基金发行信息 - 广发恒生港股通科技主题ETF（159262）将于2025年6月9日至20日公开发售，募集规模上限为30亿元人民币，提供网上现金认购和网下现金认购两种方式 [1] - 该ETF紧密跟踪恒生港股通科技主题指数，覆盖30家纯科技领域港股公司，聚焦软件服务、半导体、专业零售等核心科技行业 [1] 指数成分与权重 - 恒生港股通科技主题指数前十大权重股（小米、腾讯、阿里巴巴、快手、中芯国际、美团、联想、舜宇光学、理児壁座、商汤）合计占比76.07%，集中度高 [2] - 权重排名前三为小米集团-W（10.70%）、阿里巴巴-W（10.16%）、腾讯控股（9.86%） [2] - 行业分布以资讯科技业（小米、腾讯、中芯、联想、商汤合计39.35%）和非必需性消费（阿里、快手、美团、理児壁座合计32.97%）为主 [2] 历史表现 - 恒生港股通科技主题指数近三年涨幅28.91%，显著跑赢恒生指数（+9.88%）和恒生科技指数（+14.88%） [2][3] - 超额收益显著，其中恒生港股通科技指数年化波动率8.99%，低于恒生科技指数的48% [3] 行业与市场分析 - 科技板块受益于资金从防御类资产切换，叠加6月科技产业链密集催化（232调查结束、陆家嘴论坛、消费电子/AI/算力/商业航天等边际变化） [3] - AI产业周期或成为港股新主导产业，类比历史地产、科创、新能源行情，港股科技板块因资本开支高增和稀缺资产汇聚更受益 [4] - 南下资金大幅流入强化定价权，外资配置中国资产意愿改善，政策发力驱动基本面修复，下半年恒生科技板块结构性机会更优 [4]

5月港股市场表现 - 5月以来港股市场逾80只股票创历史新高（考虑权息因素）[1][3] - 消费股数量最多，金融股数量次之，构成创新高股票主体[1][3] - 港股市场整体在4月大幅下跌后有所反弹[3] 新消费三姐妹 - 老铺黄金、蜜雪集团、泡泡玛特股价频频创新高，市值分别为1436亿港元、2077亿港元、2909亿港元[3] - 三家公司股价表现明显跑赢同期港股大市[3] - 泡泡玛特2024年营收130.4亿元，同比增长106.9%[6] - 老铺黄金2024年收入85.06亿元，同比增167.5%[6] 创新高股票行业分布 - 非必需性和必需性消费行业股票合计超30只，占比最高[3] - 金融业股票18只，涵盖银行、保险、证券等子行业，包括四大行港股及汇丰控股[4] - 工业、医疗保健、原材料行业股票较多，公用事业、电讯业等创新高股票较少[4] 消费类股票细分领域 - "谷子经济"、潮玩类：泡泡玛特、布鲁可（2024年收入22.41亿元，同比增155.6%）[4][6] - 新茶饮类：蜜雪集团、古茗[4] - 媒体及娱乐类：腾讯音乐-SW、网易云音乐[4] - 新能源汽车产业链：比亚迪股份、零跑汽车[4] 创新高股票业绩表现 - 80余只创新高港股中66只2024年营收同比正增长，其中4只增速超100%[6] - 超70只股票2024年净利润同比正增长，其中超10只增速超100%[6] - 泡泡玛特5月28日股价大跌7.12%，蜜雪集团跌5.53%[7]

5月港股表现 - 5月以来港股市场逾80只股票创历史新高，消费股和金融股构成主体 [2][4] - 创新高股票中非必需性消费和必需性消费行业合计超30只，消费类股票主导行情 [5] - 金融业创新高股票达18只，涵盖四大行及汇丰控股等龙头 [6] 新消费三姐妹现象 - 老铺黄金、蜜雪集团、泡泡玛特市值分别为1436亿港元、2077亿港元、2909亿港元，股价显著跑赢大市 [3][5] - 泡泡玛特、蜜雪集团等代表"谷子经济"、新茶饮赛道，布鲁可、古茗等同属创新高消费股 [6] - 腾讯音乐-SW、网易云音乐等媒体娱乐类公司及比亚迪、零跑汽车等新能源车产业链股票亦创新高 [6] 业绩驱动因素 - 80余只创新高港股中66只2024年营收正增长，老铺黄金、泡泡玛特、布鲁可营收增速分别达167.5%、106.9%、155.6% [8] - 超70只股票2024年净利润正增长，其中10只增速超100% [8] - 创新高股票普遍具备业绩支撑，但泡泡玛特、蜜雪集团等股价波动加剧 [9] 行业分布特征 - 工业、医疗保健、原材料行业创新高股票数量较多 [6] - 公用事业、电讯业、地产建筑业、资讯科技业创新高股票相对较少 [6]

南向资金流向 - 今年后续相对确定的南向资金增量预计在2000亿港元至3000亿港元区间 全年累计净流入区间为8000亿港元至10000亿港元 [1][2] - 本周南向资金累计净流出43 94亿港元 本月净流入金额为1610 36亿港元 [1] - 近一周南向资金净买入金额排名居首的板块为非必需性消费板块 医疗保健 公用事业 工业板块均获净买入 电讯板块被净卖出 [2] - 近一个月南向资金集中抢筹非必需性消费板块 净买入金额超600亿港元 资讯科技 医疗保健 金融 能源板块也受青睐 [2] 港股市场表现 - 恒生指数近期呈窄幅震荡走势 截至4月29日报22008 11点 [1] - 港股盈利有望稳中有升 当前估值处于历史中低水平 中长期投资价值较高 [3] - 美国关税政策影响边际递减 投资者风险偏好逐渐回升 [3] 行业配置偏好 - 南向资金对科技股偏好出现分歧 美团-W 阿里巴巴-W 华虹半导体获净买入 小米集团-W 腾讯控股 中芯国际被净卖出 [2] - 短期内建议关注受益于内需政策的消费板块 技术突破能力提升的科技板块 以及贸易依赖度低 股息率高的金融 能源 电讯 公用事业 必需性消费 房地产等行业 [3] - 科技叙事支持的互联网科技仍是港股配置主线 泛消费和顺周期板块依赖宏观政策和杠杆率修复 [3] 机构观点 - 中金公司认为ETF资金流入强劲 可能存在个人投资者通过ETF配置港股的情况 [2] - 中国银河证券预计积极财政政策和宽松货币政策将带动港股盈利稳中有升 [3] - 东吴证券认为若美联储降息和中美利差收窄 港股将进一步反弹 [3]

南向资金流入规模与节奏 - 4月1日至4月17日的12个交易日内，南向资金累计净流入1658.08亿港元 [1][3] - 2025年迄今，南向资金净流入已达6044.61亿港元，创同期历史新高 [4] - 在4月份的12个交易日中，有11个交易日保持净流入，其中7个交易日单日净流入超100亿港元 [3] - 4月9日单日净买入355.86亿港元，创有史以来最高纪录，4月3日净买入287.90亿港元（历史第3高），4月8日净买入236.34亿港元（历史第6高） [3] - 4月7日至4月11日单周净流入累计822.53亿港元，期间港股跌幅较大，南向资金踊跃抄底 [3] 港股市场表现 - 截至4月17日，恒生指数累计下跌7.82%，恒生科技指数累计下跌9.62% [2] - 自4月3日起港股市场大幅下跌，但南向资金逆势加仓 [5] 南向资金行业配置偏好 - 机构在港股投资上青睐"哑铃策略"，主要布局以互联网龙头为代表的科技股和低估值、高股息的红利股 [1][7] - 2025年一季度，南向资金净买入金额排名第一的行业是非必需性消费（包括汽车、零售等），净买入1239.66亿元，排名第二的行业是资讯科技业，净买入1025.03亿元 [5] - 4月3日后，南向资金继续流入非必需性消费和资讯科技行业 [6] - 4月7日至4月11日，南向资金重点加仓互联网科技巨头，流入居前三的企业为阿里巴巴（净买入142亿港元）、腾讯控股（净买入122亿港元）、小米集团（净买入96亿港元） [6] 机构观点与配置方向 - 港股在估值方面处于全球主要资本市场的低位，资金流出美股寻找估值洼地，港股是理想的资金流入地 [5] - 伴随国内AI技术发展，市场对中国科技核心资产重估，港股科技互联网板块获得青睐，投资逻辑在于AI技术突破和估值偏低 [6] - 配置方向可重点关注四大方向：科技与互联网龙头（互联网平台、云计算、AI应用、游戏出海）、消费（可选与必选消费，如餐饮、啤酒、体育用品、免税）、生物医药与创新药、高股息资产（公用事业、电信、能源） [7] - 经历回调后，港股科技板块估值已回归至合理区间，恒生科技指数回落至2月初水平，科技龙头、新消费及创新药等特色板块展现出较好配置价值 [7]