热点公司声明 - 工业富联澄清未向市场下调第四季度利润目标 [1] - 上海港湾表示其商业航天业务和钙钛矿太阳能业务占公司营收比例不足1% 规模较小且尚未盈利 [1] 项目投资 - 东方锆业拟投建年产6万吨新能源电池级氯氧化锆及1.2万吨锆铪分离高纯氧化物项目 [1] - 广电计量拟投资建设广电计量西南(成都)检测基地 [1] - 泰鸿万立拟设立全资子公司投资4.8亿元建设汽车车身结构件生产线建设项目 [1] 中标合同 - 广东建工签订深汕特别合作区蓝骏储能电站项目设计施工总承包（EPC）合同 [1] - 万胜智能预中标4298.66万元国家电网项目 [1] - 同济科技子公司中标西安河山锦绣府项目施工一标段项目 [1] 股权收购与转让 - ST中珠之深商集团拟以3000万元将朗地科技100%股权转让给步步高投资 [1] - 天府文旅拟收购毕棚沟公司34.30%股权 [1] 股份回购 - 纳芯微拟斥资2亿元至4亿元回购股份 [1] - 济川药业拟回购2500万元-5000万元股份 [1] - 佩蒂股份拟5000万元-7000万元回购公司股份 [1] 股东增减持 - 中环环保股东金通安益拟减持不超过2.37%股份 [2] - 鸿富瀚董事长张定武拟减持不超过2%股份 [2] - 星辉娱乐实际控制人及其一致行动人拟减持不超过2.9%股份 [1][2] - 中触媒控股股东中触媒集团拟4200万元-8000万元增持公司股份 [2] - 乐歌股份控股股东拟增持4000万元-8000万元公司股份 [2] 其他公司行动 - 慈星股份拟定增募资不超过3亿元 [1][3] - 金杯汽车与京东签署合作框架协议 [3] - 中鼎股份控股子公司成为国内某两家液冷系统集成商液冷假负载的供应商 [1][3]

战略投资与产能扩张 - 公司投资8亿元自筹资金建设西南（成都）检测基地，旨在解决西南区域长期发展问题并实现“十五五”战略目标 [2] - 当前成都实验室为租赁场地且已饱和，各实验室布局分散，计量、可靠性与环境、电磁兼容等业务产能扩张受限，新兴业务实验室难以配套 [2] - 新基地建成后将提供可持续发展的办公实验场所，摆脱租赁制约，降低运营成本，提升盈利水平及公司形象 [2] 业务领域与战略布局 - 公司服务特殊行业、航空航天、人工智能等领域，大力拓展集成电路、网络安全、医疗器械、低空经济、新材料，前瞻布局具身智能、深空深海装备、量子测量等未来领域 [3] - 计划于2025年开始推进国际化布局，跟随大客户出海计划，积极服务海外市场 [3] 财务业绩表现 - 前三季度实现营业收入24.16亿元，同比增长11.86%，第三季度营业收入9.37亿元，同比增长14.91% [3] - 前三季度归母净利润2.38亿元，同比增长26.51%，第三季度归母净利润1.41亿元，同比增长29.73% [3] 分业务增长情况 - 数据科学分析与评价业务增长迅猛，前三季度营业收入同比增长96.10%，第三季度同比增长205.37% [3] - 集成电路测试与分析业务前三季度营业收入同比增长21.31%，第三季度同比增长27.94% [3] - 可靠性与环境工程业务前三季度营业收入同比增长17.05%，第三季度同比增长16.03% [3] - 电磁安全与认证业务前三季度营业收入同比增长13.56%，第三季度同比增长16.44% [3] - 计量校准业务前三季度营业收入同比增长0.46%，第三季度基本持平 [3]

股价及交易表现 - 公司股价今日下跌6.74%，成交额为1.80亿元，日内振幅为6.54% [2] - 全天换手率高达28.87%，因日换手率达标而登上北交所龙虎榜 [2] 龙虎榜交易数据 - 龙虎榜数据显示营业部席位合计净卖出148.17万元 [2] - 上榜的前五大买卖营业部合计成交2840.78万元，其中买入成交额为1346.30万元，卖出成交额为1494.47万元 [2] - 第一大买入营业部为申万宏源证券有限公司靖江人民中路证券营业部，买入金额为401.68万元 [2] - 第一大卖出营业部为东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第一证券营业部，卖出金额为330.27万元 [2]

公司投资计划 - 广电计量拟投资建设广电计量西南(成都)检测基地 [1] - 项目总投资额为8亿元人民币 [1]

公司投资决策 - 公司董事会审议通过两项投资议案，表决结果为同意9票，反对0票，弃权0票 [1] - 公司同意投资50万美元设立广电计量检测（越南）有限公司 [1] - 公司同意投资8亿元建设广电计量西南（成都）检测基地 [1] - 公司授权经营管理层及下属企业在投资额度内开展相关工作 [1]

项目投资 - 公司拟投资8亿元建设广电计量西南(成都)检测基地 [1] - 投资旨在满足经营发展需要并解决西南区域长期发展问题 [1] - 项目为实现公司"十五五"战略发展规划目标 [1] 运营优化 - 新基地将解决成都实验室基地场地租赁问题 [1] - 避免租赁到期后搬迁对实验室正常运营的不利影响和风险 [1] - 通过自建基地持续降低物业租金等运营成本及费用 [1] 战略影响 - 项目为公司长远经营规划及持续竞争力提升提供有力保证 [1] - 建设西南检测基地将有效提升公司盈利水平 [1]

项目投资 - 公司拟投资8亿元建设广电计量西南（成都）检测基地 [1] - 该项目是公司深化区域布局、突破业务限制的重要举措 [1] 战略意义与效益 - 建设自有基地可获得支撑可持续发展的办公和实验场所 [1] - 可避免租赁场地在建筑结构及拓展空间方面对业务发展的制约 [1] - 可避免租赁场地到期后搬迁对实验室正常运营的不利影响和风险 [1] - 为公司长远经营规划及持续竞争力提升提供有力保证 [1]

公司股东信息 - 截至2025年11月20日，公司股东总户数为7,197户 [1]

报告投资评级 - 检测服务行业被定位为典型的“长坡厚雪”赛道，龙头公司享有高估值溢价 [4][7] 核心观点 - 检测服务龙头公司的高估值本质上是其长久期、持续稳定增长的自由现金流在当前贴现的体现 [4][7] - 企业价值取决于未来自由现金流的总和，创造自由现金流的能力由盈利增长能力（g）和盈利质量（ROE）共同决定 [7] - 行业具备永续增长属性，需求驱动来自经济发展和产业升级，呈现刚需特征 [8] - 国际龙头SGS在超过20年的时间里实现了业绩的持续复合增长和ROE的稳中有升，国内龙头华测检测和广电计量预计将进入ROE修复期 [9][10] 行业特征总结 市场空间与增长属性 - 检测服务行业全球市场规模已超2万亿元人民币，并持续较快增长 [8] - 行业需求具备刚需属性，驱动因素包括法律法规强制要求、商业活动基础保障和民众生活内在需要 [8] - 检测服务龙头的市占率通常较低，例如华测检测在国内检测市场的市占率约1.2%，存在缓慢份额提升的预期 [8][53] 盈利质量与竞争壁垒 - 行业净资产回报率ROE保持稳定，源于较高的竞争壁垒，包括品牌公信力、实验室网络和资质门槛 [8] - 龙头公司竞争优势一旦形成便难以颠覆，呈现强者恒强特征 [8] - 检测成本在产品价值量中占比低但功能关键，价格在获取大客户订单时作用次要，头部机构凭借品牌、规模和管理优势利于保持ROE稳定 [51] 国际龙头SGS复盘 持续增长能力（“长坡”） - SGS在2001-2024年间营收和净利润的复合年增长率分别为6.7%和9.4% [9] - 过去二十年自由现金流复合增速达8.2%，高于同期营收和利润增速 [9] - 公司预计至2027年营收仍可实现5%-7%的内生增长，且调整后营业利润率至少提升1.5个百分点 [9] 护城河与盈利回报（“厚雪”） - SGS的ROE走势近20年可分为两个阶段：2004-2015年ROE稳定在25%-30%，PE估值从21.4x缓慢上行至26.5x；2016-2024年净利润复合增速放缓至3.3%，但通过高负债率、高分红和高回购驱动ROE飙升，PE估值区间在24x-42x，中枢上移 [9] - ROE稳中有升源于三方面：业务护城河（刚需属性、全球化多元化布局）、精益运营能力（职业经理人制度、流程优化）和高效财务杠杆（高分红与股份回购） [10][80] 国内龙头公司复盘 华测检测 - 经历了“时代红利期→粗放扩张期→精细管理期→增速放缓期”的典型发展范式 [10] - 当公司战略从“收入导向”转向“利润导向”时，ROE迎来修复，估值随之大幅提升 [10] - 预计2025年下半年开始，随着薄弱板块持续减亏、国际化并购并表及精益管理进阶，公司ROE有望触底回升，带动PE估值修复 [10] 广电计量 - 上市后股价波动与业绩兑现度高度相关 [11] - 2023年度新管理团队上任后，强化高端制造和科技研发类检测业务布局，强调精细化管理与降本增效，带动ROE和净利润快速修复，驱动估值回升，预计这一趋势将持续 [11] 估值逻辑框架 - 检测服务公司的估值核心驱动因素为盈利增速（g）和盈利质量（ROE） [31] - 国际检测巨头在不同成长阶段估值水平各异：快速扩张期的Eurofins市盈率曾达30-50倍；成熟稳健增长的SGS和Intertek估值中枢维持在25-30倍 [23] - A股市场同样演绎此逻辑，例如华测检测在2018-2021年业绩高增长和ROE快速提升阶段，静态PE从约40倍攀升至约80倍 [23]

公司股价表现 - 11月24日股价上涨5.58%至53.70元/股，成交额9164.76万元，换手率3.01%，总市值45.32亿元 [1] 公司基本情况 - 公司位于陕西省西安市高新区，成立于2010年6月1日，于2022年7月26日上市 [1] - 主营业务为军用装备和民用飞机产品检验检测，提供环境与可靠性试验、电子元器件检测筛选、电磁兼容性试验等服务，同时开展检测设备的研发、生产和销售以及电装业务 [1] - 主营业务收入构成：环境与可靠性试验49.49%，电子装联业务29.38%，电磁兼容性试验10.81%，电子元器件检测筛选8.18%，检测设备销售1.88%，其他0.26% [1] 机构持仓情况 - 长城基金旗下长城久嘉创新成长混合A（004666）三季度新进十大流通股东，持股120万股，占流通股比例2.06% [2] - 该基金11月24日浮盈约340.8万元 [2] - 长城久嘉创新成长混合A基金最新规模19.74亿元，今年以来收益24.66%，近一年收益22.62%，成立以来收益102.39% [2] 基金经理信息 - 基金经理尤国梁累计任职时间6年34天，现任基金资产总规模42.62亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报123.38%，最差基金回报-15.93% [3]