数字资产市场表现 - 比特币价格触及12.2万美元关口，涨幅达3.2%，距离历史高位仅一步之遥 [1] - 以太坊突破4300美元，创2021年12月以来最高水平，周末市场反弹推动上涨 [1] 机构投资动态 - 上市数字资产财务公司持有价值1130亿美元的比特币储备 [3] - 聚焦以太坊的投资工具持仓规模达130亿美元 [3] - 机构资金持续流入企业债券与美国现货ETF，叠加美国对进口金条加征新关税后市场情绪转变 [3] 市场情绪与期权交易 - 以太坊看跌/看涨比率维持0.40低位，显示市场整体偏向乐观 [5] - 12月26日到期的6000美元行权价看涨期权成为交易集中度最高的合约 [5] - 比特币与以太坊持仓结构显著偏向9月与12月到期的看涨期权 [5] 价格目标与支撑位 - 比特币下一关键目标位是历史高点123205美元 [5] - 若上行动能减弱，116000美元附近或形成支撑 [5] 行业趋势与驱动因素 - 比特币作为无国界、免关税的价值存储载体，正获得越来越多投资者青睐 [3] - 全球宏观降息周期及传统金融体系加速接纳加密资产 [5] - 特朗普家族在加密领域的布局持续发酵，埃里克·特朗普在多家数字资产实体持有金融利益 [3] 特定项目进展 - 投资者就特朗普家族支持的World Liberty Financial项目展开磋商，该计划拟通过上市公司形式持有WLFI代币 [3]

华尔街资本动向 - 贝莱德7月第四周斥资12亿美元抢购ETH 同期BTC购买金额仅2.67亿美元 ETH买入规模达BTC四倍以上 [1] - 贝莱德以太坊ETF(ETHA)规模10天内从50亿美元突破100亿美元 显示资本风向从BTC"数字黄金"转向ETH"数字石油"逻辑 [1] 华检医疗战略转型 - 8月8日宣布转型为港股首家增强版以太坊金库公司 推出三箭齐发战略 [2][3] - 第一箭：启动全球增强版以太坊金库战略 含七重下行保护机制和主动收益增强策略 目标成为全球最大以太坊金库上市公司 [4] - 第二箭：与HashKey Group合作 获得ETH大宗交易执行、流动性支持及医疗创新药知识产权RWA融合路径 [8] - 第三箭：首批买入5190枚ETH 均价28,798.21港元 总对价1.49亿港元 可动用资金上限8.8亿港元 [9] 以太坊机构价值逻辑 - 五大核心支柱支撑机构转向：通缩性(年化销毁率1.2%-2.4%)、生息型(质押收益2.1%-4%)、生态霸权(DeFi市占57%)、合规破局、流动性刚需(90%稳定币/RWA部署) [11][12] - 渣打银行预测企业财资部门ETH持有占比将从1%升至10% [12] 医疗RWA生态布局 - 与华大共赢设立全球首只创新药知识产权代币化基金 打通生物医药项目资源与链上生态 [14] - ivd.xyz交易所采用"中心化效率+去中心化安全"架构 实现ETH作为价值捕获媒介、结算资产和治理凭证 [14] 差异化竞争壁垒 - 金库战略含ATM融资、衍生品对冲、定投策略三重保险机制 [17] - 医疗RWA解决创新药研发10年周期痛点 通过代币化实现碎片化投资顶尖生物医药IP [18][19] 市值增长路径 - 对标美股以太坊阵营：Bitmine持仓83.3万ETH(市值300亿美元)、SharpLink持仓49.9万ETH(年化收益5000万美元) [22] - 华检医疗7月股价累计涨118% 8月6日单日暴涨38.43% 市值突破128亿港元 [23] - 渣打预测ETH价格将突破4000美元 若两年内ETH储备扩至10万枚 资产价值超40亿美元 [24] 新金融基础设施 - 中美两地申请稳定币牌照 连接中国创新药资产与全球资本 [26] - 构建"以太坊储备+医疗生态"协同效应 目标成为港股千亿市值标杆 [26]

公司动态 - 国际商业结算(00147)全资附属公司成泰与陈三明先生于2025年8月8日订立合营协议，成立合营企业 [1] - 合营企业股权结构为成泰持股70%、陈三明持股30% [1] - 合营企业主营业务为加密资产相关业务 [1] - 公司认为合营企业符合其发展金融科技产业的战略，有助于拓展业务范围并实现收入多元化 [1] 加密货币行业分析 - 加密货币采用加密技术规范货币单位生成，并通过区块链技术验证资金转移 [1] - 加密货币具备公钥与私钥安全机制，使交易双方资金转移更便捷 [1] - 公司认为加密货币作为价值储存方式具有抗通胀潜力，长期可能实现价值升值 [1] - 公司将优先投资市场成熟度高、流动性佳、市值大且具长期持有价值的加密货币 [1] - 董事会看好加密货币市场发展前景 [1]

华尔街资本动向 - 贝莱德7月第四周斥资12亿美元抢购ETH，同期BTC购买金额仅2.67亿美元，ETH买入规模达BTC四倍以上 [1] - 贝莱德以太坊ETF（ETHA）规模10天内从50亿美元突破100亿美元，显示资本风向从BTC"数字黄金"转向ETH"数字石油"逻辑 [1] 华检医疗战略转型 - 公司宣布转型为港股首家增强版以太坊金库公司，推出三箭齐发战略 [2] - 第一箭：启动全球增强版以太坊金库战略，包含七重下行保护机制和主动型收益增强策略，目标成为全球最大以太坊金库上市公司 [3] - 第二箭：与HashKey Group合作，获得ETH大宗交易执行、流动性支持及医疗创新药知识产权RWA融合路径 [6] - 第三箭：首批买入5190枚ETH，平均价格28,798.21港元，总对价1.49亿港元 [7] 以太坊机构价值逻辑 - 五大核心支柱支撑ETH成为机构"必选项"：通缩性（年化销毁率1.2%-2.4%）、生息型（质押年化2.1%-4%）、生态霸权（DeFi市占57%）、合规破局、流动性刚需（90%稳定币和RWA部署在ETH） [8][9] - 渣打银行预测企业财资部门ETH持有占比将从1%升至10% [9] 医疗RWA生态布局 - 公司与华大基因设立全球首只创新药知识产权代币化基金，打通生物医药项目资源与链上生态 [10] - ivd.xyz交易所采用ETH作为价值捕获媒介（RWA收益自动兑换ETH）、资产结算基础（稳定币IVDD清算）和治理支撑（ETH作为投票权凭证） [10] 差异化护城河 - 金库战略包含ATM融资、衍生品对冲、定投策略三重保险机制 [13][14] - 医疗RWA解决创新药研发痛点：通过代币化将10年研发周期的高价值资产转化为可分割交易凭证 [15] 市值增长路径 - 对标美股"以太坊阵营"：Bitmine持仓83.3万枚ETH（市值300亿美元）、SharpLink持仓49.9万枚ETH（年化收益5000万美元） [18] - 公司潜在路径：增持ETH（目标10万枚）、扩大RWA规模、申请稳定币牌照，渣打预测ETH价格突破4000美元可能推动千亿港元市值目标 [21][22] 香港金融创新范本 - 公司同时在中国香港和美国申请稳定币牌照，构建连接中国创新药资产与全球资本的以太坊生态枢纽 [23][24]

加密资产的概念与边界 - 加密货币最初关注支付功能，分为"基于账户"和"基于价值"两条路径，前者与传统监管兼容，后者侧重价值防伪和真实转移[4] - 随着技术迭代和生态复杂化，加密资产概念更适用于描述当前Web3.0背景下的加密金融体系，其中仅有少数具备明显货币属性[4] - 狭义加密资产包括四类：比特币类储备资产、稳定币类支付工具、智能合约平台代币（如ETH、SOL）以及证券型代币和现实资产代币化（STO/RWA）[5] - 广义加密资产涵盖Web3.0赛道资产（NFT、SocialFi等）、加密衍生金融产品（如ETF）以及央行数字货币（CBDC）[5] - 迷因币和空气币虽受市场关注，但缺乏实际功能或价值支撑，严格意义上不属于加密资产范畴[6] 美国加密资产政策演变的动因 - 特朗普家族深度参与加密资产领域，包括发行NFT系列、推出DeFi平台WLFI（流通市值21亿美元）及Meme币（TRUMP/MELANIA币），经济利益驱动政策转向[8] - 加密行业在2024年大选中筹集2.45亿美元政治资金支持亲加密候选人，年轻选民因加密资产参与度提高成为关键票仓[9] - 共和党主张放松金融监管，与加密资产去中心化理念契合，2018年通过法案放宽中小银行监管，与民主党《多德-弗兰克法案》形成对立[9] - 美元稳定币（USDT 1508亿美元/USDC 594亿美元）占稳定币总供应量2349亿美元的89%，2024年处理交易14万亿美元，客观上强化美元地位[10] - 美国SEC 2024年加密执法罚款达47亿美元（2023年仅1.5亿美元），IRS加强税务监管，但特朗普政府2025年推动税收减免以吸引行业资本集聚[10] 全球加密监管动态 - 美国政策调整与欧盟MiCA法案实施推动全球加密监管进入新阶段，需重新平衡价值与安全[2] - 特朗普政府政策转向包括支持稳定币USD1发行、否决IRS税务报告新规，旨在建立"全球加密货币之都"[10] - 民主党提出《终结加密腐败法案》限制官员发行数字资产，反映两党在加密监管上的根本分歧[8]

核心观点 - Figma上市首日飙涨250% 市值达676亿美元 远超2023年与Adobe解除并购协议时的200亿美元估值 显示科技IPO市场迎来重要拐点 [1] - 市场分析认为Figma成功上市将吸引更多AI相关科技公司重启上市计划 推动美国IPO市场在2025年实现转折性复苏 [1] 公司表现与估值 - Figma开盘报83美元 远高于33美元发行价 盘中最高逼近125美元 涨幅超277% 最终收盘报115.5美元 [1] - 公司及其现有股东共计出售3690万股股票 募资金额达12亿美元 [3] - 创始人通过B类股票掌控74.1%投票权 早期股东包括红杉资本、Kleiner Perkins等硅谷知名风投 [3] 行业背景与市场动态 - 2025年第二季度美股完成59宗IPO 合计募资150.2亿美元 高于第一季度的45宗IPO和112.3亿美元募资 [4] - 2025年上半年IPO募资总额达262.5亿美元 远超2022年77亿美元和2023年194亿美元全年水平 [5] - 美股科技板块强劲反弹 微软、Meta等巨头发布强劲财报 生成式人工智能投资热潮推升纳指和标普500指数刷新历史高位 [3] 竞争格局与AI布局 - Figma推出AI功能涵盖图像生成、自动布局与代码编写等模块 旨在提升设计效率 [7] - 面临Canva、Adobe、Sketch等设计平台竞争 Canva推出"Magic Studio"套件 Adobe在Firefly模型基础上拓展至Photoshop与Illustrator [7][8] - 红杉资本合伙人表示Figma在AI领域能力比2022年更为扎实 成为推动估值重估的关键因素 [8] 市场影响与象征意义 - Figma上市被视为科技行业资本回归的象征 其客户包括Netflix、Airbnb和Duolingo [1][3] - 2025年已迎来Chime、Circle、CoreWeave、Hinge Health等科技与新经济公司上市 覆盖金融科技、加密资产、人工智能与数字医疗等前沿赛道 [4] - 具备强大人工智能能力的软件公司正成为投资者关注焦点 [8]

香港稳定币市场动态 - 香港《稳定币条例》于8月1日正式生效，引发市场广泛讨论，业内认为该条例将为加密资产市场注入合规动能并重塑跨境支付、数字资产投资及金融基建的竞争格局 [1] - 香港金管局总裁余伟文多次发文强调需理性看待稳定币发展，专家指出稳定币本质是支付工具，无升值空间 [1] 稳定币应用场景 - 圆币集团拟推出的港元稳定币HKDR聚焦跨境支付，预计可提升商户支付效率并降低交易成本，其子公司圆币创新科技已进入金管局稳定币发行人"沙盒" [3] - 京东币链计划将稳定币应用于传统跨境贸易结算及零售场景，蚂蚁国际同样瞄准跨境支付需求 [4] - 稳定币其他应用方向包括资产上链交易结算，京东稳定币将率先在"京东全球售港澳站"落地 [4] 牌照竞争与生态建设 - 7月有近10家港股上市公司公告拟申请稳定币牌照或升级虚拟资产交易牌照 [6] - 圆币集团总裁刘宇指出，获得牌照仅是起点，需持续投入生态建设如钱包托管、法币兑换等环节，稳定币主要收益来自储备资产利息 [7] - 全球稳定币监管尚未成熟，牌照价值取决于发行人构建完整生态的能力而非单一资质 [7] 市场竞争格局 - 美元稳定币占据全球超90%市场份额，USDT和USDC合计市占率达86 5%，总市值突破2500亿美元 [9][10] - 港元稳定币面临美元稳定币的竞争压力，因港元与美元挂钩导致商户可能倾向直接使用后者 [11] - 香港中文大学教授肖耿指出，美元走弱或促市场转向其他稳定币，真实交易需求（如京东、蚂蚁的跨境支付场景）是核心驱动力 [11][12]

香港稳定币市场发展 - 香港《稳定币条例》于8月1日正式生效，引发市场高度关注，香港金融管理局总裁余伟文多次发文强调需理性看待稳定币发展 [1] - 业内人士认为条例实施将为香港加密资产市场注入合规动能，并可能重塑跨境支付、数字资产投资及金融基建竞争格局 [1] - 专家指出稳定币本质是支付工具，无升值空间 [1] 稳定币应用场景 - 圆币集团拟推出的港元稳定币HKDR核心应用场景为跨境支付，预计提升商户支付效率并降低交易成本 [2] - 圆币集团已积累丰富香港商户资源，并与找钢集团旗下子公司签订意向书支持国际贸易业务稳定币结算 [2] - 京东币链目标为连接传统跨境贸易结算市场，蚂蚁国际同样拥有庞大跨境支付需求 [3] - 京东稳定币将率先在"京东全球售港澳站"落地，支持零售场景购物 [3] 稳定币发行人生态建设 - 香港金管局初期仅发放少数稳定币牌照，但7月有近10家港股上市公司公告拟申请牌照 [4] - 圆币集团总裁刘宇认为获得牌照仅是起点，需持续投入分销、场景、链上生态等建设 [4] - 稳定币主要收益来自储备资产利息，发行人价值在于构建完整生态能力而非单一牌照 [4] 市场竞争格局 - 美元稳定币占据全球超90%市场份额，USDT与USDC合计占86.5%市场份额 [6] - 香港稳定币发行人面临美元稳定币竞争压力，港元与美元挂钩使商户更倾向直接使用美元稳定币 [6] - 香港中文大学教授肖耿指出美元稳定币主导地位部分源于美元升值周期，未来若美元走弱市场或转向其他稳定币 [7] 市场发展驱动力 - 肖耿强调真实交易需求是稳定币市场核心驱动力，京东、蚂蚁等平台在跨境贸易支付中的优势能释放稳定币潜力 [7] - 稳定币需具备规模、频率和流动性基础才能实现健康发展 [8]

公司融资计划 - 智云国际控股(08521)于2025年7月29日交易时段后与认购人订立协议，发行6300万股新股，每股认购价0 760港元 [1] - 认购股份根据一般授权发行，较协议当日联交所收盘价0 91港元折让16 48% [1] - 认购事项所得款项净额约4762万港元，其中90%以上将用于建立加密资产库存（重点配置比特币及相关工具），最多10%补充营运资金 [1] 资金用途分配 - 加密资产库存建设占比超90%，显示公司战略重心转向比特币领域 [1] - 营运资金补充占比不超过10%，反映公司当前现金流需求较低 [1] 股权稀释与定价 - 新股发行规模6300万股，定价0 760港元较市价存在显著折让 [1] - 折让幅度达16 48%，可能基于市场流动性或战略投资者条款 [1]

公司融资安排 - 公司与认购人订立认购协议 发行及配发6300万股股份 每股认购价为0.760港元 [1] - 认购股份根据一般授权发行 认购价较协议日期收市价0.91港元折让16.48% [1] - 认购事项所得款项净额约4762万港元 [1] 资金用途分配 - 最多10%所得款项净额用作补充集团营运资金 [1] - 90%或以上所得款项净额用于建立加密资产库存 重点配置比特币及比特币相关工具 [1]