新产品和新技术研发 - 加科思泛KRAS抑制剂JAB - 23E73在美国完成I/IIa期首例患者给药，中国剂量递增研究推进[5] - 加科思在研项目围绕六大肿瘤信号通路布局[6] 实验室与平台 - 加科思实验室位于北京、上海和波士顿，有两个药物研发平台[6] 市场数据 - 约23% - 25%癌症患者有KRAS突变，不同癌种突变频率不同[5] - 全球每年新增约270万KRAS相关突变肿瘤患者[5]

市场合作与财务 - 和铂医药与大塚订立全球战略合作协议推进HBM7020[2] - 公司有权获4700万美元首期及近期付款[2] - 实现特定里程碑有权获高达6.23亿美元潜在付款[2] - 公司可获未来净销售额分层特许权使用费[2] 产品研发与进展 - HBM7020用全人源HBICE®双抗等技术生成[3] - 2023年8月HBM7020获新药研究申请批准并启动I期临床试验[3]

报告核心观点 报告对中港股市进行短期展望，推荐老铺黄金和金山软件两只个股，还涵盖宏观焦点、企业消息及本周各地重要经济数据事项等内容，指出部分公司有投资潜力，市场受政策、贸易、企业业绩等因素影响 [2][3]。 个股推介 老铺黄金(6181) - 买入价870元，目标价994元，支持位770元，潜在升幅14.3% [2][12] - 基本面：主营黄金珠宝创意加工，定位高端，采用自营模式。内地古法黄金市场增长快，公司市占率有提升空间。FY21 - 24年收入及净利润复合增长高，毛利率稳定，经营利润率提升，线下管道收入和同店收入增长显著，门店数量增加且优化 [12] - 催化剂：预计更高毛利镶嵌类产品占比提升，同店销售高速增长，费用管控与规模效应驱动下或发1H25盈喜；5月底发布新品系列，若市场反应好利好2H25销售；金價高位下预期2H25再提价 [12] - 估值：市场预期FY24 - 27E收入及净利润复合增长59%/66%，现价对应FY25E/26E 36.0x/25.5x预测市盈率，有向上重估空间 [12] - 技术走势：股价近日回调至20天线获支持，处于今年1月至今升轨，14日RSI站稳50稳步上升 [12] 金山软件(3888) - 买入价35.8元，目标价41.3元，支持位31.2元，潜在升幅15.4% [2][15] - 基本面：1Q25业绩逊预期，受研发、销售及分销开支拖累，游戏和WPS收入环比减少。预计游戏业务2Q25增长受限，2H25或提速。金山云虽短期利润率受抑，但AI相关收入占比提升有望改善经营利润率 [15] - 催化剂：《解限机》7月初上线，《剑侠情缘：零》5月底上线，若玩家反馈和流水表现好，推动游戏业务2H25收入，催化股价 [2][15] - 估值：市场预期FY24 - 27E收入及净利润复合增长13%/22%，现价对应FY25E/26E 23.1x/19.1x预测市盈率，略低于2年均值，有向上重估空间 [15] - 技术走势：股价回调至250天线获支持，14日RSI超卖回升，周四初步重越50，MACD初现「牛差」 [15] 市场回顾 中港股市短期展望 - 恒指受制3月高位24,874点，内地5月推出金融政策，中美经贸会谈有进展但贸易谈判前景仍有不确定性，恒指估值重返合理水平，需贸易协议利好和企业盈利改善维持升势 [3] - 恒指周四低開低走，收报24,035点，跌331点，大市成交2,444亿元；美股因通胀放缓上涨，美汇指数回落，美国10年期债息下降 [6] 各市场指数表现 - 恒生、恒生国企、恒生科技指数等多数指数有变动，如恒生指数收市24,035点，变动 - 1.36%，年初至今19.82%；商品、外汇、利率等市场也有不同表现 [5] 宏观焦点 - 中国依法批准一定数量稀土相关物项出口许可合规申请，此前特朗普称中方将恢复供应稀土及磁体 [16] - 腾讯、小鹏等220只港股有望实现「H + A」上市，总市值达16万亿元，政策将影响A、港股市 [16] - 安永上调2025年香港IPO集资额预测至1600亿港元，有机会排名全球首位，下半年A股IPO或聚焦科创领域 [16] - 首5月访港旅客达2000万人次，按年增约12%，预计全年达4900万人次，按年增10% [16] - 美国5月PPI环比温和上涨0.1%，核心通胀降至近一年新低，美联储年内两次降息预期升温 [16] - 美国上周首次申请略高预期，续请人数飙升至2021年底来最高 [16] - 特朗普称以色列可能对伊朗发动袭击 [16] - 英国经济4月遭遇18个月来最严重萎缩，降息预期飙升 [16] 企业消息 招股集资相关 - 三花智能招股，集资最多逾80亿元，预计6月23日挂牌，是全球最大制冷空调控制元器件和领先汽车热管理系统零部件制造商 [17] - 佰泽医疗招股，集资最多近9亿元，预计6月23日挂牌，是「肿瘤全周期医疗服务」供应商，引入基石投资者 [17] 企业动态 - 奇瑞已申请来港上市，冀在港设制造中心，今年海外销售预计逾140万辆 [17] - 新世界875亿元再融资贷款额87%已获银行支持，但债权人希望增加信息披露 [17] - 中生制药拟未来三年每年上市5款创新产品，预计近期落地对外授权交易 [17] - 君实生物折让11.5%配股，净筹10.3亿元，用于创新药研发和补充营运资金 [17] - 兆科眼科治疗老年黄斑部病变产品获受理生物制剂许可申请 [17] - 云顶新耀控股股东CBC集团拟出售7.63%持股 [17] 其他企业消息 - 蚂蚁国际计划在香港、新加坡申请稳定币牌照，带动相关股价上升 [18] - 舜宇光学科技5月手机摄像模组出货量降17.1%，车载镜头出货量升28.4% [18] - 苹果拟明年春季发布Siri AI升级版本 [18] - 广汽计划2028年前在港建成300座超充桩，拟进军本港网约车市场 [18] - 零跑汽车称价格战不激烈，不参与不主动挑起 [18] - 小鹏汽车开发自动驾驶晶片，洽谈向汽车制造商供货 [18] - 汽车之家香港零售店拟今年开业，英文网站本月底上线 [18] - 周大福去年盈利跌9%至59.2亿元，末期息32仙，胜预期；4 - 5月零售值按年跌1.7% [18] - 中海油料渤海油田达成4000万吨年度产能目标无问题 [18] 本周各地重要经济数据事项 - 包含香港外汇储备、欧元区零售销售、美国非农就业人口变动等多项经济数据的前值、预期值和实际值 [19]

股份变动情况 - 公司于2025年5月14日披露H股股份变动，已发行股份总数从2025年4月30日的307,052,417股减少至299,807,117股，减少7,245,300股（占比约2.36%）[1][2] - 同期人民币股份（深交所代码000513）未发生变动，保持604,293,313股[2] - H股减少原因为注销2024年7月10日至2025年1月3日期间回购的股份[1] 股份回购记录 - 公司详细列示了2024年12月25日至2025年4月18日期间共56个交易日的股份回购操作日期[2][3] - 回购操作集中在2024年12月至2025年1月（占比超60%），2025年2月和4月亦有零星操作[2][3] 合规性确认 - 公司声明所有股份变动均经董事会授权，符合《主板上市规则》第13.25C条要求[3] - 确认已履行包括款项收取、上市条件、法律文件存档等8项合规要求[3] - 特别强调回购股份的注销程序符合《公司（清盘及杂项条文）条例》规定[3] 股份分类披露 - H股（代码01513）与人民币股份（000513）采用分表披露机制[1][2] - 同类多次回购行为需合并计算披露，不同来源的股份变动需分类披露[3] - 若存在多价格交易情况需披露成交量加权平均价格[3]

业绩数据 - TLX591 - CDx 2024 年销售额 7.83 亿澳元（5.17 亿美元）[5] - TLX591 - CDx 2025 年 Q1 销售额 1.51 亿美元，同比增长约 35%[5] 研发进展 - 创新放射性核素偶联药物 TLX591 - CDx 中国 III 期临床研究拟超 100 例患者评估[3] - TLX591 - CDx 2022 年 2 月在日本完成 10 例受试者 I 期试验[6] - 集团核药抗肿瘤诊疗板块在研储备 15 款创新产品[7] - 集团早期研发阶段产品储备达 12 款[8] 平台情况 - 集团核药抗肿瘤诊疗平台约 800 名员工[8] - 集团成都甲级资质核素生产平台三月完成检查即将运营[9] 公司策略 - 以患者需求为核心，科技创新驱动研发[10] - 加大全球创新产品和技术投入，完善布局[10] - 采用“全球化运营布局，双循环经营发展”策略[10] 风险提示 - 产品尚处研发阶段，获批上市和获利有不确定性[11] 董事会构成 - 董事会由四名执行董事和四名独立非执行董事组成[12]

新产品和新技术研发 - 加科思自主研发的SHP2抑制剂sitneprotafib相关研究见刊《临床肿瘤研究》[4] - sitneprotafib与多种药物联用有良好抗肿瘤效果[4] - 戈来雷塞是加科思自主研发的KRAS G12C抑制剂，已启动多项临床试验[7] 未来展望 - 加科思开展sitneprotafib与戈来雷塞联用的三期临床试验[5] - sitneprotafib与glecirasib联用的三期临床试验于2024年2月在中国获批[6] 其他新策略 - 加科思在研项目围绕六大肿瘤信号通路布局，核心项目以全球前三为目标[8] 市场扩张和并购 - 戈来雷塞胰腺癌适应症在美国获孤儿药认定，在中国获突破性治疗药物认定[7]

新产品研发 - 公司全球创新药STC3141中国脓毒症II期临床研究达终点[2] - II期研究入组180名脓毒症患者，给药5天随访至28天[3] - 公司在三大洲五国获批七个STC3141临床批件[6] 未来展望 - 后续将与药监局沟通，申请STC3141突破性治疗药物资格[4]

新产品和新技术研发 - 全球创新温度敏感性栓塞剂GPN00289于2024年7月进入注册性临床研究阶段，已完成首例患者入组[3][5] - 创新液体栓塞剂LavaTM于2023年4月获美国FDA上市批准，10月在美国正式商业化[7] 市场扩张 - 集团全球销售网络覆盖50多个国家和地区[7] 产品情况 - 核心产品易甘泰®于2022年1月获药监局上市许可[7] 研发实力 - 集团肿瘤介入和RDC药物研发平台拥有近650名员工[8] - 集团早期研发阶段的产品储备已达12款[8] 数据参考 - 2022年中国新增肝癌病例约37万例（占比42.5%），新增死亡约32万例（占比42.1%）[6] - 中国肝癌高危人群70% - 80%的患者诊断时已是中晚期[6] 公司治理 - 董事会由4名执行董事和4名独立非执行董事组成[12]

新产品研发 - 加科思在2024年美国血液学年会展示BET抑制剂JAB - 8263初步临床数据[3] - JAB - 8263二期推荐剂量为0.3毫克（每日给药）[3] 临床数据 - 截至2024年10月17日，16名患者被纳入研究，13名接受疗效评估[4] - 所有患者24周平均SVR为 - 19.95%，最佳缓解为 - 26.16%[4] - 部分患者SVR及症状评分有积极表现[4][7] 研究进展 - JAB - 8263单药治疗扩展研究正在进行中[5]