板块市场表现 - CPO板块整体走强，多只成分股出现显著上涨 [1] - 新易盛股价涨幅超过8% [1] - 工业富联股价涨幅超过6% [1] - 剑桥科技股价触及涨停板 [1] - 生益科技和光库科技股价跟随板块上涨 [1]

股票交易情况 - 公司股票在2025年11月24日、11月25日、11月26日连续3个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达到30%，属于股票交易异常波动 [1] 行业与产品进展 - 近期算力需求增长 [1] - 在光通信领域中，公司的100G EML已实现量产 [1] - 200G EML已开始送样 [1] - 100G VCSEL、100mW CW DFB和70mW CWDM4 DFB芯片已达到量产出货水平 [1] 财务与市场影响 - 上述产品对本年度的销售额及利润贡献量存在不确定性 [1] - 产品研发进展、送样测试、产品导入和市场拓展等都存在一定的不确定性和风险 [1]

文章核心观点 - A股谷歌产业链概念股主要围绕AI算力基础设施（特别是自研TPU芯片及光交换技术OCS）、云计算服务以及大模型生态展开，光通信与先进封装环节是当前资本关注的核心 [8] - 从“果链”、“T链”到“达链”的炒作历史后，“歌链”成为新的市场热点，Meta与谷歌洽谈TPU合作及谷歌网络架构OCS引发A股相关概念股关注 [5] 产业链细分领域及投资逻辑 光模块/光器件 - 谷歌TPU集群及数据中心扩容的核心需求，速率向1.6T升级，直接受益于资本开支高景气 [10] - 相关A股上市公司包括中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、仕佳光子、太辰光 [10] OCS光交换 - 谷歌引领的技术革新，用于替代传统交换机，能显著提升性能、降低功耗和资本开支 [10] - 相关A股上市公司包括腾景科技、德科立、光库科技、炬光科技、塞微电子、光迅科技 [10] 芯片设计与制造 - 受益于全球AI算力投入高景气，以及国产替代逻辑 [10] - 相关A股上市公司包括北方华创、兆易创新、中芯国际(0981.HK) [10] PCB/服务器硬件 - 为谷歌数据中心提供主板、PCB等硬件支持 [10] - 相关A股上市公司包括沪电股份、工业富联、深南电路 [10] 液冷温控 - 高密度算力需求推动数据中心液冷解决方案普及 [10] - 相关A股上市公司包括英维克 [10]

市场表现 - 沪深两市三大股指26日表现分化，沪指下跌0.15%至3864.18点，深成指上涨1.02%至12907.83点，创业板指上涨2.14%至3044.69点 [1] - 医药商业板块和CPO概念股涨幅靠前，华人健康20%涨停，海王生物等多股约10%涨停，长光华芯20%涨停，中际旭创涨逾13% [1] - 半导体、元器件、工程机械等板块亦有显著上涨，水产品、船舶等板块跌幅靠前 [1] - 两市成交额合计约17833亿元，其中沪市约7010亿元，深市约10823亿元 [1] 机构观点 - 市场整体趋势向上，多数板块在60日均线获得支撑并开启反弹，可关注前期热门行业龙头回调后的低吸机会 [2] - 政策刺激下A股与经济有望同步出现向上拐点，建议关注半导体、消费电子、人工智能、机器人、低空经济等高景气领域 [2] - 持续重视AI+出海+卫星核心标的，海外AI核心方向如光模块、液冷及国产算力线如服务器、交换机等值得关注 [2] - 海风行业国内加速复苏，海外出海具备机遇，卫星互联网产业国内动态进展呈现 [2] 政策动态 - 六部门印发方案提出到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，强化人工智能融合赋能，推动AI在消费品全行业应用 [3] - 方案鼓励开发家庭服务机器人、智能家电、人工智能手机等终端，支持建设智能家居体验中心、数字博物馆等 [3] - 上海出台措施支持中药研发创新，鼓励医疗机构中药制剂及名老中医方开发转化为新药，支持中药创新药临床研究 [4] - 上海推动药品领域改革，支持创新药临床试验审评审批时限缩短至30个工作日，化学药品补充申请审批时限缩短至60个工作日 [4]

公司股价表现 - 11月26日公司股价上涨5.06%，报收149.78元/股，成交金额28.49亿元，换手率12.71%，总市值237.08亿元 [1] - 公司股价已连续7个交易日上涨，区间累计涨幅达54.74% [1] 公司业务概况 - 公司主营业务为光收发模块、光放大器、光传输子系统的研发、生产和销售 [1] - 产品主要应用于通信干线传输、5G前传、5G中回传、数据链路采集、数据中心互联、特高压通信保护等领域 [1] - 主营业务收入构成为：传输类产品占比75.33%，接入和数据类产品占比23.54%，其他业务占比1.13% [1] 基金持仓情况 - 中金基金旗下产品中金衡优A（005489）三季度持有公司股票8965股，占基金净值比例4.08%，为公司第九大重仓股 [2] - 该基金估算在11月26日单日浮盈约6.47万元，在连续7天上涨期间累计浮盈45.21万元 [2] - 中金衡优A基金最新规模为1976.14万元，今年以来收益率为2.99%，成立以来收益率为33.3% [2]

板块市场表现 - 共封装光学板块于11月26日出现短线拉升行情[1] - 板块内个股赛微电子股价上涨超过10%[1] - 多只相关个股跟涨，包括中富电路、光库科技、联特科技、腾景科技、凌云光等[1]

AI板块行情与驱动因素 - 11月25日CPO概念涨幅达4.65%，主力资金净流入近60亿元 [1] - 前期A股科技板块调整受美股AI龙头估值过高及回调影响，并与年底机构资金切换防御策略有关 [1] - 机构认为AI行情远未结束，当前发展无明显泡沫，短期回调后有望延续 [1] AI技术创新与算力需求 - 谷歌Gemini 3证明Scaling Law持续有效，打破大模型触及天花板的论调，算力需求持续扩张 [1] - 海内外大模型调用量爆发式增长，行业进入规模化落地阶段，驱动上游算力需求提高 [2] - 北美四大云厂商资本开支同比持续提升，全球AI建设加速 [2] 光模块行业趋势与竞争格局 - 800G/1.6T高速光模块需求井喷，上游光芯片供应短缺成为产业瓶颈 [1] - 光模块具有高护城河，行业正处800G向1.6T技术迭代时期，优势企业盈利能力集中度有望提升 [2] - 光芯片研发扩产周期长、壁垒高，供需缺口可能持续至2026年，为国产光芯片企业打开窗口 [2] 国产算力生态与供应链机会 - 国内AI芯片企业如摩尔线程、沐曦股份加快资本市场布局，腾讯等厂商积极适配国产算力芯片，国产算力生态有望加速形成 [2] - 功耗问题成为光模块技术演进核心挑战，硅光技术因能耗和成本优势，产业链有望快速成长 [3] - 高速光模块需求激增导致EML、CW大功率激光芯片产能吃紧 [3] 机构关注的投资方向与相关公司 - 硅光芯片公司：中际旭创、源杰科技、新易盛、广立微 [3][5] - CW光源企业：源杰科技、仕佳光子、长光华芯 [3][5] - 已实现规模化交付、客户粘性强的光模块企业：中际旭创、新易盛、光迅科技、华工科技、德科立、腾景科技 [4][5]

公司近期动态 - 公司计划于2025年12月9日东部时间下午1:40参加Raymond James 2025 TMT & Consumer Conference投资者会议，并进行炉边谈话 [1] - 公司首席财务官兼首席战略官Stefan Murry将作为会议主讲人 [1] - 会议演讲的录播内容将在公司官网投资者关系板块提供 [1] 公司业务与定位 - 公司是先进光学产品和HFC网络产品的领先开发商和制造商，这些产品是AI数据中心、有线电视和宽带光纤接入网络的基石 [2] - 公司为云计算、有线电视宽带、电信和FTTH市场的一级客户提供关键基础设施 [2] - 公司在美国佐治亚州亚特兰大设有研发设施，并在得克萨斯州糖城总部以及中国台湾台北、中国浙江宁波设有工程和制造设施 [2]

投资组合策略 - 投资组合中出现亏损头寸是必要且有益的 表明投资者为捕捉重大未来机会（如人工智能）承担了必要风险 [1][12] - 若投资组合中没有亏损头寸 可能意味着投资策略过于保守 未能承担足够风险以抓住如人工智能等重大机遇 [5][12] - 近期投资组合中部分推荐表现疲弱 因其本身是规模较小的高风险头寸 旨在捕捉长期机会 在市场无差别抛售时这类小公司跌幅更剧烈 [3] 市场动态与公司表现 - 市场当前正广泛惩罚投机性股票 但许多公司的基本面投资逻辑并未发生根本性改变 [3] - 规模较小、投机性强的公司 例如Applied Optoelectronics（AAOI）和Power Solutions 在市场悲观时期往往遭受过度抛售 [3][9] - Power Solutions公司在财报后股价出现极端波动 盘中一度下跌45% 但从低点反弹了40% 当日收盘仍为下跌 [7][8] 特定公司分析 - Power Solutions公司股价从推荐之日起已下跌36% 管理层质量较低 通过发布不清晰的业绩指引和糟糕的沟通加剧了股价下跌 [7][9] - Ouster公司尽管公布了相当不错的业绩但仍遭抛售 被认为是一家非常稳健的公司 拥有巨大的长期机会 只是不符合当前市场叙事 [2][10] - 投资组合在诸如相干公司（Coherent）、Lumentum、Fabrinet等公司上部署了更大的头寸 而对Applied Optoelectronics等公司的头寸较小（5000美元）以实现广泛的风险暴露 [9] 行业观点 - 人工智能（AI）领域被视为具有巨大潜力的投资方向 需要为此承担风险并接受部分投资失误 [12] - 对于当前遭遇抛售的投资标的 建议保持冷静 认识到这些头寸在投资组合中的占比本应较小 且其下跌往往是市场时机问题而非投资逻辑改变 [11]

市场整体表现 - 11月25日上午A股主要指数全线上涨，上证指数涨1.13%报3880.22点，深证成指涨2.04%，创业板指涨2.6%，北证50涨1.65%，科创50涨1.36%，中证A500涨1.49% [1] - A股半日成交额达1.18万亿元 [1] - 央行开展3021亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，因当日有4075亿元逆回购到期，单日实现净回笼1054亿元 [2] 领涨板块与概念 - CPO概念板块全线爆发，均涨幅达4.87%，成为领涨板块 [3][4] - 光通信、铜缆高速连接、6G概念、DRG-DIP、PCB概念、英伟达概念、5G概念、电子纸、苹果概念等板块均表现强势，涨幅在3.00%至4.32%之间 [4] - AI硬件相关分支如玻纤、液冷、电路板等同步走强，特发信息、中材科技、宏和科技、沪电股份等个股表现强势 [3] CPO概念核心观点与个股 - CPO技术性能优势显著，长期来看或为数据中心光电转换模块的终局结构，远期渗透空间广阔 [4] - 国内供应商在CPO产业链中参与的环节仍集中在上游，并进行了广泛的产能全球化布局以对冲复杂的国际形势 [4] - 德科立现价142.56元，市盈率421.97；光库科技现价147元，市盈率238.25；长光华芯现价89.29元，市盈率563.69；长芯博创现价125.05元，市盈率109.22 [5] 券商观点摘要 - 德科立受AI产业催化，全球DCI光传输产业进入关键部署阶段，公司DCI产品进入产能提升关键阶段 [6] - 光库科技光通讯器件快速增长，通过收购增强产品和客户协同，薄膜铌酸锂布局拥有广阔前景 [6] - 长光华芯在高功率激光芯片领域处于龙头地位，并在高端光通信芯片领域快速突破，有望驱动收入快速提升 [6] - 长芯博创作为综合光电互联解决方案提供商，MPO持续高景气，AOC具备批量供货潜力，空芯光纤产品具有想象力 [6] 行业数据与政策 - 10月中国民航运输规模增势良好，完成运输总周转量146.0亿吨公里、旅客运输量6783.5万人次、货邮运输量91.7万吨，同比分别增长10.8%、5.8%、13.4% [3] - 国际航线旅客运输量、货邮运输量同比增速均超20%，货邮运输量月度历史首次突破90万吨 [3] - 黑龙江省提出践行"冰天雪地也是金山银山"理念，加快发展冰雪经济，推动全产业链发展，壮大冰雪经济千亿级产业集群 [3]