军工板块表现 - 7月24日军工板块小幅震荡向上 航空航天ETF天弘（159241）涨0 26% 洪都航空 建设工业 航发动力 北方导航等多股上涨 [1] - 航空航天ETF天弘（159241）昨日收跌超2% 但获资金净流入超4200万元 [1] - 截至7月24日 该ETF最新份额为3 51亿份 流通规模为3 98亿元创上市以来新高 年初至今份额增长率达84 4% 居同标的首位 [1] - 自5月29日上市至今（7月23日收盘） 航空航天ETF天弘（159241）累计涨幅近14% [1] 行业指数特征 - 航空航天ETF天弘（159241）紧密跟踪国证航天指数 该指数以超98%的国防军工行业权重形成显著特征 是全市场军工含量最高的指数 [1] - 按申万二级行业分类 国证航天指数"含航量"较高 航空装备与航天装备两大核心板块占据66%权重 [1] - 指数深度聚焦大飞机研制 低空经济 商业航天等新兴领域航空航天装备产业链关键领域 [1] 机构观点 - 行业有望摆脱近两年低迷期 迎来全面复苏的景气拐点 军工板块或将进入业绩改善与估值提升的"戴维斯双击"阶段 [2] - 建议关注先进战机 低空经济 国产大飞机 卫星互联网 深海科技等领域中竞争格局好 技术壁垒高的优质龙头公司 [2] - 三季度A股存在结构性行情机会 国防军工行业自7月上旬至8月上旬具有持续性行情 [2]

无人机技术应用 - 翼龙应急型无人机实现全国首次大型固定翼无人机台风预警侦察 [1] - 无人机在台风过境前后执行预警侦察、灾情侦察与应急指挥通信任务 [1] - 无人机搭载合成孔径雷达穿透云雨屏障对关键区域实施实时侦察 [1] - 侦察数据和影像信息实时回传至省应急指挥中心 [1] - 无人机在能见度极低条件下识别道路农田淹没、河水上涨等关键情况 [2] - 无人机通过空中基站设备为受灾区域提供稳定、大范围的公网信号覆盖 [2] - 累计发送"广东省三防总指挥部无人机救援提示"短信6782条 [2] 公司产品与技术 - 翼龙无人机由中国航空工业集团中航（成都）无人机系统股份有限公司自主研制 [2] - 应急型无人机专为"三断"极端条件下灾情监测、通信中继等任务场景研制 [2] - 无人机团队全天候24小时无间断应急战备值班 [2] - 验证了翼龙应急型无人机在极端台风环境下的可靠性与实战能力 [2] 行业创新 - 创新"竞速台风、紧随台风"的台风全链条应急模式 [1] - 实践覆盖台风过境前后的系统性应急侦察解决方案 [2] - 构建贯穿台风全链条的灾害应急新范式 [2] - 为提升防灾减灾救灾现代化水平持续贡献航空力量 [2]

股权激励限制性股票回购注销原因 - 回购注销涉及9名激励对象，其中8名因调动或退休与公司终止劳动关系或聘用关系，1名因违纪被公司作出书面处理决定 [1] - 根据《中航沈飞股份有限公司A股限制性股票激励计划（第二期）（草案修订稿）》规定，上述激励对象已获授但尚未解除限售的604,799股限制性股票将被回购注销 [1][2] 回购注销决策与程序 - 公司董事会和监事会审议通过回购注销议案，独立董事发表独立意见，监事会发表核查意见，律师出具法律意见 [1] - 公司已履行通知债权人程序，在法定申报期内未收到债权人关于清偿债务或提供担保的要求 [2] - 公司已在中国结算上海分公司开设回购专用证券账户，并申请办理604,799股限制性股票的回购注销手续 [2] 回购注销实施细节 - 预计回购注销于2025年7月28日完成，注销后公司总股本由2,835,699,513股减少至2,835,094,714股 [3] - 有限售条件的流通股减少604,799股至86,908,723股，无限售条件的流通股数量不变 [4] 法律合规性说明 - 北京市嘉源律师事务所认为本次回购注销事项符合《上市公司股权激励管理办法》及公司激励计划规定，程序合法有效 [5] - 公司承诺本次回购注销涉及的对象、股份数量、注销日期等信息真实准确完整，相关激励对象未提出异议 [4]

公司高层变动 - 广联航空法定代表人、董事长王增夺因被立案调查并实施留置措施无法履职，由董事、总经理杨怀忠代行职责 [1] - 公司公告称董事会运作及生产经营正常，事件不会对经营产生重大不利影响 [1] - 王增夺现年62岁，毕业于北京航空航天大学，拥有航空领域丰富从业经历，曾创办广联航空前身哈尔滨广联电子有限公司 [5][7] 股权与资产情况 - 王增夺持有广联航空31 1%股份（9224 6万股），按7月23日收盘价计算持股价值约18 8亿元 [7] - 2025年2月公司曾以超2亿元收购王增夺持有的亏损资产 [5] - 公司注册资本2 97亿元人民币，由王增夺、于刚等共同持股 [5] 业务布局与市场表现 - 公司通过收购与自建在哈尔滨、西安等地设立16家子公司，形成"工装研发-零部件生产-整机制造"产业链 [7] - 7月23日股价单日暴跌14 11%至20 46元，总市值缩水至61亿元（单日蒸发近10亿元） [7] - 王增夺2024年从公司领取薪酬60万元 [7]

成飞概念板块市场表现 - 截至7月23日收盘，成飞概念板块整体下跌2.50%，位列概念板块跌幅榜前列 [1][2] - 板块内仅4只个股上涨，涨幅居前个股包括博云新材（上涨10.03%）、豪能股份（上涨2.58%）和超卓航科（上涨1.92%） [1] - 跌幅居前个股包括广联航空、华伍股份和*ST新研 [1] 板块资金流向 - 成飞概念板块单日主力资金净流出11.65亿元 [2] - 33只个股遭遇主力资金净流出，其中6只个股净流出超5000万元 [2] - 华伍股份主力资金净流出3.15亿元居首，中航成飞净流出1.57亿元，*ST新研净流出1.28亿元，海格通信净流出1.04亿元 [2] - 豪能股份获主力资金净流入7037.34万元，博云新材净流入5903.01万元，*ST智胜净流入702.59万元 [2][3] 个股交易数据 - 华伍股份单日下跌11.78%，换手率达37.36%，主力资金流出3.15亿元 [2] - 中航成飞下跌1.74%且换手率2.19%，主力资金流出1.57亿元 [2] - *ST新研下跌7.80%且换手率8.89%，主力资金流出1.28亿元 [2] - 博云新材实现10.03%涨幅且换手率1.46%，主力资金流入5903.01万元 [3] - 豪能股份上涨2.58%且换手率3.82%，主力资金流入7037.34万元 [3]

市场表现 - 沪指7月23日早盘突破3600点后小幅回落 军工板块持续回调 [1] - 航空航天ETF天弘（159241）当日下跌1.55% 换手率超24% 盘中交投活跃 [1] - 成分股中国博电子逆势上涨超7% 该ETF同日获净申购超2000万份 [1] 行业结构 - 国证航天指数国防军工行业权重超98% 为全市场军工含量最高指数 [1] - 航空装备与航天装备两大核心板块占指数66%权重 深度聚焦大飞机研制 低空经济 商业航天等新兴领域 [1] 资金动向 - 公募基金二季度末管理规模达34万亿元 非货币规模20万亿元 环比分别增加2.24万亿和1.29万亿元 [2] - 主动权益基金加仓前三行业为通信 银行 国防军工 减仓前三为食品饮料 汽车 电力设备 [2] 机构观点 - 军工细分方向7月仍处低位 配置价值凸显 上游元器件和关键原材料或具更大业绩弹性 [2] - 军工板块业绩修复预期强化 叠加地缘冲突催化 后市将成市场关注重点 但中报前或现获利了结导致的波动 [2]

公司章程修订 - 公司修订2025年7月版公司章程，明确每年现金分红比例不低于归母净利润的30% [1] - 此举是对近两年高比例分红实践的总结与升级，体现响应政策导向、强化市值管理的决心 [1] - 30%分红底线写入章程显著提升回报承诺的稳定性和透明度 [1] 政策背景与行业趋势 - 国家近年强调提高上市公司质量，鼓励央企国企通过稳定分红强化市值管理 [1] - 2024年新"国九条"明确要求强化现金分红监管，加大对优质分红公司的激励 [1] - 公司作为航空工业集团核心企业，此次行动是落实监管政策的具体体现 [1] 历史分红表现 - 2023年归母净利润13.29亿元，现金分红3.99亿元（股利支付率30%） [2] - 2024年归母净利润6.40亿元，现金分红1.92亿元（股利支付率30%） [2] - 股利支付率从2022年20.21%提升至近两年稳定30%，并通过章程制度化 [2] 2025年半年度业绩 - 预计2025年上半年营业收入57.51亿元（同比下降4.5%），完成全年目标的50.01% [2] - 利润总额完成全年目标的52.27%，实现"双过半"任务 [2] - 第二季度营业收入34.45亿元（同比增长11.20%），归母净利润2.89亿元（同比下降28.82%，降幅较一季度收窄） [3] 业务发展动态 - 商用航空业务同比增长22%，民用业务同比增长25% [3] - 业务结构优化和市场拓展展现经营韧性，为全年业绩奠定基础 [3]

内部控制制度框架 - 公司建立内部控制制度的目标包括确保经营管理合法合规、资产安全、财务信息真实完整、提升经营效率及实现发展战略 [3] - 内部控制覆盖公司及下属分/子公司，涵盖战略制定至业务执行全流程，需遵循全面性、重要性、制衡性、适应性及成本效益五大原则 [4] - 内部控制要素包含内部环境、风险评估、控制活动、信息与沟通、内部监督五大模块 [5] 内部环境管理 - 公司治理结构明确股东大会、董事会及经理层权责划分，制定《股东大会议事规则》《董事会议事规则》等配套制度 [6] - 董事会下设审计委员会领导内审部门，负责监督内控实施及自我评价，内审负责人需具备独立性和专业能力 [7][15] - 人力资源政策涵盖员工聘用、考核、轮岗、保密管理及培训体系，强调职业道德与专业能力并重 [18][19] 风险评估机制 - 公司需动态识别内外部风险因素，包括人力资源、财务、技术、法律及市场环境等，采用定性与定量结合方法评估风险优先级 [9][10] - 风险应对策略包括规避、降低、分担及承受四种方式，需随发展阶段调整策略 [11] 业务控制活动 - 关键控制措施包括不相容职务分离、授权审批、会计系统、财产保护、预算及绩效管理等12项核心手段 [12][13] - 重大业务需集体决策或联签，禁止个人单独决策 [31] - 对控股子公司实施定期财务报告分析、双重档案管理及专项审计等8项管控措施 [16] 信息沟通与监督 - 公司通过内部刊物、信息系统及外部渠道整合信息，要求重要信息直达董事会及经理层 [18][47] - 反舞弊机制聚焦资产侵占、财务造假、高管滥权及串通舞弊四类行为，设立举报保护通道 [19] - 内控缺陷分为设计缺陷与运行缺陷，需制定整改方案并追究责任，重大缺陷需公开披露 [20][21] 制度执行与披露 - 年度内控自评报告需经董事会审议，与年报同步披露并附会计师事务所核实意见 [22] - 内控过程文档保存期限不少于十年，确保可追溯性 [21]

【 导读】广联航空控股股东、实控人被立案调查并实施留置 中国基金报记者 若文 7月22日，广联航空公告称，近日收到灌南县监察委签发的关于公司控股股东、实际控制人、董事长王增夺的《留置通知书》和《立案通知 书》，王增夺被立案调查并实施留置。 广联航空表示，公司拥有完善的治理结构及内部控制机制，公司董事会运作正常，生产经营管理情况正常，公司及下属子公司生产经营稳 步推进。上述事项不会对公司正常生产经营产生重大不利影响。 据年报披露， 王增夺，1963年出生，2016年3月至今，任 广联航空 总经理，现任 广联航空 党委书记、董事长；2022年9月至今，任广 联航宇（哈尔滨）新材料科技有限公司董事长；2024年7月至今，任景德镇航胜航空机械有限公司董事长。 截至7月22日收盘，广联航空报收于23.82元/股，最新市值为70.78亿元。 编辑：江右 校对：纪元 广联航空成立于2011年2月25日，公司是专业从事航空航天金属及复合材料零部件的制造、航空工艺装备（工装）设计制造、飞机设计制 造业务的高新技术企业、国家级专精特新"小巨人"企业和黑龙江省技术创新示范企业。 业绩方面，广联航空2024年实现营收10.48亿元， ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：军工、石英电子布 - **公司**：中航西飞、菲利华、中航沈飞、中无人机、航天彩虹、洪都航空、中直股份、国睿科技、航天天湖、联创光电、四创电子、鸿远电子、火炬电子、高德红外、ST大力、航发动力、中航重机、712、海格通信、中航成飞 纪要提到的核心观点和论据 军工行业 - **板块业绩表现**：截至2025年7月20日，32家发布业绩预告的公司中，二季度同比增长公司18家，占比56.25%；环比增长16家，占比50%。元器件环节公司归母净利润环比一季度增加，但权重股航发动力二季度归母净利润同比下滑81% - 84%，中航重机单二季度下滑28%，新装备方向712、海格通信预计亏损，板块仍筑底[4] - **军贸方向表现**：上周军贸方向表现亮眼，中航沈飞等市值较大股票涨停，核心逻辑是中国武器装备体系供给端改善及高端化、自主化程度提升，如中航成飞四代战机自主可控，歼10出口巴基斯坦，歼20有望出口，中航沈飞歼35有望成五代机出口主力[5][6] - **运输机及特种飞机竞争优势**：中航西飞在运输机和特种飞机领域优势显著，运20在最大起飞重量200吨级别中对标美国C17和俄罗斯伊尔76，C17停产，伊尔76低速生产，运20优势大，运油20有出口潜力[7] - **相关企业军贸优势**：洪都航空在教练机及导弹方面优势明显，教6等教练机多次出口，具备导弹总装能力；中直股份可出口直9等型号；无人机领域中无人机、航天彩虹和航天电子军贸业务显著；雷达领域国睿科技预计2025年关联交易21亿元左右，同比增长414%[8] - **军贸订单对盈利能力影响**：军贸订单对主机场盈利能力刺激显著，内销毛利率受国内定价政策限制，军贸不受限，主机场仍能获较高毛利率。如中无人机制品国内毛利率约5%，军贸可达27%；中航西飞、中航沈飞规模化军贸后毛利率或提至30%以上，净利率可达22%左右，是国内水平十倍左右[9] - **反无人机装备领域**：现代战争中反无人机装备重要性凸显，美国构建系列装备，中国各大军工央企广泛布局，2024年航展展示多种反无人系统，到2027年市场需求约19.18亿美元，中国上市公司如联创光电等布局并实现一定出口[15] 中航西飞 - **管理层变动**：上周换届，韩晓军当选董事长，杨峰任副总经理，左峰任董事会秘书，新班子或推动公司发展，增强竞争力[10] - **对外交流变化**：自2023年12月韩晓军任总经理，公司对外交流频次显著提升，2024年对外交流公告同比增长9倍，预计未来市值管理进一步提升[10][11] - **国产大飞机业务**：是C919核心供应商，负责生产核心部件，价值近八九千万人民币，美国恢复向中国商飞运送发动机，C919交付有望加速，带动业务增长[2][12] - **国内运输机业务**：负责运8、运9生产，可改装成特种飞机，是空军装备量最大运输机型号和军贸核心产品，中航系与陕飞讨论军贸合作，有望拓展新市场[13] - **运20国际市场竞争力**：虽有性能过剩担忧，但小国也有需求，竞争对手产能受限，运20有稀缺性优势，规模化出口后毛利率可达27%，净利率约22%，每架净利润3亿元，相当于2024年净利润30%，每年出口四架可实现120%业绩拉动[14] 石英电子布行业 - **菲利华布局趋势**：菲利华布局石英电子布用于高端PCB，满足224G高速传输需求，通过技术创新和扩展规划具备竞争优势，有望推动产业发展[16] - **覆铜板材料升级**：MA9级别覆铜板材料升级为满足224G高速传输需求，需采用石英纤维，其DKDF等参数优于玻纤[17] 菲利华公司 - **竞争优势**：原材料环节，自1979年起与客户共同研发，是杭康天石纤维主导供应商，产品品质国内领先，积累百余项专利；织布环节，子公司中芯材核心团队来自宏和科技，专注特种领域，研发下一代高频高速封板，成功研发符合MA9标准新电子布[18][19] - **扩展规划**：计划大规模扩展新电子布生产能力，织布机年底扩至30台，2026年中旬达100台，2027年中旬达200台，2028年中旬达300台，有序展开形纤维生产扩产，落实场地建设[20] - **项目进展**：2025年上半年成功研发符合MA9标准新电子布，向松下等企业送样上线测试，多家头部核心CL企业已实现偏供货[21] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 中航西飞新一届领导班子成员年龄，董事长韩晓军1980年出生，副总经理杨峰1985年出生，董秘左峰1981年出生[10] - 中无人机制品国内毛利率约5%，军贸毛利率可达27%；航天彩虹国内毛利率约40%[9]