公司概况 - 山东威达连续24年保持钻夹头产销量世界第一 拥有全球50%的市场份额和80余国客户网络 [1] - 公司产品被工信部认证为制造业"单项冠军" 专利技术达590项 [1][1] - 2025年一季度毛利率逆势提升至24.48% 净利润同比增长1.03%至5924.68万元 [1] 资本市场表现 - 截至2025年8月1日 公司滚动市盈率仅17.89倍 不足通用设备行业均值的四分之一 [1] - 基金持股数从2024年报的1.63亿股降至2025年一季报的930万股 撤离幅度高达94% [1] - 2025年一季度营收同比下降9.96% 主要受传统电动工具配件业务周期性回调影响 [1] 转型布局 - 在新能源换电领域与蔚来汽车深度合作 已提供二代、三代换电站设备 第四代产品处于小批量交付阶段 [2] - 蔚来换电站计划覆盖全国超2300个县级行政区 同时加密高速网络并探索国际化市场 [2] - 投资5600万元与德国雷姆合作开发精密卡盘及液压油缸产线 车间自动化率达80% [2] 转型挑战 - 转型过程中财务费用同比增幅达68.73% 凸显短期业绩承压 [2] - 市场对公司技术实力与估值存在鸿沟 反映对传统制造企业转型的复杂审视 [1][2]

业务应用 - 公司产品在海洋油气开采和输送领域有成熟应用 [1] - 子公司优泰科在深海探测方面有少量应用 [1] 业务影响 - 深海应用目前处于探索阶段 对公司产品需求不大 [1] - 深海应用对公司营收影响甚微 [1]

市场调整性质 - 牛市调整属于正常现象 历史数据显示2007年3600点后出现4次超5%回调 最大回调超20% 2015年58天内出现两波10%回撤[3] - 当前调整特征为成交额连续70天维持万亿规模后 近期缩量近1500亿 同时融资余额达1.97万亿 创近十年新高[3] 资金流向分析 - 资金向低估值领域转移 66.7%行业市盈率处于历史中位数水平[4] - 出海导向型企业表现突出 计算机设备与农用化工行业海外收入占比超40% 巨星科技在订单受阻情况下净利润仍增长10%[4] - 港股市场存在估值优势 恒生科技板块估值显著低于A股同类板块[4] 行业配置策略 - 硬科技领域具备投资机会 AI算力至应用落地产业链值得关注 创业板指估值分位数仅12.79%[5] - 出海相关行业展现抗波动能力 家居和通用设备企业在关税战中仍实现净利润上调[5] - 政策受益板块包括三胎概念和银发经济 影视板块暑期档票房破百亿并引发涨停潮[5] 市场监测指标 - 成交量需持续关注 万亿成交额是市场活跃度的重要基准[6] - 行业估值分化明显 银行业PE分位数达95% 农林牧渔行业仅1.91%[7] - 融资情绪指标显示两融余额逼近2万亿时需调整持仓结构[7]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 制造业 - 总体：7月制造业PMI近五年分位数位于25.4%，变动-18.6%；7个行业制造业PMI处于扩张区间，环比增加1个，同比增加5个 [4] - 供给：小幅回升，7月制造业PMI生产指数3个月均值为50.7，环比增加0.2个百分点；9个行业环比改善，6个行业环比回落 [4] - 需求：小幅改善，7月制造业PMI新订单3个月均值为49.8，环比增加0.1个百分点；9个行业环比改善，6个行业环比回落 [4] - 库存：去库暂缓，7月制造业PMI产成品库存3个月均值环比增加0个百分点至47.3，7个行业库存环比回升，8个行业环比回落；3月制造业PMI原材料库存环比增加0.2个百分点至47.7，6个行业库存环比回升，8个行业环比回落 [4] 非制造业 - 总体：7月非制造业PMI近五年分位数位于15.2%，变动-15.3%；11个行业非制造业PMI处于扩张区间，环比持平，同比减少1个 [5] - 供给：就业放缓，7月非制造业PMI雇员指数3个月均值为45.5，环比增加0个百分点；服务业环比减少0.1个百分点，建筑业环比增加1个百分点 [5] - 需求：回暖，7月非制造业PMI新订单3个月均值为46.1，环比增加0.3个百分点；服务业新订单环比增加0.1个百分点，建筑业新订单环比增加1个百分点 [5] - 库存：去库暂缓，7月非制造业PMI库存3个月均值环比增加0个百分点至45.4，服务业环比增加0个百分点，建筑业环比增加0.2个百分点 [5] 根据相关目录分别总结 中观事件 - 7月中国制造业PMI为49.3（-0.4pct MoM），处于扩张区间的行业环比增加1个，处于收缩区间的行业环比减少1个；非制造业PMI为50.1（-0.4pct MoM），处于扩张区间的行业环比持平，处于收缩区间的行业环比减少1个 [3] 综述 - 制造业PMI：7月制造业PMI近五年分位数位于25.4%，变动-18.6%；7个行业制造业PMI处于扩张区间，环比增加1个，同比增加5个 [10] - 非制造业PMI：7月非制造业PMI近五年分位数位于15.2%，变动-15.3%；11个行业非制造业PMI处于扩张区间，环比持平，同比减少1个 [10] 需求：关注通用设备、建安装饰的改善 - 制造业：7月制造业PMI新订单3个月均值为49.8，环比增加0.1个百分点；9个行业环比改善，6个行业环比回落 [17] - 非制造业：7月非制造业PMI新订单3个月均值为46.1，环比增加0.3个百分点；服务业新订单环比增加0.1个百分点，建筑业新订单环比增加1个百分点；8个行业环比改善，7个行业环比回落 [17] 供给：关注有色、汽车、纺织的收缩 - 制造业：7月制造业PMI生产指数3个月均值为50.7，环比增加0.2个百分点；9个行业环比改善，6个行业环比回落；3月制造业PMI雇员指数为48.0，环比增加0个百分点；6个行业环比改善，9个行业环比回落 [24] - 非制造业：7月非制造业PMI雇员指数3个月均值为45.5，环比增加0个百分点；服务业环比减少0.1个百分点，建筑业环比增加1个百分点；4个行业环比改善，11个行业环比回落 [24] 价格：关注有色金属、纺织的压力 - 制造业：7月制造业PMI出厂价格指数3个月均值为46.4，环比增加1.2个百分点；出厂价格环比改善的有9个，环比回落的有6个；3月利润趋势环比减少1.4个百分点，整体继续收敛 [31] - 非制造业：7月非制造业收费价格指数3个月均值为48.0，环比增加0.4个百分点；服务业环比增加0.4个百分点，建筑业环比增加0.7个百分点；8个行业环比改善，6个行业环比回落；3月利润环比减少0.6个百分点，服务业环比减少0.4个百分点，建筑业环比减少1.3个百分点 [31] 库存：关注邮政、纺织服装低位 - 制造业：7月制造业PMI产成品库存3个月均值环比增加0个百分点至47.3，7个行业库存环比回升，8个行业环比回落；3月制造业PMI原材料库存环比增加0.2个百分点至47.7，6个行业库存环比回升，8个行业环比回落 [40] - 非制造业：7月非制造业PMI库存3个月均值环比增加0个百分点至45.4，服务业环比增加0个百分点，建筑业环比增加0.2个百分点；6个行业库存环比回升，9个行业环比回落 [40] 主要制造业行业PMI图表 - 包含制造业和非制造业多个指标的图表，如7月制造业PMI、非制造业PMI、新订单、生产、价格、库存等指标及行业个数、五年分位数、结构等相关图表 [8] - 给出了电机、专用设备、通用设备、汽车、计算机、医药、农副食品、石油、化工、黑色金属、非金属制品、金属制品、化纤橡塑等主要制造业行业的PMI相关数据表格，涵盖PMI、新订单、新出口订单、在手订单、生产、从业人员、采购量、进口、供应商配送、购进价格、出厂价格、活动预期、产成品库存、原材料库存、供量、利润等指标的数值、环比、同比及三年均值等信息 [51][52][53][56][57][58][59][60][62][63]

导读：我国正处在加快转型升级步伐、奋力推进高质量发展的关键阶段，接下来，我国机械工业的重点 改革方向需以培育和发展新质生产力为核心导向。 据新华社报道，中共中央政治局7月30日召开会议，会议指出，要坚定不移深化改革。坚持以科技创新 引领新质生产力发展，加快培育具有国际竞争力的新兴支柱产业，推动科技创新和产业创新深度融合发 展。依法依规治理企业无序竞争。推进重点行业产能治理。 关于会议提到的"推进重点行业产能治理"，近期，工业领域对此多有关注，7月28日召开的全国工业和 信息化主管部门负责同志座谈会，提到将巩固新能源汽车行业"内卷式"竞争综合整治成效，加强光伏等 重点行业治理，以标准提升倒逼落后产能退出。相关重点行业面临何种发展上的矛盾？下半年，我国机 械工业发展面临哪些有利条件与挑战？针对工业经济发展的现状、问题与趋势，21世纪经济报道记者专 访了中国机械工业联合会副会长叶定达。 叶定达表示，当前，我国机械工业部分领域仍存在亟待化解的结构性矛盾，与此同时，一些行业的"内 卷式"竞争日益加剧，已严重制约行业整体竞争力的提升和可持续高质量发展，妥善解决这些问题至关 重要。我国正处在加快转型升级步伐、奋力推进高质量 ...

股价表现 - 截至2025年7月31日收盘，科捷智能股价报14.45元，较前一交易日下跌0.16元，跌幅1.10% [1] - 当日成交额0.38亿元，换手率1.99% [1] - 主力资金净流出337.91万元，占流通市值比例为0.18% [1] 公司业务 - 科捷智能属于通用设备行业 [1] - 公司专注于智能物流及智能制造领域 [1] - 提供自动化分拣、输送、仓储等系统解决方案 [1] 公司治理 - 2025年第二次临时股东大会审议通过了《关于取消监事会暨修改及相关议事规则的议案》等多项议案 [1] - 职工代表大会选举李晓彬女士为第二届董事会职工代表董事 [1]

回购方案调整 - 公司于2025年7月31日召开董事会会议审议通过将回购股份价格上限由2.73元/股调整为3.30元/股 [1][2] - 调整原因为近期公司股票价格持续高于原回购价格上限且基于对公司未来发展的信心和价值认可 [2] - 调整后回购价格上限不高于董事会决议前30个交易日公司股票交易均价的150% [2] 回购实施进展 - 截至公告披露日公司累计回购股份数量20,158,600股占总股本比例约0.52% [2] - 回购最高成交价2.54元/股最低成交价2.43元/股支付总金额49,965,966元（不含交易费用） [2] - 回购资金来源于向建设银行申请的专项借款期限36个月 [1] 回购规模测算 - 按调整后3.30元/股价格上限测算预计回购数量区间为3,531万股至6,561万股 [3] - 回购股份数量占公司总股本比例区间为0.91%至1.68% [3] - 实际回购数量将以回购完成时实际结果为准 [3] 方案背景信息 - 原回购方案于2024年8月28日经股东大会审议通过资金总额不低于10,000万元且不超过20,000万元 [1] - 回购股份将全部用于员工持股计划或股权激励实施期限为股东大会通过后12个月内 [1] - 2024年度权益分派实施后因对回购价格影响较小未调整价格上限 [2] 决策程序与合规性 - 本次价格调整经董事会独立董事专门会议及临时董事会审议通过 [4] - 调整事项无需提交股东大会审议符合深交所自律监管指引和公司章程规定 [4] - 除价格上限外回购方案其他内容保持不变 [2][4]

股价与估值表现 - 7月31日收盘价14.06元 下跌2.09% 滚动市盈率20.29倍 总市值64.30亿元 [1] - 行业市盈率平均79.92倍 行业中值43.88倍 公司市盈率排名第60位 [1][3] - 市净率3.57倍 低于行业平均4.75倍但高于行业中值3.42倍 [3] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业收入5.69亿元 同比增长3.80% [2] - 净利润6135.89万元 同比下降11.78% 销售毛利率21.11% [2] 行业地位比较 - 在通用设备行业13家可比公司中 市盈率排名第13位（最高为鲍斯股份6.56倍 最低为巨星科技15.81倍） [3] - 总市值64.30亿元 低于行业平均65.09亿元但高于行业中值48.18亿元 [1][3] 股东结构变化 - 截至2025年3月31日股东户数11793户 较上次减少431户 [1] - 户均持股市值35.28万元 户均持股数量2.76万股 [1] 技术与资质认证 - 公司主营中高档数控机床研发生产 产品包括大型加工中心/立式数控机床/卧式数控机床 [2] - 2024年获CNAS实验室认可(注册号CNASL21194) 获评江苏省智能制造工厂/五星级上云企业/质量信用AA级企业 [2] - 重型精密落地铣镗床技术获江苏省机械工业科技进步一等奖 多款产品获行业十佳/春燕奖/青苔国际设计大奖 [2]

投资评级 - 维持"增持"评级 [1][10] 核心观点 - 2025年Q2归母净利润同比增长26%超预期，集成电路检测板块表现亮眼，营收同比增长21% [3] - 2025上半年公司营业总收入9.9亿元（同比+8%），归母净利润1.2亿元（同比+14%），单Q2营收5.6亿元（同比+18%），净利润0.7亿元（同比+26%） [3] - 分板块表现：环试服务营收4.9亿元（同比+6%）、环试设备营收3.1亿元（同比+6%）、集成电路检测营收1.6亿元（同比+21%） [3] - 毛利率同比下降3.2pct至41.9%，但净利率提升0.3pct至13.5%，期间费用率下降1.8pct至28.6% [4] 财务预测 - 2025-2027年归母净利润预测调整为2.8/3.5/4.3亿元（原值3.0/3.8/4.5亿元），对应PE 30/24/19倍 [10] - 2025E营业总收入2,232亿元（同比+10.21%），2026E达2,528亿元（同比+13.27%），2027E进一步增长至2,901亿元（同比+14.72%） [1] - 2025E归母净利润276.66亿元（同比+20.60%），2026E 352.34亿元（同比+27.35%），2027E 431.35亿元（同比+22.42%） [1] 行业与业务前景 - 检验检测行业2023年市场规模4700亿元（同比+9%），公司卡位高壁垒环境与可靠性试验赛道 [5] - 下游覆盖特殊行业、半导体、新能源汽车三大领域，积极拓展5G等高端市场 [5] - 受益于半导体国产化及实验室产能释放（苏州/西安/青岛/成都/宜特），未来业绩弹性可期 [3][5] 市场数据 - 当前股价16.35元，对应PB 3.17倍，总市值83.15亿元 [8] - 一年股价波动区间9.24-18.50元，流通市值82.59亿元 [8] - 每股净资产5.16元（LF），资产负债率42.02% [9]

公司订单情况 - 公司在手订单充足 包括各类总包合同 [2] - 累计订单创新高 足可支撑公司近两年的生产量 [2]