随着出海经验的积累以及跨境平台的助力，不少中国卖家预计美加墨世界杯的订单将超过卡塔尔世界杯。 预计销量超过上一届 虽然世界杯预选赛还没结束，但是东道主国家的订单已经到来。 随着出海经验的积累以及跨境平台的助力，不少中国卖家预计美加墨世界杯的订单将超过卡塔尔世界杯。 "上个月接到了第一笔来自美加墨世界杯的大单。"一位中国球衣卖家对第一财经记者表示。 距离美加墨世界杯开幕还有9个月，中国卖家已经感受到了美洲大陆对于足球赛事的热情。 义乌统计的数据显示，今年前7月，义乌体育用品及设备出口67.8亿元，同比增长16.8%，其中对美加墨出口18.8亿元，增长10.0%。 商家的预计来自于两方面的考量。一方面，从消费市场看，李成认为美加墨市场的消费力相较于中东市场更高，足球相关产品的消耗量和球迷的购买欲望更 强烈。另一方面，从近期平台备货量看，8月的备货需求环比增长了50%。李成预计在世界杯预选赛结束之后，平台给到的备货需求会在此前的基础上再增 长50%。 另一位球衣卖家陈宁（化名）从事球衣生产行业已有9年时间，品类覆盖各种足球运动服以及足球周边的定制产品。此前陈宁主做线下渠道，去年入驻 SHEIN平台。 陈宁对第一财经 ...

报告行业投资评级 - 基于全球运动品牌发展势头 提示运动产业链投资方向 包括运动户外品牌和全球化供应链制造商[3][4] 报告核心观点 - 专业化功能性国际运动品牌表现彰显韧性 泛运动品牌销售承压[3][4] - Nike营收降幅好于预期 库存已降至低点 预计下一财季营收降幅环比收窄 有望逐步开启困境反转[3][4][6] - 国货运动品牌中报业绩普遍超预期 需求逆风下展现较强韧性[3][5] 国际运动品牌业绩表现 - 最新财季Deckers/Lululemon/Adidas/Nike/VF/Puma营收分别同比+17%/+7%/+2%/-12%/-8%/-8%[3][11] - 归母净利润分别同比+20%/-6%/+95%/-86%/减亏/由盈转亏[3][11] - Deckers营收利润增长超预期 Lululemon和Adidas营收增长低于预期 Nike和VF营收下滑好于预期 Puma营收利润均低于预期[3][11] 国际运动品牌业绩指引 - Deckers预计下一财季营收13.8-14.2亿美元 Adidas预计FY25营收增长高单位数[3][11] - Lululemon预计FY25营收同比增长2-4% Nike预计下一财季营收同比下滑中单位数[3][11] - VF预计FY26Q2同比下滑2-4% Puma预计FY25营收同比下滑低双位数[3][11] 分地区销售表现 - 北美/美国地区销售普遍承压 Nike/Lululemon/Puma/VF/Deckers营收同比-11%/-0.5%/-12%/-4%/-3% Adidas同比+2.8%[3] - 大中华区Nike/Adidas/VF营收同比-21%/-3%/-5% Lululemon同比+24%[3] - 欧洲/EMEA地区Nike/Puma营收同比-9%/-6% Adidas/VF同比+4%/+4%[3] 库存情况 - 最新财季末Nike存货金额同比-0.4% 环比-0.7% 去库进展顺利[3][16] - Adidas/Lululemon/Puma/VF/Deckers存货金额分别同比+16%/+21%/+10%/+1%/+13%[3][16] - 环比+4%/+4%/+31%/+72% VF和Deckers对下半年销售展望乐观[3][16] 国货运动品牌业绩 - 25H1安踏/李宁/特步/361度营收分别同比+14%/+3%/+7%/+11%[3][12] - 可比口径下归母净利润同比+15%/-11%/+6%/+9%[3][12] - 25Q2安踏/FILA/李宁/特步/361度品牌零售额同比增长低单位数/中单位数/低单位数/低单位数/10%[3][12] 重点公司分析：Nike - FY25Q4营收111.0亿美元 同比下滑12% 归母净利润2.1亿美元 同比下滑85.9%[19] - 预计FY26Q1营收同比下滑中单位数 降幅环比收窄[19] - 毛利率40.3% 同比下滑4.4pct 净利率1.9% 同比下降10.0pct[21] 重点公司分析：Adidas - 25Q2营收59.52亿欧元 同比增长2.2% 归母净利润3.69亿欧元 同比增长94.6%[40] - 维持FY25业绩指引 预计营收增长高单位数[40] - 毛利率51.7% 同比提升0.9pct 净利率6.2% 同比提升2.9pct[45] 重点公司分析：Lululemon - FY25Q2营收25.3亿美元 同比增长7% 归母净利润3.7亿美元 同比下滑5.6%[55] - 下调FY25业绩指引 预计营收109-110亿美元 同比增长4-6%[55] - 毛利率58.5% 同比下降1.1pct 净利率14.7% 同比下降1.9pct[58] 重点公司分析：Deckers - FY26Q1营收9.6亿美元 同比增长16.9% 归母净利润1.4亿美元 同比增长20.4%[105] - 预计FY26Q2营收13.8-14.2亿美元 同比增长5-8%[105] - HOKA/UGG品牌营收同比增长19.8%/18.9% 占比67.7%/27.5%[116] 投资建议 - 运动户外品牌推荐安踏体育 波司登 李宁 滔搏 361度 建议关注特步和伯希和[3][4] - 全球化供应链制造商推荐申洲国际 华利集团 百隆东方 伟星股份 新澳股份 建议关注浙江自然[3][4]

股价表现 - 盘中涨近5% 截至发稿涨3.02%报97.15港元 成交额10.18亿港元 [1] 全球化战略 - 公司推进全球化战略 以新加坡东南亚总部为桥头堡强化市场优势 [1] - 计划三年内在东南亚市场拥有1000家品牌门店 2025年上半年超过200个 [1] - 市场扩展范围包括南亚、澳大利亚及新西兰等周边地区 [1] 业绩展望 - 公司对2025全年实现双位数销售增长有信心 [1] - 8月下旬至9月期间显示出改善迹象 [1] - 海外业务将日益成为收入贡献者 [1] 运营策略 - 管理层采用多品牌战略提升运营优越性 [1] - 里昂证券对公司强劲执行力保持乐观态度 [1]

来源：智通财经 9月19日午盘，港股走弱，南向资金继续大手笔买入，净买入额超40亿。恒生中国企业ETF(159960)现涨 0.1%，成分股方面涨跌互现，京东集团-SW(09618)领涨3.13%，紫金矿业(02899)上涨2.97%，安踏体育 (02020)上涨2.65%；网易-S(09999)领跌2.41%，石药集团(01093)下跌2.37%，快手-W(01024)下跌 1.57%。 恒生中国企业ETF紧密跟踪恒生中国企业指数，恒生中国企业指数(「H股指数」)于1994年8月8日，即 首间中国企业以H股形式在香港联合交易所(「联交所」)上市的一年后推出。指数追踪以H股形式在香 港上市的中国内地企业表现。其选股范畴包括所有在联交所主板作第一上市的H股公司。 数据显示，截至2025年9月19日，恒生中国企业指数(HSCE)前十大权重股分别为阿里巴巴-W(09988)、 腾讯控股(00700)、小米集团-W(01810)、建设银行(00939)、美团-W(03690)、中国移动(00941)、工商银 行(01398)、比亚迪股份(01211)、中国平安(02318)、中国海洋石油(00883)，前十大权重股合 ...

凝聚法治合力 护航民营经济高质量发展 "2025推进民营经济法治建设十大实事"、依法平等保护民营企业和企业家合法权益系列典型案例及协同 实践案例……日前于北京召开的第六届民营经济法治建设大会上，一批反映各方推动民营经济法治建设 的实践成果发布。 从促进法律出台到规范涉企执法，从强化司法保护到倡导诚信守法，一段时间来，有关部门协力推进民 营经济法治建设不断取得新成效，为中国民营经济发展保驾护航、助力广大民营企业家安心创业。 汇聚法治合力 今年2月17日，一场高规格的民营企业座谈会在北京召开，再次释放出支持民营经济发展壮大的强烈信 号。5月20日，中国第一部专门关于民营经济发展的基础性法律——民营经济促进法正式施行，以法治 助力民营企业稳预期、强信心、促发展。有关部门主动作为，出台系列务实举措，强化法治保障合力。 最高人民法院出台指导意见，坚持依法平等对待，保障各类经济组织公平参与市场竞争。依法引导守法 规范经营，惩治民营经济组织内部腐败等犯罪行为。坚持严格公正司法，依法保护民营经济组织及其经 营者合法权益。健全公正司法体制机制，持续提升司法保障效能。 最高人民检察院全面加强法律监督，依法保护各类经营主体合法权益 ...

公司业绩与战略 - 2025年1月至8月外销业务累计增长超过20万双 整体保持稳定[1] - 公司制定十年规划目标为外销突破100亿元人民币 内销达到200亿元人民币[1] - 核心战略是打造中国人的国际品牌[1] - 2023年营业收入总额为58.6亿元人民币 位列2024福建省民营企业100强第96名[3] 组织架构调整 - 2025年5月起酝酿调整 重点针对直营亏损部门和部分高薪岗位[1] - 薪酬调整方案：5000-10000元岗位调整10% 10000-20000元岗位调整20% 20000元以上岗位调整30%[1] - 实际受影响员工比例不到10% 调薪目的是强化考核绩效和多劳多得[1] 资本市场历程 - 经历两次IPO失败后于2009年9月在香港上市 2016年私有化退市[3] - 退市前最后一份完整财年财报显示2015年营业额同比增长9.4%至31.1亿元人民币[3] - 退市原因为股价表现不佳 公司认为投资价值被长期低估且流通量小[3] 行业竞争态势 - 体育运动消费品行业竞争非常激烈 不少公司采取以价换量策略[1]

报告行业投资评级 - 看好全球体育用品品牌行业[4] 报告核心观点 - 专业化功能性国际运动品牌如Lululemon和Deckers维持增长韧性，而泛运动品牌如Nike和Puma销售承压，但Nike业绩出现边际改善迹象，预计拐点将至[3][5][8] - 国货运动品牌如安踏、李宁、特步、361度在需求逆风中展现较强韧性，上半年营收和利润普遍超预期，下半年旺季及冬奥催化下有望加速回升[5][19] - 各公司业绩指引整体偏谨慎，但Nike预计下一财季营收降幅环比收窄，库存去化顺利，显示经营拐点逐步显现[5][7][8] - 分地区看，北美和大中华区销售普遍承压，但Lululemon在大中华区逆势增长24%，欧洲市场表现分化[5] - 库存情况显示Nike去库顺利，存货金额同比-0.4%，环比-0.7%，而VF和Deckers对下半年乐观，库存环比大增31%和72%[5][24] 根据目录总结 全览：专业功能品牌显韧性，业绩指引整体谨慎 - 最新财季Deckers/Lululemon/Adidas/Nike/VF/Puma营收分别同比+17%/+7%/+2%/-12%/-8%/-8%，归母净利润分别同比+20%/-6%/+95%/-86%/减亏/由盈转亏，Deckers超预期，Nike和VF下滑好于预期[18] - 业绩指引偏谨慎，Deckers预计下一财季营收13.8-14.2亿美元，Adidas预计FY25营收增长高单位数，Lululemon预计FY25营收同比增长2-4%，Nike预计下一财季营收同比下滑中单位数，VF预计FY26Q2同比下滑2-4%，Puma预计FY25营收同比下滑低双位数[18] - 国货品牌安踏/李宁/特步/361度25H1营收分别同比+14%/+3%/+7%/+11%，归母净利润同比+15%/-11%/+6%/+9%，超预期[19] - 库存方面，Nike存货金额同比-0.4%，环比-0.7%，Adidas/Lululemon/Puma/VF/Deckers存货金额分别同比+16%/+21%/+10%/+1%/+13%，环比+4%/+4%/+4%/+31%/+72%[24] Nike：业绩修复超预期，预计下一财季降幅收窄 - FY25Q4营收111.0亿美元，同比下滑12%，高于预期，归母净利润2.1亿美元，同比下滑85.9%，预计FY26Q1营收同比下滑中单位数，降幅环比收窄[28] - 毛利率40.3%，同比下滑4.4pct，净利率1.9%，同比下降10.0pct，预计FY26Q1毛利率同比下降3.5-4.25pct[30] - 分品牌，Nike品牌营收同比下滑11.4%至107.6亿美元，Converse品牌营收同比下滑25.6%至3.6亿美元[33] - 分品类，鞋类/服装/装备营收同比下滑12.8%/9.6%/1.9%[37] - 分渠道，DTC渠道营收同比下滑14%，批发渠道同比下滑9%，电商渠道同比下滑26%，自营门店同比增长2%[41] - 分地区，大中华区/北美/EMEA/亚太及南美营收同比下滑20.8%/10.9%/8.9%/7.6%[46] Adidas：关税扰动仍在，维持全年业绩指引 - 25Q2营收59.52亿欧元，同比增长2.2%，归母净利润3.69亿欧元，同比增长94.6%，维持FY25营收增长高单位数指引[49] - 毛利率51.7%，同比提升0.9pct，净利率6.2%，同比提升2.9pct[54] - 分品类，鞋类/服装/配饰及装备营收同比下滑2.7%/增长11.0%/增长3.0%[56] - 分渠道，批发渠道营收同比增长5.5%，DTC渠道同比下滑2.1%[58] - 分地区，欧洲/北美/大中华区/新兴市场/南美/日韩营收同比增长4.4%/2.8%/-2.9%/1.7%/0.1%/10.6%[63] Lululemon：营收增长但低于预期，下调指引 - FY25Q2营收25.3亿美元，同比增长7%，归母净利润3.7亿美元，同比下滑5.6%，下调FY25营收指引至同比增长2-4%[65] - 毛利率58.5%，同比下降1.1pct，净利率14.7%，同比下降1.9pct[69] - 分品类，女装/男装/其他营收同比增长4.8%/6.3%/14.9%[73] - 分渠道，线下自营/电商/其他渠道营收同比增长3.2%/9.7%/13.2%[77] - 分地区，美国/加拿大/大中华区/其他地区营收同比-0.5%/+0.6%/+23.7%/+19.4%[78] Puma：折扣、关税致业绩承压，大幅下调指引 - 25Q2营收19.42亿欧元，同比下滑8.3%，归母净利润亏损2.47亿欧元，下调FY25收入预期至下降低双位数[85] - 毛利率46.1%，同比下降0.7pct，净利率-12.7%，同比下降14.7pct[88] - 分渠道，批发渠道营收同比下滑12.3%，DTC渠道同比增长2.3%[90] - 分品类，鞋类/服装/配饰营收同比下滑3.3%/15.3%/10.0%[92] - 分地区，EMEA/美洲/亚太营收同比下滑5.6%/12.1%/5.2%[93] VF：业绩超预期，预计下一财季营收降幅改善 - FY26Q1营收17.6亿美元，同比下滑7.7%，归母净利润亏损1.2亿美元，超预期，预计FY26Q2营收同比下滑2-4%[98] - 毛利率53.9%，同比提升1.9pct，净利率-6.6%，同比提升7.0pct[101] - 分品牌，Vans/The North Face/Timberland营收同比下滑14.4%/增长6.3%/增长11.2%[106] - 分渠道，批发及特许经营渠道营收同比增长1.2%，DTC渠道同比下滑2.7%[111] - 分地区，美洲/EMEA/亚太营收同比下滑4%/增长4%/增长4%[116] Deckers：业绩超预期，UGG、HOKA亮眼 - FY26Q1营收9.6亿美元，同比增长16.9%，归母净利润1.4亿美元，同比增长20.4%，预计FY26Q2营收13.8-14.2亿美元[118] - 毛利率55.8%，同比下滑1.2pct，净利率14.4%，同比提升0.4pct[122] - 分品牌，HOKA/UGG营收同比增长19.8%/18.9%[130] - 分渠道，批发渠道/DTC渠道营收同比增长26.7%/0.5%[133] - 分地区，美国市场营收同比下滑2.8%，其他地区同比增长49.7%[137] 投资分析意见 - 运动户外品牌推荐安踏体育、波司登、李宁、滔搏、361度，建议关注特步、伯希和[5] - 全球化供应链制造商推荐申洲国际、华利集团、百隆东方、伟星股份、新澳股份，建议关注浙江自然[5]

天眼查App显示，近日，廊坊森熹钓具有限公司成立，法定代表人为缑强，注册资本50万人民币，经营 范围为一般项目：渔具销售;户外用品销售;体育用品及器材制造;体育用品及器材批发;金属制品销售;日 用百货销售;玩具销售;办公用品销售;互联网销售（除销售需要许可的商品）;文具用品批发（除依法须 经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

近日，关于法国皮诺家族可能出售所持彪马（PUMA）股份的消息在资本市场持续发酵。尽管知情人士透露，"目前并非最佳出售时机"，但潜在买家的名单 仍在不断扩充。 ABG、CVC被曝有意接盘 根据彪马最新股权结构，除Artémis（皮诺家族的控股公司）以29%的股份独占鳌头外，其余机构投资者如巴克莱、黑石、T. Rowe Price、富达等均持3%的 股份。 彪马股权结构 如果CVC能拿下Artémis持有的这29%股份，其持股比例将超过彪马所有现有机构投资者，一跃成为彪马的最大单一股东。 除此前盛传的安踏、李宁等亚洲竞争者之外，本周市场再度传出更具戏剧性的猜测：与彪马同根同源的"兄弟品牌"阿迪达斯（Adidas），是否会成为最终收 购方？不过截至《每日经济新闻》记者发稿，阿迪达斯与彪马均未对此事作出回应。 一场围绕这家德国运动品牌的巨头竞购战，已是暗流涌动。最新消息显示，战局再添变数：旗下运营锐步的品牌管理巨头Authentic Brands Group（ABG）与 顶尖私募股权公司CVC资本，也传出对皮诺家族持有的29%彪马股份表现出收购兴趣。产业资本与金融巨头的同台竞技，让这场收购大战愈发扑朔迷离。 资本市场 ...

转自：中国质量报 全球产业链供应链质量发展与协作 （专题会议二部分嘉宾发言集锦） 王明元：质量创新 晋江潮涌 作为"晋江经验"的发祥地，福建省晋江市的质量发展之路，核心就是坚持"晋江经验"的引领，以有为政府促质量强链，推动上下游、产供销高质量协同发 展，不断提升产业链供应链韧性和竞争力。 多维聚合力，打造质量共治新格局。晋江构建"政府引领、链主带动、机构赋能"的联动机制，凝聚多元参与质量提升合力，推动晋江制造向晋江"质"造迈 进；打造"市域架梁、产业立柱、企业夯基、社会协同"的质量发展格局；充分发挥链主企业示范带动作用，推动链主与链员企业构建质量协作生态圈；打造 质量基础设施"一站式"服务矩阵。 创新激活力，塑造质量强链新引擎。晋江牢牢抓住创新这一产业链高质量发展关键，"一链一策"制定产业链质量图谱、创新路径，推动产业链、创新链、人 才链、资金链深度融合，打造更具活力的新质生产力集群。晋江通过"质量+AI"驱动"智造"蝶变，鼓励引导企业主动拥抱AI，加快实现产品全过程质量控 制；通过"质量+低碳"争创绿色标杆，全力抢占产业绿色低碳发展制高点；创新推出"质量贷"，让企业凭质量"软实力"换"真金白银"；通过"质量 ...