吴说获悉，据 @starzq 统计，对于主要的加密资产和核心美股资产，如果想要花费最小投资额赚到 100 万美元，则需要在 2006 年 3 月 27 日以 $0.44 价格最少买入 2,446 美元的英伟达股票可在 2025 年达成 100 万美元目标；或在 2010 年 6 月 29 日以 $1.71 价格买入 3,975 美元的特斯拉股票；或在 2014 年 9 月 17 日以 $457.33 价格买入 5,235 美元的 BTC；或在 2017 年 9 月 17 日以 $0.0013 价格买入 9,536 美元的 狗狗币等。 来源：市场资讯 （来源：吴说） ...

公司近期比特币收购与融资活动 - 公司在2024年12月1日至7日期间，以约9.627亿美元现金收购了10,624枚比特币 [1] - 此次收购使公司比特币总持有量达到660,624枚，其总持仓的平均成本约为每枚74,696美元 [1] - 本次收购比特币的平均价格为每枚90,615美元，资金来源于公司通过股权发行计划出售A类普通股和A系列永久步进优先股 [2] 股权融资细节 - 公司通过股权销售在报告期内筹集了9.63亿美元净收益 [2] - 筹集资金中约96%来自出售A类普通股，公司出售了5,127,684股，获得9.281亿美元净收益 [3] - 剩余4%的收益来自出售优先股，公司出售了442,536股10.00% A系列永久步进优先股，获得3490万美元净收益 [3] 未来融资能力 - 公司股权发行协议下仍有重大剩余融资能力，可用于未来收购或公司用途 [4] - 截至12月7日，公司A类普通股发行计划下仍有约134.5亿美元可供发行和出售 [4] - 公司其他各类优先股发行额度也剩余充足，包括8.00% A系列永久行权优先股计划下203.4亿美元，步进优先股计划下41亿美元，可变利率A系列永久延伸优先股计划下40.4亿美元，以及10.00% A系列永久奋斗优先股计划下16.4亿美元 [5] 公司股价表现与估值 - 公司股票收盘价为178.99美元 [6] - 该股本月迄今下跌25.07%，年初至今下跌40.34% [6] - 披露时，公司交易价格相对于其净资产净值存在溢价，倍数约为1.13倍 [6]

核心观点 - YZi Labs正式指控BNC的资产管理方10X Capital存在多项管理问题，并威胁改变投资策略，要求其在12月5日前进行整改，否则将推动公司治理层面的改变以维护股东权益 [1] 指控内容 - 指控10X Capital作为BNC资产管理方存在管理不善、信息披露延迟及治理缺失 [1] - 指控10X Capital威胁放弃原承诺的BNB金库策略，转向投资其他加密资产（如SOL），这与7月PIPE融资时的战略表述严重不符 [1] 整改要求 - YZi Labs要求10X Capital在12月5日前书面承诺继续执行BNB金库战略 [1] - 要求10X Capital书面确认未违规处置BNB资产 [1] - 要求10X Capital公开金库数据与风险框架等关键信息 [1] 潜在行动 - 若整改无进展，YZi Labs将推动扩大董事会与更换管理层，以维护股东权益 [1]

公司比特币持仓动态 - 全球最大的公开交易比特币持仓公司Strategy(MSTR)上周未增加其比特币持仓 结束了自10月6日以来连续六周的每周购买记录[1] - 公司执行主席Michael Saylor通常在周日于X平台预告购买 并于周一东部时间上午8点左右公布细节 但本周未发布相关推文[1] 公司财务状况与市场表现 - 根据公司数据面板 Strategy目前持有649,870枚比特币 平均成本为每枚74,433美元[2] - 公司股价较历史高点下跌约70% 其市值与净资产价值的倍数(mNAV)略高于1 处于当前周期的最低水平[2] - 周一早盘 公司股价上涨1.5% 同期比特币价格在周末小幅上涨至86,200美元[3] 公司面临的潜在市场风险 - 市场有传言称公司可能被排除在主要股票指数之外 这一威胁上周已引起执行主席Michael Saylor的不满[2]

公司股价与估值表现 - 公司市值一度跌至约653.4亿美元，低于其持有的641,692枚比特币总价值665.9亿美元，出现罕见的“负溢价”现象 [1] - 过去几年公司股价通常以高于其持币净值的溢价交易，此次折价反映出市场对企业运营风险、融资结构及潜在稀释因素的考量 [1] - 尽管比特币价格周跌约2%在10万至10.5万美元间波动，公司股价波动更大，成为更高波动性的代理标的 [1] 市场情绪与投资者行为变化 - 比特币恐惧与贪婪指数处于“极度恐惧”区间，显示市场情绪依旧脆弱 [1] - 短暂的折价事件揭示机构投资者开始区分“比特币作为资产”与“持有比特币的企业”之间的风险差异 [2] - 投资者对企业杠杆化加密策略的容忍度正在下降，直接持有或投资比特币ETF等产品被视为获取加密资产敞口的更优选择 [2] 公司战略与市场反应 - 公司近期以4,990万美元增持了487枚比特币，延续其“长期持币”战略 [2] - 公司持续通过增发股票和优先股筹集资金，这一举措引发市场对未来稀释风险与债务水平的担忧 [2] - 随着美联储降息周期临近及融资成本上升，市场对公司的融资活动反应谨慎 [2]

公司资产配置动态 - 公司于过去一周新增购入约20.38万枚ETH [1] - 公司当前加密资产与现金总持有量达到134亿美元 [1] - 公司持有的加密资产具体包括324万枚ETH和192枚BTC [1] - 公司持有2.19亿美元现金及1.19亿美元的Eightco Holdings股权 [1]

公司核心动态 - CEA Industries（BNC）宣布正打造全球最大BNB企业金库[1] - 公司持有48万枚BNB，总资产约6.63亿美元[1] - 公司定位为面向公开市场的BNB生态投资通道[1] 管理层观点 - CEO David Namdar称BNB是最被低估的蓝筹加密资产[1] - CEO David Namdar为前Galaxy Digital联合创始人[1] 公司估值与股价 - BNC当前每股隐含净资产价值约14.59美元[1] - 公司股价正处于折价交易区间[1]

比特币持仓与购买活动 - 公司作为全球最大的企业比特币持有者，拥有640,000枚比特币，其持有的比特币价值在周一接近800亿美元，当时比特币价格接近历史高点[1] - 公司上周停止了比特币的积累活动，这是自7月底以来首次暂停购买比特币，该周公司支付了1.4亿美元的股息[1] - 今年以来，公司共发布了三次未购买比特币的周度更新，其中两次与第一和第二财季结束时间重合，周一（第三次）的公告与第三财季结束时间重合[4] - 公司联合创始人兼执行主席Michael Saylor在周日通过社交媒体暗示本周不会有新的比特币购买活动，他分享的图表将公司之前的比特币购买表示为“橙色圆点”[5] 财务表现与市场反应 - 公司股价在周一下午上涨2.8%至361美元，今年以来已累计上涨25%，并在7月曾跃升至450美元[3] - 公司第三季度报告其持有的比特币公允价值收益为39亿美元[3] - 第二季度，公司披露了其比特币持仓的140亿美元未实现收益[7] 融资与股息支付 - 公司今年设立了多种类型的优先股作为可转换债务和普通股之外的融资渠道，在已发行的五种优先股中，有三种提供10%的年化股息率[2] - 如果公司未能支付股息，部分优先股的派息将产生应计利息，其STRC和STRD股票当季的派息分别包含2240万美元和3760万美元的应计利息[3] - 预测市场Polymarket的交易员曾预期公司会购买比特币，但在周日，市场预期发生逆转，宣布购买比特币的几率从超过60%暴跌至1%[6]

产品费用调整 - 公司宣布自2025年10月1日起将其旗舰产品Core Bitcoin ETP（代码CBTC）和Core Ethereum ETP（代码ETHC）的管理费从之前的0.21%降至0.10% [1] - 此次费用减免计划持续12个月，使这两款产品成为欧洲范围内以机构级背书获取比特币和以太坊的最低成本方式之一 [1] - 两款产品的新管理费均为10个基点，在SIX瑞士交易所以美元、瑞郎和欧元计价交易 [9] 公司市场地位与业务规模 - 公司是全球最大的加密货币交易所交易产品发行商之一，在欧洲上市的加密ETP数量已超过50只，拥有最广泛、最多样化的实物背书加密投资产品线 [2] - 公司全球资产管理规模已超过110亿美元 [2] - 公司成立于2018年，推出了全球首只实物背书的加密ETP，拥有七年的产品运营记录 [7] 产品特点与竞争优势 - Core系列产品旨在为投资者提供低成本接触全球两大加密资产的机会 [3] - 公司在2025年全年保持了比特币和以太坊ETP产品在行业中最低的买卖价差之一，确保投资者在享受低费率的同时获得高效的交易执行 [3] - 产品通过受监管且熟悉的ETP形式，为欧洲投资者提供透明、实物背书的数字资产投资工具 [4] 公司背景与战略 - 公司的使命是通过创新的投资解决方案，弥合传统金融与去中心化金融之间的差距，使加密货币更易于为投资者所接触 [7] - 公司是去中心化金融全球领导者21.co的成员 [8] - 此次降费举措反映了公司对服务欧洲投资者的坚定承诺，并巩固了其在该市场的领导地位 [4]

核心观点 - Virtune完成Virtune Coinbase 50指数ETP的首次季度再平衡 调整后比特币权重提升至50% 以太坊权重降至28.86% [1][3][4] - 该ETP采用实物支持结构 追踪Coinbase 50欧洲指数 涵盖最多50种领先加密资产 被喻为加密市场的标普500指数 [5] - 8月期间该ETP实现3.05%的正收益表现 再平衡未调整指数成分资产 仅根据市值调整权重 [3][4][5] 产品组合 - 公司产品线包含17种加密资产ETP 涵盖单一代币和指数化产品 包括比特币、以太坊质押、XRP及Solana质押等标的 [2] - 旗舰产品为Virtune Coinbase 50指数ETP 在纳斯德克斯德哥尔摩/赫尔辛基 泛欧交易所阿姆斯特丹/巴黎 及德意志交易所Xetra平台上市 [1] 指数配置变化 - 比特币权重从40.66%显著上调至50.00% 增幅达9.34个百分点 [3] - 以太坊权重从33.84%下调至28.86% 降幅4.98个百分点 [3] - XRP权重从10.86%微降至9.06% Solana从6.88%降至5.50% [3] - 中小市值代币权重普遍下调 Cardano从1.89%降至1.60% Chainlink从1.03%降至0.86% [3] 业务定位 - 公司为受监管的瑞典数字资产管理人 在欧洲受监管交易所发行加密交易所交易产品 [7] - 通过机构级解决方案保障资产安全 提供透明化的产品结构 [5] - 目标客群为机构投资者 提供资产配置服务对接通道 [6]