报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12月10日碳酸锂期货主力合约震荡上行，现货市场成交清淡，基差贴水扩大；成本端锂辉石精矿价格上涨，云母价格上涨；供应端上周碳酸锂产量上升，盐湖产碳酸锂下降，其他原料产碳酸锂上升；下游需求方面，上周磷酸铁锂和三元材料产量下降，12月铁锰锂和锰酸锂排产下降，上周动力电池产量上升；终端需求上，11月新能源汽车产销环比增速放缓，3C出货量走弱，12月储能电池排产增长停滞；库存方面，注册企业库存增加，冶炼厂与其他去库，下游累库；江西锂矿复产消息反复，碳酸锂周度产量处于高位，下游观望情绪仍浓，需求增长停滞，短期基本面呈供强需减，限仓下预计锂价偏弱震荡，交易策略为空单持有 [1] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货情况 - 2025年12月10日，近月合约收盘价93640元/吨，较2025年12月9日涨1060元/吨；连一合约收盘价94400元/吨，较12月9日涨3160元/吨；连二合约收盘价95980元/吨，较12月9日涨3180元/吨；连三合约收盘价93660元/吨 [1] - 2025年12月10日，碳酸锂期货成交量620935手（较前值增加108720手），持仓量605453手（较前值增加30032手），库存760吨（较前值增加13680吨） [1] 价差情况 - 2025年12月10日，近月 - 连一价差 -440元/吨，连一 - 连二价差 -80元/吨，连二 - 连三价差 -60元/吨 [1] - 2025年12月10日，SMM电池级碳酸锂平均价 - 碳酸锂活跃合约收盘价基差为 -3280元/吨 [1] 锂矿价格情况 - 2025年12月10日，锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价1178美元/吨，锂云母（Li2O：1.5% - 2.0%）平均价1640元/吨 [1] 其他锂相关产品价格情况 - 2025年12月10日，碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价92700元/吨，氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价10.2美元/公斤等多种锂相关产品有对应价格及较前值变化 [1] 钴相关产品价格情况 - 2025年12月10日，电解钴（≥99.8%）平均价407000元/吨，硫酸钴（≥20.5%/国产）平均价91400元/吨等多种钴相关产品有对应价格及较前值变化 [1] 行业资讯 - Standard Lithinim与Equinor合资的Smackover Lithinm宣布，阿肯色州Smackover地层锂项目已吸引超11亿美元融资意向，将覆盖项目一期14.5亿美元建设成本的76%；该项目依托预估含锂资源超500万吨的地质构造，采用直接锂提取（DLE）技术，获美国国会两党议员及特朗普政府支持，但DLE技术面临卤水成分复杂性、回收率稳定性等挑战 [1] 投资策略 空单持有 [1]

盛新锂能公告称，其全资子公司盛威国际为控股子公司印尼盛拓原材料采购提供连带责任保证，担保期 限3年，第一年不超1.5亿美元（等值人民币），第二年和第三年分别不超2.4亿美元（等值人民币）。印 尼盛拓资产负债率高于70%，本次提供担保额度后，此类子公司可用担保额度为10.94亿元。截至公告 日，公司对印尼盛拓担保总额（不含本次）为12.91亿元。公司及控股子公司无逾期对外担保等情形。 ...

加达锂矿项目进展 - 四川加达锂矿首采区资源量已于2025年上半年完成自然资源部评审备案 首采区面积为2.056平方公里 [1] - 首采区探明碳酸锂当量资源量约为148.42万吨 该资源量超出公司预期 [1] - 《加达锂矿矿产资源开采方案》已于2025年10月通过专家审查 [1] - 目前正在推进《矿区生态修复方案》的编制与评审工作 [1]

公司锂矿项目进展 - 公司目前两大锂矿项目仍处于建设阶段，尚未实现大规模的正式开采和产出 [2] - 公司四川加达锂矿于今年实现副产原矿的销售，但主要为探矿阶段的工程矿 [2] - 关于锂矿产出的详细数据，公司建议投资者关注其发布的定期报告 [2]

公司动态 - 德方纳米在投资者互动平台表示，其关联公司马尔康锂业目前正在办理采矿权 [1]

富时中国A400指数季度调整 - 富时罗素公布季度审核结果 大中矿业被新增纳入富时中国A400指数 调整将于12月19日收盘后正式生效 [1] - 富时中国A400指数是富时中国A股指数系列的重要组成部分 主要聚焦于A股市场的中盘股 覆盖具有成长潜力与行业代表性的股票 [1] - 该指数为全球约20万亿美元资产提供投资基准 对成分股的市值规模、流动性、经营稳定性有严苛要求 [1] 指数成分股变动详情 - 此次调整纳入多只个股 包括安集科技(688019.SH)、白银有色(601212.SH)、大中矿业(001203.SZ)、长电科技(600584.SH)、宝信软件(600845.SH)、上海医药(601607.SH)等 [2][4] - 此次调整剔除多只个股 包括芯动联科(688582.SH)、一品红(300723.SZ)、光环新网(300383.SZ)、华熙生物(688363.SH)、安迪苏(600299.SH)等 [2][4] 大中矿业入选的意义与市场表现 - 大中矿业成功入选 印证了公司稳健的经营基本面、良好的市场流动性以及极具成长性的未来预期 是公司投资价值获得资本市场广泛认可的有力证明 [4] - 截至2025年12月3日收盘 大中矿业总市值达403.09亿元 流通市值344.89亿元 市值规模在行业中稳居前列 [4] - 相较于2025年初130.59亿元的总市值 公司市值累计涨幅高达208.67% 体现了资本市场对公司发展的期许与信心 [4] 大中矿业的业务战略与资源储备 - 公司坚持以铁锂双轮驱动战略为指引 蓄力长期发展 不断优化资产结构 提升市场竞争力 [5] - 公司具备丰富的资源储备与稳定的盈利能力 稳居独立铁矿石采选企业龙头地位 [5] - 公司在持续筑牢铁矿基本盘的同时 加速锂矿资源布局并取得关键性突破 湖南鸡脚山锂矿正式取得30年采矿证 四川加达锂矿首采区开采方案通过审查 [5] - 上述两锂矿项目合计碳酸锂当量（LCE）超472万吨 为公司构建新增长极提供了核心资源支撑 [5] 未来展望与发展动力 - 此次入选是大中矿业市值发展历程中的标志性里程碑 更是公司对接国际资本市场的重要起点 [5] - 面向未来 公司将持续聚焦主责主业 以稳健经营为基石、以技术创新为引擎 [5] - 公司将进一步筑牢铁矿基本盘 拓展锂矿新增长极 以此作为强劲的发展动力与潜力 提升长期竞争力 [5]

公司战略规划 - 大中矿业在互动平台表示 其四川加达锂矿项目将优先推进探矿、采矿、选矿工作 暂不建设冶炼厂 [1] 行业产能状况 - 公司做出上述规划的原因是 四川周边的锂冶炼产能目前较为富余 [1]

董事会及监事会会议决议 - 公司第六届董事会第二十七次会议于2025年12月8日召开，应出席董事8人，实际出席8人，会议召集、召开与表决程序合法有效 [1] - 公司第六届监事会第十七次会议于2025年12月8日召开，应出席监事3人，实际出席3人，会议召集、召开与表决程序合法有效 [23] 员工持股计划解锁 - 公司2022年度员工持股计划锁定期将于2025年12月20日届满，董事会及监事会均审议通过解锁条件已成就的议案 [3][24] - 本次解锁股票数量为1,312,400股，占公司目前总股本1,641,194,983股的0.08% [3][31] - 该员工持股计划存续期为48个月，锁定期为36个月，锁定期届满后一次性解锁 [30][31] 公司治理与制度修订 - 因公司已于2025年10月22日完成26,600股回购股份的注销，总股本由1,641,221,583股减少至1,641,194,983股，董事会同意相应减少注册资本并修订《公司章程》 [4] - 董事会同意对46项公司内部管理制度进行修订，并新增1项内部管理制度 [5] - 修订后的《公司章程》及多项制度尚需提交公司2025年第三次临时股东大会审议 [10] 高管人事变动 - 公司授权代表兼联席公司秘书黄凯婷女士因工作安排于2025年12月8日辞任 [12] - 董事会聘任李家慧女士担任公司联席公司秘书和授权代表，并聘任张文宇先生担任公司替任授权代表，均自2025年12月8日起生效 [12] 债务融资计划 - 为优化债务融资结构、保障现金流稳定，董事会同意向中国银行间市场交易商协会申请注册发行不超过人民币60亿元的债务融资工具 [13][39] - 发行工具期限最长不超过5年，品种可为短期融资券、中期票据等，募集资金拟用于补充流动资金、偿还债务等 [42][43] - 该议案尚需提交公司2025年第三次临时股东大会审议 [14] 申请期货交割厂库资质 - 董事会同意公司向广州期货交易所申请氢氧化锂指定交割厂库的资质 [15] - 公司认为此举有利于扩大业内知名度和影响力，提高规范管理水平，并将现货市场、期货市场、交割厂库有机结合以增强抗风险能力和市场竞争力 [15][37] 召开临时股东大会 - 董事会决定于2025年12月30日召开2025年第三次临时股东大会 [16] - 股东大会将审议包括减少注册资本修订章程、发行债务融资工具等需股东大会批准的议案 [10][14][59] - 股东大会股权登记日为2025年12月23日，会议采用现场表决与网络投票相结合的方式召开 [56][54]

公司对扎布耶二期项目成本的说明 - 有投资者质疑公司未主动披露扎布耶二期项目的优异实际成本 该投资者估算项目实际成本不到4000元人民币每吨 远低于全球锂矿及盐湖提锂企业成本 并指出公司在项目正式投产前数月已开始销售钾肥 因此销售价格和实际成本是确定的[1] - 公司回应称 虽然扎布耶二期项目已正式生产且钾肥陆续实现销售 但项目仍处于产能爬坡期 需待达产达效后才能基本确定相关成本 因此不能简单判断并告知投资者[1] 投资者对项目成本的估算与质疑 - 投资者根据公司信息推算 扎布耶二期的实际成本为直接成本42500元人民币每吨减去钾肥等衍生品的销售收入[1] - 投资者得出的结论是项目实际成本低于4000元人民币每吨 并认为这是公司的核心竞争力优势[1]

公司人事变动 - 黄凯婷女士因其他工作安排辞任公司联席公司秘书及香港联交所上市规则第3.05条规定的授权代表，自2025年12月8日起生效 [1] - 李家慧女士获委任为联席公司秘书及授权代表，自2025年12月8日起生效 [1] - 张文宇先生获委任为替任授权代表，自2025年12月8日起生效，并将继续担任另一名联席公司秘书 [1]