公司整体情况 - 投资者关系活动类别为特定对象调研，参与人员有上海梵星私募基金管理有限公司相关人员、国脉科技董事会秘书和证券部人员，时间为2025年7月15日，地点是腾讯会议，形式为线上交流 [2] 银发经济布局 - 面对万亿级银发经济市场机遇，依托身联网、人工智能等技术布局创新解决方案，推出“国脉大学养老”身联网实验社区及国内首款居家养老AI智能体，计划将技术延伸至养老机构与居家养老场景，联动福州理工学院产教融合输送专业人才 [2][3] 养老项目介绍 - “国脉大学养老”是模拟居家养老的“身联网”实验社区，融合身联网感知技术与人工智能算法构建精准健康管理方案，注重长者精神需求，强调终身学习、代际交流理念 [4] AI智能体情况 - 基于居家养老场景采取多智能体模式，已发布三种智能体，分别为前期接触与适应支持、日常生活与社交娱乐、健康与安全保障，在不同阶段为长者提供相应支持 [5] 养老业务推广 - 采取实体养老和养老AI智能体协同推进战略布局，二者双向赋能、优势互补；积极寻求政府部门、第三方机构合作，探索智慧养老标准化和规模化应用 [6] 国脉币介绍 - 是连接国脉AI智能体与实体养老服务的激励、治理及服务兑换中介，构建激励闭环，融合社区治理与会员等级体系，助力养老服务高效落地，已打通与教育服务连接，未来将打通居家养老服务全链条 [7] 福州理工学院情况 - 公司全资举办的应用型本科大学，坚持产教融合校企协同发展模式，根据情况综合考虑扩大规模、提升办学层次，9月马尾基地将投入使用 [8] 未来战略规划 - 核心方向聚焦三点，以推动前沿技术场景化落地为核心抓手创造全新增长曲线，依托产教融合深化创新技术与传统产业融合渗透，通过战略性投资并购完善产业链布局支撑业务拓展 [8] 公司业绩情况 - 2025年一季度归母净利润同比增长55%，环比增长345%；半年度净利润同比预增60%-100%，第二季度单季度同比预增75%-236%；净利润连续10个报告期增速超35%，连续4个报告期增速超50% [8]

交易方案变更 - 原收购方案为分两期收购育伦教育49%股权 第一期收购29%股权 第二期收购20%股权 [1] - 因交易对手陈笠去世 经与继承人协商 变更方案为直接以1336万元收购育伦教育20%股权 [2] - 本次变更在董事会审批权限内 无需提交股东大会审议 不构成关联交易或重大资产重组 [2] 交易标的基本情况 - 育伦教育成立于2004年6月 注册资本100万元 主要从事留学咨询 国际课程运营支持及外教管理服务 [2] - 截至2025年一季度末 公司总资产6204.53万元 净资产2988.61万元 2024年全年营业收入3993.24万元 净利润1825.41万元 [4] - 2023-2024年累计合并净利润为3645.65万元 未达到原承诺利润5770万元 [5] 交易定价依据 - 原第二期收购价格上限为3400万元 按实际净利润÷承诺净利润×17000万元×20%公式计算 [4] - 考虑到陈笠身体状况 业绩贡献及继承人变现需求 协商确定20%股权作价1336万元 [5] - 定价参考审计报告数据 2024年数据经大信会计师事务所审计 [4] 协议主要条款 - 股权转让款1336万元支付至公证处资金监管账户 按资金监管协议约定释放 [5] - 交易完成后办理工商变更及董事 总经理变更登记 均由昂立教育委派 [6] - 违约方需按股权转让款每日万分之二支付违约金 [6] 交易影响 - 收购完成后对育伦教育持股比例由80%增至100% 成为全资子公司 [8] - 预计增加公司净资产约2500万元 提升管理决策效率和协同效应 [8] - 进一步扩大在国际教育 基础教育领域的市场份额和盈利水平 [8]

董事会会议基本情况 - 第十一届董事会第十八次会议于2025年7月15日以通讯表决方式召开 [1] - 会议通知于2025年7月11日通过邮件发送给全体参会人员 [1] - 应出席董事11人 实际出席董事11人 会议召开符合法律法规和公司章程要求 [1] 议案表决结果 - 关于上海育伦教育科技发展有限公司少数股权收购方案变更的议案获得10票同意 0票反对 1票弃权 [1][2] - 董事张晓波对该议案弃权 理由是三继承人未办理继承权公证或法院确权手续 存在确权风险 [2] - 其他审议议案均获得全票通过 无反对票或弃权票 [1] 信息披露安排 - 少数股权收购方案变更详情参见上海证券交易所网站及三大证券报 公告编号临2025-023 [1] - 集中竞价减持回购股份计划详情参见相同披露渠道 公告编号临2025-024 [2]

教育帮扶成效 - 甘孜州通过"组团式"帮扶教师指导，学生王顺萍取得"裸分超特控线"成绩，计划报考师范类院校[5] - 帮扶队伍通过课程改革、师资培训和信息化建设推动甘孜州教育水平发展，升学率逐年攀升[5] - 康定二中设置民族舞蹈、藏文书法、天文观星等12个特色社团，泸定中学美术专业班级连续两年升学率100%[8] 课程改革措施 - 树德实验中学得荣分校开发融入藏族文化元素的双语读物，如改编版《小王子》[6] - 帮扶队伍按"一校一策"模式构建校本特色课程体系，泸定中学设计数学、化学等"校本作业"[7][8] - 炉霍县中学"玉锦班"将环保志愿活动纳入学分，学生"牦牛粪资源化利用"方案获省级创新大赛奖项[8] 师资培养模式 - 康定二中教师张琴在成都七中帮扶教师陈威指导下晋升为高三年级副主任[9] - 帮扶队伍成立46个"名师工作室"，通过教研、示范课等方式培养本地教师，如"杭老师"工作室[10][11] - 采用"双师课堂"模式，前端教师授课后本地教师进行复讲复练，覆盖367所学校超10万学生[12] 远程教育发展 - 康定二中学生通过互联网教室与成都七中同步上课，实现课堂互动[12] - 甘孜州2019年启动本土直播教学，近年远程教育快速发展[12] - 实施备课同步、作业同步、考试同步的"三同步"教学模式[12] 职业教育协作 - 浙江与甘孜建立"2+1+2"中高职分段贯通培养机制，已招收240名学生[13][14] - 培养模式前2年在甘孜州学习，第3年转入浙江中职学校，后2年进入高职院校[14] - 毕业生将优先推荐至浙商企业就业，实现东西部人才供需对接[14]

豆神教育行政处罚事件 - 公司及董事长窦昕等四名当事人收到北京证监局《行政处罚决定书》，因未按规定披露5起诉讼仲裁事项[2] - 未及时披露的诉讼包括察布查尔锡伯案、德峰广告案（累计1204.2万元）以及张某案、寓乐湾案、张家口案（累计12361.6万元）[3][4] - 公司被罚款230万元，窦昕被罚110万元（相当于其2024年全年薪酬104.84万元），其他高管合计被罚330万元[4][5] 公司财务与退市风险 - 2022年扣非净利润亏损6.50亿元，2023年亏损5.05亿元，2022年末净资产为负导致2023年4月被实施*ST退市风险警示[6] - 2024年扭亏为盈，净利润1.37亿元，营收7.57亿元（同比下降23.77%），同年6月撤销退市风险警示[7] 业务转型与AI布局 - 2023年3月启动预重整程序，2024年1月与听力熊签约，完成债务重整并转向教育科技领域[8] - 2024年10月与智谱华章、何尊网络成立AI教育合资公司，同期发布自主研发的"豆神辞源大模型"及"豆神AI"产品[8] - 2025年7月推出AI教育生态矩阵（AI双师+AI超能训练场+AI学伴机器人），覆盖多科目全学习场景[10] 市场反应与股价表现 - 处罚公告后股价从9.50元跌至8.15元（跌幅超10%），截至2025年7月15日总市值168.43亿元[10][11] - 2025年7月8日接待国海证券、嘉实基金等数十家机构调研，高管团队集体出席展示AI战略[8][9]

政策规划 - 山东省发布首个"人工智能+教育"实施方案 明确3-5年建设覆盖全学段的人工智能教育体系 [2] - 方案着力突出山东特色 将实践经验上升为制度规范 提供政策支撑 [2] - 对接"十强产业" 每年遴选10个专业打造10门核心课程 深化人工智能赋能成效 [4] 实施成效 - 青州市智慧教室数量增长12倍 教师数字化应用能力提升45% 优质课资源共享率达95% [5] - 青州市组建13个城乡学校共同体 农村学生优质课覆盖率从35%提升至92% [5] - 山东工艺美术学院"超智人"基座使教师备课时间节省38% 教学资源利用率提升46% 学生课程完成率提升22% [3] 问题挑战 - 县域教育存在数字化基础设施碎片化 数据治理孤岛化 应用场景浅层化问题 [3] - 山区学校人工智能实验室运维成本高 设备利用率不足城区50% [3] - 高等教育阶段存在教师备课耗时长 学生实践与产业脱节等问题 [3] 创新举措 - 山东工艺美术学院构建教学创作管理一体化智能环境 实现教学活动从信息化跃升至智能化 [3] - 山东建筑大学增设7个"新工科"专业 探索"人工智能+X"培养模式 [4] - 青州市部署"育幼苗"智能体 农村教师备课时间减少50% 城乡教学质量差距缩小37% [5]

核心观点 本周部分行业呈上行趋势，部分呈下行趋势，各行业有不同发展态势与投资机会，如债市调整后或迎配置窗口，石化需控制产能，教育AI进入落地推广阶段，房地产基本面或迎拐点等 [3][5][7][13] 各报告关键要点 固收相关 - 本周股债“跷跷板”效应延续，债市承压震荡走弱，信用品种多数跟随利率调整但回调幅度不及利率，信用利差多被动收窄 [3] - 跨季后理财践行低波策略，对信用债二永买入力度不大，配置在等待 [3] - 考虑偏松资金面、7月理财规模增长预期及浮盈安全垫，利差调整后或再迎配置窗口，可关注2年左右票息资产、中高等级5年二级资本债及4 - 5年精选骑乘个券 [3] 能源开采（石油石化） - 2015 - 2024年主要石化产品产能大幅增长，产能自给率明显提高，预计未来几年乙烯当量自给率会进一步上升 [5] - 炼油行业需“十五五”产能净淘汰，乙烯行业需控制新增产能、收紧项目审批及淘汰小项目，石化或存在产能过剩，需淘汰减量置换及控制新项目审批 [5] 轻纺（教育） - 豆神教育首推AI双师 + 超能训练场 + 学伴机器人教育模式，新品上线后AI双师加超能训练场4天 + 2天累计销售超3000万 [7] - AI未来有望优化教育场景等，教育公司AI能力或放大核心优势，教育AI发展机会相对明确，建议关注教育板块机会 [7][10] 建筑建材 - 本周沪深300涨0.82%，建材(中信)涨3.07%，城市更新政策强化传统建材多头逻辑，消费建材及水泥板块有望受益 [10] - 新型建材中材科技/中国巨石25Q2归母净利润按中枢看分别实现5.8/9.5亿元，同比 + 133%/+55%，扣非归母净利润分别实现5.0/9.3亿元，同比 + 296%/+102%，持续推荐玻纤电子布投资链条 [10] 房地产 - 7月新房成交同比改善，二手房同比增速转弱，土地市场成交建面及总额同比上升，全国平均溢价率同比提高 [20] - 政策表态促进房地产行业止跌企稳，基本面拐点或将近，增量政策预期持续，建议关注非国央企、龙头房企、区域型企业、二手中介等配置方向 [20] 海外（全球AI） - 海外算力层面英伟达市值首破四万亿美元，推理需求快速增长，Agent推理未真正放量；AI应用方面xAI发布Grok4系列模型，大模型产品路径清晰、推理成本下降，提升AI场景ROI [21] - 中国KimiK2模型发布并开源，国产大模型从“能力追赶”进入“效率驱动 + 生态扩张”阶段，ToB与ToC两端商业化落地路径拓宽 [21] 中观景气度高频跟踪 - 本周煤炭、钢铁等行业整体呈上行趋势，家用电器、房地产等行业整体呈下行趋势 [13][25] - 预测未来4周表现较优的申万二级行业，新增摩托车及其他、消费电子等行业 [25] - 截至7月13日，各行业有不同景气度数据变化，行业配置建议重视恒生互联网 [19][25]

教育开放与创新 - 海南陵水黎安国际教育创新试验区作为海南自由贸易港13个重点园区之一，占地面积12.72平方公里，师生规模达5000人（含留学生700余人），已吸引26所国内外知名高校入驻，获批9个中外合作办学机构（项目）[1] - 试验区创新"五互一共"国际教育体系，统筹开放207门共享课程，覆盖100%入驻高校，选课学生达3733人次[1][6][7] - 试验区首创"中外合作办学部省联批"审批新模式，2023年迎来中国首个境外高校独立办学项目——海南比勒费尔德应用科学大学开学，2025年目标师生规模突破1万人[2][3] 教育模式与资源共享 - 试验区采用"大共享+小学院"特色教育模式，共享图书馆、体育馆等公共设施，专享特色专项教学科研设施，实现跨国、跨校、跨学科的教育教学和科研合作[6] - 试验区实行"双学位"制，学生无需远赴海外，在国内完成学业后可同步获得中方高校与外方合作高校的学位证书[7] - 试验区推动建设共享教学、共享科研、共享学术3个共享平台，为入驻高校学生提供多学科、多文化、跨校学习体验[7] 产教融合与科研成果 - 试验区以"产学研用一体化"为核心路径，打造黎安数字实验室创新共同体，计划投资约2亿元，涵盖数字经济、人工智能等领域，推动"教育—科技—人才—产业"深度融合[8] - 数字实验室已汇聚9支科研团队、约70名科研人员，以及中国移动、中国电信等头部企业，2024年获批省自然科学基金项目14项、重点研发项目10项，获科研经费1140万元[9] - 海南比勒费尔德应用科学大学与德企魏德米勒、通快、采埃孚及国内三大运营商达成合作，65名大二学生于2024年12月首次参与企业实习[9] 人才培养与校企合作 - 试验区联手华为等企业共建"数字经济人才发展中心"，提供"人才培养—职业认证—服务实训"闭环服务，计划年内完成"海南省数字技能培训学校"办学许可和"职业技能鉴定评价机构"资质申报[9] - 试验区通过"五互一共"机制（中外互鉴、学科互融、文理互通、课程互选、学分互认、管理共商）培养国际化人才，典型案例包括跨学科团队完成的《体育与城市》著作[6]

诉讼事件 - 美国24个州和哥伦比亚特区的总检察长或州长联合起诉特朗普政府，指控其扣留国会批准的约68亿美元教育经费 [1] - 诉讼在罗德岛州普罗维登斯的联邦法院提起，指控美国教育部和白宫管理和预算办公室违宪冻结六个项目的资金 [1] - 被冻结资金原定于7月1日发放到各州，用于支付免费或低成本的课后活动 [1] 资金冻结影响 - 资金冻结导致全国学校陷入混乱 [1] - 美国教育部于6月30日通知各州教育机构，称在进行审查时将扣留这笔资金 [1] 诉讼要求 - 原告要求罗德岛联邦法官下令发放这笔被冻结的教育经费 [1]

暑期托管服务项目 - 仁寿县委宣传部和县委社工部主办第四届向阳花开•青苗公益课堂暑期托管班 活动时间为7月7日至8月1日 面向全县6至12岁儿童 提供18种特色课程包括红色教育 少儿主持 篮球 美术和种子盲盒计划等[3] - 仁寿县招募200余名在校大学生志愿者参与志愿服务 陪伴孩子们学习知识 培养兴趣和提升素养[5] - 市县妇联联合主办苏娃快乐成长营 服务60名6至12岁儿童 提供作业辅导 书法 非遗体验等8类兴趣课程 特别设置防溺水和防性侵安全教育课 并链接社区助餐机构提供营养午餐[6] 课程内容与特色 - 托管课程以看护为基础 以素质教育为核心 涵盖德智体美劳五育并举 包括文明实践托管课程和多样化文明实践服务[3] - 仁寿县总工会联合城区三个街道推出暑期职工子女托管服务项目 聚焦双职工及困难职工家庭 提供基本看管+特色课程服务 开设家风教育 心理关怀和国学礼仪等特色课程 覆盖城区主要生活圈[6] - 仁寿县文化馆开展仁人一艺全民艺术普及暑期公益培训班 涵盖书法 古筝 声乐 街舞 拉丁等各类艺术课程 引导孩子们感受传统文化和激发艺术热爱[7] 社会治理与创新 - 通过暑期托管服务的小切口书写基层社会治理的大文章 仁寿县以公益托管为支点推动建立跨部门协作机制 整合课程资源和开发社区常态化服务包[7] - 活动依托县新时代文明实践中心 各新时代文明实践所(站)进行 展现出县级城市的治理温度与创新活力[3][7]