| 乖 亦安期货 | | --- | 纸浆早报 研究中心能化团队 2025/09/16 SP主力合约收盘价： 5056.00 | 日期 | 2025/09/15 | 2025/09/12 | 2025/09/11 | 2025/09/10 | 2025/09/09 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力合约收盘价 | 5056.00 | 4990.00 | 5016.00 | 4996.00 | 4970.00 | | 折美元价 | 611.31 | 611.31 | 614.44 | 612.08 | 608.62 | | 距上一日涨跌 | 1.32265% | -0.51834% | 0.40032% | 0.52314% | -1.11421% | | 山东银星基差 | 609 | 675 | 674 | 694 | 720 | | 江浙沪银星基差 | 624 | 690 | 684 | 704 | 740 | 以13%增值税计算 | 产地 | 品牌 | 价格说明 | 港口美元价格 | 山东地区人民币价格 | 进口利润 | | --- | --- | - ...

股价表现 - 冠豪高新股价强势涨停 收盘报3.47元 涨幅10.16% 为近年来首次涨停 [1] - 多数投资者将涨停与公司氢能碳纸技术突破及首单落地相关联 [1] 公司回应 - 公司董秘回应称涨停非异动 而是市场价值轮动 体现长期低估值的自然修复 [1] - 涨停逻辑包括自去年9月以来资本市场整体轮动背景及公司基本面持续稳健 [1] - 市场价值发现功能正在发挥作用 [1]

股价表现 - 冠豪高新股价强势涨停 收盘报3.47元 涨幅10.16% 为近年来首次涨停 [2] - 多数投资者将涨停与公司氢能碳纸技术突破及首单落地相联系 [2] 管理层解读 - 公司董秘表示涨停是市场对长期低估值的自然修复 非异常波动 [2] - 涨停反映资本市场整体轮动背景及公司基本面稳健 市场价值发现功能发挥作用 [2] - 公司战略规划持续推进 即打造竞争力强的规模适度绿色高端浆纸产业 积极培育孵化相关多元战新产业 [2] 氢能技术进展 - 氢能碳纸技术按既定战略规划和技术路径扎实推进 技术储备已初步验证 [2] - 技术发展符合从实验室到小试、中试最后商业化的变现规律 已看到应用场景曙光 [2] - 产能爬坡计划取决于国家产业政策 因氢能领域存在多条技术路线和产业路径 [2] - 公司积极参与氢能赛道 为绿色经济做出贡献 [2]

股价表现与交易数据 - 冠豪高新今日涨停 换手率7.18% 成交额4.24亿元 振幅10.51% [2] - 日涨幅偏离值达10.42%上榜 沪股通净卖出151.68万元 [2] - 主力资金净流入8160.09万元 其中特大单净流入7435.29万元 近5日主力资金净流入5300.16万元 [2] 龙虎榜交易明细 - 前五大营业部合计成交1.14亿元 净买入2286.69万元 其中买入6854.53万元 卖出4567.84万元 [2] - 沪股通为第三大买入营业部(1450.25万元)及第一大卖出营业部(1601.93万元) [2] - 买一为华泰证券总部买入1829.72万元 买二为开源证券西安西大街营业部买入1804.21万元 [3] 融资融券情况 - 最新两融余额3.06亿元 融资余额3.06亿元 融券余额0.88万元 [2] - 近5日融资余额减少611.61万元 降幅1.96% 融券余额减少0.35万元 降幅28.41% [2] 财务表现 - 上半年营业收入34.03亿元 同比下降1.47% 净利润-5792.53万元 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计9月15日老仓单交割完成后市场或迎修复性反弹行情 随着布针老仓单交割剩余仓单品种估值较高将为期货盘面提供一定支撑 但反弹空间受限 因下游需求仅维持刚需 港口库存仍处高位 去库进程缓慢 晨鸣集团寿光基地八厂顺利开机 市场偏多头思路看待 [97] 根据相关目录分别进行总结 行业资讯 - 截至2025年9月11日 中国纸浆常熟港库存46.4万吨 较上周期下降1.8万吨 环比下降3.7% 呈去库走势 [6] - 截至2025年9月11日 中国青岛港港内及港外仓库纸浆库存141.8万吨 较上周上涨0.3万吨 环比上涨0.2% 呈累库走势 [6] - 截至2025年9月11日 中国纸浆高栏港库存5.8万吨 较上周下降0.5万吨 环比下降7.9% 呈去库趋势 [7] - 截至2025年9月11日 中国纸浆主流港口样本库存量206.2万吨 较上期去库0.4万吨 环比下降0.2% 呈窄幅去库走势 整体港口库存处年内中位水平 [7] - 2025年9月3日 联盛浆纸（漳州）有限公司二期化机浆项目1号线顺利开机 实现浆纸平衡重要里程碑 [5][7] - 9月8日 晨鸣集团寿光基地七厂生活纸生产线顺利开机 各开机生产线运行平稳 剩余产线计划9月10日前开机运行 [8] 行情数据 行情走势 - 2025年9月12日 基差：银星值660元/吨 环比上期0.30% 同比77.42% 基差：俄针值180元/吨 环比上期30.43% 同比410.34% 银星 - 俄针值480元/吨 环比上期 - 7.69% 同比11.63% [15] 月差 - 2025年9月12日 11 - 01月差值 - 288元/吨 环比上期 - 8.27% 01 - 05月差值 - 10元/吨 环比上期 - 66.67% [20] 基本面数据 价格 - 针阔叶价差方面 2025年9月12日 价差：银星 - 金鱼值1470元/吨 环比上期 - 3.29% 同比19.51% 价差：俄针 - 金鱼值990元/吨 环比上期 - 1.00% 同比23.75% [27] - 进口利润方面 2025年9月12日 针叶浆进口利润（银星）值 - 208元/吨 环比上期 - 46.79% 同比 - 0.98% 阔叶浆进口利润（明星）值 - 3元/吨 环比上期46.22% 同比99.50% [30] - 针叶浆方面 2025年9月12日 银星、凯利普、北木、狮牌、俄针价格分别为5650元/吨、5800元/吨、6050元/吨、5800元/吨、5170元/吨 环比上期分别为 - 1.22%、0.00%、0.00%、0.00%、 - 0.58% [32] - 阔叶浆方面 2025年9月12日 金鱼、明星、小鸟、布阔价格分别为4180元/吨、4250元/吨、4170元/吨、4150元/吨 环比上期分别为 - 0.48%、0.00%、 - 0.71%、0.00% [37] - 本色浆、化机浆方面 2025年9月12日 金星价格4900元/吨 环比上期0.00% 同比 - 8.41% 昆河价格3700元/吨 环比上期0.00% 同比5.71% [40] 供给 - 木片价格方面 2025年9月12日 华东地区纸企桉木净片 - 联盛浆纸等多种木片采购价有不同表现 冠军纸业杨木净片采购价格环比下降3.79% [44] - 国产浆方面 本周国产阔叶浆供应上升 2025年9月11日 中国化机浆周度产量89.70万吨 环比上期0.00% 中国阔叶浆周度产量133.00万吨 环比上期19.82% [46][48] - 欧洲港口库存与全球纸浆出港量方面 2025年7月31日 欧洲港口纸浆库存152.80万吨 环比 - 2.05% 2025年6月30日 全球纸浆出港量450.80万吨 环比8.50% [51] - 海外针叶浆出口量方面 6月加、智、芬、美四国针叶浆出口中国数量环比上升但同比仍处低位 7月加拿大、智利、美国针叶浆出口中国数量环比提升较多 8月智利针叶浆出口中国数量环比下降 [55] - 海外阔叶浆出口量方面 7月巴西、印尼、乌拉圭阔叶浆出口中国数量持续处于同比高位且环比增加 8月巴西阔叶浆出口中国数量环比季节性下降 乌拉圭出口中国数量环比增加较多 [57] - 纸浆进口量方面 7月中国纸浆进口量整体下降 针叶浆环比 - 4.64% 阔叶浆环比 - 5.84% [61] 需求 - 双胶纸方面 本期企业均价盘整 生产小幅增量 供应充裕 下游消费增长动力不足 走货速度不快 贸易商多维持随进随出节奏 局部倒挂严重 [65] - 铜版纸方面 本期企业均价平稳 供应充裕 消费难见明显改善 走货速度缓慢 贸易商多随进随出 局部倒挂严重 [69] - 白卡纸方面 本期市场供应面、需求面均增加 纸厂产销相对平衡 价格上调后逐步落实 [73] - 生活用纸方面 本期市场价格平淡盘整 终端下游需求未见明显提振 业者多持观望态度 开工率低位僵持 [77] - 终端需求方面 7月纸浆终端需求领域零售额环比季节性走弱 文化办公和日用品同比提升明显 书报杂志零售额和乳制品产量同比下降 [81] 库存 - 期货库存方面 2025年9月12日 仓单数量:纸浆(仓库):小计22.68万吨 环比上期 - 0.79% 同比 - 49.53% 仓单数量:纸浆(厂库):小计1.82万吨 环比上期0.00% 同比 - 38.46% [84] - 现货库存方面 整体港口库存处于年内中位水平 本期国内主流港口样本库存呈现窄幅去库走势 青岛港窄幅累库 常熟港去库 [93] 本周观点总结 - 供应方面 8月纸浆进口量连续第二个月下滑 供应充裕态势未变 外盘报价坚挺 成本端支撑增强 [96] - 需求方面 旺季下游需求表现失望 造纸终端消费能力未见改善 需求端“买跌不买涨” 有限支撑浆市 [96] - 观点方面 预计9月15日老仓单交割完成后市场或反弹 但空间受限 [97] - 策略方面 单边逢低试多01、05 跨期观察考虑11 - 1反套转正套 跨品种无 [98]

公司基本信息 - 衡阳旭铭贸易有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为蒋小兵 [1] - 注册资本为208万元人民币 [1] 经营范围 - 主营业务包括纸制品制造、纸和纸板容器制造以及纸制品销售 [1] - 业务范围涵盖纸浆销售、包装服务和制浆造纸专用设备制造销售 [1] - 延伸业务包括五金产品零售、建筑用金属配件销售及殡仪用品销售 [1] - 通过互联网开展除需要许可商品外的销售活动 [1]

财政政策与金融数据 - 财政部表示未来财政政策发力空间依然充足 将保持政策连续性稳定性 增强灵活性预见性 为经济社会高质量发展贡献财政力量 [1] - 8月末广义货币（M2）余额331.98万亿元 同比增长8.8% 社会融资规模存量433.66万亿元 同比增长8.8% [2] - 前八个月社会融资规模增量累计26.56万亿元 比上年同期多4.66万亿元 前八个月人民币贷款增加13.46万亿元 [2] 行业监管政策动态 - 证监会修订发布《期货公司分类评价规定》 完善期货行业分类监管体系 [2] - 工信部拟于下周就智能网联汽车组合驾驶辅助系统标准公开征求意见 标准预计年底发布 [2] - 国家发改委推动基础设施REITs常态化申报 支持新资产类型和民间投资项目发行上市 [2] 电力装备与储能产业规划 - 电力装备行业2025-2026年传统装备年均营收增速目标6% 新能源装备出口量实现增长 [3] - 电力装备领域国家先进制造业集群年均营收增速目标7% 龙头企业年均营收增速目标10% [3] - 新型储能装机规模目标2027年达1.8亿千瓦以上 带动直接投资约2500亿元 以锂离子电池储能为主 [3] 半导体与电子材料行业 - 东材科技高速电子树脂产品通过国内外一线覆铜板厂商供应英伟达 华为 苹果 英特尔等主流服务器体系 [4][5] - 拓荆科技拟定向增发募资不超过46亿元 用于高端半导体设备产业化基地建设和前沿技术研发 [5] 显示面板产业投资 - TCL科技联合广州政府建设第8.6代印刷OLED生产线 月加工玻璃基板能力约2.25万片 总投资约295亿元 [6] - TCL华星出资88.5亿元 广州市政府及开发区国企共计出资59亿元 项目公司负责建设和运营 [6] 上市公司风险警示 - 青山纸业提示控股子公司恒宝通光电子上半年净利润209.90万元 占公司净利润比重极小 股价存在炒作风险 [5] - *ST广道因重大违法被强制退市 9月15日起停牌 [6] - *ST东通涉嫌连续四年虚增收入和利润 被证监会罚款2.29亿元 7名责任人合计罚款4400万元 实际控制人被采取10年市场禁入 [7]

欧盟反倾销裁决 - 欧盟委员会对原产于中国的装饰纸征收26.4%至26.9%的反倾销税 公司获得最低税率26.4% [1] - 公司通过置换销售区域和开发新客户转移大部分订单 实际受影响销量较小 [1] - 公司致力于研发高附加值产品并实施市场多元化战略 凭借全球化布局和技术优势维持外销业务稳定 [1]

公司治理 - 公司于2025年9月12日召开第四届第三次董事会会议 审议关于选举代表公司执行公司事务的董事的议案等文件 [1] 财务表现 - 2024年1至12月营业收入构成中造纸及纸制品业占比99.05% 其他业务占比0.95% [1] - 公司当前市值为43亿元 [1] 行业分类 - 公司主营业务属于造纸及纸制品业 [1]

公司经营状况 - 公司各项业务经营正常 [2] - 公司无逾期担保 [2]