公司近期动态与机构关注 - 公司于12月2日通过线下及线上会议形式接待了摩根士丹利基金、易方达基金、中信资管等数十家知名机构密集调研 [1] - 交流核心议题围绕株洲新工厂建设、非晶合金应用拓展、机器人业务布局展开 [1] 公司技术优势与产业能力 - 公司拥有30余年新材料研发、精密模具设计、机械制备、压铸成型和生产的经验，专注非晶合金研发和产业化10多年 [1] - 公司在非晶合金成分、成型技术设备等多个方面拥有独立自主的知识产权，具备全制程能力 [1] - 公司拥有中国最大规模非晶合金的生产线，在块状非晶合金的应用与产业化方面取得行业领先优势 [1] 非晶合金材料特性 - 非晶合金具有长程无序的独特原子结构，展现出高强度、高硬度、高光洁度、耐腐蚀、高耐磨性的性能优势 [2] - 其抗弯强度、抗拉强度远超常用材料，同时加工效率更高 [2] 非晶合金应用领域 - 在消费电子领域，非晶合金是折叠屏手机的重要材料，其主轴可承受30万次以上折叠循环 [2] - 公司产品已应用于消费电子结构件、新能源汽车零部件、医疗器械结构件、音乐及体育器材结构件等领域 [2] - 在智能机器人领域，非晶合金可广泛应用于机器人关节转轴、精密传动部件、灵巧手等关键结构件 [3] - 公司已成立具身机器人事业部，积极开展技术研发、合作对接与样品验证 [3] 产能规划与未来发展 - 公司在株洲新建的非晶合金生产基地厂房已竣工并正式启动交付流程，公司正全力推进产线布置工作 [3] - 该基地定位为全球规模领先的非晶合金生产基地，建成后将进一步扩大公司在全球市场的产能优势 [3] - 随着智能机器人、高端制造等新兴产业的崛起，公司非晶合金的应用场景将持续拓宽，市场空间有望实现突破性增长 [3]

公司业务与产品 - 公司生产的羰基铁粉系列产品可作为原材料应用于磁流变减震器领域 [1] - 公司现已实现对国外客户稳定批量供应 [1] - 国内目前亦有多家下游客户就此类产品合作与公司开展积极沟通 [1] 市场与客户动态 - 公司持续关注下游市场需求动向 [1] - 公司积极推进国内外磁流变液相关市场的业务拓展 [1]

军工新材料 - 电解钴价格本周为40.00万元/吨，环比上涨1.8% [4] - 电解钴与钴粉价格比值为0.77，环比上升1.1%；电解钴与硫酸钴价格比值为4.39，环比上升1.4% [4] - 碳纤维价格本周为83.8元/千克，环比持平，但毛利为-9.53元/千克 [4] 新能源车新材料 - 电池级碳酸锂（电碳）价格本周为9.21万元/吨，创近16个月新高，环比上涨4.3% [5] - 工业级碳酸锂（工碳）和电池级氢氧化锂价格分别为8.93万元/吨和8.15万元/吨，环比分别上涨4.07%和2.9% [5] - 电碳与工碳价差为2024年11月以来较低水平，可能表明锂电领域景气度相对工业领域有所减弱 [5] - 硫酸钴价格本周为8.84万元/吨，环比持平 [5] - 磷酸铁锂价格本周为3.91万元/吨，环比上涨2.62%；523型正极材料价格本周为15.68万元/吨，环比下降1.5% [5] - 氧化镨钕价格本周为566.92元/公斤，环比上涨3.4% [5] 光伏新材料 - 光伏级多晶硅价格本周为6.50美元/千克，环比持平 [6] - EVA价格本周为10,100元/吨，环比持平，价格处于2013年以来较低位置 [6] - 3.2mm光伏玻璃镀膜价格本周为24.0元/平米，环比持平 [6] 核电新材料 - 铀价在2025年10月为63.96美元/磅，环比上涨1.7% [7] - 氧氯化锆、海绵锆、氧化铪、硅酸锆、锆英砂价格本周分别为13750元/吨、145元/千克、9000元/千克、13450元/吨、14012.5元/吨，环比均持平 [7] 消费电子新材料 - 四氧化三钴价格本周为34.48万元/吨，环比持平；钴酸锂价格本周为381.0元/千克，环比持平 [8] - 碳化硅价格本周为5,800.00元/吨，环比持平 [8] - 高纯镓、粗铟和精铟价格本周分别为1,805.00元/千克、2,405.00元/千克、2,505.00元/千克，环比均持平 [8][9] - 二氧化锗价格本周为8,950元/千克，环比持平，其下游50%用于光纤，15%用于电子和太阳能器件；高纯镓下游80%用于半导体 [9] 其他材料 - 99.95%铂价格本周为412.00元/克，环比上涨4.6% [10] - 铑价格本周为2,065.00元/克，环比下降3.3%；铱价格本周为1,100.00元/克，环比持平 [10]

打新市场跟踪月报 - 2025年11月共11只新股上市，募集金额共计101.88亿元，发行规模环比走弱但单月募资仍维持百亿元水平 [4] - 网下询价账户数量持续增长，主板和双创板块初步询价配售对象分别为9614家和8371家 [4] - 主板和双创板块新股首日平均涨幅分别为177.8%和267.7%，5亿规模账户当月打新收益率A类和B类均为0.14% [4] 金融工程量化月报 - 截至2025年11月28日，沪深300上涨家数占比指标环比小幅下降但仍高于50%，市场情绪降温 [5] - 动量情绪指标快慢线同步向下且快线低于慢线，预计未来一段时间维持谨慎观点 [5] - 均线情绪指标显示短期内沪深300指数处于情绪非景气区间 [5] 中国入境旅游产业 - 中国入境游市场规模基数低发展空间大，免签政策与文化出海双轮驱动行业迈向黄金发展期 [6] - 携程集团作为OTA龙头企业，其Trip.com受益于入境游红利加速增长 [6] - 同程旅行国际业务发展迅速，众信旅游凭借丰富供应链资源入境游业务逐渐起步 [6] 金属新材料市场 - 本周电解钴价格40.00万元/吨，环比上涨1.8%，电解钴与钴粉价格比值0.77环比上涨1.1% [7] - 电解钴与硫酸钴价格比值4.39环比上涨1.4%，碳纤维价格83.8元/千克环比持平但毛利为-9.53元/千克 [7] - 电碳价格创近16个月新高，六氟磷酸锂价格连续4个月上涨 [7] 商业航天行业 - 商业航天迎密集催化，三年行动计划出台推动行业进入新一轮高速发展期 [7] - 国家航天局设立商业航天司，工信部启动卫星物联网业务商用试验 [7] 新能源汽车销量 - 小鹏汽车11月交付量同比增加18.9%但环比下降12.6%至36,728辆，首款超级增程车型X9上市 [7] - 蔚来交付量同比大幅增加147.9%但环比下降10.2%至36,275辆，其中NIO品牌同比增18.7%乐道品牌同比增132.1% [7] - 理想汽车交付量同比下降31.9%但环比增长4.5%至33,181辆 [7] 水羊股份员工持股计划 - 公司发布员工持股计划草案，参加对象不超过938人，划分为专业岗和管理岗核心人员 [8] - 计划资金来源于公司计提专项基金不超过5104万元，股票来源为2025年4月15日至11月3日回购的股份 [8] - 公司受让回购股份价格为20.46元/股，受让股份不超过249万股，占总股本比例0.64% [8]

大宗交易概况 - 12月2日发生一笔大宗交易，成交量为3.89万股，成交金额为213.81万元，成交价为55.00元，相对当日收盘价折价16.17% [2] - 该笔交易买方为华鑫证券上海红宝石路营业部，卖方为银泰证券苏州华山路营业部 [2] - 近3个月内公司累计发生3笔大宗交易，合计成交金额为1770.31万元 [2] 近期市场表现与资金流向 - 12月2日公司收盘价为65.61元，下跌1.94%，日换手率为1.61%，成交额为6.88亿元 [2] - 12月2日全天主力资金净流出2251.64万元 [2] - 近5日公司股价累计下跌1.04%，资金合计净流出8099.14万元 [2] 融资交易数据 - 公司最新融资余额为16.19亿元，近5日增加1905.02万元，增幅为1.19% [3] 公司基本信息 - 公司全称为西部超导材料科技股份有限公司，成立于2003年02月28日，注册资本为64966.4497万元人民币 [3]

公司股价与交易数据 - 12月1日，江南新材股价下跌0.60%，成交额为8724.10万元 [1] - 当日融资买入609.02万元，融资偿还808.86万元，融资净卖出199.83万元 [1] - 截至12月1日，融资融券余额合计9579.88万元，其中融资余额为9579.88万元，占流通市值的4.46% [1] - 当日无融券交易，融券余量与余额均为0 [1] 公司基本概况 - 江西江南新材料科技股份有限公司位于江西省鹰潭市月湖区鹰潭工业园区，成立于2007年7月26日，于2025年3月20日上市 [1] - 公司主营业务为铜基新材料的研发、生产与销售 [1] - 主营业务收入构成：铜球系列占78.30%，氧化铜粉系列占17.26%，高精密铜基散热片占1.74%，铜材贸易占0.01%，其他及补充业务合计占2.67% [1] 公司股东与股权结构 - 截至9月30日，股东户数为9904户，较上期大幅减少60.29% [2] - 人均流通股为2950股，较上期大幅增加156.98% [2] - 截至9月30日，前十大流通股东均为新进机构，包括：华夏行业景气混合A（持股162.99万股）、华夏卓越成长混合A（持股84.70万股）、宏利复兴混合A（持股80.50万股）、宏利成长混合（持股78.11万股）、宏利景气领航两年持有混合（持股42.79万股）等 [2] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入75.69亿元 [2] - 同期归母净利润为1.65亿元，同比增长21.95% [2] - A股上市后，公司累计现金分红5392.57万元 [2]

文章核心观点 - 市场对美联储12月降息预期升温，推动贵金属及基本金属价格震荡走高，同时能源金属因基本面偏强而价格持续强势 [1] 贵金属 - 流动性预期重回乐观，市场对12月降息预期升温，并开始猜测新任美联储主席，贵金属价格震荡走高 [1] - 白银因供需紧平衡且库存较低，价格涨幅较高 [1] - 轻重稀土价格趋势分歧：轻稀土价格上涨，重稀土价格明显回落 [1] - 截至11月28日，氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格分别为56.7、148.0、652.5万元/吨，环比分别+3.28%、-0.34%、-0.68% [1] - 轻稀土受益于政策及需求双重利好，价格持续上涨；短期中重稀土供给端边际趋于宽松，价格回落 [1] 基本金属：铜 - 降息预期抬升及供需格局向好，铜价或强势运行 [2] - 市场风险偏好回升，铜价打破震荡大幅上扬 [2] - 2026年铜精矿长单TC谈判博弈阶段，冶炼厂与矿企对低TC的拉锯强化了市场对矿端紧缺的共识，铜进入超级周期的逻辑持续演绎 [2] - 后市需关注美国ADP就业人数及中美制造业PMI指数，若数据验证经济韧性或降息紧迫性，铜价有望进一步上测压力位 [2] - 需密切关注南美矿山年底前的薪资谈判及发运情况，供给端扰动或放大做多情绪，预计铜价将维持偏强运行 [2] 基本金属：铝 - 海内外宏观情绪偏向利好，铝价高位震荡延续 [2] - 上周国内铝加工龙头企业周度开工率环比小增0.3%至62.3%，铝型材、铝线缆、原生和再生铝合金板块开工均有不同程度好转 [2] - 11月中国铝加工各板块PMI景气度显著分化，原生及再生合金板块表现强劲，受益于汽车政策切换带来的年末需求释放，企业排产活跃、库存去化顺畅 [2] 能源金属：锂 - 需求旺盛，供应季节性走低，价格持续强势 [1][3] - 盐湖产量季节性走低，上周SMM统计碳酸锂产量2.20万吨，环比下降265吨，库存下降2452吨，降幅环比扩张 [3] - 需求持续偏强，但下游排产预期在12月有季节性下降 [3] 能源金属：钴 - 上游仍受原料偏紧影响报价偏高，下游需求侧采买谨慎 [3] - 钴业公司多向电新下游延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒 [3]

板块整体表现 - 12月1日金属新材料板块整体上涨0.93%，表现优于上证指数的0.65%和深证成指的1.25% [1] - 板块内呈现普涨格局，领涨股为博威合金，涨幅达3.40% [1] - 板块整体资金呈净流入态势，主力资金净流入1.08亿元，游资资金净流入7264.14万元，但散户资金净流出1.8亿元 [2] 个股涨幅表现 - 博威合金收盘价21.61元，涨幅3.40%，成交量为16.33万手，成交额为3.51亿元 [1] - 金力永磁收盘价34.80元，涨幅3.02%，成交量为37.28万手，成交额为12.90亿元 [1] - 天力复合收盘价28.40元，涨幅2.94%，成交量为1.18万手，成交额为3334.90万元 [1] - 铂科新材收盘价73.33元，涨幅2.76%，成交量为9.21万手，成交额为6.72亿元 [1] 个股跌幅表现 - 隆达股份收盘价24.05元，跌幅3.57%，成交量为6.24万手，成交额为1.51亿元 [2] - 斯瑞新材收盘价23.50元，跌幅3.49%，成交量为37.82万手，成交额为9.11亿元 [2] - 倪安新材收盘价27.41元，跌幅2.73%，成交量为2.44万手，成交额为6722.93万元 [2] 资金流向分析 - 铂科新材主力资金净流入8548.66万元，主力净占比达12.73% [3] - 博威合金主力资金净流入4133.09万元，主力净占比为11.78% [3] - 龙磁科技主力资金净流入2370.90万元，主力净占比为12.39% [3] - 金力永磁主力资金净流出9698.62万元，主力净占比为-7.52% [3]

行业投资评级 - 行业评级为“增持”（维持）[5] 核心观点 - 报告全面看好金属新材料板块，重点关注锂、钴、钨、稀土等细分领域 [4] - 电碳价格创近16个月新高，达到9.21万元/吨，环比上涨4.3% [1] - 六氟磷酸锂价格连续4个月上涨，本周价格为18.00万元/吨，环比上涨2.9% [8][44] - 氧化镨钕价格处于19个月高位，本周价格为566.92元/公斤，环比上涨3.4% [1][49] 军工新材料 - 电解钴价格上涨至40.00万元/吨，环比上涨1.8% [1] - 电解钴和钴粉价格比值为0.77，环比上升1.1%，电解钴和硫酸钴价格比值为4.39，环比上升1.4% [1][10] - 碳纤维价格持平，为83.8元/千克，但毛利为-9.53元/千克 [1][21] - 0级与4级海绵钛价差为0.80万元/吨，反映军品与民品钛材的相对强弱 [8][15] - 国产99.99%铼粉价格为30,310.00元/千克 [8][18] 新能源车新材料 - 锂价全面上涨：电碳9.21万元/吨、工碳8.93万元/吨、电池级氢氧化锂8.15万元/吨，环比分别上涨4.3%、4.07%和2.9% [1][28] - 电碳与工碳价差为0.29万元/吨，环比扩大12.1%，或代表锂电景气度相较工业领域有所减弱 [1][28] - 碳酸锂测算毛利转正，为0.71万元/吨，环比大幅增加6649元/吨，毛利率为7.2% [31] - 磷酸铁锂价格环比上涨2.62%至3.91万元/吨，但毛利仍为负值（-0.22万元/吨）[39] - 2025年10月中国新能源汽车产量177.18万辆，环比增长9.6%，渗透率达到52.8% [23] 光伏新材料 - 光伏级多晶硅价格持平，为6.50美元/千克 [2][51] - 光伏玻璃价格持平，3.2mm镀膜价格为24.0元/平米，但毛利仍处低位，为-95.462元/吨 [55] - EVA价格持平于10,100元/吨，处于2013年来较低位置 [2][59] - 金刚线价格持平于0.83元/瓦 [58] 核电新材料 - 铀价上涨，2025年10月价格为63.96美元/磅，环比上涨1.7% [2][69] - 氧氯化锆、海绵锆、氧化铪、硅酸锆、锆英砂价格均持平，分别为13750元/吨、145元/千克、9000元/千克、13450元/吨、14012.5元/吨 [2][67] 消费电子新材料 - 四氧化三钴价格持平于34.48万元/吨，钴酸锂价格持平于381.0元/千克 [3][71] - 碳化硅价格持平于5,800.00元/吨 [3][79] - 高纯镓、粗铟和精铟价格持平，分别为1,805.00、2,405.00、2,505.00元/千克 [3][79] 其他材料 - 铂价格上涨，99.95%铂价格为412.00元/克，环比上涨4.6% [3][89] - 铑价格下跌至2,065.00元/克，环比下跌3.3%，铱价格持平于1,100.00元/克 [3][89] 建议关注标的 - 锂矿板块建议关注成本优势且资源端存在扩张的标的：盐湖股份、藏格矿业、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业、国城矿业、大中矿业等 [4] - 钴类价格上涨，建议关注华友钴业等 [4] - 钨价维持2012年以来高位，建议关注章源钨业、中钨高新、翔鹭钨业等 [4] - 氧化镨钕价格处于高位，建议关注北方稀土、盛和资源、广晟有色等 [4]

公司产能布局 - 公司形成以江西为主要生产基地、宁夏基地并行发展的产能布局 [1] - 宁夏金属软磁微纳粉体生产示范线处于试生产许可申请阶段 [1] - 宁夏项目整体规划分三期推进，一期为示范项目，后续将根据市场需求及项目实际进展推进二、三期产能拓展 [1] 核心产品与盈利状况 - 公司核心产品羰基铁粉盈利表现稳健，目前毛利率维持在相对稳定的区间 [1] - 软磁粉末为系列产品布局，其中采用羰基铁粉制备的软磁粉末，凭借较高的产品性能，产品盈利能力优于采用雾化合金粉制备的软磁粉末 [1] 订单与增长动力 - 公司当前在手订单稳定 [1] - 未来订单增长具备多元化动力 [1] - 从产能端看，宁夏基地示范线的新产能释放将为订单交付提供坚实保障 [1] - 从客户端看，公司持续紧跟下游市场趋势，重点布局新兴应用领域 [1] - 新兴应用领域包括AI算力硬件催生的高端电感需求、汽车磁流变液悬挂系统升级及电动工具轻量化发展等，有望成为驱动订单增长的重要引擎 [1]