财务表现 - 2025年中报营业总收入26.31亿元同比下降9.88% 归母净利润-588.07万元同比改善48.34% [1] - 第二季度营业总收入13.77亿元同比下降16.18% 归母净利润-199.42万元同比下降133.1% [1] - 毛利率11.91%同比提升2.24个百分点 净利率-0.22%同比改善43.19% [1] - 三费总额2.91亿元占营收比11.06%同比上升3.43% 每股净资产0.55元同比下降35.52% [1] 现金流与每股指标 - 每股经营性现金流0.04元同比大幅增长125.32% 每股收益-0.0元同比改善47.95% [1] - 货币资金/流动负债仅10.81% 近3年经营性现金流均值/流动负债为-3% [2] - 近3年经营活动产生的现金流净额均值持续为负 [2] 历史业绩评估 - 公司近10年ROIC中位数8.91% 2020年ROIC低至-40.32% [2] - 上市以来13份年报中出现4次亏损 历史净利率-8.4%显示产品附加值不足 [2] - 业绩主要依赖营销驱动 需深入分析驱动力实质 [2]

核心观点 - 京东全球购七夕双团团播通过古风与现代双团专业化呈现及创新互动设计 实现高互动量与高转化潜力 单晚总点赞数超400万 粉丝增长数万名 推动内容与电商深度融合取得阶段性成果 [1][3] - 依托跨境供应链能力首创实物送礼玩法 打破传统直播虚拟礼物互动局限 实现互动即消费闭环 并通过红包雨和3000份国际大牌0.1元抢等福利激发消费潜力 [4][5][7] - 活动由a2®品牌独家冠名 其紫白金®3段奶粉当天登婴幼儿奶粉单品榜TOP1 店铺GMV销售同比增长109% 提供平台与品牌共建内容生态新样板 [9] - 行业分析指出供应链能力加内容创新组合优势为跨境电商领域内容与电商融合提供新标杆 公司后续将优化团播形式与商品匹配逻辑 持续扩充海外特色商品 [10] 直播表现 - 古风女团与现代男团同步直播 单晚总点赞数超400万 活动当晚带动数万名粉丝增长 [1] - 超240万用户进入直播间观看 双团通过连线PK模式围绕关注量、点赞数、实物送礼数和订单量展开实时比拼 [3] - 古风团以专业舞者和精致造型传递东方浪漫 现代团以时尚西装和场景化互动展现潮流态度 覆盖传统文化爱好者和潮流消费者多元群体 [1][3] 创新玩法 - 首创实物送礼玩法 用户可直接选择进口商品作为礼物赠送主播 由京东物流全程配送 实现互动即消费闭环 [4][5] - 开辟实物送礼专区聚合全品类进口好物 包括美妆尖货、大牌服饰、3C潮玩、进口奶粉和食品酒水等日常刚需品 [5] - 同步推出红包雨和3000份国际大牌0.1元抢福利 涵盖美妆、护肤和时尚配饰等热门品类 [7] 供应链支撑 - 依托百亿千品新增长计划强化海外直采能力 实现全品类优质进口商品稳定供给 [7] - 成熟仓储物流体系确保实物礼物从下单到配送高效履约 [7] - 跨境供应链能力为内容提供素材支撑 为互动赋予消费价值 [10] 品牌合作 - 澳洲乳制品a2®品牌独家冠名 直播穿插品牌专属福利专场 [9] - a2®紫白金®3段奶粉荣登京东婴幼儿奶粉单品榜TOP1 店铺GMV销售同比增长109% [9] - 活动提供平台与品牌共建内容生态新样板 公司持续拓展更多品牌合作伙伴 [9] 行业影响 - 为行业提供高品质内容种草新启示 将优质内容、创新玩法、进口好物和优质服务深度融合 [7] - 直播不再是单纯娱乐载体 成为种草、互动与消费全链路平台 [7] - 供应链能力加内容创新组合优势有望成为跨境电商领域内容与电商融合新标杆 [10]

展会概况 - 2025湖南（长沙）跨境电商交易会于8月29日至31日举行 展览面积达2.2万平方米 汇聚1000多家优质采购商和500余家重点企业 [1] 展区布局与产业展示 - 采用"5+1"展区创新布局 涵盖五大线下展区及线上展区 实现线上线下深度融合 [2] - 吸引亚马逊、沃尔玛全球电商、俄罗斯电商等20多家国内外知名跨境电商平台参展 [2] - 集中展示医疗器械、汽车零配件、发制品、竹制品、陶瓷、服装纺织、烟花爆竹等湖南特色产业带 [2] - 湖南14个市州共同点亮涵盖长沙整车及零部件、株洲硬质合金、怀化箱包等多个优势制造领域的产业带地图 [2] 文化传承与跨境融合 - 土家族织锦等非遗特色产品通过跨境电商直接对接全球采购商 突破传统线下展会客户触达范围限制 [2] 服务生态体系建设 - 服务商累计服务千余家跨境企业 提供平台运营、合规管理等主题培训 降低企业转型成本与试错风险 [4] - 校企合作模式推进 与湖南工商大学等多所高校签订合作协议培养跨境人才 [4] - AI翻译机支持145种语言互译 已为百余家跨境企业解决多语种沟通与合规文件翻译难题 [4] 国际合作拓展 - 设立泰国主宾国专属展区 展示服饰、手工艺品、食品、养生保健等特色产品 [6] - 泰国愿与湖南加强经贸合作 借助跨境电商拓宽双边贸易渠道 [6] 配套活动矩阵 - 举办20余场配套活动 涵盖区域协同发展、人才培养研讨会、产业带招商对接会及平台专场路演 [8] - 活动覆盖政策解读、资源对接、趋势分享等多个维度 推动产业端与应用端深度互动 [8] 行业发展成果 - 展会自2022年创办以来 吸引沃尔玛全球电商、亚马逊云科技、阿里巴巴速卖通等知名企业落地发展 [8] - 促成中非跨境电商服务中心等标志性项目落地 推动美迈科技、创昕空间等本土品牌海外市场拓展 [8]

TikTok Shop全球销售格局 - 7月TOP10店铺总销售额达6920.29万美元 较6月5560.43万美元环比增长24.46% [4] - 美国店铺占据主导地位 占比达80% 印尼和越南店铺分别占10% [2] - 美妆个护类店铺占比40% 为第一大品类 保健、玩具和爱好、家居日用、家纺布艺及运动户外共同构成多元品类结构 [2] 头部店铺表现分析 - Tarte Cosmetics以1018.71万美元销售额蝉联榜首 销售额环比增长25.3% [3][4][6] - 越南家居日用品店铺TOPGIAHN实现143.38%环比增长 增速位列第一 [4] - 美妆品牌medicube US Store从6月第九跃升至第二 销售额798.04万美元 环比增长86% [3][6] 区域市场特征对比 - 美国市场商品单价显著高于东南亚 美妆类主力价格区间为1.99-45美元 印尼同类商品价格区间仅0.0615-7.38美元 [10][11] - 东南亚地区直播带货渗透率更高 印尼店铺glad2glow.indo直播占比达95.29% 越南店铺TOPGIAHN直播占比20.87% [9] - 美国站以视频带货为主导 直播带货仅占行业大盘1% 泡泡玛特通过直播实现60%以上销售占比形成差异化 [7] 店铺结构动态变化 - 7月榜单出现70%新晋店铺 包括泡泡玛特两家店铺及QVC Inc等新面孔 [4] - 6月榜单中跨境电商大卖旗下店铺如vevor store（五金工具）和Halara US（运动户外）均跌出前十 [5] - 泡泡玛特本土店销售额超越早半年入驻的跨境店 体现本土化运营优势 [12] 品类与销售策略洞察 - 盲盒类产品通过直播营造"实时拆盒"氛围实现高效转化 泡泡玛特两家店铺合计销售额超1307万美元 [7][3] - 美妆个护品类在全球市场保持领先地位 四家上榜店铺平均销售额达744.37万美元 [3][4] - 家居日用品类在越南市场呈现爆发式增长 TOPGIAHN单月销量达84.21万件 [3][4]

融资事件 - 梅卡曼德完成近5亿元新一轮融资 投资方包括雄安基金 大洋电机 华创资本 中金保时捷基金 上河动量基金 南翔创投 海河基金 河北结构调整基金 天创资本等 资金用于加速具身智能"眼脑手"全栈技术进化 拓展产品线与场景应用 提升全球商业化与客户服务能力 [2] - 微见智能完成超亿元B轮融资 投资方包括前海金控 明势资本 力合科创 老股东海通开元 分享投资追投 资金用于产品研发 面向AI时代先进封装方向加大布局力度 [5][6] - 施贝康完成近亿元B轮融资 由诚达药业独家战略投资 资金用于加快研发管线建设 扩建研发实验室 推动核心产品国际化申报 [11] - 跨境电商平台豆沙包完成C1轮融资 获得汇丰战略投资 资金用于服务跨境电商资金需求 累计融资金额超过数亿美金 [9] 基金设立 - 腾讯联合多家险企设立苏州宽遇股权投资基金 注册资本224.3亿元 腾讯关联公司合计出资占比44.4% 阳光人寿出资占比19.86% 中英人寿出资占比2.23% [3] - 霍尔果斯丝路融通产业投资基金成立 出资额10亿元 经营范围包括股权投资 投资管理 资产管理 [4] - 友邦人寿等在天津成立股权投资基金 出资额45亿元 经营范围为股权投资 投资管理 资产管理 [8] - 国新创投基金在杭州成立 出资额100亿元 重点投资硬科技领域 覆盖集成电路 人工智能 生物技术 未来信息 未来制造和未来健康等方向 [13] - 中原科技城种子基金设立 规模2亿元 为河南省首支种子基金 采取母子基金模式 重点扶持区域内初创型科技企业 [15][16][17] - 南通3000万美元QFLP基金落户 专注生命科学前沿领域投资 管理规模超30亿元 主要投资国内医疗医药行业研发能力及市场前景较好的企业 [10] 产业投资 - 普洛斯获阿布扎比投资局15亿美元投资 首轮部署资金5亿美元 用于支持物流供应链 数字新基建以及新能源三大新经济领域业务发展 [14] - 深圳设立两只"村企"VC基金 总规模分别为1亿元和2亿元 存续期10年 聚焦以人工智能为先导的战略新兴产业和未来产业 [7] 技术平台 - 梅卡曼德具身智能"眼脑手"全栈技术可与多种形态机器人深度融合 使其具备多模态感知与自主规划能力 实现跨物体 跨任务 跨环境的高通用性操作 [2] - 施贝康自主构建A-MetaForge™迈创智修AI代谢差异化平台 整合跨物种代谢数据与AI算法模型 提升从早期药物发现到临床转化的研发效率和成功率 [12]

核心财务表现 - 营业收入53.46亿元 同比增长27.96% [2] - 归母净利润1.69亿元 同比下降28.18% [2] - 扣非净利润1.86亿元 同比下降11.30% [2] - 基本每股收益0.4226元 同比下降28.23% [2][7] - 经营活动现金流量净额5.10亿元 同比大幅增长365.65% [2][9] 业务结构分析 - 服饰配饰品类收入39.30亿元 同比增长30.91% 占比73.90% [3] - 非服饰品类收入10.39亿元 同比增长2.46% 占比19.54% [3] - 男装品牌Coofandy销售收入持续攀升 贡献关键增长动力 [3] 区域市场表现 - 北美市场销售额48.20亿元 同比增长30.15% 占比90.65% [4] - 欧洲市场销售额3.83亿元 同比增长32.42% 占比7.20% [4] 销售渠道分布 - Amazon平台销售额41.28亿元 占比77.64% 但占比有所下降 [5] - Temu平台销售额占比达3.13% TikTok平台占比2.34% [5] - 物流业务占比6.56% 新兴渠道占比逐步提升 [5] 成本费用结构 - 营业成本29.68亿元 同比上涨32.84% [6] - 销售费用19.55亿元 同比增长约28% [6] - 管理费用1.14亿元 同比增长30.59% [6] - 股份支付费用增至1578.82万元 是管理费用上升主因 [6] 资产与现金流状况 - 总资产47.39亿元 较上年末基本持平 [2] - 归属于上市公司股东净资产27.10亿元 较上年末增长10.12% [2] - 应收账款4.15亿元 较上年末增长38.79% [8] - 1年以内应收账款占比达93.63% 账龄结构合理 [8] 运营策略与挑战 - 实施历史库存清理及品类精简策略 库存规模呈下降趋势 [3] - 新兴渠道推广需要大量投入广告投放和网红合作费用 [6] - 面临平台规则调整、用户分流及激烈市场竞争压力 [5] - 服饰品类的快消性质对库存动销及备货周转能力提出更高要求 [9]

8月29日零时，特朗普政府正式推行一项新的关税政策：取消价值800美元以下进口小包裹的免税待遇。这一决定瞬间打破了延续数十年的贸易惯例。早在奥 巴马执政时期，美国甚至还将免税额度从200美元提高至800美元，目的在于便利跨境购物，让更多普通消费者受益。然而，特朗普却选择在当前敏感的经济 与政治环境下"出手"，显然另有考量。 与此同时，美国本土消费者也立刻感受到压力。以具体数据为例，中国生产的拖鞋售价从30美元涨至45美元，加拿大的营养补充品则从37美元涨到60美元， 涨幅均超过50%。这种变化对于依赖跨境购物的中低收入家庭尤为沉重。据研究测算，美国普通家庭每年因此可能多支出2400美元，相当于生活成本被额外 增加了一笔难以忽视的开销。 更严重的是，美国本土的中小企业同样受波及。许多小企业依赖从海外采购低价商品，再在本地转售获利。如今关税增加，不仅成本激增，供应链也可能被 迫中断。清关延误和海关系统拥堵，更让企业运营雪上加霜。换句话说，这一政策在实际操作中并未真正保护本土制造业，反而让更多美国企业陷入困境。 从特朗普的政治意图来看，他试图通过加税增加财政收入，同时向国内选民展示"保护产业"的强硬形象。更深层的算 ...

制度创新成果 - 累计推出214项制度创新成果 [1] - 设立企业超12万家 [1] - 外贸进出口额年均增长16.1% [1] 国际经贸规则对接 - 发布数据出境负面清单 [1] - 推广原产地证书容错机制为507家企业开具免罚单 [1] - 减免税款达5.7亿元人民币 [1] 跨境合作与标准建设 - 与8个东盟国家建立标准及认证合作机制 [1] - 推出28项国家标准 [1] - 建成面向东盟的跨境征信服务平台服务企业超912万户 [1] 贸易便利化措施 - 通过桂渝跨区域协作推出新能源汽车铁海联运海事监管一体化改革 [1] - 打通新能源汽车出口最后一公里 [1] 新业态发展 - 发展保税仓储进口榴莲和出口工程车等新业态 [1] - 2024年1月至7月跨境电商交易额达150.9亿元人民币 [1] - 跨境电商交易额同比增长26.4% [1]

行业发展趋势 - 电子商务成为泰国数字经济中增长最快的板块之一 [2] - 跨境电商为深化数字化合作和知识交流提供重要平台 [2] 展会规模与参与情况 - 展会汇聚全球1000多家优质采购商和500余家重点企业 [1] - 超过20家跨境电商平台参与展会 [1] - 泰国作为主宾国参展 展区汇聚约20家展商 [1] 商品展示类别 - 泰国展商集中展示服饰 手工艺品 食品 保健品等特色商品 [1] - 湖南特色产业带产品包括医疗器械 汽车零配件 陶瓷 服装纺织 烟花爆竹等 [1] 企业案例与业务模式 - 泰国木子堂企业线上平台销售额占公司总销售额30% [1] - 泰国中小企业通过中国电商平台和物流网络扩大市场影响力 [1] 区域合作机遇 - 泰国电子商务市场可对接中国先进平台和制造基地 [1] - 跨境电商成为拓宽双边贸易渠道的重要方式 [2]

核心观点 - 京东全球购七夕双团团播通过古风与现代双团的专业化呈现和创新互动设计 实现单晚总点赞数超400万和数万粉丝增长 推动内容与电商深度融合并成为七夕消费市场亮点 [1][2][4] 直播策略与用户互动 - 采用古风女团与现代男团的双团差异化设置 古风团通过场景化演绎传递东方浪漫吸引传统文化爱好者 现代团以时尚造型和互动吸引年轻消费群体 [2] - 通过连线PK模式围绕关注量、点赞数、实物送礼数和订单量展开实时比拼 单晚超240万用户进入直播间观看 多元内容覆盖实现广泛用户触达 [4] - 直播互动设计激发用户参与热情 不同风格偏好的观众找到共鸣 成为直播人气居高不下的核心原因 [4] 供应链创新与消费体验 - 依托跨境供应链能力在行业首创实物送礼玩法 用户可直接选择进口商品作为礼物赠送主播 京东物流全程配送实现互动即消费的闭环 [5][6] - 实物送礼专区聚合全品类进口好物 包括美妆尖货、大牌服饰、3C潮玩和进口奶粉等日常刚需品 [6] - 通过百亿千品新增长计划强化海外直采能力 实现全品类优质进口商品的稳定供给 成熟仓储物流体系确保高效履约 [8] - 同步推出红包雨和3000份国际大牌0.1元抢等福利 覆盖美妆、护肤和时尚配饰等热门品类 以又好又便宜优势激发消费潜力 [8] 品牌合作与商业成果 - 由澳洲乳制品a2®品牌独家冠名 直播穿插品牌专属福利专场 a2®紫白金®3段奶粉当天荣登京东婴幼儿奶粉单品榜TOP1 [11] - 品牌店铺GMV销售同比增长109% 提供平台与品牌共建内容生态的新样板 公司持续拓展更多品牌合作伙伴 [11] - 行业分析人士指出供应链能力与内容创新的组合优势 以进口商品池为内容提供素材支撑 以实物打赏等玩法为互动赋予消费价值 [11][12] 行业影响与未来规划 - 为行业提供高品质内容种草的新启示 将优质内容、创新玩法、进口好物和优质服务深度融合 使直播成为种草-互动-消费的全链路平台 [9] - 后续将基于此次经验优化团播形式与商品匹配逻辑 结合百亿千品新增长计划扩充海外特色商品 提供内容有趣、商品优质和价格实惠的跨境消费体验 [12]