公司战略动向 - 公司表示将通过投资、收购等方式进军射频等符合战略规划的项目 [1]

股价及交易表现 - 9月11日钧崴电子股价上涨3.57% 成交额达1.73亿元[1] - 当日融资买入1226.78万元 融资偿还1953.98万元 融资净流出727.20万元[1] - 融资余额1.79亿元 占流通市值比例7.44%[1] 融资融券数据 - 融资融券余额合计1.79亿元 融券余量5400股 融券余额20.07万元[1] - 9月11日融券偿还4300股 融券卖出0股[1] 股东结构变化 - 截至7月31日股东户数2.47万户 较上期减少9.94%[2] - 人均流通股2608股 较上期增加11.03%[2] - 香港中央结算有限公司持股15.13万股 较上期减少11.37万股[2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入3.55亿元 同比增长16.79%[2] - 同期归母净利润6824.20万元 同比增长24.20%[2] 机构持仓情况 - 南方中证1000ETF新进持股74.24万股 位列第一大流通股东[2] - 华夏中证1000ETF新进持股43.28万股 位列第三大流通股东[2] - 广发中证1000ETF新进持股35.36万股 位列第四大流通股东[2] 公司基本信息 - 公司位于广东省江门市新会区 成立于2014年1月13日[1] - 2025年1月10日上市 主营电流感测精密电阻及熔断器[1] - 收入构成：电流感测精密电阻64.82% 熔断器18.82% 其他16.36%[1] 分红记录 - A股上市后累计派现5280万元[2]

收购交易概述 - 扬杰科技拟以现金22.18亿元收购贝特电子100%股权 [1] - 贝特电子为电力电子保护元器件研发制造企业 成立于2003年 注册资本10224.3865万元 [2] - 交易采用现金支付方式 此前曾计划发行股份购买但于2024年7月终止 [8] 标的公司财务表现 - 2024年实现营业收入8.37亿元 净利润1.48亿元 [5] - 2025年第一季度营业收入2.18亿元 净利润4113.37万元 [5] - 截至2025年3月末总资产10.24亿元 所有者权益5.9亿元 [6] - 评估价值22.2亿元 较母公司股东权益账面价值增值270.46% 较合并报表归属于母公司股东权益增值282.89% [7] 业务协同效应 - 贝特电子产品与扬杰科技过压保护产品同属电力电子保护元器件大类 [8] - 产品线存在功能交叉 可共同为用电场景提供电流电压处理服务 [8] - 协同领域包括产品品类、技术研发、下游客户及销售渠道 [8] - 产品应用于汽车电子、光伏、储能、家用电器、消费电子等领域 [5] 客户资源与资质 - 直接客户及终端品牌包括格兰仕、美的、格力、立讯精密、比亚迪等 [5] - 获评专精特新"小巨人"企业、省级制造业单项冠军企业、国家知识产权优势企业 [5] 业绩承诺与保障机制 - 2025-2027年承诺扣非归母净利润合计不低于5.55亿元 [7] - 业绩承诺方通过持股平台受让扬杰科技股票不低于7.16亿元并全部质押给上市公司子公司 [7] - 股票锁定期至2028年6月30日 作为履约保障 [7] - 超额净利润的30%可用于奖励经营管理团队 [7] 标的公司股权结构 - 无控股股东 实际控制人为韩露、刘汉浩等五人签署一致行动协议 合计持股39.35% [5] 历史资本运作 - 贝特电子曾于2023年申报创业板IPO 拟募资5.5亿元 [8] - 2024年8月主动撤回上市申请 [8]

收购交易概述 - 扬杰科技拟以现金221,800万元收购贝特电子100%股权 [1] - 交易定价参考符合《证券法》的评估机构出具的权益评估价值 [1] - 交易完成后贝特电子将成为上市公司全资子公司 [1] 业绩承诺条款 - 业绩承诺方承诺2025-2027年扣非归母净利润合计不低于5.55亿元 [1] - 业绩承诺基于合并报表口径且扣除非经常性损益 [1] 交易风险提示 - 存在收购整合风险 [1] - 标的资产业绩承诺存在未能实现风险 [1] - 标的资产存在估值风险及商誉减值风险 [1]

股东结构 - 截至2025年8月29日公司股东总户数为90406户 [2]

分红政策 - 公司实施稳健的分红政策并高度重视股东回报 [1] - 2022年至2024年现金分红金额分别为2.47亿元、0.57亿元和1.72亿元 [1] - 同期分红率分别为75%、33%和51% [1]

股东减持计划 - 公司股东张美蓉持股4400.59万股 占公司总股本5.01% [1] - 拟通过集中竞价方式减持不超过879.1万股 占公司总股本1% [1] - 减持原因为个人资金需求 计划在公告披露后15个交易日起的3个月内实施 [1]

股价表现 - 9月11日顺络电子股价上涨5.13%至35.47元/股 成交额达8.92亿元 换手率3.37% 总市值286.00亿元 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2000年9月8日 2007年6月13日上市 总部位于广东省深圳市龙华区观澜街道 [1] - 主营业务为片式电感器和片式压敏电阻器等新型电子元器件的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：片式电子元件占比99.13% 其他业务占比0.87% [1] 基金持仓情况 - 申万菱信中证500指数增强A（002510）二季度持有顺络电子14.78万股 占基金净值比例0.97% 位列第六大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约25.57万元 [2] - 基金最新规模2.76亿元 今年以来收益12.68% 近一年收益35.13% 成立以来收益66.54% [2] 基金经理信息 - 基金经理俞诚累计任职时间9年286天 现任基金资产总规模7.29亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报76.19% 最差基金回报-76.04% [3]

公司业绩表现 - 25H1公司实现营业收入7.28亿元，同比增长13.88% [1] - 25H1实现归母净利润0.58亿元，同比增长25.54% [1] - 25H1扣非归母净利润0.52亿元，同比增长22.51% [1] - 25H1毛利率26.16%，同比提升1.63个百分点 [1] - 25Q2实现归母净利润0.31亿元，同比增长39.60%，环比增长14.82% [1] - 25Q2毛利率29.10%，同比提升3.34个百分点 [1] 分产品业绩 - 电子级薄膜材料上半年营收2.94亿元，同比增长15.47% [1] - 电子级薄膜材料毛利率30.17%，同比提升2.15个百分点 [1] - 电容器实现营收3.48亿元，同比增长12.56% [1] - 电容器毛利率23.14%，同比提升0.16个百分点 [1] - 连接器实现营收0.30亿元，同比增长9.09% [1] - 连接器毛利率38.08%，同比大幅提升13.88个百分点 [1] 公司业务优势 - 公司具备薄膜电容器、薄膜材料研发、生产和销售一体化产业链优势 [2] - 是少数同时具有薄膜及电容产品的公司 [2] - 产品涵盖聚丙烯薄膜、聚酯薄膜、金属化薄膜、电容器等众多品种 [2] - 拥有8条聚丙烯薄膜材料生产线（含1条改建中）和2条聚酯薄膜材料生产线 [2] 行业前景 - 新能源领域市场需求预计保持增长态势 [2] - 薄膜电容市场需求增长将带动电容薄膜市场持续增长 [2] - 复合集流体应用技术成熟，电容薄膜行业有望迎来新的市场增量 [2] - 复合集流体市场潜力大，行业发展前景广阔 [2] 盈利预测 - 预计2025年归母净利润1.21亿元 [3] - 预计2026年归母净利润1.46亿元 [3] - 新增2027年归母净利润预测1.69亿元 [3] - 对应PE分别为40倍、33倍、28倍 [3]

投资评级 - 维持"增持"评级 [4] 核心观点 - 25H1业绩稳健增长 营收7.28亿元同比+13.88% 归母净利润0.58亿元同比+25.54% 毛利率26.16%同比+1.63pcts [2] - 新能源用超薄型薄膜材料市场前景广阔 复合集流体技术成熟将带来新市场增量 [3] - 具备聚丙烯光膜—金属化薄膜—薄膜电容器一体化产业链优势 是少数同时拥有薄膜及电容产品的公司 [3] 财务表现 - 25Q2单季度营收3.63亿元同比+11.17% 归母净利润0.31亿元同比+39.60% 毛利率29.10%同比+3.34pcts [2] - 分产品表现：电子级薄膜材料营收2.94亿元同比+15.47% 毛利率30.17%同比+2.15pcts 电容器营收3.48亿元同比+12.56% 连接器营收0.30亿元同比+9.09% [2] - 2025E归母净利润预测1.21亿元 对应PE 40x 2026E预测1.46亿元对应PE 33x 2027E预测1.69亿元对应PE 28x [4][5] 产能布局 - 拥有8条聚丙烯薄膜生产线（含1条改建中） 2条聚酯薄膜生产线 以及多台金属化镀膜和薄膜电容器生产设备 [3] 成长性指标 - 预计2025E营收14.98亿元同比+16.29% 2026E营收17.51亿元同比+16.89% 2027E营收20.21亿元同比+15.42% [5] - 毛利率呈现上升趋势 从2023年23.9%提升至2027E的27.5% ROE从2023年5.08%提升至2027E的7.49% [12] 市场数据 - 当前总市值48.21亿元 总股本6.31亿股 近一年股价区间4.47-8.57元 [6] - 相对收益表现：近1月相对收益-9.46% 近3月相对收益-6.72% 近1年相对收益+25.73% [9]