股份 无锡振华 拓普集团 新泉股份 双环传动 [4] 其他领域 - 机器人推荐拓普集团 伯特利 银轮股份等汽配标的 [5] - 重卡推荐中国重汽 [5] - 摩托车推荐春风动力 隆鑫通用 [5]

本田汽车在华业务表现 - 2024年本田汽车在中国市场销量仅85.2万辆 较2015-2023年持续超100万辆的水平显著下滑[7] - 东风汽车挂牌出售与本田合资公司的所有股份 广汽本田销量大幅下滑[7] 本田摩托车全球领导地位 - 2024年全球摩托车销量达2057万辆 创历史新高 较上一财年增长约200万辆[13] - 全球市场份额远超竞争对手 中国十大摩托车企业合计销量不及本田单一企业[18] - 2024财年摩托车业务营收3.62万亿日元（约231亿美元） 净利润6634亿日元（约42.12亿美元） 营业利润率达18.3%[17] 中国市场摩托车业务表现 - 通过新大洲本田和五羊本田两家合资公司开展业务 2024年合计销量134.2万辆（新大洲73.4万/五羊60.8万）[10][11] - 在中国市场销量仅次于豪爵摩托（193.97万辆）位居第二[11] - 2024年中国整体摩托车销量1992.28万辆 仍低于本田全球销量64万余辆[17] 产品与技术优势 - 产品矩阵覆盖高/中/低端市场：低端Super Cub系列累计产量超1亿辆（全球销量最高车型） 中端CB500系列 高端Gold Wing系列[24][26][27] - 技术持续迭代：1947年推出A-Type双冲引擎 1960年代推出节油CB750系列 1980年代轻量化/电子化创新 2010年代布局电动摩托换电系统/固态电池技术[20][22] - 经典车型Super Cub百公里油耗仅1.5升 3.7升油箱续航达250公里[24] 品牌营销与赛事背书 - 1959年起持续参与国际赛事 在MotoGP获25次制造商冠军/21次车手冠军 胜场超800次[29] - 达喀尔拉力赛获9次冠军 1986-1989年NXR750/800V车型连续四年夺冠[30] - 2024年MotoGP赛事现场观众300万人次 社交媒体互动超30亿次[29] 全球化本地化战略 - 美国市场：1979年建立俄亥俄州工厂 1980年代建成覆盖县级单位的经销网络 克服关税壁垒[32] - 印度市场：1984年建厂 1999年独资化 拥有4座工厂（年产能610万辆）和7000家经销商 2024年销量583万辆（占全球28.4%）[34][35] - 东南亚市场：1967年进入泰国 在越南/印尼/菲律宾四国销量超1000万辆（越南205.8万/泰国158万/印尼460万/菲律宾240万）接近全球销量一半[36][38] 中国摩托车行业挑战 - 技术差距：大功率引擎/电喷技术落后 缺乏明星产品[41] - 市场限制：国内城市禁摩政策 摩托车文化缺失（仅作为代步工具）[41][43] - 出海需求：海外布局不足 需深度本地化提升全球影响力[41]

公司战略与上市计划 - 公司正积极与中介机构商讨发行上市工作 将在股东会决议有效期内选择适当时机和发行窗口完成发行上市[1] - 公司于2025年2月正式更名为千里科技 全面迈向智能化国际化新发展阶段[1] - 公司聚焦"AI+车"核心战略 创新产业发展模式 致力于打造面向全球市场的智能出行科技品牌[1] 业务结构 - 公司核心业务包括终端业务与科技业务两大板块[1] - 终端业务覆盖摩托车和汽车领域 旗下拥有摩托车品牌"力帆、派方"和新能源汽车品牌"睿蓝"[1] - 科技业务聚焦研发行业领先的智能驾驶和智能座舱解决方案 打造AI智行开放平台[1] 公司背景 - 公司前身为重庆民营企业代表力帆科技 创立于1992年[1] - 公司于2010年11月25日在上海证券交易所成功上市 是中国首家在A股上市的民营乘用车企业[1] 股价表现 - 当前股价11.28元 较昨日收盘价11.31元下跌0.03元 跌幅0.27%[2] - 当日最高价11.44元 最低价11.22元 振幅1.95%[3] - 成交量33.54万手 成交额3.80亿元[3] - 年初至今区间涨幅47.45% 从1月2日收盘价7.65元上涨至9月12日收盘价11.28元[4] 市值与股本 - 总股本45.21亿股 其中流通股45.21亿股[3] - 总市值509.98亿元 流通市值509.98亿元[3] - 每股收益0.01元 每股净资产2.33元[3] 估值指标 - 动态市盈率818.04倍 静态市盈率1274.40倍 TTM市盈率1133.43倍[3] - 市净率4.83倍[3] - 52周最高价12.33元 52周最低价3.81元[3]

行业产销数据 - 2025年7月洛阳北方易初摩托车有限公司摩托车产量达51978辆 同比增长31.8% [1] - 同期销量为48949辆 同比增长18.31% [1] - 当月产销率为94.17% 库存积压3029辆 [1] 研究机构信息 - 智研咨询发布《2025-2031年中国摩托车行业市场专项调研及投资前景研究报告》 [1] - 数据来源为中国汽车工业(摩托车)产销快讯 [1]

行业产销数据 - 2025年7月洛阳盛江红强摩托车有限公司摩托车产量达197辆 同比增长26.28% [1] - 同期销量为197辆 同比增长26.28% 产销率100% 无库存积压 [1] 研究机构 - 智研咨询发布《2025-2031年中国摩托车行业市场专项调研及投资前景研究报告》 [1] - 数据来源为中国汽车工业(摩托车)产销快讯 由智研咨询整理 [1] 相关上市公司 - 涉及摩托车及自行车制造企业包括钱江摩托 信隆健康 征和工业 久祺股份 林海股份 上海凤凰 中路股份 力帆科技 春风动力 爱玛科技 隆鑫通用 永安行 新日股份 绿通科技 涛涛车业 华洋赛车共16家 [1]

行业产销数据 - 2025年7月宁波市龙嘉动力科技有限公司摩托车产量10558辆 同比下降8.08% [1] - 同期销量8766辆 同比增长1.49% [1] - 当月产销率83.03% 库存积压1792辆 [1] 行业研究覆盖 - 智研咨询发布《2025-2031年中国摩托车行业市场专项调研及投资前景研究报告》 [1] - 数据来源为中国汽车工业(摩托车)产销快讯 [1] 相关上市公司 - 涉及摩托车及自行车制造企业16家 包括钱江摩托/春风动力/爱玛科技/隆鑫通用等 [1]

行业公司列表 - 涉及摩托车及自行车行业上市公司包括钱江摩托 信隆健康 征和工业 久祺股份 林海股份 上海凤凰 中路股份 力帆科技 春风动力 爱玛科技 隆鑫通用 永安行 新日股份 绿通科技 涛涛车业 华洋赛车等16家企业[1] 宁波龙嘉产销数据 - 2025年7月摩托车产量4080辆同比下降10.37%[1] - 同期销量3024辆同比下降34.83%[1] - 产销率74.12%环比下降24.71个百分点[1] - 当月库存积压1056辆[1] 行业研究背景 - 数据来源为中国汽车工业(摩托车)产销快讯[1] - 智研咨询发布《2025-2031年中国摩托车行业市场专项调研及投资前景研究报告》[1]

核心观点 - 金城集团2025年7月摩托车产销量实现高速增长 产量同比增长59.65%至2350辆 销量同比增长86.85%至2401辆 产销率达102.17% [1] 行业数据表现 - 2025年7月摩托车产量2350辆 较同期增长59.65% [1] - 当月销量2401辆 同比增长86.85% [1] - 产销率102.17% 库存减少51辆 [1] 相关上市公司 - 涉及16家摩托车产业链企业 包括钱江摩托 春风动力 隆鑫通用等整车制造商 以及信隆健康 征和工业等零部件供应商 [1] - 覆盖两轮摩托车 电动自行车 全地形车等细分领域 包含爱玛科技 新日股份等电动两轮车企业 [1] 数据来源 - 数据源自中国汽车工业(摩托车)产销快讯 由智研咨询进行整理 [2] - 智研咨询发布《2025-2031年中国摩托车行业市场专项调研及投资前景研究报告》 [1]

新日电动车摩托车产销数据 - 2025年7月摩托车产量26799辆 同比下降8.44% [1] - 同期销量21552辆 同比下降32.4% [1] - 当月产销率80.42% 库存积压5247辆 [1] 行业研究机构 - 智研咨询发布《2025-2031年中国摩托车行业市场专项调研及投资前景研究报告》 [1] - 数据来源为中国汽车工业(摩托车)产销快讯 [1]

公司产销数据 - 江苏林海动力机械集团有限公司2025年7月摩托车产量3059辆 同比下降13.51% [1] - 同期摩托车销量3106辆 同比增长85.77% [1] - 当月产销率达101.54% 库存减少47辆 [1] 行业研究覆盖 - 智研咨询发布《2025-2031年中国摩托车行业市场专项调研及投资前景研究报告》 [1] - 报告数据来源为中国汽车工业(摩托车)产销快讯 [1] 上市公司名录 - 钱江摩托（000913） 信隆健康（002105） 征和工业（003033） 久祺股份（300994） [1] - 林海股份（600099） 上海凤凰（600679） 中路股份（600818） 力帆科技（601777） [1] - 春风动力（603129） 爱玛科技（603529） 隆鑫通用（603766） 永安行（603776） [1] - 新日股份（603787） 绿通科技（301322） 涛涛车业（301345） 华洋赛车（834058） [1]