智通财经APP获悉，中银国际发布研报称，核聚变被视为人类理想的终极能源，其中托卡马克装置最具 商业化潜力。随着技术的不断突破，尤其是高温超导材料的大规模应用，可控核聚变商业化渐行渐近， 产业链或将进入快速发展期，超导磁体作为磁约束可控核聚变装置的核心部件有望充分受益，建议关注 具备超导磁体制造能力的相关上市公司。 评级面临的主要风险 技术进展不及预期风险;技术路线更替的风险;资金投入不及预期的风险;行业政策不及预期的风险;相关 项目进展不及预期的风险。 在磁约束可控核聚变装置中，产生约束磁场的磁体系统扮演着核心角色，其磁场强度与均匀性对于整个 装置的性能与效率均有着重要影响，以ITER项目为例，磁体系统是其最大成本项，成本占比达到 28.0%。早期的托卡马克装置采用的磁体材料为铜导体，铜导体的发热问题导致了磁约束核聚变无法长 时间稳态运行，后续随着超导体的引入，尤其是高温超导的应用，由于超导体的零电阻效应，且承载电 流密度更高有利于建造更加紧凑、更高场强的聚变装置，能够有效改善长脉冲稳态运行，大大提升聚变 能源的转化效率与能源输出，同时让成本持续下降，显著加快了可控核聚变商业化落地的预期。 超导磁体的材料制备 ...

全球核聚变产业竞争格局 - 中国聚变能源有限公司成立，七大国企注资114.92亿元，注册资本达150亿元，标志着中国商业化进程加速[1][23] - 美国通过私营企业主导发展，CFS融资超20亿美元，Helion Energy实现1亿℃等离子体加热[18][19] - 日本修订《聚变能源创新战略》目标2030年商业化发电，德国计划2028年前投入超10亿欧元[3] - 韩国KSTAR实现1亿℃等离子体维持48秒，法国WEST保持5000万℃1337秒[17] 技术突破与商业化前景 - 中国EAST装置创1亿℃运行1066秒纪录，HL-3实现百万安培亿度H模[20] - 日本JT-60SA首次实现能量净增益，美国NIF装置2022年完成争议性点火[16][19] - 5克聚变燃料可满足三口之家133年用电需求，海水氘储量可供人类使用1500亿年[6][8] - 民营领域中国瀚海聚能实现等离子体点亮，新奥集团累计投入40亿元研发氢硼聚变[22] 中国战略布局特点 - 采用"央企+产业资本+区域龙头"混合模式，整合中核集团、浙能电力等全产业链资源[23] - 上海闵行区集聚近200家核能企业，提供国际化产业生态；四川中核研究院提供HL-3核心技术[25][27] - CFETR实验堆计划2035年建成，规模超越ITER，合肥夸父装置将于年底竣工[22] - 中国聚变专利申请量全球第一，中科院预测商业化时间从50年缩短至20年内[22][29] 产业影响与未来场景 - 聚变能源将颠覆石油美元体系，重塑全球金融秩序[11] - 近乎零成本的电力将推动制造业成本下降90%以上，垂直农业突破耕地限制[9] - 海水淡化技术因电力成本降低而普及，AI大模型训练能耗瓶颈得以解决[11] - OpenAI创始人个人投资3.75亿美元，反映科技巨头对能源变革的迫切需求[11]

中国聚变能源有限公司成立 - 中国聚变能源有限公司于7月22日在上海挂牌成立，由中核集团、中国核电、昆仑资本等7家机构共同投资114.92亿元，认购新增注册资本114.69亿元，使注册资本超150亿元 [2] - 公司股权结构：中核集团持股50.35%（原100%）、昆仑资本20%、上海聚变11.81%、中国核电6.65%、国绿基金3.19%、浙能电力5%、四川聚变3% [3] - 公司定位为中核集团聚变能源产业实施主体，采用托卡马克技术路线，规划先导实验堆、示范堆、商用堆三阶段实现聚变能商业化 [2] - 公司与上海交大、中国电气装备等签署创新联合体协议，推动聚变产业链融合 [2] 核聚变行业动态 - 中国聚变公司与中科院牵头的聚变新能并列国内两大国家队，后者已在合肥开建BEST试验装置 [5] - 全球聚变投资加速：美国公司累计融资62.8亿美元，中国公司融资27.9亿美元，两国领跑全球 [6] - 可控核聚变被视为终极清洁能源，业内预计未来20-30年可能突破技术瓶颈 [4] 核电发展背景 - 中国计划2035年核电发电量占比达10%（2022年为5%），三代技术为主流，四代技术加速突破 [5] - 当前仅中广核、中核等4家企业持有核电运营牌照 [5] - AI算力需求激增推动对绿色能源（如聚变能）的迫切需求 [6] 液态阳光产业发展论坛 - 第五届论坛拟于2025年9月24-26日在大连举办，聚焦绿色甲醇制备技术、生物质气化、SAF燃料等议题 [8][9] - 绿色甲醇技术获政策支持：国家能源局推动试点，江苏、浙江重点布局，首条规模化绿氢耦合生物质项目已投产 [8] - 论坛设置四大主题：二氧化碳捕集技术、生物质气化产业化、SAF制备、甲醇生态应用 [13] - 特色活动包括国际对接专场、高层闭门研讨会及港口实地考察 [16][15] 绿色甲醇产业现状 - 行业面临规划多落地少、消纳难等痛点，但已实现船燃加注、国际订单等突破 [8] - 技术进展涵盖二氧化碳加氢催化剂、纯氧生物质气化等方向 [13] - 应用场景包括航运、醇氢电动、燃料电池等领域 [13]

核聚变技术发展前景 - 科学家预言未来五年内可能实现"核聚变点亮的第一盏灯" [1] - 中国聚变能源有限公司成立 作为中核集团直属二级单位 聚焦工程化与商业化 [1] - 公司落户上海 重点开展总体设计 技术验证 数字化研发 建设技术研发与资本运作平台 [1] 核聚变技术优势 - 核聚变具有高效 清洁 无限可再生特性 太阳持续燃烧即依赖该原理 [1] - 地球海水中氘元素储量可供人类使用数百亿年 [1] - 技术突破将彻底解决能源危机 开启能源自由新时代 [1] 技术实现挑战 - 可控核聚变理论提出99年仍未实现大规模应用 [2] - 需在极高温度下电离原子核形成等离子体 约束高温等离子体是最大技术难题 [2] 全球研发进展 - 各国投入巨资研究电磁约束 惯性约束等多种方法 [4] - 科学界普遍认为技术突破已临近 中国公司成立为研发注入新动力 [4] - 行业竞争激烈 技术持续进步 五年内有望实现里程碑式突破 [4]

融资信息 - 诺瓦聚变完成5亿元人民币天使轮融资 由社保基金中关村自主创新专项基金领投 君联资本、光速光合、高榕创投、华控基金、明势创投及临港科创投联合投资 本轮未设独家财务顾问 [2] 公司背景 - 诺瓦聚变2025年4月成立于上海 是国内首家聚焦小型模块化核聚变商业化的硬科技公司 采用"核聚变+人工智能"双引擎技术路线 集结全球顶尖科学家与能源工程师团队 致力于打造安全、零碳、可分布式部署的聚变能源系统 目标建设中国第一座商业聚变电站 [3] 资金用途 - 融资资金将重点投入三方面：小型模块化聚变堆核心技术研发迭代 确保2027年完成首堆工程验证 扩建上海临港实验基地与长三角供应链 实现关键部件国产化率超90% 提前布局海外分布式能源市场 与"一带一路"国家共建示范电站 [4] 投资逻辑 - 投资方看好公司三大优势：拥有高温等离子体、超导磁体与AI控制交叉学科稀缺团队 小型化技术路线较传统托卡马克装置更易商业化 获得国家能源局及上海市政府专项政策支持 已与多家电网及工业客户签署潜在供能协议 [5] 行业趋势 - 中央及地方政府密集出台聚变产业化扶持政策 通过土地、电价、科研补贴等组合措施加速项目落地 行业进入政策红利窗口期 公司创新性将AI技术引入极端工况控制领域 体现中国硬科技突破能力 [6]

公司动态 - 诺瓦聚变能源科技（上海）有限公司完成5亿元天使轮融资，目标为中国首座商业聚变电站奠定基础 [1] - 公司成立于2025年4月3日，采用场反位形磁压缩技术路线的小型模块化反应堆(FRC+SMR)为技术方向 [1] - 实际控制人郭后杨为聚变领域资深专家，曾担任能量奇点CEO，将"核聚变+人工智能"作为公司根本战略 [2] - 天使投资人包括社保基金中关村自主创新专项基金、君联资本、光速光合等知名机构 [2] - 公司规划分三阶段：短期实现1亿度离子温度，中期Q＞1，长期实现50MW电力输出并推动商业化 [4] 技术进展 - 中国首台商业化直线型场反位形聚变装置HHMAX-901在成都建成并实现等离子体点亮 [6] - 场反位形技术利用磁场反转实现等离子体自约束，减少外部能量依赖 [6] - 电源系统占FRC装置投资成本2/3，其中真空开关类和电容类部件尤为关键 [6] - 诺瓦聚变提出场反位形与磁压缩技术协同创新，可降低建造成本与研发周期 [4] - 聚变工程堆商业要求Q＞30且年运行超300天，中国预计2027年实现Q＞1，2030-2040年关键突破 [3] 行业趋势 - 美国Helion Energy启动建设全球首座聚变电厂，计划2028年向微软输送50MW电力，估值达54亿美元 [6] - 中国聚变能源有限公司正式挂牌，获中核集团等投资114.92亿元，采用托卡马克技术路线 [7] - 超导材料尤其是第二代高温超导带材有望随聚变装置建设放量，相关企业受益 [7] - 兰石重装加强与核工业西南物理研究院等合作，将聚变堆装备作为发展目标 [7] - 上海超导科技提交科创板上市申请，涉及第二代高温超导带材生产 [7] 商业化前景 - 核聚变具有无限、清洁、安全特性，被视为"人类终极能源" [3] - 商业聚变需解决高效点火和长时间稳定高约束运行两大科学技术问题 [3] - 磁惯性聚变(MIF)结合磁约束与惯性约束优势，被认为具有变革潜力 [4] - 全球资本持续涌入聚变领域，国内外企业加速商业化布局 [5][6][7] - 行业预计2035年实现全球能源结构向零碳供电转型 [4]

可控核聚变技术进展 - 可控核聚变正从概念转向现实 技术实验不断突破 中国EAST装置实现1亿摄氏度1066秒稳态长脉冲高约束模式等离子体运行 [1] - 新奥玄龙-50U实现高温高密度百万安培（兆安）等离子体电流 为全球首次突破 [1][3] - 氢硼聚变反应不产生中子 避免中子辐射问题 且燃料易得 [1] 氢硼聚变技术特点 - 氢硼反应需要100-200 KeV（10-20亿度）高温 且离子温度需达到电子温度两倍以上 [4] - 采用球形环设计 相比传统托卡马克能在较小尺寸和较低磁场下实现更高温度参数 英国私营公司球形环已达1亿度 [2] - 新奥通过高浓度硼燃料实现最高电子温度3.5 KeV（4000万度） 验证氢硼放电可达高参数水平 [3] 新奥技术路线与装置规划 - 玄龙-50U三大目标：稳态高参数电流驱动 提高离子温度同时降低电子温度以实现点火 测试验证氢硼聚变反应 [4] - 装置升级路径：玄龙-50（磁场0.5特斯拉）→玄龙-50U（磁场1.2特斯拉 性能提升一个量级）→和龙-2（半径1米 磁场3特斯拉 目标3-5亿度）→和龙-3（验证商业化可行性） [6] - 和龙-2尺寸比玄龙-50U大30%-40% 磁场提升至三倍 配套新建实验大厅和供电设备 [6] 商业化进程与挑战 - 计划2035年前验证氢硼聚变商业化可行性 [6] - 主要挑战包括实现10-20亿度高温 稳定电流启动与维持控制 [7] - 氢硼聚变虽无中子辐射和燃料稀缺问题 但高温实现仍是核心难点 [7] 技术合作与研发体系 - 与西南物理研究院合作设计中性束加热设备 [8] - 与中国工程物理研究院联合研制关键回旋管 解决大功率中性束微波加热限制 [8] - 科研体系无部门壁垒 支持跨组跨部门直接沟通 提升研发效率 [8]

据诺瓦聚变NovaFusionX，诺瓦聚变能源科技（上海）有限公司宣布完成5亿元天使轮融资，创下国内 民营核聚变公司单笔融资新高，进一步推动核聚变能源商业化进程，为中国第一座商业聚变电站的构建 奠定基础。本轮融资由顶尖产业资本、领先社会资本及实力雄厚的国有基金强强联手组成，包括社保基 金中关村自主创新专项基金（君联资本担任管理人）、君联资本、光速光合、高榕创投、华控基金、明 势创投及临港科创投等知名机构及重要战略投资人。 ...

融资信息 - 诺瓦聚变能源科技(上海)有限公司完成5亿元天使轮融资 [1] - 创下国内民营核聚变公司单笔融资新高 [1] 融资用途 - 推动核聚变能源商业化进程 [1] - 为中国第一座商业聚变电站构建奠定基础 [1] 投资方 - 融资由产业资本、社会资本及国有基金联手投资 [1] - 参与机构包括社保基金中关村自主创新专项基金(君联资本担任管理人)、君联资本、光速光合、高榕创投、华控基金、明势创投及临港科创投等 [1]

融资情况 - 上海诺瓦聚变完成天使轮融资 金额超过5亿元 由社保基金中关村自主创新专项基金 君联资本 光速光合 高榕创投 华控基金 明势创投及临港科创投等领投 [1] - 融资资金将重点投入研发国内首台小型模块化核聚变反应堆 [1] 技术路线 - 公司主研FRC-SMR技术 短期目标是实现1亿度离子聚变温度 完成关键技术验证 [1] - 中期目标是达成聚变能量增益Q＞1 攻克经济高效获取聚变能的核心难题 [1] - 长期目标是实现聚变能量增益Q＞10 完成FRC-SMR研发 并在2035年实现模块化聚变电站的商业化 [1]