公司成立信息 - 深圳市磁镜科技有限公司近日成立 法定代表人为李金泽 注册资本10万人民币 [1] 经营范围 一般经营项目 - 互联网销售（除销售需要许可的商品） 电子产品销售 计算机软硬件及辅助设备零售 [1] - 通讯设备销售 移动通信设备销售 汽车装饰用品销售 电池销售 [1] - 金属制品销售 塑料制品销售 日用百货销售 日用品销售 [1] - 服装服饰零售 玩具销售 母婴用品销售 玩具动漫及游艺用品销售 [1] - 品牌管理 咨询策划服务 企业形象策划 信息咨询服务（不含许可类） [1] - 广告设计 代理 制作 发布 平面设计 [1] - 国内贸易代理 商务代理代办服务 货物进出口 技术进出口 [1] - 市场营销策划 组织文化艺术交流活动 会议及展览服务 [1] - 以自有资金从事投资活动 企业总部管理 创业投资（限投资未上市企业） [1] - 技术服务 技术开发 咨询 交流 转让 推广 软件开发 [1] - 网络技术服务 互联网数据服务 物联网技术服务 网络与信息安全软件开发 [1] 许可经营项目 - 互联网信息服务（需经相关部门批准后方可开展） [1]

业绩总结 - 2024年十五个月集团收入约2.086亿港元，较2022财年减少约25.7%[17] - 2024年十五个月集团持续经营业务溢利410万港元，2022财年亏损5330万港元[17] - 扣除一次性收益后，2024年十五个月集团亏损约6600万港元[17] - 2025财年收入约1.649亿港元，公司拥有人应占净亏损约5710万港元[18] - 撇除一次性收益，集团净亏损由2024年十五个月约6600万港元减至2025财年约5710万港元[18] - 整体毛利率由2024年十五个月约9.8%降至2025财年约8.1%[18] - 2025财年每月平均销售及营销开支和管理开支分别减少约42.2%和约4.7%[18] - 2025年3月31日集团总资产约2.176亿港元，总负债约1.396亿港元[18][19] - 2025年3月31日公司拥有人应占权益约7970万港元[20] 时间节点 - 2024年7月2日公司股份暂停买卖，以待刊发2024年十五个月业绩[5] - 2024年9月3日前公司向核数师提供持续经营业务相关审核确认及新业务文件资料等[8] - 2025年6月成功完成新业务销售，相关证明文件获核数师接纳[10] - 2025年6月18日刊发所有尚未刊发之财务业绩[10] - 2025年6月30日刊发2025财年全年业绩，且不受审核修订意见影响[10] - 2025年3月及4月才收到出售附属公司的审核确认[11] - 2024年11月地方税务机关对贸易附属公司实施临时限制，2025年3月解除[11] - 2024年4 - 5月引入并强化新内部监控政策[35] - 2024年6月起实施新交易审批政策[39] - 方案预计2024年9月底前由财务部完成并传阅[43] - 公司股份自2024年7月2日上午9时起按要求暂停在联交所买卖[47] - 公司申请股份自2025年8月12日上午9时起恢复买卖[47] 新策略 - 2024年引入并强化新内部监控政策，包括交易审批政策和尽职调查协议[35] - 2024年6月起实施新交易审批政策，强化附属公司报告架构，要求合规培训[39] - 建立定期每月向董事会报告机制[43] - 实施每半年一次的内部审核周期，加强内部审核职能[41] - 未来两至三年内完成全面评估所有业务流程，减轻风险[45] - 招聘内部审核专业人员，监督内部审核执行及协调合作[45] - 公司有计划地清算所有存货，暂停新业务，电子业务不受影响[44] - 公司将在年度企业管治报告中加强内部监控框架披露[44] 其他 - 2023年8月至10月期间公司订立8份与新业务相关的合约[11] - 公司认为已达成所有复牌指引，并申请股份恢复买卖[6] - 执行董事为范小令先生，非执行董事为王漓峰先生（主席），独立非执行董事为甄嘉胜医生（首席独立董事）、张德安先生、卢彩霞女士及杨琛女士[49] - 公告将自刊发日期起最少连续七天于联交所网站及公司网站刊载[49] - 公告中英文版本如有歧义，以英文版本为准[49]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 7月中国出口同比增长7.2%，进口同比增4.1%，贸易顺差982.4亿美元 ，“抢出口”与涨价支撑出口超预期，但后续出口放缓压力或逐步体现；进口受涨价推动进一步上行，后续关注内需与进口量价修复弹性 [3] 根据相关目录分别进行总结 出口：关税谈判不确定性下，7月转口贸易再升温 - 7月出口同比增长7.2%，环比-1.1%处于季节性中性，“抢出口”与涨价是出口高增原因 ，7月美国洛杉矶港集装箱进口量加速走高，出口价格强势上涨 [3][12] - 劳动密集型消费品出口同比下滑至-3.1%，“以价换量”和6月提前抢出口分流需求或是拖累因素 [1][22] - 中间品出口增速继续攀升，五类合计同比+18.6%，下半年美国制造商补库或延续，预计年内中间品仍是出口主要支撑 [1][26] - 电子产品拖累扩大，7月手机、笔记本电脑合计同比-1.3%，对出口贡献度-18.1% [29] - 汽车对出口拉动仍在高位，7月汽车出口金额同比+18.6%，拉动出口增0.6% [1][29] - 分国别来看，7月对美出口同比-21.7%，欧盟同比+9.3%，日本同比+2.5%，美、日增速回落，欧盟增速上升；对东盟出口同比+16.6%，占比下降；对拉丁美洲出口同比+7.7%，占比升至8.3%创2024年8月以来新高，转口贸易升温 [2][34] - 后续短期8月出口可能回踩，中期出口放缓压力将逐步体现，“抢出口”逻辑弱化，美国“抢进口”透支影响后续体现，8月CRB现货价格同比增幅收窄 [3][14] 进口：涨价推动进口进一步上行 - 7月进口金额同比+4.1%，在6月回正基础上进一步上冲，涨价是主要推力，7月CRB现货指数同比涨幅扩大至+5.3%创2025年1月以来新高 [2][38] - 上游大宗品价格改善，进口拖累收窄，7月五类大宗品进口金额合计同比-7.9%，高于6月3.5pct [39] - 中间品增速继续走高，四类中间品进口合计同比+9.5%，拉动进口增1.9% [39] - 下游消费品拖累亦有收窄，三类消费品合计进口同比-15.6%（6月为-21.0%） [39] - 8月CRB涨幅收窄但仍在高位，预计对进口读数有支撑，关注内需与进口量、价的修复弹性 [4]

关税政策对东南亚贸易的影响 - 美国总统特朗普更新的"对等关税"税率生效，几乎所有美国贸易伙伴面临10%至50%关税，亚洲贸易伙伴受打击最严重 [1] - 东南亚各国关税税率差异显著：越南从46%降至20%，柬埔寨、印尼等多数国家税率为19%-20%，文莱25%，新加坡保持10%，缅甸和老挝面临40%高关税 [2] - 2024年美国与东盟商品贸易总额预计达4768亿美元，东盟对美出口3523亿美元，越南对美出口1370亿美元占其GDP30% [2] 美国差异化关税策略的依据 - 美国制定税率考虑四大因素：贸易逆差规模与结构（如越南对美出口最大故税率20%）、产业竞争与供应链依赖（半导体等领域设隐性壁垒）、市场开放与政策让步、地缘政治配合程度（老挝缅甸40%关税含政治因素） [3] - 额外转运关税政策出台，对通过第三地转运规避关税的行为征收40%税率，旨在切断转口贸易 [3] 东南亚产业链面临的挑战 - 东南亚严重依赖中国原材料和零部件，打击转口贸易将冲击经济并复杂化供应链，越南、柬埔寨等国正紧急评估新关税影响 [4] - 泰国电子行业担忧本地化比例要求，若美国强制要求50%-60%本地制造或削减中国部件，企业几乎无法达标 [5] - 中国在电子等行业供应链优势显著，产品价格最低，东南亚国家难以短期内实现高本地化比例 [5] 东南亚国家的应对策略 - 短期内各国可能配合美国关税威胁以避免经济重创，但长期将强化"对美依赖是负担"的观念 [6] - 东盟国家探索替代方案：加入CPTPP和RCEP深化区域合作，优化产业链布局，同时与拉美国家建立新贸易联系 [6]

编者按 数据的变化，反映着状态的起伏。 广州上半年经济运行数据近日陆续发布，多项核心指标持续向好，积极因素加速累积。量的增长，根基 在于质的提升。这是城市主动作为、深层变革的映照。 即日起，南方日报、南方+推出广州半年报系列观察，深入解码上半年经济运行的内在逻辑与深层变 革。本篇为第二篇《广州制造业的长跑突围，"拐点"来了》。 一个0.7%的增长，为广州工业长达15个月的负增长按下暂停键。 2025年上半年，广州规上工业增加值同比微增0.7%。这看似微小的数字，传递出积极的企稳信号：在 经历深度调整后，广州工业正逐步探明底部，显现触底回升的态势。 过去两年，广州在区域经济版图中的"相对承压"，与两大支柱产业——深度调整的房地产与艰难转型的 汽车产业的阶段性挑战密切相关。 正是这场深刻的调整，倒逼广州制造撕去"传统"标签，开启了一场从规模扩张向质量跃升的突围征程。 上半年，广州经济增速达3.8%，较一季度3.0%提速明显。 这清晰地指向一个事实：广州经济的修复路径中，工业的率先企稳正发挥关键的探底与牵引作用。 而要跑赢这场长跑，广州必须咬住体系的韧性。 回正背后："12218"产业体系托举制造脊梁 工业增速回正 ...

随着居民收入水平提高和消费观念转变，服务消费在总消费中的占比不断提升，教育、医疗、养老、文 化、旅游等服务性消费正成为新的增长点。2024年全国居民家庭消费中服务消费的比重达到47%，这种 结构性变化使得传统以商品消费为主的社零额统计方式难以全面反映当前消费增长的全貌，亟须建立更 全面、更精准的消费统计指标体系。 消费市场的新趋势新变化 北京商报：近年来，消费在经济中的地位越来越重要。您能否先为我们介绍一下当前消费市场的新变 化？ 消费市场正在经历一场深刻的结构性变革。国务院发展研究中心市场经济研究所研究员王微在接受北京 商报记者采访时表示，随着经济发展阶段的演进，我国消费市场正从商品消费为主导向服务消费转型， 这一转变既带来了新的增长机遇，也面临着诸多挑战。在这一关键调整期，如何准确把握消费市场的新 特征、新趋势，并通过政策引导和市场机制的双重作用，推动消费持续健康发展，成为当前经济工作的 重要课题。 长期以来，社会消费品零售总额（以下简称"社零额"）是观察消费市场的主要指标，其增速曾长期高于 GDP增长。但近年来，伴随GDP增速放缓，我国社零额增速出现持续放缓趋势。今年1—5月，在以旧换 新等提振消费政策 ...

入世20年的总体表现 - 柬埔寨全面履行WTO承诺，农产品和非农产品平均税率从28.1%和17.7%降至2023年的9.4%，贸易加权平均关税预计为7.9% [4] - 实行关税豁免，以非歧视方式征收国内税，履行技术性贸易壁垒和卫生检疫措施 [5] - 在WTO分类的12大类服务部门中，对94个分部门作出具体承诺，2018年全面开放商业服务、计算机服务、证券等领域 [5] - 颁布《新海关法》及25项配套条例，实施世界海关组织安全标准框架，加入《经修订的京都公约》 [5] - 修订《商品原产地法》《电子商务法》《竞争法》等系列法律法规，对接国际标准 [6] - 实施AEO计划，履行《贸易便利化协定》承诺占比92.9%，已落实33项贸易便利化措施 [6] 入世20年的主要成就 - GDP从2004年53亿美元增至2023年321.7亿美元，增长6倍，人均GDP从464美元增至1917美元 [14] - 国际贸易进出口额从45亿美元增至468.2亿美元，出口额从27.98亿美元增至234.7亿美元，年均增长12% [14] - 出口目的国扩至177个，主要市场为中国、美国、欧洲，产品涵盖纺织品、电子元件、汽车零部件等 [14] - 外国投资额从2000年1.1亿美元增至2023年49亿美元，制衣厂从10家增至近1200家 [15] - 贫困率从2000年60%降至2023年16%，2029年将脱离最不发达国家行列 [15] - 签署8项自贸协定涉及17个国家或地区，12个避免双重征税协定，27个投资保护协定 [13][14] 后入世时代的挑战与策略 - WTO争端解决机制运行受阻，区域贸易协定与多边规则存在冲突 [18] - 主要贸易伙伴经济放缓影响进出口和外资流入，关键行业依赖国际市场 [18] - 需制定匹配《五角战略》的国际贸易规划，完善数字经济、绿色贸易规则 [18] - 推动工业从劳动密集型向技能密集型转型，拓展出口产品多元化和高端化 [20] - 实施《2022—2035年柬埔寨数字政府政策》，发展电商、智慧城市、5G示范项目 [20] - 加强国际数字经济合作，促进传统产业数字化转型 [20]

贸易战规模与影响 - 美国对东南亚国家实施高额关税：越南46%、柬埔寨49%、泰国36%、印尼32%、马来西亚24% [2] - 关税政策引发东南亚货币大幅贬值，资本市场剧烈震荡 [4] - 2024年美国与东盟贸易总额4768亿美元，其中东盟对美出口3523亿美元，贸易顺差2277亿美元 [4] 地缘战略意图 - 美国关税政策核心目标是推动全球供应链与中国"脱钩"，通过提高东南亚产品成本削弱其与中国产业链联系 [5] - 政策将贸易"武器化"，利用经济手段迫使其他国家屈从于美国战略节奏 [6] - 通过推迟90天执行关税制造不确定性，最大化美国谈判筹码 [7] 东南亚各国关税调整 - 越南最终关税从46%降至20%，但转口货物加征40%，影响电子产品、纺织服装等行业 [8] - 柬埔寨关税从49%降至36%，主要影响纺织品、服装、鞋类 [8] - 泰国维持36%关税，影响汽车及零部件、电子产品、太阳能电池板 [8] - 印尼关税从32%降至19%，换取对美国商品零关税，影响纺织品、鞋类、棕榈油等行业 [8] 东盟应对困境 - 东盟发表联合声明表达"深切担忧"，但缺乏实际反制能力 [10] - 越南率先与美国达成双边协议，设定20%关税基准，瓦解东盟集体行动可能性 [13] - 东盟成员国转为各自为战，印尼工商界认为越南协议对其纺织、鞋类产业构成竞争威胁 [14] 行业影响聚焦 - 电子产品成为多国受关税冲击重点行业，涉及越南、泰国、马来西亚等国 [8] - 纺织服装产业链遭受全面打击，越南、柬埔寨、印尼等国相关行业面临高额关税 [8] - 太阳能电池板产业受波及，越南、泰国、马来西亚相关产品被列入加税清单 [8]

公司活动 - 公司将于2025年7月30日10:30至11:30接受华福证券调研 由公司副总经理兼董事会秘书沈一涛参与接待并回答投资者问题 [2] 营业收入构成 - 2024年1至12月公司营业收入中胶粘剂行业占比72.62% [2] - 电子产品业务收入占比8.48% [2] - 合成树脂业务收入占比6.1% [2] - 其他业务收入占比4.28% [2] - 医药中间体业务收入占比3.31% [2]

贸易协议进展 - 印度计划在秋季前继续与美国磋商双边贸易协议 [1] - 尽管美国总统推进威胁实施的关税 印度官员仍致力于推进谈判 [1] 关税影响评估 - 若美国对印度征收超过25%关税 7月至9月期间约10%的出口将受到影响 [1] - 电子产品行业将受到关税影响 [1] - 宝石和珠宝行业将受到关税影响 [1]