公司战略方向 - 公司坚持安全+AI双主线发展，以安全与AI的深度融合推动安全行业变革 [1] - 推出360安全大模型和360安全智能体，旨在实现安全能力质的突破 [1] - 将AI与安全结合，解决AI带来的新安全挑战，安全是数字化的底座，AI是数字化的顶峰 [1] AI技术发展与应用 - 大模型在企业应用中存在推理能力不足和不会使用工具的问题 [1] - 智能体解决了大模型的两个核心问题：自主理解任务目标并规划分解任务，以及使用工具的能力 [1] - 公司已研发智能体两年，提出智能体未来六大发展趋势，包括从通用智能体转向专业智能体、多基座模型协作等 [2] 智能体技术架构 - 智能体分为五个级别，第三级为推理型智能体，第四级为多智能体蜂群 [2] - 多智能体蜂群通过协作机制实现复杂任务，任务成功率达95.4% [3] - 公司推出360智能体工厂，提供算力网络调度、基座大模型等8项基础设施，降低企业使用门槛 [3] 安全智能体的价值 - 安全智能体可复刻人类高级专家能力，弥补企业安全人才缺失 [3] - 2025年被视为智能体的安全元年和安全智能体的诞生之年 [1][3] - 安全智能体可能被黑客利用，网络安全对抗形态将演变为算力和算法的对抗 [4] 行业影响与解决方案 - 智能体黑客可能成为网络安全新威胁，需以智能体对抗智能体 [4] - 公司用智能体工厂打造安全智能体，提供开箱即用、定制和重组服务 [4]

股权结构调整 - 明洛投资计划通过协议转让方式将其持有的121,962,240股公司股份全部转让给中电金投，转让时间为2025年8月14日至11月13日 [1] - 明洛投资现持有公司股份121,962,240股，占公司总股本的17.80%，均为无限售流通股 [2] - 中电金投现持有公司股份36,280,544股，占公司总股本的5.30% [2] 转让性质及影响 - 本次转让为同一控制下不同主体之间的股份转让，受同一控制人中国电子信息产业集团有限公司控制 [2] - 转让为内部调整，不涉及向市场减持公司股份，不触及要约收购 [2] - 转让不会导致公司控股股东、实际控制人发生变化，不会对公司治理结构及未来持续经营产生重大不利影响 [2] 信息披露及承诺 - 明洛投资承诺严格遵守《上海证券交易所科创板股票上市规则》等法律法规，并及时履行信息披露义务 [3] - 本次公告披露符合明洛投资相关承诺事项，即减持前提前三个交易日公告并履行信息披露义务 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后净投资收入(Adjusted NII)为2000万美元 较2024年同期的1840万美元增长160万美元 其中费用收入占增长的一半 [6] - 每股调整后NII为0.57美元 与去年同期持平 考虑了过去12个月通过股权ATM计划发行的股票导致流通股增加的影响 [7] - 第二季度支付股息总额为每股0.54美元 包括0.43美元的基础股息和0.11美元的补充股息 [7] - 截至2025年6月30日 净资产值增长至6.923亿美元 较3月31日的6.779亿美元略有上升 [8] - 每股净资产值为19.57美元 高于3月31日的19.39美元 [9] - 第二季度实现净亏损760万美元 主要由于Quantum IR Technologies投资退出造成的1440万美元亏损 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度新增投资总额为9450万美元 包括对四家新投资组合公司的投资以及追加投资 [9] - 债务投资组合公允价值为10亿美元 其中81%为第一留置权投资 [10] - 股权投资组合公允价值为1.388亿美元 占总投资组合的12% [10] - 投资组合整体公允价值约为11亿美元 相当于成本的101.8% [10] - 债务投资加权平均有效收益率为13.1% 略低于第一季度的13.2% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 投资策略注重在分散的中低端市场产生有吸引力的风险调整回报并长期保持资本 [6] - 通过长期与交易发起人的关系、行业专业知识和投资经验 谨慎选择具有可持续竞争优势和弹性商业模式的高质量公司 [6] - 行业竞争环境动态变化 大型资产管理公司主要关注中大市场 对中低端市场影响有限 [25] - 随着并购活动增加 公司有充足流动性通过精选高质量公司来构建投资组合 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济和关税政策的不确定性抑制了第二季度的并购活动 [6] - 并购活动在第二季度末开始改善 预计第三季度和第四季度将继续这一趋势 [20] - 投资组合从信用质量角度看总体健康 旨在长期产生有吸引力的风险调整回报 [11] - 债务投资组合表现良好 产生高水平的经常性收入 股权投资组合提供实现资本增值的机会 [11] 其他重要信息 - 截至6月30日 公司流动性约为2.527亿美元 包括9120万美元现金 1.4亿美元信贷额度和2150万美元可用的SBA债券 [16] - 净债务与权益比率为0.7倍 法定杠杆率(不包括豁免的SBA债券)为0.5倍 [15] - 投资组合中非应计项目占投资组合公允价值比例不到1% 占成本基础的2.9% [10] 问答环节所有的提问和回答 问题: 下半年并购活动前景及对投资组合的影响 - 并购活动在第二季度末开始改善 预计第三季度和第四季度将继续这一趋势 但尚未达到强劲水平 [20] - 第二季度偿还水平较高 预计本季度偿还活动不会达到相同水平 公司处于有利的增长位置 [22] 问题: 竞争环境变化 - 市场竞争激烈 过去两年竞争激烈程度有所增加 但大型资产管理公司主要关注中大市场 对中低端市场影响有限 [25][26] 问题: 第二季度130万美元的预付费用预期 - 第二季度受益于约190万美元的增量收入 包括预付费用和摊销 这些收入更具偶发性 预计第三季度不会重复 [28] 问题: Quest Software投资情况 - Quest Software是网络安全解决方案提供商 公司规模较大 由赞助商支持 [33] - 公司长期前景稳固 但一直处于过度杠杆状态 最近完成的LME交易增强了第二留置权证券的风险状况 [34] 问题: 高股息政策 - 金融赞助商寻求向LP返还资本的方式 第一季度和第二季度的股息水平较高 但更具偶发性而非经常性 [37][38]

公司业务 - 公司网络安全产品、数据安全产品、信息安全服务等广泛应用于军工领域 [1] - 近期中标项目以保障客户终端系统的安全稳定运行为目标 [1] - 中标项目将构建以数据安全为核心、多维度协同发力的全面数据安全防护体系 [1] 行业应用 - 军工领域是公司网络安全和数据安全产品的重要应用场景 [1] - 数据安全防护体系在终端系统安全稳定运行中发挥关键作用 [1]

行业技术发展趋势 - 安全行业对大模型的探索从快速集成模式迈向纵深实战化阶段 要求跳出通用模型框架深入底层技术创新打造安全领域垂直大模型 [1] - 基于人脑快慢思考方法论重构大模型与智能体能力边界 将安全子任务划分为快思考任务和慢思考任务分别处理再综合应用 [1] - 快思考对应人类95%日常潜意识决策 大模型擅长通过海量标签数据挖掘统计规律进行直觉判断 [1] - 慢思考对应人类深思熟虑的多步推理 需结合事实性知识与外部工具 在安全领域体现为复杂威胁溯源和多维度关联分析等深度推理任务 [1] 公司技术突破路径 - 以在专业场景中实现小参数模型能力远超通用大尺寸模型为目标 通过三级跳式发展实现安全大模型效能跃升 [3] - 第一阶段聚焦单个安全任务探索垂直模型结构与训练方法创新 为不同任务定制专用模型并开展专项训练 [3] - 创新将EDR日志转化为终端行为监控录像 每条操作对应一帧画面 使AI以看录像看精华方式完成分析 实现研判与归因准确率达99.42% [3] - 第二阶段推出多专家协同大模型架构 以大基座为基础插入不同专家分区 多数参数固定 任务执行时无需激活所有参数 解决多模型协同难题 [3] - 第三阶段主导推出业界首个开源RL-LoRA训练框架 显存和带宽开销呈数量级降低 支持更大Batch Size使训练效率翻倍周期大幅缩短 [4]

行业发展趋势与政策导向 - 信息安全作为数字经济基石 产业规模与质量呈双升态势[3] - 需通过产教融合共同体完善协同机制 共建资源平台 攻关关键领域解决人才结构性短缺问题[3] - 新兴技术推动实战化人才需求激增 需强化双师队伍建设 优化实战教材 深化校企合作机制[3] - 推动产教融合模式与国际标准对接 培养具有全球竞争力的复合型人才[3] 企业战略与实践举措 - 360提出技术反哺教育实践愿景 通过优化课程 建设实战平台 强化标准 完善就业通道推动双向赋能[5] - 360发布极翼成长计划 构建智库专家 实战精英与一线教官三类讲师矩阵 讲师可获得收益分成 国家级荣誉认证及专属IP孵化权益[7] - 360与11所院校共建双师实践工作站 实现企业资源与教学需求精准对接[7] - 360与北京信息职业技术学院共建现场工程师学院 实现双导师+真岗实练培养模式 学生通过护网实战等项目直接对接企业真实岗位[6] - ISC AI学苑联创共营合作伙伴计划落地 奥米智慧 广州腾科等7家企业成为首批合作伙伴 共建AI安全教育服务体系[8] 院校人才培养模式创新 - 重庆大学通过AI+安全产教融合构建产业需求-科研反哺-人才培养闭环生态 将企业级攻防 AI安全等前沿技术融入教学[6] - 酒泉职业技术大学形成共同体+产业学院+实训基地三维育人模式 开发实战课程 建立省级实训基地 联合全国135家单位成立数字安全共同体[6] - 北京大学强调新时代信息安全人才需具备懂AI的安全专家 数据炼金术士等复合能力 掌握对抗机器学习 隐私计算等前沿技术[6] - 10所高校社团单位通过安全KER社团本地化运营开展数字安全知识普及与技能培训活动[7] - 30支参赛团队在ISC AI 2025创新独角兽沙盒大赛新星赛决赛获奖 展现人工智能领域专业功底与创新思维[8] 技术能力与课程建设要求 - AI时代知识网络为多维交互系统 教师角色需转型为思维引导者与人机协同主导者[6] - 高校需建立覆盖通识教育 专业应用 垂直领域的AI课程矩阵 培养具备数字素养与跨界能力的复合型人才[6] - AI安全人才培养需严守技术伦理红线 建立健全校企协同监管框架[9] - 通过课程共享 认证互通 竞赛牵引等举措破除院校与产业间资源壁垒[9]

数字金融安全重要性 - 数字安全影响国家安全 经济发展和社会稳定 数字化成为各行业高质量发展重要特征 金融领域也不例外[1] - 技术风险可能导致金融安全问题 造成经济损失和社会影响 AI大模型提升用户体验和服务效率 但通用性和高效泛化内容生成特点易导致黑客以更低门槛 更密集频率攻击金融机构系统 窃取敏感数据和隐私数据[1] - 欺诈 仿冒等AIGC衍生问题成为金融机构新痛点[1] 数据安全治理与监管 - 数据安全治理关系到金融机构稳健运营 金融市场健康发展和金融消费者切身利益[2] - 政府部门 金融管理部门 行业自律组织密集出台相关政策 引导数据安全治理工作有序推进 维护并优化数字金融发展环境 严厉打击市场乱象[2] - 2024年9月国务院发布《网络数据安全管理条例》鼓励网络数据在各行业创新应用 加强网络数据安全防护能力建设 支持技术 产品 服务创新[2] - 2024年12月国家金融监督管理总局发布《银行保险机构数据安全管理办法》要求建立与业务发展目标相适应的数据安全治理体系 构建覆盖数据全生命周期和应用场景的安全保护机制[2] 技术保障与算力安全 - 数据和技术是数字金融两大关键生产要素 需构建多层次 全方位技术防护体系 确保数据完整性 保密性和可用性[1] - 提升算力安全是保障数字金融安全关键步骤 2023年《算力基础设施高质量发展行动计划》提出加强数据分类分级保护 对重要和核心数据实行精准严格管理[3] - 需要金融机构建立健全监测机制 加强技术标准化和规范化建设 培养专业人才和加强团队建设[3] 监管协同与风险防控 - 监管部门须加强统筹规划和监管 加强顶层设计 以更高站位 更细管理确保数字金融安全与稳定发展[1] - 科技企业 金融机构要形成合力 强化技术保障[1] - 央地协同合力打击非法金融活动 针对借技术之便 用科技之名 行金融违法之实的问题采取有力举措[3]

港股市场表现 - 中芯国际二季度纯利同比下降19.5%，预计三季度收入环比增长5%至7% [1] - 赤峰黄金在老挝发现富含金的斑岩型金铜矿床，上半年纯利预计增长超50% [1] - 汇量科技受益于移动广告平台Applovin Q2业绩超预期，程序化广告未来五年保持高增长 [1] - 美高梅中国中期利润同比减少11.3%，主要因经营成本上升及汇兑亏损增加 [1] - 国富氢能与德国Hemtron GmbH合作推动欧洲液氢基础设施建设，早盘涨超9% [2] - 和黄医药中期营收同比下滑9.2%，出售合资股权带动纯利增长超16倍 [2] - 加密货币ETF及相关概念股上涨，因美国允许加密货币进入401K退休储蓄计划，潜在资金规模达12.5万亿美元 [2] - 北海康成-B累计涨幅接近900%，维拉苷酶β有望在国内戈谢病治疗市场站稳脚跟并出海 [3] - 蒙古焦煤预计上半年亏损1500万至2500万美元，去年同期净利润为1.33亿美元 [3] - 中联重科7月挖掘机销量同比增长25.2%，参与雅鲁藏布江下游水电工程 [3] 美股市场表现 - Lyft Q2营收及总订单量略低于预期，预计三季度总预订量增长13%至17% [4] - E.l.f. Beauty Q2净利润同比下降30%，未提供全年收入指引 [4] - 爱彼迎Q2营收31亿美元超预期，但下半年增长率承压 [4] - 台积电有望豁免美国半导体关税，因在美国设厂 [5] - 百度计划推出新推理模型及文心一言5.0 [5] - 文远知行获批在北京开展夜间自动驾驶测试 [5] - 中通快递受益于广东快递行业底价上调0.4元 [5] - 爱奇艺寻求在港二次上市，计划融资3亿美元 [5] - 飞塔信息Q2营收16.3亿美元同比增长14%，但保守业绩指引引发担忧 [6] - 多邻国Q2营收2.523亿美元同比增长41%，净利润4480万美元远超预期 [6] - 卡骆驰预计Q3营收下降9%至11%，受关税负面影响 [6] - AppLovin Q2收入12.59亿美元同比增长77%，纯利8.2亿美元同比飙升164% [7]

财务表现 - 第二季度营收16.3亿美元 同比增长14% [1] - 第二季度账单收入17.8亿美元 同比增长15% [1] - GAAP营业利润率28% 非GAAP营业利润率33% [1] 业务增长 - 统一SASE年度经常性收入同比增长22% [1] - 安全运营年度经常性收入同比增长35% [1] - 全年账单收入指引中间值上调1亿美元 [1] 管理层评价 - 二季度账单收入超预期 全年有望实现新突破 [1] - 业绩表现归因于锐意创新和客户至上战略 [1]

财务表现 - 2025年第二季度营收16.3亿美元 较去年同期增长14% [1] - 账单收入17.8亿美元 较去年同期增长15% [1] - GAAP营业利润率28% 非GAAP营业利润率33% [1] 业务增长 - 统一SASE年度经常性收入(ARR)同比增长22% [1] - 安全运营年度经常性收入(ARR)同比增长35% [1] - 二季度账单收入超预期 全年账单收入指引中间值上调1亿美元 [1]