公司回购动态 - 9月18日以每股3.200港元至3.410港元价格回购228.00万股 金额达748.06万港元 当日收盘价3.260港元下跌2.69% 成交额4663.14万港元[2] - 自9月11日起连续6日回购 累计回购1141.55万股 总金额3684.74万港元 期间股价上涨2.19%[2] - 今年以来共进行14次回购 累计回购2323.35万股 总金额6780.16万港元[3] 详细回购数据 - 9月回购价格区间集中在2.570-3.410港元 单日回购金额最高达983.90万港元（9月2日）[3] - 4月及3月回购价格显著较低 分别为1.030-1.050港元和1.350-1.410港元[3] - 单日回购股数最高达367.00万股（9月2日） 最低为23.35万股（9月1日）[3]

大宗交易情况 - 9月18日发生一笔大宗交易成交量99.61万股，成交金额5435.72万元，成交价54.57元与收盘价持平[2] - 买方为机构专用席位，卖方为华泰证券上海分公司[2] - 近3个月累计发生48笔大宗交易，合计成交金额达3.23亿元[2] 股价表现与资金流向 - 当日收盘价54.57元，单日下跌8.75%，日换手率14.64%[2] - 全天成交额53.19亿元，主力资金净流出6.68亿元[2] - 近5日股价微涨0.02%，但资金净流出7.34亿元[2] 融资融券数据 - 最新融资余额26.76亿元，较5日前增加5.18亿元[2] - 融资余额增幅达23.98%[2] 公司基本信息 - 公司全称为深圳市银之杰科技股份有限公司，成立于1998年10月28日[2] - 注册资本为70664.0535万元人民币[2]

公司概况 * IDT公司是一家创新的SaaS和金融科技服务公司 总部位于新泽西州纽瓦克 市值约16亿美元 过去一年增长近80%[2] * 公司盈利且产生大量现金 通过定期季度股息和股票回购向投资者返还价值 拥有强劲的资产负债表 包括2.24亿美元现金及当期投资 且无债务[2][3][22] * 公司运营六项主要业务 重点关注三个高利润率增长业务 即National Retail Solutions (NRS) BOSS Money和net2phone 它们是公司营收和利润增长及价值创造的主要驱动力[3] 高增长高利润业务表现 National Retail Solutions (NRS) * NRS运营着美国最大的独立零售商销售点(POS)平台 截至7月31日 在超过32,000家商店中运营37,200个活跃终端 过去一年平均每月净增加近400个新终端[5] * 主要目标市场是美国独立拥有的便利店 酒类商店和烟草店 估计约有200,000家此类商店[5] * 第三季度经常性收入同比增长23%至2,940万美元 2021年至2024年的复合年增长率(CAGR)为70%[6] * 每终端经常性收入从去年同期的271.79美元/月增至279.79美元/月 增长3%[7] * 商户服务收入(主要由NRS Pay贡献)在第三季度同比增长37%至2,000万美元 四年CAGR为91% 超过25,000家零售商使用NRS Pay[8] * 广告和数据收入在第三季度为590万美元 是季节性最强的业务 过去12个月总收入为3,170万美元[9] * SaaS费用收入在第三季度同比增长33%至390万美元 四年CAGR为51%[9][10] * 第三季度NRS产生720万美元调整后EBITDA 总收入为3,110万美元 EBITDA利润率为23% 规则40得分为49%[10] BOSS Money * BOSS Money是国际汇款业务 占金融科技部门90%以上收入[11] * 通过数字和零售两个渠道进入市场 超过80%的交易通过数字渠道完成[11][12] * 第三季度数字交易量增长32% 发送量(转账总额)增长40% 数字收入增长31%至2,450万美元 四年年化数字收入增长率为27%[12] * 金融科技部门去年调整后EBITDA转正 本财年第三季度首次产生超过500万美元的调整后EBITDA 利润率提高至13%[15] * 目标是随着业务规模扩大 在未来几年实现15%至25%的调整后EBITDA利润率[15] net2phone * net2phone提供云通信服务 专注于北美和南美的中小型企业市场[16] * 统一通信即服务(UCaaS)在美国起价为每用户每月19.95美元 联系中心即服务(CCaaS)在美国起价为每座席每月60美元[16] * 南美市场约占其总服务座席的一半[16] * 在第三季度末 net2phone在北美和南美服务415,000个UCaaS和CCaaS座席 同比增长8% 推动订阅收入增长7% 按固定汇率计算收入增长11%[17] * 第三季度调整后EBITDA同比增长50%至320万美元 调整后EBITDA利润率从10%提高至15%[17] * 最近推出了AI代理 一种可扩展的虚拟助手 以增加每用户平均收入(ARPU)并加速客户获取[17] 传统通信业务 * 传统通信部门包括IDT Digital Payments BOSS Revolution呼叫和IDT Global运营商服务等 过去12个月产生8.67亿美元收入 占IDT合并收入的71%[18] * IDT Digital Payments的收入相对稳定 但对其利润的贡献显著增加[19] * BOSS Revolution和IDT Global运营商服务是按分钟付费的国际长途电话行业中的传统业务 处于长期衰退中[19] * 尽管收入下降 但通过精简和减少运营支出以及在IDT Digital Payments中引入新的定价策略 该部门的调整后EBITDA贡献在过去一年显著增加[19] 财务表现与战略 * 高利润率增长业务对合并毛利润的贡献从2022财年的39%上升到2025财年第三季度的61% 推动合并毛利润率达到创纪录的37.1% 同比增加470个基点[20] * 高增长高利润业务部门的平均毛利润率为75% 而传统通信为19%[20] * 过去12个月产生1.204亿美元调整后EBITDA 预计2025财年全年将产生至少1.26亿美元 较2024财年的8,970万美元有显著提升[22] * 拥有2.24亿美元的现金 现金等价物 债务证券和当期股权投资 且无债务[22] * 通过季度股息(今年从每股0.05美元增加至0.06美元)和机会性股票回购(过去一年总计2,100万美元)向股东返还价值[22] 行业与市场动态 * 移民政策对所有汇款运营商都有影响 但IDT认为其受影响较小 因为其83%以上的交易通过数字渠道完成 需要借记卡 信用卡或银行账户 而竞争对手的零售渠道允许现金支付 更可能受到针对非法移民的政策影响[24] * 国会批准了1%的汇款交易税 将于2026年1月1日生效 该税 specifically针对以现金或汇票发起的汇款 因此IDT的大多数数字客户不会受到此税影响 公司甚至希望借此机会将更多客户转化为数字用户[25] * 对NRS零售商的最新数据显示 其销售额同比增长约8% 目前未感受到移民问题的影响[26][27] 增长驱动因素与展望 * NRS的每终端经常性收入增长由以下因素驱动 更多终端注册NRS Pay 商户处理业务的更高ARPU(因电子支付使用增加 现金支付比例从两三年前的80%降至约60%) 以及向更高价SaaS计划的迁移[30][31][32] * 公司预计在9月29日发布第四季度和全年业绩时 提供2026财年的指引[29]

股价表现 - 联易融科技-W(9959 HK)盘中一度涨7.57%至3.41港元 创2023年3月8日以来逾2年半新高 最终收涨5.68%报3.35港元 [1] - 全天成交4971万港元 最新市值71.57亿港元 年内累计涨幅达99.4% [1] 股份回购情况 - 9月16日耗资698.6万港元回购222万股 [1] - 自9月以来已有10个交易日回购公司股份 累计回购约1760.75万股 [1] - 股份购回计划持续稳步推进 彰显公司对自身股价及未来长期发展的坚定信心 [1] 详细回购记录 - 2025-09-16回购价区间3.08-3.30港元 本轮累计回购数量1760.75万股 占股本0.82% [7] - 2025-09-15回购价区间3.21-3.31港元 累计回购1538.75万股 占股本0.72% [7] - 2025-09-12回购价区间3.21-3.26港元 累计回购1313.75万股 占股本0.61% [7] - 2025-09-11回购价区间3.09-3.16港元 累计回购1143.85万股 占股本0.54% [7] - 2025-09-08回购价区间2.85-2.91港元 累计回购1077.20万股 占股本0.50% [7] - 2025-09-05回购价区间2.79-2.85港元 累计回购1023.90万股 占股本0.48% [7] - 2025-09-04回购价区间2.72-2.83港元 累计回购893.80万股 占股本0.42% [8] - 2025-09-03回购价区间2.75-2.81港元 累计回购540.80万股 占股本0.25% [8]

行业趋势与挑战 - 全球近半数金融机构已启动大模型应用建设 [1] - AI在行业端落地面临投入产出失衡挑战 [1] AI落地关键路径 - AI价值判断需锚定KPI核心指标 真正辅助或承接部分KPI任务 [1] - 围绕三个核心流程重构业务逻辑：业务流程AI化 业务Know-how AI化 AI价值交付标准化评估体系 [1] 业务流程AI化实施 - 信贷业务全流程涵盖客户获取 反欺诈 信用审核 授信审批及贷后管理等多个关键环节 [2] - 规则明确标准化重复性强的业务可通过AI替代或辅助人工 实现全业务链条自动化与智能化 [2] 业务Know-how AI化核心 - 银行隐性业务规则 风险判断逻辑与客户服务经验构成核心竞争力重要基石 [2] - 需将专业知识转化为AI可理解的结构化形式 使模型具备资深从业者业务理解与判断能力 [2] - 实现需畅通经验提取 知识图谱构建 模型训练与迭代全流程 [2] AI价值评估体系 - 衡量标准应关注大规模真实业务场景稳定落地 而非算法精度等技术参数 [3] - 核心价值体现在降本增效 风险管控与客户体验提升等业务维度 [3] 行业解决方案创新 - 百融云创提出打造硅基人军团 让AI Agents像人类一样完成KPI [3] - 一站式贷后解决方案涵盖业务流程AI化 业务Know-how AI化 AI价值交付三大维度 [3] 银行业当前困境 - 银行业面临利率低 息差低 收益低 不良率高的三低一高困局 [3] - 贷后管理成为银行稳健经营关键环节 传统M1阶段启动委外催收模式面临挑战 [3] 技术应用突破 - AI驱动贷后解决方案突破传统人工作业不可能三角 [3] - 全面助力金融机构实现流程到能力 人效到成本的智能化升级 [3]

活动概述 - Notified与富途将于2025年9月17日联合主办投资者关系论坛 纳斯达克作为特邀嘉宾出席[1] - 论坛汇聚中国 香港及美国上市企业高管 探讨最新投资者关系趋势与突破性策略[1] 论坛内容 - Notified大中华区高级总监刘洋将发表主题演讲 涵盖全球投资者拓展 零售投资者互动与人工智能应用等前沿话题[1] - 论坛邀请三位业界重量级嘉宾参与讨论[1] 合作方业务范围 - 富途通过机构及企业服务品牌提供一站式ESOP解决方案 港股美股IPO分销 投资者关系与公共关系服务[1] - 富途旗下持牌子公司提供IPO分销等证券业务[2] - 富途在全球多个市场持有100余项牌照及资质 覆盖美国 香港 加拿大 新加坡 日本 马来西亚及澳大利亚等地[4] 公司背景 - Notified为投资者关系与公共关系专业人士提供完全整合的PR和IR平台 涵盖媒体触达 新闻稿发布 IR网站建设及投资者日活动管理[3] - GlobeNewswire是全球最大最受信赖的新华社通稿分发网络之一 服务全球领先机构超过30年[3] - Notified隶属于Equiniti Group Limited(EQ)[3] - 富途控股有限公司为纳斯达克上市公司 代码FUTU[4]

行业会议概况 - 新希望金融科技主办"未来银行大会2025"在成都举行 聚焦银行业净息差、风险管理、同业竞争及数字化转型等议题 [1] - 会议吸引全国超200家银行的600余位高管参会 通过主题演讲、实战分享及合作签约等形式展开探讨 [1] 零售信贷风险特征 - 零售信贷风险释放具有天然"非匀速"特性 呈现"初始缓慢积累、快速攀升、最终平稳"的三阶段演变规律 [2][3] - 基于1.2万亿元贷款数据分析 坏账从低分向高分线性推进 低分客户最先违约 高分客户最后违约 [2] - 业务开展后第18至24个月为风险快速释放阶段 该阶段常导致银行仓促暂停业务并错失发展机遇 [3] 风险收益模型分析 - 数学建模显示单批次10亿元贷款核准客户呈左偏分布 最终坏账率与模型分存在稳定单调递减关系 [2] - 三年期模拟出现阶段性亏损 第三年年初可能出现收益无法覆盖风险的情况 但全周期总利润保持为正 [3] - 十年期连续投放模拟显示净收益率曲线"前三四年起伏 后期平稳" 复借机制可筛选高信用客户提升中长期盈利 [4] 战略发展建议 - 零售信贷需坚持"长期主义"战略 保持业务连续性和战略定力 避免因短期风险波动中断业务 [1][4] - 通过持续复借机制可逐步进入高度稳健发展状态 粗暴叫停业务会导致早期风险成本浪费 [4] - 合格的量化风险管理下 零售信贷可比作"蹬自行车"——早期摇晃易摔倒 持续运转后稳步向前 [4]

作为金融科技领域的创新实践者，宜享花积极响应国家关于金融支持消费的政策导向，以科技赋能普惠金融，依 托智能风控与场景化服务精准连接小微群体与金融机构，有效降低融资门槛、提升服务效率，在筑牢安全合规底 线的同时，持续激活消费市场活力，助力实体经济高质量发展。 宜人智科旗下宜享花平台始终将合规运营视为发展基石，严格遵守《网络安全法》《数据安全法》及《个人信息 保护法》等法律法规，将监管要求深度融入业务流程，构建了覆盖全链条的个人信息保护体系。在风控方面，平 台依托人工智能与大数据的智能风控及反欺诈系统持续升级，自主研发的"Hawkeye反欺诈管理系统"有效防控风 险，自有黑名单规模已超600万，累计拦截欺诈申请超50万次，阻断黑产攻击近4.2万次。通过人工复核高风险申 请超4100次，成功锁定违规代理43家，挖掘黑产线索1872条，坚实筑牢安全防线。 宜享花在提供高效金融科技服务的同时，始终将用户信息安全与网络安全置于首位。平台建立了专业的数据合规 与安全团队，构建了网络信息安全风险的三道防线体系。今年3月，宜享花发布《消费者权益保护2024年度报 告》，建立六大消保评审维度，对涉及消费者权益的内容开展消保审查， ...

人工智能在金融领域的应用价值 - 金融是人工智能技术最具价值的试验田 金融智能体正经历从辅助到决策、从外围到核心、从局部到全局的进化[1] - 国务院提出在金融等领域推动新一代智能终端、智能体等广泛应用[1] - 金融科技平台企业从辅助业务环节入手逐步渗透至金融业务核心层 让科技加持的金融服务通行能力实现代际跃升[1] 技术赋能与案例 - 平台企业将大数据、人工智能、区块链等前沿技术以模块化、服务化方式输出给金融机构 帮助提升风控能力、优化产品设计 实现精准营销与服务响应[1] - 京东科技整合订单、物流与资金流信息构建更精准的中小企业信用评估模型 有效缓解融资难题[2] - 腾讯云与多家银行合作构建AI中台 推动智能客服、反欺诈和量化交易等应用落地[2] 生态协同发展 - 平台企业从单一技术输出转向多方资源整合与联动 通过构建标准化接口、开放平台和协同机制降低合作壁垒[2] - 百度智能云与浦发银行联合推出数字人 实现智能问答、业务办理与情感交互等功能 大幅提升客户服务效率与体验[2] - 奇富科技通过周期性迭代和多方专家共创沉淀可复用的模型优化方法与工程化标准 加速前沿技术转化为可规模化复制的业务生产力[2] 智能体应用进展 - 奇富科技计划在2025年底前推动核心业务三分之一的需求可通过智能体实现[2] - 智能体能够基于金融场景需求自主完成数据筛选、风险研判、服务匹配等复杂流程 解决大模型部署使用的最后一公里问题[3] - 智能体核心价值在于改变AI应用逻辑 从单点辅助转向替代部分人力功能 通过感知、规划、工具调用、记忆等能力实现类人化工作流程[4] 行业发展趋势 - 平台企业创新应聚焦金融数据安全、普惠金融、绿色金融与系统性风险防控等重点议题 以科技向善为准绳 将合规、普惠、绿色与稳健融入商业模式内核[3] - 金融领域智能体应用将呈现分层深耕、协同共生态势 平台企业强化全栈技术能力降低行业应用门槛 垂直场景服务厂商聚焦细分领域打造更贴合实际需求的解决方案[4]

机构持仓变动 - Baupost Group LLC/MA (Seth Klarman) 新建头寸 持股895,000股 价值1.5亿美元 [1][9] - Point72 Asset Management (Steve Cohen) 新建头寸 持股455,811股 价值0.08亿美元 [2][9] - Ariel Appreciation Fund (John W. Rogers Jr.) 新建头寸 持股97,884股 价值0.02亿美元 [3][9] - Bridgewater Associates (Ray Dalio) 增持98,525股至1,261,873股 价值2.2亿美元 [4][9] - Gotham Asset Management (Joel Greenblatt) 增持25,128股至99,802股 价值0.02亿美元 [5][9] - Giverny Capital (Francois Rochon) 增持18,941股至648,574股 价值1.1亿美元 [6][9] - Olstein Capital Management 增持12,500股至31,500股 [7][9] - Leon Cooperman 增持10,000股至390,000股 价值0.07亿美元 [8][9][10] - AQR Capital Management 增持5,863股至394,555股 价值0.07亿美元 [11][16] - Fisher Asset Management 增持882股至2,086股 [12][16] - GAMCO Investors 增持350股至5,200股 [13][16] 投资逻辑分析 - 多家知名对冲基金新建Fiserv头寸 体现对金融科技长期增长价值的认可 [1][2][3] - 机构投资者普遍增持 反映对支付处理及数字银行解决方案领域的信心 [4][5][6] - 价值投资机构将公司纳入核心持仓 看好其现金流韧性和估值前景 [5][7][10] - 系统性投资策略维持持仓 显示公司在多元化投资组合中的配置价值 [11]