京津冀协同发展中的廊坊市战略定位 - 廊坊市地处北京、天津、雄安新区黄金大三角核心腹地，是河北省推动京津冀协同发展的前沿和核心区 [1] - 通过深耕北京、借势机场、联动雄安三大策略，推动交通、生态、产业、公共服务等重点领域对接合作 [1] 北三县与通州区一体化发展 - 交通互联：建成11条对接道路、6座跨潮白河桥梁，引入26条北京公交线路，开通13条定制快巴，京唐城际铁路通车实现半小时轨道交通圈 [2] - 产业协同：围绕数字经济、先进制造等7大产业集群形成"7+19"产业图谱体系，第六届项目推介会签约80个项目，意向投资额331亿元 [2] - 公共服务：潞河医院等北京医疗机构与北三县组建医联体，实现3600余项北京政务事项与294项北三县事项"区域通办" [3] 临空经济区（廊坊）发展动态 - 航空产业：聚焦航空研发、制造、维修、培训四大板块，吸引龙头航空科创企业落地，打造世界一流航空城 [4] - 固安县发展：签约19个航空航天项目（总投资25.58亿元），包括新型涂料研发、人工智能设备制造等 [4] - 商贸物流：建设国际商贸物流CBD和创新中心，通过金融赋能吸引头部企业集聚 [5] - 区域联动：协同广阳区等周边区域发展"会展+产业/文旅/消费"融合业态，共享自贸区政策 [6] 南部县（市）与雄安新区联动 - 产业对接：大城县科泰建材、文安县泰华远大等企业产品应用于雄安标志性工程，形成"新区研发+周边孵化"等合作模式 [7] - 交通网络：京雄城际、荣乌高速等3条高速公路通车，实现与雄安无缝衔接 [8] - 政务服务：3380项廊坊事项与雄安新区实现"区域通办" [8]

中阿经贸合作现状与展望 - 2024年中阿贸易额达4074亿美元，同比增长2.3%，中国连续多年保持阿拉伯第一大贸易伙伴国地位 [1] - 中企在埃及、阿联酋和沙特等国建设多个产业园区，实施金属冶炼、建材制造、棉纺加工、渔业养殖等生产性项目 [1] - 阿拉伯国家主权财富基金和企业积极在华投资石化、新能源和科技等产业，双向投资持续升温 [1] 中阿未来合作重点领域 - 巩固传统能源合作，拓展光伏、风电、绿氢等可再生能源合作，打造立体能源合作格局 [1] - 深化新能源汽车、高端装备制造、新材料、绿色低碳等新兴领域合作 [1] - 拓展5G、人工智能、大数据、云计算、航空航天等高新技术领域合作 [1] 第七届中阿博览会概况 - 以"创新、绿色、繁荣"为主题，将于8月28日至31日在宁夏银川市举办 [1][2] - 已有42个国家、30个省(区、市)及港澳台500多家机构和企业报名参展 [2] - 西藏、澳门首次搭建形象展 [2]

公司动态 - 扬州东方雨虹绿色建材科技有限公司成立 法定代表人为张骞 注册资本为500万元 [1] - 经营范围包括新材料技术研发 建筑防水卷材产品制造与销售 塑料制品制造与销售 [1] - 该公司由东方雨虹间接全资持股 [1]

宏观研究 - 2025年二季度经济数据呈现需求端稳定、投资端增速放缓格局，供需关系有所改善，与5 - 6月核心CPI同比稳定上涨信息一致，固定资产投资同比增速回落幅度较大，因高温天气、PPI同比下行和外部环境复杂使市场主体投资决策更谨慎 [2] - 6月金融数据较强，受季节性因素及特殊再融资债发行接近尾声对企业信贷需求挤压效应弱化推动，下半年企业内生扩张意愿及增量财政政策推出节奏影响社融增速，国新办会议传递货币政策“稳”基调、中小银行债券投资监管不扩围、人民币双向波动信号 [3] - 2025年6月我国出口增速升至5.8%，因对非美出口韧性、对美“抢出口”“抢转口”，展望未来对等关税期限推迟，其他国家“双抢”需求仍存拉动出口，长期若关税政策落地全球贸易总额下滑，但中国对美出口相对税率差或收窄，下半年出口小幅承压，风险点在全球贸易额回落 [4] 行业研究 银行 - 7月14日央行公布6月金融统计数据，6月贷款投放冲高，上半年人民币贷款同比略少，对公发挥“压舱石”作用，零售信贷季节性增长，居民消费购房需求改善有限，6月新增社融4.2万亿，增速升至8.9%，低基数下6月M1、M2增速上修，M2 - M1剪刀差收窄，后续银行板块股价良性表现或延续 [5] 电新 - 7月14日甘肃发改委发布容量电价征求意见稿，火电领域全国火电将受益，尤其风光装机容量高增、调节电源价值凸显省份及火电电量电价有压力区域，建议关注甘肃能源等；储能领域利好国内储能产业链，尤其具备运营能力企业 [5] 房地产 - 2025H1光大核心30城住宅成交面积6737万㎡，同比 - 5%，成交均价24968元/㎡，同比 + 4%；核心15城二手住宅成交面积8006万㎡，同比 + 13%，核心10城二手住宅成交均价24275元/㎡，同比 + 0.5%，区域和城市分化加深，投资建议聚焦结构性阿尔法机遇，推荐中国金茂等，物业服务推荐招商积余等 [7] 公司研究 石化 - 诚志股份2025H1预计归母净利润1500万 - 2200万元，同比下降88.24% - 91.98%，预计25 - 27年归母净利润分别为0.76、1.54、1.85亿元，对应EPS分别为0.06、0.13、0.15元/股，维持“买入”评级 [8] 建材 - 濮耐股份考虑二季度活性氧化镁业务放量不及预期及信用减值影响，下调25年归母净利预测至3.05亿元，看好活性氧化镁业务放量及海外美国工厂弹性，基本维持26 - 27年归母净利预测为5.47/7.59亿元，维持“增持”评级 [9] - 科达制造发布25年半年度业绩预增公告，预计上半年归母净利润7.00 - 7.90亿元，同比增长54.03% - 73.83%，低基数下业绩同比大幅预增，二季度经营业绩稳中有升，两个陶瓷厂6月点火投产，海外建材持续扩产升级，预计25年末建陶产量有望突破2亿平，海外建材板块毛利率有望稳中有升 [10] 医药 - 以岭药业自主研发的芪防鼻通片在澳门获批上市成首款中成药创新药（OTC），用于治疗持续性变应性鼻炎，公司中药新药成果丰硕，研发投入持续加大，25Q1业绩拐点已现，全年业绩有望逐季向好，化药新药研发值得期待，给予25 - 27年归母净利润预测为12.90/14.57/16.41亿元，对应PE为19/17/15倍，维持“买入”评级 [11]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：房地产、建材家电、能量饮料、债券 - **公司**：华润、滨江、绿城、建发中海、东鹏饮料、红牛、海螺水泥、塔牌集团、华新水泥 纪要提到的核心观点和论据 房地产行业 - **核心观点**：从增量扩张转向提质增效，政策注重存量优化和治理，关注后周期领域 [1][5][6] - **论据**：自2019年以来进入提质增效阶段，城镇化从快速增长期转向稳定发展期，城市发展从增量扩张转向存量提质增效，会议强调推进城市更新，未提及棚改货币化 [6] 房地产发展路径 - **核心观点**：以“好房子”为重点，提升现有住房品质和优化周边环境 [7] - **论据**：会议提出七大任务强调存量优化，如建设智慧城市加设地下管网等，“好房子”概念涵盖小区内外品质提升 [7] 城市群和都市圈房地产市场 - **核心观点**：一二线核心城市及其都市圈核心区域房地产市场将跑赢全国平均水平 [1][8] - **论据**：会议继续将城市群和都市圈发展作为重点，布局于都市圈核心区域的区域性房企大概率表现优异 [8] 能量饮料行业 - **核心观点**：人口流动对能量饮料消费有显著影响，消费有望提升 [1][9] - **论据**：人口流动促进人力资源发挥，一二线城市消费者偏好能量饮料，人口向高密度区域集中增加就业机会，各省能量饮料销售额与劳动力人口数量排名相似 [9] 东鹏饮料 - **核心观点**：全年收入增速预期维持35%，当前估值具备性价比 [1][11] - **论据**：公司认可收入与利润预期，2025年预计利润约48亿元，按预测2025年市盈率31倍、2026年底23倍估值，今年是全国平台化和品牌投放向单点转化元年，消费增速快且估值未饱和 [11] 建材行业 - **核心观点**：城市更新和城中村改造对建材行业需求拉动有限，水泥板块受益 [2][12][13] - **论据**：政策表述温和未预示大规模城镇改造，房地产新开工和销售面积有压力，老旧房屋翻新需求增量难抵整体下滑趋势，水泥板块受益于需求增长和供给侧改革 [13][14][15] 推荐建材公司 - **核心观点**：推荐海螺水泥、塔牌集团及华新水泥 [2][15][16] - **论据**：海螺水泥市值大、流通性好，盈利能力强；塔牌集团承诺高比例分红，股息率约5.5%-5.6%；华新水泥专注海外业务且国内业务有边际改善 [16] 债券市场 - **核心观点**：目前处于中场休息状态，交易主题落实幅度低于往年，需关注中长期内在趋势及消费韧性 [4] - **论据**：近期商品市场表现良好压制债券，今年债券市场交易主题落实幅度远低于往年，金融数据自去年9月连续爬坡，本月反内卷政策致M1和M0增长是长期趋势催化因素 [4] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 各省能量饮料消费额与人口及GDP体量存在背离，广东市场红牛和东鹏占据主导地位 [1][10][11] - 消费建材受城市更新和城中村改造影响范围最大，包括防水、管道、涂料等产品 [12][15]

房地产政策与市场动态 - 住房城乡建设部强调促进房地产市场平稳健康发展 要求各地因城施策、精准施策 加快建设"好房子"以满足群众需求 [1] - 房企债务重组节奏加快 7月10日A股房地产板块多只股票涨停 包括华夏幸福、光大嘉宝、绿地控股等 港股龙光集团盘中涨幅超80% [1] - 同日商品期货普遍上涨 玻璃主力合约涨幅超5% 焦煤涨超4% 铁矿石、硅铁、焦炭涨超3% [1] 建材板块上涨驱动因素 - 宏观预期改善推动建材板块反弹 中美谈判预期及城市更新政策加码预期形成利好 [2] - 螺纹钢库存逆季节性下降 本周产量环比减少4.42万吨 玻璃库存连续3周下降 [2] - 玻璃行业呈现"反内卷"情绪与基本面改善共振 重点监测省份玻璃库存减少97万重量箱(降幅1.66%) 产销率达107.59% [3] 玻璃与纯碱市场供需 - 浮法玻璃库存下降受补货需求及期货上涨提振 光伏玻璃产量收缩可能减少重碱需求 [3] - 纯碱厂家库存达186.34万吨(周增2.98%) 合成碱利润回落至成本线 企业通过套保锁定利润 [3] - 分析师预计宏观情绪改善和夏季检修将对纯碱期货形成支撑 [3] 建材板块后市展望 - 8月中旬前黑色系期货和玻璃或持续反弹 受政策预期及北方限产影响 [4] - 8月下旬后价格可能二次探底 需验证旺季需求强度 [4] - 玻璃终端需求有望随梅雨季结束改善 市场情绪或与"反内卷"继续共振 [4]

报告行业投资评级 - 房地产-标配（维持）[2] - 建材材料-标配（维持）[2] 报告的核心观点 - 当前房地产市场呈现热点及高能级城市，改善型楼盘成交优先回暖态势，二手房以价换量带动销售，但房价整体仍在缓慢下探，销售动能持续性需观测，后续楼市优化政策加码落地预期提升，地方政府落实收储将化解库存压力、提振市场信心，短期板块走势受政策影响，中期关注销售回暖进程及房企基本面改善，行业周期筑底向上等进程影响板块中长期估值回升，建议关注经营稳健的头部央国企及聚焦一、二线城市的区域龙头企业[4] - 水泥行业面临需求疲软、产能过剩和库存压力等问题，行业强化自律有望支持及修复水泥价格、带动企业盈利改善，中长期头部水泥企业通过技术创新、收并购延伸产业链、加大海外布局可获更大成长空间，建议关注相关企业；消费建材企业“反内卷”行动将提速，加速行业出清及竞争格局优化，2025年一季度企业盈利环比改善，预计年内二手房“以价换量”及存量房翻新带动需求提升，《关于持续推进城市更新行动的意见》加速新增需求释放，2025年消费建材企业销售及利润率有望改善，中长期龙头企业通过多种策略实现持续发展壮大，建议关注具备竞争护城河、基本面稳健的企业[5][6] 根据相关目录分别进行总结 房地产板块行情回顾及估值 - 截至2025年07月3日，申万房地产板块近两周上涨3.81%，跑赢沪深300指数0.66个百分点，在申万31个行业中排第21位；近一月上涨1.43%；年初至今累计下跌6.73%；SW二级房地产板块中，近两周SW房地产开发上涨3.63%，SW房地产服务上涨7.32%[14] - 个股方面，南山控股等近两周涨幅居前，*ST中润等近一月涨幅居前，*ST中润等年初至今涨幅居前；深振业A等近两周跌幅居前，新大正等近一月跌幅居前，*ST卓朗等年初至今跌幅居前[20][21] 房地产行业及公司新闻 - 杭州住房公积金管理中心推出公积金支付购房首付款业务，二手房线上办理功能近期将推出[27] - 何立峰指出要将消费品以旧换新与城市更新行动结合，巩固房地产市场稳定态势，构建发展新模式[27] - 国务院常务会议提出推进“好房子”建设，激活需求、优化供给、化解风险，推动房地产市场止跌回稳[27] - 浙江省杭州市出让6宗住宅用地，全部溢价20%以上成交，总成交金额151.15亿元[27] - 2025年拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，同比增加5000亿元，用于投资建设等[27] - 万科举行2024年年度股东大会，进入“深铁时代”[27] - 房企债券融资临近“复苏”，今年境内债券融资净偿还但金额不大，2028年后到期金额将降至2000亿元规模[27] - 6月百城二手住宅均价环比下跌0.75%，同比下跌7.26%，多数城市二手房“以价换量”；百城新建住宅均价环比上涨0.19%，同比上涨2.59%[27][28] - 1至6月北京二手房网签量同比增长20.4%，上半年深圳一手住宅网签同比增长24.4%，二手住宅过户同比增36.6%，上半年二手房同比增30.7%[29] - 广州住房公积金管理中心征求商转公贷款实施办法意见[31] 房地产周观点 - 6月百城二手住宅均价环比下跌0.75%，同比下跌7.26%，多数城市二手房“以价换量”；百城新建住宅均价环比上涨0.19%，同比上涨2.59%；北京、深圳等一线城市二手房成交量同比涨幅明显；房企债券融资临近“复苏”，今年境内债券融资净偿还但金额不大[29] - 房地产市场热点及高能级城市改善型楼盘成交优先回暖，二手房以价换量带动销售，房价整体缓慢下探，前4月楼市销售回暖，5月同比回落，销售动能持续性需观测，后续楼市优化政策加码落地预期提升，地方政府落实收储将化解库存压力、提振市场信心，短期板块走势受政策影响，中期关注销售回暖进程及房企基本面改善，行业周期筑底向上等影响板块中长期估值回升，建议关注保利发展等企业[30] 建材板块行情回顾及估值 - 截至2025年07月3日，申万建筑材料板块近两周上涨6.38%，跑赢沪深300指数3.22个百分点，在申万31个行业中排第5位；近一月上涨3.14%；年初至今累计上涨2.13%；SW二级板块中，近两周SW玻璃玻纤上涨12.71%，SW水泥上涨4.74%，SW装修建材上涨4%[31][32] - 个股方面，亚玛顿等近两周涨幅居前，冀东水泥等近一月涨幅居前，中旗新材等年初至今涨幅居前；森鹰窗业等近两周跌幅居前，中旗新材等近一月跌幅居前，*ST嘉寓等年初至今跌幅居前[35][37] 建材行业重要数据 - 水泥：本周全国水泥需求颓势不减，价格走低，市场均价332元/吨，较上周下滑4元/吨；原料面熟料市场需求一般，价格持稳，动力煤价格弱稳，成交订单有限；供需方面，南方受降雨影响，北方下游无工程项目，后续需求或下滑，产量低位[38] - 平板玻璃：本周市场成交氛围不温不火，下游刚需补货，多地厂家稳价出货，个别企业有优惠，需求有限，进入传统淡季，终端需求缩窄，市场弱势运行[43] - 光伏玻璃：本周价格弱稳，2.0mm厚度均价11元/平方米，较上周持平，部分企业减产、冷修，供应量下降[46] 建材行业及公司新闻 - 央行建议加大货币政策调控强度，实施适度宽松货币政策，支持科技创新、提振消费，维护资本市场稳定[48] - 6月非制造业商务活动指数为50.5%，综合PMI产出指数为50.7%，均较上月上升[48] - 国内头部光伏玻璃企业计划7月开始集体减产30％，部分玻璃企业堵口计划增多，后续供应量将下滑[48] - 深圳市预拌混凝土造价信息连续15个月下降，行业大部分企业亏损[48] - 截至6月30日，全国砂石综合均价86元/吨，同比下降12.24%，月环比下降2.27%，行业面临库存高、产能大、需求低等问题[48] - 中央财经委员会会议强调治理企业低价无序竞争，推动落后产能退出[52] - 中国水泥协会发布推动水泥行业“反内卷”“稳增长”高质量发展意见[52] 建材周观点 - 水泥行业面临需求疲软等问题，行业强化自律有望支持及修复水泥价格、带动企业盈利改善，中长期头部水泥企业通过技术创新等可获更大成长空间，建议关注海螺水泥等企业[50] - 消费建材企业“反内卷”行动将提速，加速行业出清及竞争格局优化，2025年一季度企业盈利环比改善，预计年内二手房“以价换量”及存量房翻新带动需求提升，《关于持续推进城市更新行动的意见》加速新增需求释放，2025年消费建材企业销售及利润率有望改善，中长期龙头企业通过多种策略实现持续发展壮大，建议关注北新建材等企业[50][51] 建议关注标的推荐理由 - 保利发展是房地产央企龙头，销售优，负债结构好，融资成本低，拿地聚焦核心城市，业绩稳健，估值便宜[53] - 华发股份承接华发集团房产开发，形成“1+3”格局，聚焦核心城市群，国企经营及业绩稳健，融资有优势，全国布局及多元发展成型[53] - 招商蛇口是城市和园区综合开发运营服务商，业务涵盖开发、资产运营和城市服务，销售增速领先，REITs扩募有利，股东背景雄厚，土地储备高价值，中特估估值修复可期[53] - 滨江集团是杭州房地产龙头，经营稳健，“三道红线”绿档，融资成本优化，授信充裕，土地储备区位好、优质，销售成绩好[53] - 海螺水泥主营水泥等业务，形成“海螺模式”，有资源等优势，为水泥龙头，区域布局有竞争优势，新国标有利提升市场份额[53] - 塔牌集团盘踞粤东，有资源及区位优势，逆市提升市场占有率，能保持盈利，销售利润率高，资产负债率低，现金流好，股息率有吸引力[53] - 华新水泥以“海外多业务发展等”为战略引领，目标建设跨国建材企业，业绩韧性强，盈利能力高，积极布局海外，分红比例稳定且高[53] - 北新建材是中国建材集团新型建材平台，实施“一体两翼、全球布局”战略，石膏板市场占有率超60%，定价话语权高，盈利能力强，环保及消费升级、全球化布局和新业务带来成长空间[53] - 兔宝宝以木制品装饰材料为主，形成完整产业链，为国内板材龙头，品牌度高，产品和渠道优势明显，小B端渠道将提升市场占有率[53] - 三棵树是中国涂料第一品牌，产品延伸、应用范围拓展，凭借多方面竞争优势构建护城河，持续优化渠道结构，销售规模增长快[53][55]

金属板块 - 中国宏桥是全球优质电解铝巨头，预计今年归母净利润223亿元，对应PE为6.8X，假设分红率60%，股息率为8.8%[14] - 洛阳钼业铜钴加速放量，预计2025 - 2027年归母净利润167/169/198亿元，按最新市值对应PE为10/10/9X[19] 建材板块 - 中材科技特种玻纤布业务预计2024 - 2026年贡献利润分别为0.2、3.0、7.2亿元[25] - 科达制造海外收入占比从2017年的36%提升到2024年的64%，预计2025 - 2026年业绩为17.2、19.0亿元[31] - 三棵树14 - 24年收入复合增速约25%、19 - 24年收入复合增速约15%，预计未来零售业务有较大市场空间[45] 交运板块 - 顺丰控股2025年4月件量增速达30%，2024年总分红比例达87.6%[63][64] - 中航信ROE及ROIC常年稳定在15%上下，净利率稳定在30%附近，2024年净利率24%[68] - 中谷物流预计2025 - 2027年归母净利润19.7/20.6/21.5亿元，对应PE为10.3/9.8/9.4x[89] 化工板块 - 亚钾国际在老挝拥有氯化钾矿区面积263.3平方公里，储量超10亿吨，现有百万吨产能，目标年产量180 - 200万吨[91] - 久日新材作为光引发剂龙头，行业景气有望上行，历史主要光引发剂品种曾涨价25% - 95%[106] 其他板块 - 福能股份风电利用小时冠绝全国，预计2025 - 2027年EPS为1.03元、1.04元和1.43元[111][118] - 国投电力煤电机组中百万等级机组占比61%，控股雅砻江水电优质，预计2025 - 2027年EPS为0.92元、1.04元和1.11元[121][128] - 鸿路钢构智能化逐步落地，看好市占率提升和降本推进[133] - 四川路桥预计2025年利润80亿，对应股息率约7%[142] - 中煤能源预计2025 - 2027年EPS分别为1.16元、1.17元和1.19元，给予“买入”评级[155] - 电投能源预计2025 - 2027年EPS分别为2.64元、2.94和2.95元，给予“买入”评级[170][171]

招商引资成效 - 截至2025年5月底 武侯区簇锦街道落地市级重大产业化项目3个 新增企业800余家 [1] - 辖区工业企业产值近3年年均增长9% 多项经济指标位居全区前列 [2] 创新服务案例 - 乐车汽车超市项目因工业用地属性问题受阻 簇锦街道联合5部门修改7版材料 将签约开业周期从5个月压缩至2个月 [2] - 东方雨虹建材科技有限公司西南总部注册时 街道启动"绿色通道"实现当天提交资料当天获营业执照 [2] - 华夏大悦城商业REITs项目通过"三方联审"机制评估资产 3个月补齐16项手续 最终实现3.67倍超额认购 发行规模超33亿元 [2] 政策支持措施 - 推行"地块专班制"创新举措 协调容缺受理 并联审批等流程优化 [2] - 搭建"省市区政企+金融机构"协同体系 采用"先办证后补手续"方式加速项目落地 [2] 企业反馈 - 乐车汽车超市评价武侯区服务是企业发展的"加速器" [2] - 东方雨虹称赞武侯区办事速度让企业吃了"定心丸" [2] - 华夏大悦城项目方表示街道是并肩作战的"战友" [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品期货方面原油、甲醇及白银宜持多头思路；股指或受政策预期带动震荡上行；国债短期内政策及流动性是主要影响因素，资金面宽松下短端支撑更明确；黄金维持震荡偏强判断；铜价短期内受市场情绪及资金影响在区间内震荡；铝震荡偏强；镍价下探成本支撑，卖期权策略相对占优；碳酸锂价格走势承压；硅能源当前价格深跌概率不高；黑色金属板块短期震荡运行；煤焦震荡偏弱；纯碱和浮法玻璃维持空头思路；油价受地缘层面进展主导，建议持有买看涨期权策略；聚烯烃关注07期权末日轮交易机会；棉花建议维持多配策略；橡胶震荡偏弱 [1][2][4][5][6][8][10] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 周二A股窄幅震荡，沪深两市成交额维持在1.24万亿元左右，金融、煤炭等红利板块收涨，医药、传媒行业跌幅居前，股指期货随现货窄幅整理，IH、IM收涨，IF、IC收跌，各期指基差进一步走强，IC、IM当月合约基差基本收敛 [1] - 市场有韧性但基本面暂无新增利好，处于存量博弈状态，主题轮动持续，2025年陆家嘴论坛开幕，中央金融管理部门将发布重大金融政策，政策预期或带动股指震荡上行 [1] 国债 - 昨日期债全线走高，短端表现更强势，经济金融数据分化，今明两天召开陆家嘴论坛，关注增量政策，流动性受MLF到期影响央行公开市场净回笼，但资金面仍宽松，资金成本向下，央行对流动性呵护意图明确，市场货币政策宽松乐观预期强化 [1] - 宏观面驱动有不确定性，债市趋势性行情有限，短期内政策及流动性是主要影响因素，资金面宽松下短端支撑更明确 [1] 黄金 - 中东局势牵动市场预期，伊以冲突持续，美国施压伊朗，市场担忧美国介入，国际油价升至74美元附近，中东局势演变影响市场避险情绪，加大金价波动，但债务、美元、通胀等大周期利好金价，维持金价震荡偏强判断 [1][4] - 策略上依托长期均线回调买入，或继续持有卖出虚值看跌期权，COMEX金银比维持在历史分位数90%以上，金价上下两难时白银或有脉冲式波动，激进者白银08合约多单轻仓持有，谨慎者持有卖出虚值看跌期权 [4] 有色（铜） - 昨日沪铜在区间内震荡，经济金融数据分化，陆家嘴论坛召开关注增量政策，伊以冲突持续，需求预期谨慎，能源价格抬升影响成本及通胀压力，美元指数走势偏强，矿端紧张格局未转变，国内冶炼企业亏损压力加剧，COMEX - LME套利行为使非美地区库存下滑加剧供给担忧，需求受宏观不确定性和国内消费淡季影响偏谨慎 [4] - 供给紧张确定性高，但宏观预期反复空间大，现实需求谨慎，短期内受市场情绪及资金影响 [4] 有色（铝及氧化铝） - 昨日氧化铝价格早盘低位震荡，夜盘偏强运行，沪铝震荡走高，在有色板块表现强势，经济金融数据分化，陆家嘴论坛召开关注增量政策，伊以冲突持续，需求预期谨慎，能源价格抬升影响成本及通胀压力 [4] - 几内亚矿石事件暂无进展，库存充裕，但发运数据回落，国内氧化铝产量抬升，供给压力未消退，沪铝供给约束明确，需求有不确定性，当前库存低，市场对供给偏紧预期强化 [4] - 氧化铝供给压力仍存，但铝土矿扰动减弱市场下跌动能，叠加估值偏低，向下驱动放缓，沪铝供需面多空交织，低库存为价格形成支撑 [4] 有色（镍） - 资源端菲律宾镍矿供应季节性增加，印尼RKAB放量缓慢，镍矿价格有支撑，镍铁供应宽松，下游不锈钢厂亏损减产，价格走弱，中间品项目产能产量增长，但新能源对镍需求受限于三元电池市场份额走弱，中间品持续流向精炼镍生产，精炼镍环节过剩格局难改 [4] - 近期不锈钢需求进入淡季，市场价格走弱，需求端负反馈叠加菲律宾禁矿扰动平息，带动镍价承压下行，镍基本面过剩格局明确，前期资源国政策扰动使镍价底部维持在11.8 - 12万元区间，随着政策消息进入空窗期，过剩矛盾与悲观情绪使镍价下探成本支撑，重心下移趋势明确，但需警惕资源端扰动 [4] - 镍价临近底部区间，追空风险大，卖期权策略相对占优 [4] 碳酸锂 - 新能源车零售增速积极，政策利好汽车消费，但中间环节电芯产量下滑、排产低于预期，需求兑现效率递减，而锂盐生产环节重回提产周期，矿石提锂产线开工率提升，盐湖产能季节性放量，供给压力增强，库存向上游转移 [6] - 碳酸锂基本面供过于求，锂价走势承压 [6] 硅能源 - 供应方面工业硅开炉总数增加，主要在西南地区，西北地区个别工业硅炉因电价优惠政策恢复生产，需求方面多晶硅在产企业降负荷运作，下游企业开工率下降，自身库存消化缓慢，受高库存压力影响价格弱势 [6] - 西南地区开炉速率较缓，技术面看当前价格水平深跌概率不高，建议介入卖出看跌期权 [6] 钢矿（螺纹） - 昨日现货价格松动，上海、杭州、广州分别跌20、10、10，现货成交转弱，大、小样本建筑钢材日成交量降为27.88万吨和9.25万吨，螺纹钢需求随季节性走弱，但多口径样本延续去库，库存绝对值偏低，基本面矛盾未积累 [6] - 受地缘影响国际油价回升至74美元，国内高铁水日产维持高位，国内煤矿减产，短期减缓炉料估值下修压力，预计近期螺纹价格低位窄幅震荡，策略上继续持有卖出虚值看涨期权RB2510C3250，新单观望，观察20日均线附近压力 [6] 钢矿（热卷） - 昨日现货价格松动，现货成交偏弱，近期国内多地“以旧换新”补贴暂停，叠加外需压力，板材周度表需或已阶段性见顶，长流程钢厂盈利尚可，高炉减产速度慢，热卷、冷轧等板材品种转向累库 [6] - 受中东局势影响国际油价回升至74美元，国内铁水日产维持240万吨以上高位，国内煤矿减产，短期炉料价格下修压力减轻，预计短期热卷价格低位窄幅震荡，前期推荐的热卷10合约空单配合平仓线持有 [6] 钢矿（铁矿） - 6月份国内高炉减产幅度有限，铁水日产维持240万吨以上高位，受澳洲部分矿山财年末冲量等因素影响6月进口矿发运季节性上行，铁矿供需边际由紧转宽松，港口实际累库有待高炉进一步减产或矿山供应增加 [6] - 铁矿期价贴水程度深，现阶段现货价格向下压力大于期货，估计铁矿价格跟随钢材价格维持窄幅区间运行态势，策略上I2601合约空单配合止损线（680）持有 [6] 煤焦（焦煤） - 传统安全生产月背景下矿山原煤日产下降，但上游库存累至新高，去库压力增强，淡季预期使钢焦企业降低生产负荷，原料备货维持低库存策略，焦煤中长期过剩局面难改 [8] - 关注煤矿主动减产带来的短期供给收紧，谨慎者焦煤前空可上调止盈线择机止盈 [8] 煤焦（焦炭） - 环保督察组入驻及即期焦化利润亏损等因素制约独立焦企开工积极性，焦炭日产边际回落，下游钢厂同步放缓高炉生产及原料备货速率，焦炭刚需支撑及补库需求下滑，基本面供需双弱 [8] 纯碱/玻璃（纯碱） - 昨日纯碱日产小幅降至10.90万吨，供给维持宽松格局，需求无亮点，下游按需采购，维持原料低库存策略，产业链纯碱库存集中在上游碱厂，存量库存偏高，消化难度大 [8] - 维持纯碱空头思路，前期推荐的纯碱09合约空单可耐心持有，配合下调后的平仓线锁定部分盈利，新单逢反弹试空 [8] 纯碱/玻璃（浮法玻璃） - 昨日四大主产地产销率维持100%以上，国内房地产竣工周期下行，叠加季节性规律，玻璃需求预期偏弱，玻璃深加工企业订单天数降至9.83天，环比-5%，同比-5.48%，原片库存天数9.2天，环比-5.2%，同比-14%，玻璃厂生产偏刚性，无进一步扩大冷修计划 [8] - 玻璃供给宽松格局未变，价格不具备见底反转条件，策略上单边玻璃FG509合约前空持有，配合平仓线锁定部分盈利，组合上耐心轻仓持有买玻璃01 - 卖纯碱01套利（最新价差 - 118，+10），或玻璃9 - 1反套策略（最新价差 - 57，-2） [8] 原油 - 地缘政治方面伊以冲突激烈博弈，相互打击未缓解，周二以色列袭击伊朗雷伊炼油厂，此前伊朗多轮导弹打击以色列海法炼油厂，特朗普倾向打击伊朗核设施而非外交解决 [8] - 地缘层面进展主导油价波动，短期市场波动放大，建议持有买看涨期权策略 [8] 甲醇 - 特朗普表示未主动联系伊朗进行“和平谈判”，伊以各自计划发动新一轮袭击，霍尔木兹海峡撞船事件使市场看多情绪发酵，甲醇期货价格上涨 [10] - 近一周西北甲醇签单量为4.8（ - 5.8）万吨，甲醇价格上涨后现货成交转弱，本周一和二西北竞拍流拍率大幅上升，中东局势难辨，警惕期货剧烈波动风险 [10] 聚烯烃 - 伊以冲突升级，原油价格冲高，聚烯烃小幅跟涨，周二高压现货报价上涨170元/吨，市场担忧中东进口量减少，低压和线性供应充足，现货涨幅有限，本周工厂开工率稳定，下游开工率下降，基本面偏弱 [10] - 美国介入伊以局势，本周内事态或有重大变化，今日07期权到期，周一推荐的买入看涨止盈，下午若期货企稳，建议卖出虚值一档看涨或看跌期权 [10] 棉花 - 供应方面全疆大部棉花现蕾，个别地区开花，预计未来一周全疆大部棉花有高温热害风险，下游需求方面纱厂开机整体维持在相对偏高位置，传统淡季订单清淡，但前期外销订单重启使纱厂去库效果好，成品库存未处高位 [10] - 国内供需偏紧预期走强，短期基本面无方向性利空驱动，建议维持多配策略 [10] 橡胶 - 轮胎企业产成品库存高位，去库不畅拖累产线开工回升，需求传导受阻，下游放缓对原料橡胶采购，港口库存重回累库趋势，ANRPC生产环节进入季节性增产时期，泰国产区降雨预警对割胶作业负面影响不大 [10] - 胶价反弹空间受限，本周关注海外地缘冲突对合成橡胶走势的扰动 [10]