关税政策调整 - 美国总统特朗普宣布将对所有剩余国家征收20%或15%的关税 [1] - 美国自8月1日起对巴西商品征收50%的关税，为已知各国之最 [1] - 巴西政府将优先尝试与美国进行关税谈判，并可能在世界贸易组织提起诉讼 [1] 巴西经济与贸易 - 巴西是拉美第一经济体，GDP规模位列全球前十 [1] - 巴西主要出口汽车及零部件、飞机、钢材、大豆、药品、铁矿砂等 [1] - 巴西54%的钢铁出口至美国 [1] - 2024年巴西从美国进口总额达424.1亿美元，向美国出口403.3亿美元 [2] 贸易争端原因 - 美国与巴西对贸易统计口径存在分歧，特朗普政府指责美国与巴西存在贸易逆差 [2] - 巴西政府反驳称美国官方统计将服务贸易纳入统计范围 [2] - 特朗普针对巴西存在政治原因，质疑卢拉政府对前总统博索纳罗的司法调查 [2] 国际反应 - 印度计划对美国征收报复性关税，因美国对汽车及零部件加征的关税冲击印度出口 [2] - 除了英国之外，其他贸易伙伴国家基本未公开接受特朗普单方面提出的税率 [2] - 越南原本接受的是11%的关税，但特朗普却意外率先宣布20% [2] 谈判结果 - 特朗普单方面公开的税率决定表明，美国与相关方的谈判未能带来令人满意的结果 [3] - 日本和韩国等面临关税上调，尽管两国在经济安全问题上一直是美国的亲密盟友 [3]

巴斯夫在华投资与战略布局 - 公司执行董事会主席凯礼访华并会见中国政府高层，表示坚定看好中国市场并将加大投资力度，推动德中、欧中经贸合作深化 [2][3] - 公司与中国的合作始于1885年，通过染料贸易进入上海市场，改革开放后加速布局，包括1982年成立香港子公司、1986年设立北京代表处 [3] - 2000年与中国石化合资建成南京扬子石化一体化基地（当时中国最大中外合资项目之一），后续陆续建设上海漕泾生产基地、浦东科技创新园（亚太研发核心）及重庆聚氨酯基地 [3] 湛江一体化基地项目 - 2018年宣布独立投资100亿欧元建设湛江一体化基地，为中国首个外商独资大型石化项目及全球最大海外单体投资 [4] - 项目进展： - 2022年首套工程塑料改性装置和热塑性聚氨酯装置投产 [5] - 2024年全球最大单一TPU生产线落成投产 [5] - 2025年3月二元醇单醚装置破土动工，预计年底运营以满足亚太制动液需求增长 [5] - 2025年6月液体散货码头通过对外开放验收，为整体试投产奠定基础 [5] - 2025年7月通用综合功能区行政楼和中央餐厅启用 [5] 在华战略布局与市场竞争力 - 当前形成以上海（管理总部、创新枢纽）、南京（大型一体化基地）、重庆（关键生产基地）、湛江（未来核心增长引擎）为主轴的布局 [6] - 湛江基地关键设施陆续启用将强化公司在亚太市场的供应链竞争力 [6] 高分子产业相关活动 - 2025年高分子产业年会涵盖政策发展、市场分析、投融资、供应链及AI赋能等议题 [8] - 七大论坛包括工程塑料、AI消费电子、新能源材料、电磁复合材料、航空航天、新能源汽车创新材料等方向 [9][10] - 特色活动包括科技成果路演、投融资专场、CEO战略研讨会及国际合作与终端对接 [10] - 展览展示涵盖产品设备展区、科研成果对接及学术墙报展示 [10]

报告行业投资评级 - 单边策略为中性，跨期策略无 [3] 报告的核心观点 - 裕龙石化三线检修，上游石化厂进入检修季，检修损失量上涨缓和供应压力，生产库存小幅去库 [2] - 宏观面反内卷政策有一定提振，中长期供应端有好转预期，但短期聚烯烃基本面未明显改善 [2] - 中东地缘局势缓和，国际油价与丙烷价格走低，PDH制PP生产利润扭亏为盈，成本端支撑转弱 [2] - 下游需求维持季节性淡季，农膜开工底部回升，塑编开工走低，其他下游开工维持，刚需采购为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为7278元/吨（+33），PP主力合约收盘价为7078元/吨（+33），LL华北现货为7180元/吨（+0），LL华东现货为7270元/吨（+0），PP华东现货为7120元/吨（+0），LL华北基差为 -98元/吨（-33），LL华东基差为 -8元/吨（-33），PP华东基差为42元/吨（-33） [1] 生产利润与开工率 - PE开工率为79.5%（+3.0%），PP开工率为77.4%（-1.9%） [1] - PE油制生产利润为94.8元/吨（-71.4），PP油制生产利润为 -295.2元/吨（-71.4），PDH制PP生产利润为250.4元/吨（-49.8） [1] 聚烯烃非标价差 - 报告未提及具体数据内容 聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 -109.6元/吨（-10.0），PP进口利润为 -634.8元/吨（-10.3），PP出口利润为29.5美元/吨（+1.2） [1] 聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为12.1%（-0.3%），PE下游包装膜开工率为48.4%（+0.5%），PP下游塑编开工率为42.2%（-1.0%），PP下游BOPP膜开工率为60.3%（-0.1%） [1] 聚烯烃库存 - 报告提及生产库存小幅去库，但未给出具体库存数据 [2]

关税政策 - 美国总统特朗普宣布对8个国家实施新关税税率 其中菲律宾20% 文莱和摩尔多瓦25% 阿尔及利亚 伊拉克 斯里兰卡和利比亚30% 巴西50% 实施时间为2025年8月1日 [1] - 这是特朗普7月7日以来发布的第二批关税信函 此前在7月6日金砖集团峰会期间 特朗普曾威胁对金砖国家加征10%新关税 [1][4] 巴西经济结构 - 巴西GDP规模全球前十 是拉美第一大经济体 拥有发达的石化 矿业 钢铁和汽车工业 [2] - 巴西在民用支线飞机制造和生物燃料产业处于世界领先水平 [2] - 主要进口产品包括机械设备 电子设备 药品 石油 汽车及零配件 小麦等 [2] - 主要出口产品为汽车及零部件 飞机 钢材 大豆 药品 铁矿砂等 其中54%的钢铁出口至美国 [2] 贸易争端背景 - 美国与巴西贸易统计存在分歧 美国称存在逆差 巴西反驳美国统计方法不当 2024年巴西从美进口424 1亿美元 向美出口403 3亿美元 [4] - 巴西54%的钢铁出口依赖美国市场 [2] - 巴西副总统表示美国对巴西80%出口产品享受零关税 新关税将损害美国自身经济 [1] 政治因素 - 特朗普质疑卢拉政府对前总统博索纳罗的司法调查 称其涉嫌"政治迫害" 威胁若不停止调查将加征关税 [4] - 博索纳罗被称为"巴西特朗普" 在2022年大选失利后煽动支持者冲击政府机构 [4]

行业供需动态 - PP下游开工率环比回落0.27个百分点至48.78%，处于历年同期偏低水平，其中塑编开工率环比降1.0个百分点至42.2% [1] - 新增裕龙石化三线等检修装置导致PP企业开工率跌至82%左右，标品拉丝生产比例降至28.5% [1] - 镇海炼化4于6月投产，近期检修装置增加缓解部分供应压力 [1] 价格与库存表现 - PP2509合约期货价格区间7040-7080元/吨，收盘7078元/吨（涨幅0.34%），持仓量减6000手至396080手 [1] - 现货拉丝价格报6950-7250元/吨，多数地区下跌 [1] - 石化库存环比降1.5万吨至76.5万吨，低于去年同期水平 [1] 原料与外部因素 - 布伦特原油09合约涨至70美元/桶，中国CFR丙烯价格环比跌10美元/吨至785美元/吨 [1] - 欧佩克+同意八月增产54.8万桶/日，原油价格经历跌后反弹 [1] - 美国加征关税影响PP下游制品出口，聚丙烯上游丙烷进口受限 [1] 市场环境与预期 - 南方梅雨高温季导致下游恢复缓慢，塑编新增订单有限，多刚需采购且库存压力大 [1] - 行业预计PP价格将维持低位震荡，需关注全球贸易战进展 [1]

海南自贸港加工增值免关税政策成效 - 加工增值免关税政策自2021年7月8日在洋浦保税港区率先实施 已持续4年 [1] - 政策适用范围不断扩大 享惠面持续拓宽 目前海南省共有122家加工增值备案或获批试点企业 [1] - 覆盖行业从最初粮油 玉石 肉类等领域 拓展至医药 珠宝 石化等多个制造产业 呈现产业"多点开花"格局 [1] 政策实施成果 - 海南自贸港加工增值内销货值突破100亿元 达100 3亿元 [1] - 累计减免税款约8 4亿元 [1]

纯苯期货和期权上市 - 2025年7月8日纯苯期货和期权在大商所正式挂牌上市 纯苯期货首日挂牌BZ2603 BZ2604 BZ2605 BZ2606共4个合约 [1] - 纯苯期货首日成交2 69万手 成交金额47 88亿元 持仓量5419手 230家法人客户参与交易 法人客户持仓占比62 7% [5] - 主力BZ2603合约收盘价5931元/吨 较挂牌基准价5900元/吨上涨0 53% [5] 行业意义 - 纯苯期货和期权为石化产业链上下游企业提供公开 透明 高效的风险管理平台 有助于行业转型升级 [2] - 纯苯作为芳烃产业链基础化工原料 其价格波动牵动整个下游产业链 期货推出将提高企业经营稳健性和市场竞争力 [3] - 中国是全球第一大芳烃生产国 纯苯期货推出有助于构建透明价格发现机制 提升产业定价透明度 [3][4] - 纯苯期货可与现有苯乙烯品种形成有效联动 为相关企业提供更完备的风险管理工具 [4] 企业参与情况 - 旭阳集团作为全球最大粗苯加工企业 拥有66万吨/年纯苯产能 通过期货套保锁定成本与售价 增强经营稳定性 [6] - 远大石油化学2024年纯苯销售量130万吨 计划运用期货优化库存管理 探索"期货价格+升贴水"报价模式 [6][7] - 恒申集团作为全球最大己内酰胺生产商 首次参与期货市场 通过买入BZ2603合约锁定部分原料采购成本 [7] 市场表现分析 - 纯苯期货上市首日价格围绕5900元/吨波动 处于合理区间 盘面小幅升水现货 反映市场预期未来供需改善 [8] - 上半年纯苯价格波动加剧 期货上市恰逢其时 帮助上下游企业锁定销售价格和加工利润 [8]

纯苯期货和期权上市首日表现 - 纯苯期货和期权正式挂牌上市 首批推出4个期货合约 全市场衍生品总量增至150个 [1] - 上市首日主力2603合约收于5931元/吨 较挂牌价上涨31元/吨 价格波动幅度较小 运行平稳 [2] - 首批4个合约日内走势震荡偏强 主力合约开盘价与挂牌价一致 定价估值合理 [3] 期货定价与现货市场关系 - 期货首日挂牌价与现货价格匹配 与产业链上下游价差合理 [2] - 现货远月供需预期变化快 市场对期货定价参考以近端价格为主 交投谨慎 [2] - 当前纯苯现货供需偏弱 但期货合约因距离到期时间较远 价格表现与现货持平 [3] 对化工产业链的影响 - 为芳烃产业链提供公开透明的风险管理平台 纯苯作为基础化工原料价格波动影响下游 [4] - 填补市场缺乏价格发现机制的空白 满足产业对剧烈波动的风险管理需求 [4] - 推动构建高效化标准化绿色化的产业链新生态 促进石化产业高质量发展 [4] 衍生品市场功能拓展 - 纯苯期货是化工衍生品产品链丰富的重要一环 增强价格发现和套期保值功能 [3] - 衍生品总量达150个 丙烯期货和期权即将推出 市场品种持续扩容 [4] - 远期价格信号可帮助企业管理成本锁定利润 拓宽销售渠道 [4] 行业机构观点 - 中国石油和化学工业联合会呼吁加强市场监管 完善交易规则和风险防控机制 [2] - 中国石油国际事业有限公司认为期货将提供价格参考基准 提高企业经营稳健性 [4] - 中国石化化工销售有限公司指出期货有助于建立透明价格机制和精准风险管理工具 [4]

化工与石油指数表现 - 化工原料指数累计上涨0 38% [1] - 化工机械指数累计上涨0 34% [1] - 化学制药指数累计上涨5 23% [1] - 农药化肥指数累计上涨0 61% [1] - 石油加工指数累计上涨0 11% [1] - 石油开采指数环比涨幅持平 [1] - 石油贸易指数累计下跌0 34% [1] 国际原油价格变动 - WTI原油期货主力合约结算价67美元/桶 较6月27日上涨2 26% [1] - 布伦特原油期货主力合约结算价68 3美元/桶 较6月27日上涨0 78% [1] 石化产品现货市场表现 - 涨幅前五：甲苯二异氰酸酯上涨7 02% 丁酮上涨6 39% 环氧氯丙烷上涨6 09% 硫铁矿上涨3 82% 二甲基甲酰胺上涨3 77% [1] - 跌幅前五：液氯下跌86 51% 锂电池隔膜下跌8% 苯胺下跌7 67% 丙酮下跌6 69% 环氧丙烷下跌6 53% [1] 上市化企资本市场表现 - 涨幅前五：再升科技上涨37 13% 凯美特气上涨27 46% 宏和科技上涨23 89% 科拓生物上涨21 90% 久日新材上涨21 01% [2] - 跌幅前五：天晟新材下跌15 80% 锦鸡股份下跌15 34% 新亚强下跌14 41% 雅运股份下跌12 81% 沧州明珠下跌10 49% [2]

纯苯期货上市 - 纯苯期货和期权正式上市 是对化工期货产业链的有效补充 [1] - 首批上市交易合约为BZ2603 BZ2604 BZ2605 BZ2606 挂牌基准价均为5900元/吨 [1] - 市场分析认为挂牌基准价处于合理范围 建议单边偏空思路并关注跨品种和跨期套利机会 [1] 纯苯市场供需现状 - 我国是世界最大纯苯生产国 2024年产能3234万吨 产量2513万吨占全球39% 表观消费量2926万吨占全球43% [2] - 2025年纯苯新增产能超240万吨 下半年有镇海炼化 古雷石化 裕龙二期等项目待投 [2] - 二季度因检修集中开工率降至7成附近 近期伴随复产产能利用率快速回升 库存同比高位给供应端带来压力 [2] - 纯苯处于"进口增量+国内检修恢复"的双重供应扩张期 下游提货节奏受需求分化拖累 港口库存压力短期内难以缓解 [3] - 苯乙烯负荷提升较多 己内酰胺 己二酸 苯酚 苯胺开工持稳 需求对价格起到一定支撑 [3] 纯苯期货定价分析 - 纯苯期货挂牌基准价5900元/吨 与便宜可交割品和新交所远期合约基本一致 [3] - 纯苯期货与苯乙烯远期合约价差接近1200元/吨 反映苯乙烯低库存的back结构和纯苯高库存的contango结构 [3] 后市交易策略 - 在供增需弱预期下 建议单边偏空思路或关注跨品种 跨期套利机会 [4] - 三季度苯乙烯下游ABS和PS投产集中 可能对苯乙烯和纯苯价格带来提振 四季度随着苯乙烯新装置投产 价差重心可能走弱 [4] - 8月中后随着己内酰胺提负结束和纯苯新投产消息释放 市场或将重回偏空态势 [4] - 苯乙烯供需有转弱预期 利润或收窄 其余下游除苯胺外悉数亏损 对纯苯需求刚性但驱动不足 [5] - 苯乙烯-纯苯现货价差达近三年高位 下半年苯乙烯基本面或弱于纯苯 价差有望回落 若超过1500元/吨可考虑做空苯乙烯做多纯苯套利 [6] - 可关注合约上市后月差是否出现较大偏离 [6]