以伊冲突与B-2轰炸机行动 - 美国出动13架B-2轰炸机执行"午夜之锤"行动，其中7架主攻伊朗核设施，6架在关岛佯动，创下单机往返航程超2.2万公里、动用三分之二现役机队的纪录[4][5] - B-2轰炸机单架成本按今日价格接近50亿美元，此次行动7架飞机携带14枚GBU-57钻地弹（单枚350万美元），炸弹总价值5000万美元，飞行37小时油耗成本3885万美元，总费用超2亿美元[7][10] - B-2具备2万公里作战航程和44小时续航能力，采用废气混合降温、无垂直构造设计、雷达吸波复合材料等隐身技术，未被雷达侦测到过[8][12][14] 中国防空与六代机技术 - 中国拥有米波雷达（探测距离300-350公里）、舰载相控阵雷达（1000公里锁定）、空警-500预警机和北斗卫星组成的"天-空-地"立体监控网，可拦截B-2[18][19][21] - 中国六代机实现3马赫超音速巡航（B-2仅亚音速）、指挥20-30架无人机蜂群、多任务作战能力（制空/对地/电子战），相比B-2的单机突防模式更先进[27][28] - B-2依赖空中加油机（无法隐身）的弱点可被中国利用，通过跟踪加油机锁定其位置[23] 军工产业链与资本市场 - 中航沈飞（2024年营收428.37亿元）和中航成飞（17.80亿元）主导六代机整机制造，成飞负责全向宽频隐身设计[32] - 航发动力占据军用发动机90%市场份额，成电光信（订单量同比增45%）提供高速数据通信方案，成飞集成应用3D打印技术于六代机轻量化部件[32] - 预计2025-2030年军用航空市场规模年均增长12%，六代机相关企业研发投入强度超10%，但存在订单周期长（如中航沈飞2025年Q1营收下滑）等风险[34]

市场表现 - A股本周先扬后抑 上证指数突破3400点创年内新高 深证成指 沪深300 中证500均创阶段性新高 [1] - 全周成交额大幅增加至7 43万亿元 为2个半月来新高 [1] - 融资客大幅加仓 融资净买入256亿元 为4个月来最大周净买入额 [1] 行业资金流向 - 计算机行业获主力资金净流入481亿元 电子 非银金融 电力设备行业均获超300亿元净流入 [1] - 国防军工行业获主力资金净流入251亿元 通信 机械设备 汽车 基础化工行业获超百亿元净流入 [1] - 银行 石油石化 公用事业行业主力资金净流出超20亿元 食品饮料 美容护理行业小幅净流出 [1] - 计算机 非银金融行业均获融资净买入超40亿元 电子行业获35亿元净买入 电力设备行业获26亿元净买入 [1] - 房地产 建筑装饰行业被融资净卖出逾2亿元 纺织服饰 煤炭 石油石化行业遭小幅净卖出 [1] 军工板块表现 - 军工板块加速上扬 地面兵装板块指数全周大涨20 81% 创8年多新高 [2] - 龙头股长城军工近8个交易日六度涨停 累计飙升91% 北方长龙 内蒙一机 甘化科工表现不俗 [2] - 军贸概念 军民融合 大飞机等细分板块指数创历史新高 航空装备 卫星导航 无人机板块指数连涨5日 [2] 金属板块表现 - 工业金属 稀有金属 稀有资源板块指数5日飘红 创阶段性新高 稀土永磁 金属新材料等跟随走强 [2] - 紫金矿业创历史新高 中孚实业 东方锆业创多年来新高 [2] - 碳酸锂主力合约一周大涨6 24% 沪铜 沪锌 国际铜等主力合约连涨5日 沪铅 沪锡等创阶段性新高 [2] 机构观点 - 平安证券称政策驱动下金属需求弹性有望释放 铜铝等品种供需偏紧态势预计进一步发酵 [3] - 中银国际指出券商行业上涨体现市场对情绪高位的防御动作 建议暂不降仓位但调整持仓结构 [3]

市场表现 - 上证指数本周累计涨幅1.91%，连续多个交易日收于3400点上方 [1] - 深证成指周涨幅3.73%，为今年2月以来最高 [1] - 创业板指单周大涨5.69%，创去年11月以来最大涨幅 [1] 机构调研热点公司 稳健医疗 - 接待194位机构投资者调研，重点讨论"618"大促表现及电商布局 [1] - 消费品业务表现突出，洗脸巾、婴童干湿巾等品类在天猫/京东销售额居同类第一 [1] - 对达成2025年股权激励目标信心充足 [1] 藏格矿业 - 西藏发改委核准麻米错盐湖锂硼矿项目，年产5万吨电池级碳酸锂及1.7万吨硼砂，总投资45.4亿元 [2] - 吸引167家机构调研，公司对藏青基金持有的麻米措矿业股权拥有优先收购权 [2] 京北方 - 股价一周大涨近40%，机构关注稳定币业务布局 [2] - 围绕稳定币发行/运营/商户三方向提供技术支持，复用数字人民币系统建设经验 [3] - 大湾区已部署数字货币本地化交付团队，推进香港业务模式升级 [3] 中航成飞 - 接待超60家机构调研，强调国际局势动荡下将加强军贸业务拓展 [3] 沪电股份 - AI服务器/数据存储需求增长推动高阶产品产能紧张，2025年下半年产能将改善 [4] 行业热点方向 - 机构关注主题包括稳定币、军工、固态电池、服务器及算力 [1]

担保情况概述 - 被担保人中国航发贵州航空发动机维修有限责任公司（贵动公司）为航发动力下属子公司黎阳动力的全资子公司，不属于公司关联方 [1] - 2025年6月贵动公司申请流动资金贷款3,000万元，贷款期限1年，由黎阳动力提供连带责任保证担保，担保金额3,000万元，保证期间为债务履行期限届满之日起3年 [1] - 本月担保存在反担保 [1] 内部决策程序 - 公司董事会已审议通过2025年为贵动公司提供担保的议案，担保额度不超过12,100万元 [2] - 具体担保预计公告已于2024年12月31日在上海证券交易所网站披露 [2] 2025年6月担保基本情况 - 担保方为黎阳动力，被担保方为贵动公司，持股比例100% [3][4] - 截至公告日，实际提供担保余额7,100万元 [1] - 担保最高金额12,100万元，担保范围包括本金、利息、罚息、违约金等 [4] 被担保人基本情况 - 贵动公司成立于1990年12月10日，注册资本20,155.908538万元，为国有企业 [4] - 主要经营航空发动机修理、零部件修理、金属制品制造等业务 [4] - 2025年1-3月资产总额28,999.48万元，负债总额15,009.23万元，资产净额13,990.24万元，营业收入43.07万元，净利润-637.94万元 [4] 担保协议主要内容 - 黎阳动力与银行签署《最高额保证合同》，担保方式为连带责任保证 [4] - 担保期限为被担保债权确定后的债权履行期限届满之日起3年 [4] - 贵动公司以其全部资产提供反担保 [4] 担保必要性和合理性 - 担保为满足贵动公司生产经营资金需求，有助于其持续开展业务 [5] - 贵动公司为航发动力合并报表范围内的全资子公司，生产经营及财务状况正常，风险可控 [5] 累计对外担保情况 - 截至公告日，本年度公司下属子公司黎阳动力实际提供担保总额5,100万元，占公司最近一期经审计净资产的0.13% [6] - 公司未对控股子公司、控股股东和实际控制人及其关联人提供担保，无逾期担保 [6]

行业发展前景 - 航空装备支出持续增长，2022-2024年中央国防预算年均增速7.2%，增量主要用于科研和高新技术装备发展 [3] - 国内民航运输恢复迅速，2024年运输总周转量和旅客运输量同比分别增长25.0%和17.9%，接近2019年水平 [3] - 第三方维修市场受益于机队规模扩大（2024年末达4,394架）和中小航空公司外包需求，未来有望增长 [3] 公司业务运营 - 2024年营业收入17.03亿元（+7.87%），航空维修及服务收入13.42亿元（+13.6%），设备研制及保障收入3.58亿元（-9.14%） [3] - 子公司MMRO公司2024年收入8.83亿元，MRO业务收入4.52亿元（+6.6%），航空资产管理业务收入4.31亿元（-8.49%） [3] - 综合毛利率27.67%（-2.31pct），设备研制及保障业务毛利率32.97%（-15.02pct） [3] 竞争地位 - 国内维修能力覆盖40多种机型，具备2,300+电子项目和3,000+机械项目维修能力，市场占有率居民营第三方前列 [3] - MMRO公司在欧洲塔林机场市占率约90%，拥有CAAC/EASA/FAA认证，可同时维修5架窄体飞机 [3] - 机载设备研制领域，公司是首家直升机HUMS系统供应商，44个项目获PMA资质，进入商飞C919供应链 [3] 财务风险 - 2024年净利润亏损0.88亿元，主要因信用减值损失1.72亿元（特殊机构应收账款坏账计提增加） [3] - 资产负债率67.03%，刚性债务8.74亿元，短期债务占比50%，现金类资产仅2.58亿元 [3] - 应收账款8.04亿元（特殊机构客户占比80%），存货4.89亿元，原材料中库龄3年以上占比29% [3] 经营效率 - 应收账款周转天数144.54天，存货周转天数143.97天，营业周期长达288.51天 [3] - 研发投入占比5.18%，2022-2024年累计研发支出2.7亿元，资本化率约30% [3] - 前五大客户集中度37.44%，在手订单12.93亿元，新签订单9.31亿元 [3] 海外业务 - 境外收入占比52%，主要来自MMRO公司，面临汇率波动和地缘政治风险 [3] - DMH公司在欧洲/非洲拥有10个维护站点，2024年收入2,179万欧元（+15%），净利润107万欧元 [3] - 拟发行1,200万欧元债券（利率9%-10%）拓展发动机托架租赁业务 [3]

政策窗口期与市场展望 - 6月下旬政策窗口期即将打开 A股可能重回震荡盘升轨道 国家发改委5月下旬提及的稳就业稳经济政策举措大部分将在6月底前落地 [1] - 增量政策若及时推出 6月下旬可能成为市场打破盘整格局的时间窗口 [1] - 银行和创新药等热门板块短期略显拥挤 已积累较大涨幅 可能出现震荡 TMT和科技成长板块调整较充分 有望迎来超跌反弹 [1] 热点板块与行业趋势 - 7月A股可能仍是事件驱动的主题性行情 但板块间将出现高低切换 6月末创新药和银行回调 TMT和先进制造开始超跌反弹 [2] - 2025年促进消费扩大内需是重点任务 乳制品 IP消费 休闲旅游 医美等基本面景气度较高板块值得关注 [2] - 机器人国产化趋势明确 产品将从人形机器人向四足机器人 功能型机器人扩展 传感器 控制器 灵巧手等板块将反复出现机会 [2] - 半导体国产化趋势持续 关注半导体设备 晶圆制造 半导体材料 IC设计等细分领域 [2] - 军工板块2025年订单回升预期增强 地面装备 航空装备 军工电子等子板块一季报已现触底迹象 [2] - 创新药经历近4年调整后逐步迎来收获期 2024年三季度以来连续三个季度净利润增速为正 2025年或迎基本面拐点 [2] - AI方向迎来新催化剂 MiniMax-M1多项基准测试比肩DeepSeek-R1 Qwen3等开源模型 接近海外领先模型 [2] 盘面回顾与市场表现 - 上证指数三连阳突破3月高点后进入小幅震荡 震荡幅度有限 可视为突破后的蓄势 [3] - 成交量小幅萎缩 未现恐慌性抛售 市场信心增强 [3] - 领涨板块包括银行 通信 军工 社会服务 石油石化等 跌幅靠前板块包括汽车 非银金融 医药 美容护理 钢铁等 [3]

公司基本情况 - 公司前身为国营 132 厂，1955 年国家决定建设，1958 年 10 月 18 日正式创建，2025 年 1 月整体上市 [3] - 所属并表企业包括成飞、贵飞等多家企业 [3] - 是我国航空整机装备研制生产和出口主要基地，民机零部件重要制造商，先后研制生产枭龙、歼 - 20 等装备，具备完整机头设计研发体系和航空大部件制造专业化优势及“产备修”一体化能力 [3] - 坚持“航空为本、体系发展，自主创新、开放融合”发展方针 [3] 投资者活动信息 - 活动类别为分析师会议，参与单位包括国金证券、天风证券等多家机构 [2] - 时间为 2025 年 6 月 25 日，地点在上海，接待人员为证券事务代表解晗 [2] “十五五”规划与战略布局 - 持续建设军机研制生产和出口基地、航空大部件专业化制造基地、军贸飞机专业化维修保障基地，围绕核心业务探索新业务 [3] - 能力方面重视科技创新、产业链控制、成本控制和人才积累；产品方面关注航空整机装备、无人装备、民用航空、服务维修保障及新质生产力 [3] 贵飞改革成效 - 实施多维度措施推进贵飞扭亏，包括依托成飞支持提升能力、提高管理效率、强化成本管控、深化产业链协同 [4] - 贵飞生产作业有序，正按计划推进扭亏为盈工作 [4] 核心竞争力 - 注重核心能力构建，建立先进航空装备研制体系，产业链供应链稳健安全 [4] - 全面提升现代化企业治理能力，打造企业文化软实力 [4] 科技创新 - 建成 3 个国家级、8 个省部级和 6 个企业级科技创新平台，“十四五”以来研发投入逐年提升 [5] - 发挥企业科技创新主体作用，突破关键核心技术，加速成果转化，如推进国家科技重大专项、建成“黑灯工厂”、研发氢能源无人机、打造“易研 DxE”平台 [5][6] - 实施科技创新“百团大战”等行动，构建敏捷立项新机制 [6] 军贸发展预期 - 国际局势动荡，我国国防安全形势严峻，航空整机装备升级换代需求突显 [7] - 公司是航空工业集团主要出口基地，有深厚历史积淀，未来将坚持服务国家方针，开拓军贸市场 [7] 产品供应情况 - 坚持科技自立自强，主要产品供应链全国产化，产业链供应链稳定畅通 [7] 供应链管理 - 构建优质可靠供应商资源池，形成高度柔性外部能力布局 [8] - 具备“产备修”一体化能力，带动产业链上下游协同发展，打造航空产业园和产业基地 [9] - 构建协同高效供应商管理体系，确保供应链稳定高效 [9] 维修业务情况 - 维修业务是公司重点发展增长极和支柱产业，长飞主要从事飞机和机载设备修理，涉及多种机型 [9] 公司估值预期 - 公司努力成为经营业绩佳、创新能力强、治理体系优、市场认可度高的上市公司，保持军工龙头地位 [9]

AG600飞机生产许可证获批 - 我国自主研制的大型灭火/水上救援水陆两栖飞机AG600"鲲龙"获颁中国民航局生产许可证 标志着AG600飞机正式迈入批量生产阶段 [2] - AG600飞机是"国之重器" 服务我国应急救援体系建设和国家自然灾害防治 [2] 纪检监察监督机制 - 驻航空工业集团纪检监察组全过程监督AG600项目的型号研制、取证、生产各环节 建立"项目+清单"监督模式 [2] - 纪检监察组制定AG600项目政治监督年度工作计划和调研督导方案 实行"挂图作战"、对账销号闭环管理 [2] - 纪检监察组联合集团各级纪检机构深入生产和试飞一线 通过多种方式动态掌握项目进展 制定针对性监督措施 [3] 项目推进保障措施 - 在取证冲刺阶段 纪检监察组派出监督力量驻场监督 围绕多个方面研提工作建议 指导督促相关单位推进取证任务和问题整改 [3] - 纪检监察组坚持问题导向 细化监督台账 督促各单位党委压实责任 协调资源分层分级解决问题 [3] - 航空工业集团各级纪检机构把廉洁风险防控融入AG600项目全周期 围绕重点岗位和关键环节制定年度廉洁风险防控方案 [4] 项目后续发展 - AG600飞机生产许可证的获取是服务国家战略的新起点 将持续深化政治监督 建立长效监督机制 [4] - 以高质量监督护航AG600飞机发展 助力构建航空应急救援装备和服务体系 [5]

公司调研情况 - 知名私募甄投资产近期调研了广联航空，参与公司路演活动 [1] 广联航空业务布局 - 公司构建了覆盖哈尔滨、沈阳、西安、成都等地的综合性生产基地，形成从工装设计制造到整机装配的完整业务闭环 [1] - 业务向航天、两机、低空经济等领域横向拓展 [1] 航空工装业务发展 - 航空工装业务增长得益于上市后产业配套能力提升和国家新型号航空航天产品研发需求增长 [1] - 未来将通过获取前置研发任务来储备市场份额 [1] 低空经济领域布局 - 公司利用复合材料工艺装备和零部件加工制造技术，积极承接低空经济领域的结构类产品研制业务 [1] - 加大研发投入，拓展细分市场 [1] 国际市场拓展 - 国际局势变化使公司通过军贸渠道扩大海外市场 [1] - WJ-700高空高速无人机整机结构已批量交付，未来可能获得更多海外订单 [1] 国产大飞机机遇 - 国产大飞机项目将为公司带来长期发展机遇 [1] - 优化产业布局，推动业务向高附加值环节延伸，带动营业收入和利润持续提升 [1] 甄投资产背景 - 上海甄投资产管理有限公司成立于2014年07月，累计发行40余只私募基金产品 [2] - 管理规模突破20亿，累计管理规模突破50亿 [2] - 专注于固定收益投资，致力于为客户提供稳健而优质的财富管理服务 [2]

股东大会网络投票服务 - 公司将于2025年7月15日召开2025年第一次临时股东大会，采用现场投票和网络投票相结合的方式 [1] - 为方便中小投资者参与投票，公司委托上证信息提供智能短信提醒服务，主动推送参会邀请和议案信息 [1] - 投资者可通过智能短信链接直接投票，若遇网络拥堵仍可通过原有交易系统或互联网投票平台完成投票 [1] - 相关操作指南详见《上市公司股东会网络投票一键通服务用户使用手册》 [1] 投资者反馈渠道 - 公司鼓励投资者通过邮件或热线对本次服务提出意见或建议 [2]