报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日集运指数（欧线）期货各月合约价格先震荡后临近收盘明显下行，预计EC震荡偏回落或延续震荡走势可能性较大，中期若无突发性事件影响，整体期价走势可能略偏回落，主要因MSK新一周欧线开舱报价再度下行引领欧指期价估值下行[1] 根据相关目录分别进行总结 EC风险管理策略建议 - 舱位管理方面，已入手舱位但运力偏饱满或订舱货量不佳、旺季不旺担心运价下跌，现货敞口为多，建议做空集运指数期货锁定利润，套保工具为EC2510，卖出建议入场区间1500 - 1600 [1] - 成本管理方面，船司空班力度加大或即将进入市场旺季，希望根据订单情况订舱，现货敞口为空，建议买入集运指数期货提前确定订舱成本，套保工具为EC2510，买入建议入场区间1200 - 1300 [1] 利多解读 - A.P. 穆勒 - 马士基集团2025年第二季度业绩强劲，营收同比增长2.8%，息税前利润达8.45亿美元，下半年指引上调，得益于码头业务强劲、海运板块运量上升、物流与服务业务盈利能力增强及各业务板块优化运营和控制成本，因北美以外市场需求韧性上调全年财务指引 [2] - 内塔尼亚胡称以军已控制加沙约70% - 75%地区，以色列安全内阁指示清除哈马斯最后的据点并将尽快推进，打击前疏散平民至安全区 [2] 利空解读 - MSK新一周欧线现舱开舱报价再度下行 [3] - SCFIS欧线继续下行且降幅扩大 [3] EC基差日度变化 - 2025年8月11日，EC2508基差155.48点，日涨跌 - 9.00点，周涨跌 - 20.08点；EC2510基差826.68点，日涨跌27.20点，周涨跌 - 49.38点等 [4] EC价格及价差 - 2025年8月11日，EC2508收盘价2080.0点，日涨跌幅0.43%，周涨跌幅 - 1.99%；EC2510收盘价1408.8点，日涨跌幅 - 1.89%，周涨跌幅 - 0.91%等 [4] 集运现舱报价 - 8月21日，马士基上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价1610美元，较同期前值上调15美元，40GP总报价2700美元，较同期前值上调30美元；8月28日，20GP开舱报价1320美元，较前一周下降240美元，40GP总报价2700美元，较前一周下降400美元，当前报价分别为1335美元/TEU和2230美元/FEU [6] 全球运价指数 - 最新SCFIS欧洲航线2235.48点，前值2297.86点，涨跌 - 62.38点，涨跌幅 - 2.71%；SCFIS美西航线1082.14点，前值1130.12点，涨跌 - 47.98点，涨跌幅 - 4.25%等 [7] 全球主要港口等待时间 - 2025年8月10日，香港港等待时间0.603天，较前一日变动 - 0.437天，去年同期0.408天；上海港等待时间1.656天，较前一日变动0.234天，去年同期1.603天等 [14] 航速及在苏伊士运河港口锚地等待的集装箱船数量 - 2025年8月10日，8000 + 船型航速16.035节，较前一日变动0.042节，去年同期15.901节；3000 + 船型航速14.794节，较前一日变动0.005节，去年同期15.2节等，在苏伊士运河港口锚地等待船舶12艘，较前一日减少13艘，去年同期5艘 [22]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对金融和商品市场多个领域进行分析，涉及黄金、外汇、股指期货、国债期货等金融市场，以及农产品、黑色金属、有色金属、能源化工、航运指数等商品市场，给出各领域市场动态、影响因素及投资建议 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 7月中国黄金储备增加1.86吨，达2300.41吨 [14] - 金价震荡上行，受美国加征关税引发的避险情绪带动，comex黄金较伦敦金溢价增加，沪金跟随伦敦金走势 [14] - 特朗普提名美联储新理事，未来鸽派阵营人员增加，美联储降息预期强化；美国401k增加对另类资产投资或带来增量资金，但实施速度未必快 [14] - 投资建议：短期金价走势偏强，区域价差扩大，可关注套利交易机会 [15] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - Miran获特朗普提名出任美联储理事，美元短期走弱 [19] - 投资建议：美元短期走弱 [20] 宏观策略（美国股指期货） - 特朗普提名斯蒂芬·米兰担任美联储理事，博斯蒂克认为今年降息25个百分点可能合适，就业市场风险增加但承诺降息尚早，7月美国消费者通胀预期上升 [21][22][23] - 投资建议：经济下行压力是否加剧需更多数据验证，当前点位注意回调风险 [24] 宏观策略（股指期货） - 7月中国出口同比增长7.2%，进口增长4.1%，贸易顺差982.4亿美元 [25] - 投资建议：建议均衡配置各股指 [28] 宏观策略（国债期货） - 央行开展逆回购操作，7月中国进出口数据超预期 [29][30] - 出口增速超预期受抢转口、低基数、物价上涨等因素影响，未来出口强劲增长可持续性存疑 [31] - 8月中上旬债市处于顺风期，但走强节奏波折，做多需把握节奏 [31] - 投资建议：8月上旬是债市顺风期，市场走强节奏相对波折，谨慎把握做多节奏 [32] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - 7月中国进口大豆1166.6万吨，同比环比均增加，1 - 7月累计进口6103.5万吨，同比增4.6%；ANEC预计8月巴西出口大豆815万吨；巴西下年度大豆面积增幅预计为1.43%；美豆出口高于市场预期 [33][34][35][36][37] - 投资建议：内强外弱，豆粕期价运行中枢上移 [38] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 7月中国食用植物油进口量为53.4万吨，环比减少23.28%，同比减少16.56%，1 - 7月累计进口372.1万吨，同比减少9.9% [39] - 投资建议：油脂市场预计维持偏强震荡走势，临近周末与MPOB报告发布，今日不建议入场，前期多单若有可观盈利可继续持有，等待MPOB报告数据指引 [39] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 7月挖掘机月开工率56.7%，本周五大品种库存累库速度加快，7月钢材出口延续高位但近期接单转弱 [40][41][42] - 投资建议：建议近期以震荡思路对待钢价，警惕市场拉涨后的风险 [43] 农产品（玉米淀粉） - 本周玉米淀粉行业开机率继续升高，库存增加，供大于求格局明显 [44] - 投资建议：米粉价差在供需面上暂无走强驱动；9月华北新玉米上市增加，华北 - 东北区域价差或对09合约米粉价差不利 [45] 农产品（玉米） - 北港库存与上年同期相差不大，深加工企业库存下降、消费略增 [46][47][48] - 投资建议：新作空单建议继续持有，关注天气 [49] 黑色金属（动力煤） - 8月7日北港市场动力煤报价偏强，贸易商挺价但下游日耗回落，库存补充是价格走势关键变量 [49] - 投资建议：电力日耗8月中旬进入拐点，进口煤宽松，国内产量减少对煤价有支撑但难持续反弹，关注8月中旬左右日耗变化 [49] 黑色金属（铁矿石） - 7月中国进口铁矿砂及其精矿10462.3万吨，环比下降1.3%，1 - 7月累计进口69656.9万吨，同比下降2.3% [50] - 投资建议：考虑8月中旬后北方或有限产，原料端短期有一次性冲击但压力不激烈，铁矿库存累库压力不大，价格走势震荡偏弱 [51] 农产品（棉花） - 25/26年度印度棉种植面积为1058.7万公顷，较上一年度同期低25.6万公顷；越南纺企补库意愿不强，部分环锭纺工厂开机率可能不足6成；7月服装出口再现负增长，纺织服装前七月出口累计增幅回落 [52][53][54] - 投资建议：郑棉短期继续下行空间预计有限，新棉大量上市前盘面料有反弹可能 [56] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 晋中灵石市场炼焦煤线上竞拍价格有涨 [58] - 投资建议：短期在政策及核查等因素影响下，市场炒作情绪较重，对实际基本面影响关注后续是否有进一步实际政策 [59] 有色金属（氧化铝） - 广西某大型氧化铝企业焙烧炉检修时间推迟至8月16日，检修期间影响产量2.6万吨左右 [60] - 投资建议：建议观望 [61] 有色金属（多晶硅） - 晶澳年产20GW拉晶、切片、电池（一期）项目报批前公示 [62] - 投资建议：现货成交均价抬升或奠定期货盘面下沿安全边际，短期内多晶硅价格在45000 - 57000元/吨之间运行，整体以回调看涨思路对待，策略上可考虑卖出虚值看跌期权；PS2511 - 2512反套走势良好，但需关注11合约上仓单数量问题 [64] 有色金属（工业硅） - 8月7日工业硅主要地区社会库存共计54.7万吨，环比增加0.7万吨；本周新疆、四川、云南各开炉2、2、4台，周产量8.35万吨，环比 + 6.16% [65][66] - 投资建议：由于新疆大厂复产节奏不及预期，工业硅基本面边际好转，或难见前期价格低点，策略上关注8000 - 8500元/吨的逢低做多机会，关注大厂复产动向和多晶硅产能重组后减产计划 [67] 有色金属（铜） - 7月中国未锻轧铜及铜材进口量环比增加3.4%，铜矿砂及其精矿进口量环比增加8.9%；智利El Teniente铜矿事故致Amerigo处理尾矿项目面临运营中断 [68][69][70] - 投资建议：单边角度，预计短期铜价高位震荡，策略上建议观望；套利角度，建议继续关注内外反套策略 [71][72] 有色金属（镍） - 8月7日LME镍库存较上一日减少240吨 [73] - 投资建议：短期原料价格走弱但未修复冶炼利润，镍价进一步深跌较难；中线反内卷叙事有支撑，但年内供应过剩同比扩大，宏观情绪缓和阶段纯镍预计在火法现金成本上运行，若原料走弱将带动镍价震荡中枢下行，短期关注波段机会，中线关注逢高沽空机会，下方空间需锚定矿端跌价及下游补货情况 [75] 有色金属（碳酸锂） - 澳大利亚政府投资5000万澳元推动Kathleen项目 [76] - 投资建议：考虑需求端和供应端情况，关键时间节点前夕盘面受消息扰动大，风险事件落地前建议暂时观望；考虑仓单注册节奏和结构变化，建议9 - 11反套止盈 [77] 有色金属（铅） - Pan American Silver二季度铅精矿产量为0.6万吨，同比增加22%；8月6日【LME0 - 3铅】贴水35.88美元/吨 [78][79] - 投资建议：策略上关注逢低买入机会，做好仓位管理；套利角度暂时观望，内外方面短期观望为宜 [79] 有色金属（锌） - 8月6日【LME0 - 3锌】贴水9.79美元/吨，Pan American Silver二季度锌精矿产量为1.26万吨，同比增加25% [80] - 投资建议：单边角度，推荐观望，低位投机多单短期可继续持有，做好仓位管理；套利角度，关注中线正套机会；内外方面，中线维持内外正套思路 [82] 能源化工（液化石油气） - 截至8月7日当周，中国样本企业周度商品量为52.92吨，周环比增0.57%；液化气库容率水平为25.73%，环比缩减0.51%；港口样本库存量为321.62万吨，环比提升8.18万吨或2.61% [83][84] - 投资建议：基本面疲弱，拐点未到，临近仓单集中注销月，关注厂库行为变化对近月合约的影响 [84] 能源化工（碳排放） - 8月7日，全国碳排放权交易市场CEA收盘价72.12元/吨，较前一日下跌0.1% [85] - 投资建议：CEA短期震荡 [86] 能源化工（烧碱） - 8月7日，山东地区液碱价格下滑，企业库存升温，供应端部分氯碱企业降负荷运行，需求端氧化铝接货稳定但非铝下游需求一般 [87][88][89][90] - 投资建议：烧碱现货开始走弱，但向下空间有限 [90] 能源化工（纸浆） - 今日进口木浆现货市场价格横盘整理 [91] - 投资建议：反内卷狂热情绪或暂告一段落，纸浆基本面偏弱，预计短期盘面震荡偏弱 [91] 能源化工（PVC） - 今日国内PVC粉市场局部偏弱整理 [92] - 投资建议：焦煤大涨带动PVC盘面反弹，煤价近期或持续偏强，从成本端支撑PVC，预计行情短期震荡 [93] 能源化工（PX） - 随着PX检修减少和短流程开工提升，供应增加，而PTA亏损严重限制开工，8 - 9月PX可能累库，四季度可能去库存，但需观察PTA检修力度 [93] - 投资建议：短期震荡调整 [94] 能源化工（PTA） - 江浙终端开工率局部调整，织造端负荷小幅提升，但下游未走出淡季，织造企业原料库存充裕，短期补货动力不足，聚酯综合开工在瓶片低负荷影响下偏低 [95][96][97] - 投资建议：短期震荡调整 [98] 能源化工（苯乙烯） - 山东京博思达睿67万吨/年苯乙烯新装置于8月6日晚间有合格品产出 [99] - 投资建议：纯苯近端供需相对优于苯乙烯，8月去库预期，后续注意新产能供应压力，月差偏强运行；苯乙烯产量短期内高位运行，9月预期检修偏多，开工或下行；需求端关注旺季投机需求变化，当前价格下偏震荡对待 [99] 能源化工（纯碱） - 截止到8月7日，国内纯碱厂家总库存186.51万吨，较周一增加1.33万吨，涨幅0.72% [100] - 投资建议：扩能周期下中期纯碱以逢高沽空思路对待，注意供给端政策细则未落地的扰动，做好仓位管理 [100] 能源化工（浮法玻璃） - 截止到8月7日，全国浮法玻璃样本企业总库存6184.7万重箱，环比 + 234.8万重箱，环比 + 3.95% [101] - 投资建议：供给端政策细则未落地，单边谨慎操作，以套利操作为主，关注价差扩大时多玻璃空纯碱套利策略 [102] 航运指数（集装箱运价） - 2025年前7个月，我国货物贸易进出口总值25.7万亿元，同比增长3.5%，7月份进出口总值3.91万亿元，增长6.7% [103] - 投资建议：多家船司报价逼近MSK 2800的报价水平，不排除MSK二降的可能性，继续关注反弹空10的机会 [104]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日集运指数（欧线）期货各月合约价格小幅震荡，除EC2512和2604合约略有回升，其余各月合约价格均略有回落，预计EC回归震荡偏回落或震荡走势可能性较大，中期如无突发性事件因素影响，整体期价走势可能仍略偏回落 [1] - A.P. 穆勒 - 马士基集团2025年第二季度业绩表现强劲，营收同比增长2.8%，息税前利润达8.45亿美元，下半年指引上调，海运运量同比增长4.2% [2] - 达飞仍调降8月中旬欧线现舱报价，MSK新一周欧线现舱开舱报价再度下行 [3] 根据相关目录分别进行总结 EC风险管理策略建议 - 舱位管理方面，已入手舱位但运力偏饱满或订舱货量不佳、担心运价下跌，现货敞口为多，可做空集运指数期货锁定利润，套保工具选EC2510，卖出，建议入场区间1500 - 1600 [1] - 成本管理方面，船司空班力度加大或即将进入市场旺季，希望根据订单情况订舱，现货敞口为空，可买入集运指数期货提前确定订舱成本，套保工具选EC2510，买入，建议入场区间1200 - 1300 [1] 合约持仓及交易情况 - EC2510合约多头增仓43手至27706手，空头减仓174手至33222手，交易量减少26940手至31894手（双边） [1] 基差情况 |合约|基差（点）|日涨跌（点）|周涨跌（点）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |EC2508|225.16|-1.40|30.20|[3][4] |EC2510|877.46|-0.30|-14.00|[4] |EC2512|534.66|-11.80|-89.60|[4] |EC2602|792.46|3.90|-39.40|[4] |EC2604|951.06|-5.20|-41.40|[4] |EC2606|809.86|11.60|-44.20|[4] 价格及价差情况 |合约|收盘价（点）|日涨跌幅|周涨跌幅|合约|收盘价（点）|日涨跌|周涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |EC2508|2072.7|0.07%|-2.30%|EC2508 - 2512|309.5|-10.4|-119.8|[4] |EC2510|1420.4|0.02%|-0.33%|EC2512 - 2604|416.4|6.6|51.4|[4] |EC2512|1763.2|0.67%|4.19%|EC2604 - 2508|-725.9|3.8|15.1|[4] |EC2602|1505.4|-0.26%|1.39%|EC2508 - 2510|652.3|-10.4|-44.2|[4] |EC2604|1346.8|0.32%|1.71%|EC2510 - 2512|-342.8|-11.5|-75.6|[4] |EC2606|1488.0|-0.77%|1.74%|EC2512 - 2602|257.8|15.7|44.1|[4] 集运现舱报价 - 8月21日，马士基上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价$1595，较同期前值上调$10，40GP总报价$2670，较同期前值上调$20 [6] - 8月中上旬，达飞上海离港前往鹿特丹部分船期，20GP总报价$1810，较同期前值下降$75，40GP总报价$3220，较同期前值下降$125 [6] - 8月中下旬，达飞上海离港前往鹿特丹部分船期，20GP总报价$1860，较同期前值下降$25，40GP总报价$3320，较同期前值下降$25 [6] 全球运价指数 |指数|最新值|前值|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |SCFIS：欧洲航线（点）|2297.86|2316.56|-18.7|-0.81%|[7] |SCFIS：美西航线（点）|1130.12|1284.01|-153.89|-11.99%|[7] |SCFI：欧洲航线（美元/TEU）|2051|2090|-39|-1.87%|[7] |SCFI：美西航线（美元/FEU）|2021|2067|-46|-2.23%|[7] |XSI：欧线（美元/FEU）|3386|3389|-3|-0.09%|[7] |XSI：美西线（美元/FEU）|2018|2108|-90|-4.3%|[7] |FBX综合运价指数（美元/FEU）|2229|2302|-73|-3.17%|[7] 全球主要港口等待时间 |港口|2025 - 08 - 06|2025 - 08 - 05|当日变动|去年同期| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |香港港|0.336|0.431|-0.095|0.351|[14] |上海港|1.721|1.890|-0.169|1.471|[14] |盐田港|0.543|0.564|-0.021|0.443|[14] |新加坡港|0.800|0.625|0.175|0.727|[14] |雅加达港|1.715|1.431|0.284|1.544|[14] |长滩港|2.280|1.803|0.477|1.818|[14] |萨凡纳港|2.380|2.389|-0.009|-|[14] 航速及在苏伊士运河港口锚地等待的集装箱船数量 |船型|2025 - 08 - 06|2025 - 08 - 05|当日变动|去年同期| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |8000 +|15.987|15.794|0.193|15.862|[22] |3000 +|14.792|14.816|-0.024|15.125|[22] |1000 +|13.381|13.27|0.111|13.6|[22] |在苏伊士运河港口锚地等待船舶|15|7|8|10|[22]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差 - 2025年8月7日数据显示，IF期现价差为 -16.49，较前一日变化26.30%；IH期现价差为 -1.22，较前一日变化 -1.49；IC期现价差为 -94.18，较前一日变化10.46；IM期现价差为 -98.71，较前一日变化6.77 [1] - 各品种跨期价差、跨品种比值均有不同程度变化，如IF跨期价差中次月 - 当月为 -10.40，较前一日变化2.60；IC/IF比值为1.5287，较前一日变化0.0102 [1] 国债期货价差 - 2025年8月7日，TS基差为1.4755，较前一交易日变化0.0113；TF基差为1.5349，较前一交易日变化0.0194；T基差为1.3727，较前一交易日变化0.0171；TL基差为0.9741，较前一交易日变化0.2691 [2] - 各品种跨期价差、跨品种价差也有相应变动，如TS跨期价差中当季 - 下季为 -0.0120，较前一交易日变化 -0.0080；TS - T跨品种价差为 -6.1850，较前一交易日变化0.0070 [2] 贵金属期现 - 国内期货方面，8月6日AU2510合约收盘价783.68元/克，较8月5日涨1.18元，涨幅0.15%；AG2510合约收盘价9182元/千克，较8月5日涨107元，涨幅1.18% [3] - 外盘期货中，COMEX黄金主力合约8月6日收盘价3431.80美元/盎司，较8月2日跌3.20美元，跌幅 -0.09%；COMEX白银主力合约8月6日收盘价37.94，较8月2日涨0.10，涨幅0.26% [3] - 现货价格上，8月6日伦敦金价格3368.81，较8月5日跌11.70，跌幅 -0.35%；伦敦银价格37.74美元/盎司，较8月5日跌0.05，跌幅 -0.12% [3] - 期现价差、比价、利率与汇率、库存与持仓等数据均有更新，如黄金TD - 沪金主力为 -4.48，较前值变化 -1.90；10年期美债收益率为4.22，较前值无变化 [3] 集运产业期现 - 现货报价方面，8月7日MAERSK马士基上海 - 欧洲未来6周运价2877美元/FEU，较8月6日跌70美元，跌幅 -2.38%；CMA达飞3374美元/FEU，较8月6日跌38美元，跌幅 -1.11%等 [5] - 集运指数中，8月4日SCFIS（欧洲航线）结算价指数2297.86，较7月28日跌18.7，跌幅 -0.81%；SCFIS（美西航线）结算价指数1130.12，较7月28日跌153.9，跌幅 -11.99% [5] - 期货价格及基差上，8月6日EC2602合约价格1509.3，较8月2日涨16.9，涨幅1.13%；基差（主力）为798.3，较前值跌28.0，跌幅 -3.39% [5] - 基本面数据显示，8月7日全球集装箱运力供给3279.42万TEU，与8月6日持平；6月港口准班率（上海）34.57，较5月跌7.93，跌幅 -18.66% [5] 数据资讯 - 海外数据方面，20:30关注美国至8月2日当周初请失业金人数（万人）；22:00关注美国6月批发销售月率；22:30关注美国至8月1日当周EIA天然气库存（亿立方英尺）等 [8] - 国内数据方面，下午关注钢联周度产量、库存、表需数据；晚上关注钢联制度钢厂开工率、产能利用率、铁水产量等 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 今日集运指数（欧线）期货各月合约价格低开后震荡上行，除EC2508合约进入交割月相对维稳，其余各月合约价格均略有下行，美国关税影响宏观情绪，期价走势受欧线现舱报价影响略偏下行，后市预计EC维持震荡偏回落可能性较大，部分合约至短期低位后或略有回调，中期如无突发性事件影响，整体期价走势仍略偏回落 [1] 各部分内容总结 EC风险管理策略建议 - 舱位管理方面，已入手舱位但运力偏饱满或订舱货量不佳、担心运价下跌，可根据企业舱位做空集运指数期货锁定利润，套保工具为EC2510，买卖方向为卖出，建议入场区间1700 - 1800 [1] - 成本管理方面，船司空班力度加大或即将进入市场旺季，希望根据订单情况订舱，为防止运价上涨增加运输成本，可在当前买入集运指数期货提前确定订舱成本，套保工具为EC2510，买卖方向为买入，建议入场区间1300 - 1400 [1] 利多解读 - 以色列总理内塔尼亚胡称哈马斯无意达成停火换人协议，坚定其“消灭”哈马斯决心 [2] 利空解读 - 部分主流船司调降8月中旬欧线现舱报价 [3] - 特朗普签署行政令将“对等关税”推向新阶段，新关税使美国实际关税税率升至17% [3] EC基差日度变化 - 2025年8月4日，EC2508基差175.56点，日涨跌4.20点，周涨跌42.20点；EC2510基差876.06点，日涨跌2.20点，周涨跌62.30点等 [4] EC价格及价差 - 2025年8月4日，EC2508收盘价2122.3点，日涨跌幅 - 0.20%，周涨跌幅 - 2.79%；EC2508 - 2512价差445.1点，日涨跌11.0点，周涨跌 - 0.3点等 [4] 集运现舱报价 - 8月14日，马士基上海离港前往鹿特丹20GP总报价$1755，较同期前值上调$20，40GP总报价$2950，较同期前值上调$40 [6] - 8月中下旬，达飞上海离港前往鹿特丹20GP总报价$1885，较同期前值下降$100/250，40GP总报价$1885，较同期前值下降$200/500 [6] - 8月中上旬，赫伯罗特上海离港前往鹿特丹20GP总报价$1835，较同期前值下降$100，40GP总报价$3245，较同期前值回升$110 [6] - 8月中旬，ONE上海离港前往鹿特丹20GP总报价$1894，较同期前值下降$430/300，40GP总报价$2943，较同期前值下降$300或与前值持平 [6] 全球运价指数 - 2025年8月4日，SCFIS欧洲航线2297.86点，较前值下降18.7点，涨跌幅 - 0.81%；SCFIS美西航线1284.01点，较前值下降17.8点，涨跌幅 - 1.37%等 [7] 全球主要港口等待时间 - 2025年8月3日，香港港等待时间0.241天，较前一日减少0.246天；上海港等待时间1.463天，较前一日增加0.091天等 [14] 航速及在苏伊士运河港口锚地等待的集装箱船数量 - 2025年8月3日，8000 + 集装箱船航速15.803节/海里，较前一日减少0.097节/海里；3000 + 集装箱船航速14.788节/海里，较前一日增加0.076节/海里等 [22] - 2025年8月3日，在苏伊士运河港口锚地等待船舶12艘，较前一日减少1艘 [22]

报告行业投资评级 - 震荡 [3] 报告的核心观点 - 集运指数运价见顶信号显现，盘面整体偏弱，现货价格见顶带动8月下旬走弱，后续预计现货7月底8月初见顶，缓跌至8月下旬后下跌斜率加剧，10合约主要博弈8月至10月的运价下跌斜率，投资观点为震荡，交易策略上单边震荡，套利为12 - 4正套持有 [3] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 现货运价利空，8月上旬报价开始走弱，GEMINI、OA、PA、MSC等不同航司价格有不同表现 [3] - 政治经济因素影响中性，包括中美关税展期、美国对铜制品加征关税、美国中东政策及中欧关系变化等 [3] - 运力供给因素影响中性，7 - 9月运力部署周均递增，7月初新船交付及航司调整航线运力回流至欧线，欧洲港口堵塞情况未缓解，MSK有加开加班船计划，8月有6个空班来自Ocean联盟 [3] - 需求因素影响中性，7月底需求和装载率较好，但8月初运力部署高使囤货滚动池效果减弱 [3] 价格 - 现货市场需求恢复缓慢，供给偏高，新联盟成立，处于淡季跌价状态 [5] 静态运力 - 展示了不同时间段不同装载力的集装箱船订单量、交付量、拆解量、未来交付量、拆船价格、新造船价格、二手船价格、现有运力及平均年龄等数据图表 [12][15][17] 动态运力 - 展示了上海 - 欧基港不同时间段不同联盟的船期表及运力部署数据 [56][58][60] - 展示了集装箱船脱硫塔安装情况、平均航速、闲置运力相关数据图表 [67][71][76]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日集运指数（欧线）期货各月合约价格偏小幅震荡，除 EC2508 合约进入交割月相对维稳，其余各月合约价格均略有下行，交易情绪相对偏冷静，整体期价走势受欧线现舱报价影响略偏下行，大宗商品市场偏空情绪也造成一定利空影响 [1] - 预计 EC 回归震荡的可能性较大，部分合约可能至短期低位后略有回调；中期来看，如无突发性事件因素影响，整体期价走势可能仍略偏回落 [1] 根据相关目录分别总结 EC 风险管理策略建议 - 舱位管理方面，若已入手舱位但运力偏饱满或订舱货量不佳、旺季不旺且担心运价下跌，现货敞口为多，可做空集运指数期货（EC2510）锁定利润，建议卖出区间为 1700 - 1800 [1] - 成本管理方面，若船司空班力度加大或即将进入市场旺季，希望根据订单情况订舱，现货敞口为空，可买入集运指数期货（EC2510）提前确定订舱成本，建议买入区间为 1300 - 1400 [1] 利多解读 - 《以色列时报》称以方周二晚间对哈马斯反提案作出回应，但预计对方不会接受相关条款，此前多哈会谈因以色列总理召回谈判团队陷入停滞 [2] 利空解读 - ONE 调降 8 月中旬欧线现舱报价 [3] EC 基差日度变化 - 2025 年 8 月 1 日，EC2508 基差 190.06 点，日涨跌 -4.90 点，周涨跌 86.10 点；EC2510 基差 892.56 点，日涨跌 1.10 点，周涨跌 103.50 点；EC2512 基差 624.16 点，日涨跌 -0.10 点，周涨跌 27.80 点；EC2602 基差 826.56 点，日涨跌 -5.30 点，周涨跌 28.80 点；EC2604 基差 991.56 点，日涨跌 -0.90 点，周涨跌 36.70 点 [3] EC 价格及价差 - 2025 年 8 月 1 日，EC2508 收盘价 2126.5 点，日涨跌幅 0.23%，周涨跌幅 -3.89%；EC2510 收盘价 1424.0 点，日涨跌幅 -0.08%，周涨跌幅 -6.78%；EC2512 收盘价 1692.4 点，日涨跌幅 0.01%，周涨跌幅 -1.62%；EC2602 收盘价 1490.0 点，日涨跌幅 0.36%，周涨跌幅 -1.90%；EC2604 收盘价 1325.0 点，日涨跌幅 -1.14%，周涨跌幅 -2.70%；EC2606 收盘价 1465.1 点，日涨跌幅 0.18%，周涨跌幅 -3.48% [5] - 价差方面，EC2508 - 2512 为 434.1 点，日涨跌 4.8 点，周涨跌 -58.3 点；EC2512 - 2604 为 367.4 点，日涨跌 -0.8 点，周涨跌 -10.4 点；EC2604 - 2508 为 -801.5 点，日涨跌 -4.0 点，周涨跌 114.2 点；EC2508 - 2510 为 702.5 点，日涨跌 4.8 点，周涨跌 17.4 点；EC2510 - 2512 为 -268.4 点，日涨跌 -1.2 点，周涨跌 -75.7 点；EC2512 - 2602 为 202.4 点，日涨跌 -5.2 点，周涨跌 -22.1 点 [5] 集运现舱报价 - 8 月 14 日，马士基上海离港前往鹿特丹船期，20GP 总报价 $1735，较同期前值上调 $5，40GP 总报价 $2910，较同期前值上调 $10 [7] - 8 月 14 日，ONE 上海离港前往鹿特丹船期，20GP 总报价 $2194，较同期前值下降 $130，40GP 总报价 $2943，较同期前值下降 $200 [7] 全球运价指数 - SCFIS 欧洲航线 2316.56 点，前值 2400.5 点，涨跌 -83.94 点，涨跌幅 -3.50%；美西航线 1284.01 点，前值 1301.81 点，涨跌 -17.8 点，涨跌幅 -1.37% [8] - SCFI 欧洲航线 $2090/TEU，前值 $2079/TEU，涨跌 $11/TEU，涨跌幅 0.53%；美西航线 $2021/FEU，前值 $2067/FEU，涨跌 -$46/FEU，涨跌幅 -2.23% [8] - XSI 欧线 $3399/FEU，前值 $3399/FEU，涨跌 0，涨跌幅 0.00%；美西线 $2170/FEU，前值 $2172/FEU，涨跌 -$2/FEU，涨跌幅 -0.1% [8] - FBX 综合运价指数 $2300/FEU，前值 $2332/FEU，涨跌 -$32/FEU，涨跌幅 -1.37% [8] 全球主要港口等待时间 - 2025 年 7 月 31 日，香港港等待时间 0.880 天，较前一日减少 0.859 天，去年同期 1.205 天；上海港等待时间 0.579 天，较前一日减少 0.077 天，去年同期 1.167 天；盐田港等待时间 1.260 天，较前一日增加 0.136 天；新加坡港等待时间 0.535 天，较前一日减少 0.031 天，去年同期 0.545 天；雅加达港等待时间 1.964 天，较前一日增加 0.915 天，去年同期 1.373 天；长滩港等待时间 2.401 天，较前一日减少 0.153 天，去年同期 1.720 天；萨凡纳港等待时间 1.783 天，较前一日增加 0.632 天，去年同期 1.262 天 [13] 航速及在苏伊士运河港口锚地等待的集装箱船数量 - 2025 年 7 月 31 日，8000 + 船型航速 15.702 节/海里，较前一日减少 0.166 节/海里，去年同期 15.779 节/海里；3000 + 船型航速 14.608 节/海里，较前一日减少 0.035 节/海里，去年同期 15.086 节/海里；1000 + 船型航速 13.203 节/海里，较前一日增加 0.03 节/海里，去年同期 13.464 节/海里 [23] - 在苏伊士运河港口锚地等待船舶数量为 9 艘，与前一日持平，去年同期 10 艘 [23]

2025年6月，重庆通道集装箱运输市场稳中向好，运输需求持续提振，推动通道价格指数进一步上涨。经测算，6月重庆通道价格 指数为1121.1点、环比上涨1.7%，西部陆海新通道、长江黄金水道、中欧班列三条通道价格指数均实现上涨。 中欧班列通道价格指数为1164.9、环比上涨0.3%，涨幅较上月有所缩小，指数走势保持平稳。其中，俄区市场需求较为稳定，指 数为1124.4、环比上涨0.5%。欧区价格指数为1205.5、环比上涨0.1%，运输需求整体稳定。 图1：2024.04-2025.05重庆通道价格指数变动趋势 同期，西部陆海新通道价格指数为1022.1、环比上涨0.1%，与上月基本持平。铁海联运运价指数为1097.2、环比上涨0.2%，不同 区域运价走势有所分化。其中，东盟和日韩方向运力供应相对充足，运价出现小幅下降；印巴、非洲方向运输需求增长，舱位和 箱源紧张，运价出现上涨；国际铁路班列和跨境公路班车运价保持稳定。 图2：2024.01-2025.06西部陆海新通道价格指数变动趋势 长江黄金水道价格指数为1162.6、环比上涨3.9%，延续增长态势。其中，美国方向运力供给持续增加，但同期市场需求未出现大 幅 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日集运指数（欧线）期货各月合约价格低开震荡，EC各月合约价格均有所回落 [1] - MSC于8月中旬开始调降，引领期价下行，且中央政治局会议去掉“低价”二字平抑了商品期货高涨情绪，今日期价低开受间接情绪面影响 [1] - 预计EC整体震荡略偏回落可能性较大，但需警惕商品情绪和资金面影响 [1] 根据相关目录分别进行总结 EC风险管理策略建议 - 舱位管理方面，若已入手舱位但运力偏饱满或订舱货量不佳、担心运价下跌，可做空集运指数期货锁定利润，套保工具为EC2510，建议卖出入场区间为1700 - 1800 [1] - 成本管理方面，若船司空班力度加大或进入旺季，为防止运价上涨增加运输成本，可买入集运指数期货提前确定订舱成本，套保工具为EC2510，建议买入入场区间为1300 - 1400 [1] 利多解读 - 当地时间7月28 - 29日中美经贸会谈，双方将推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天 [2] 利空解读 - MSC调降8月中旬欧线现舱报价 [2] EC基差日度变化 - 2025年8月1日，EC2508基差194.96点，日涨17.40点，周涨39.36点；EC2510基差891.46点，日涨43.60点，周涨74.86点；EC2512基差624.26点，日涨45.70点，周涨3.66点；EC2602基差831.86点，日涨47.30点，周跌6.34点；EC2604基差992.46点，日涨62.00点，周跌26.04点；EC2606基差854.06点，日涨51.70点，周跌39.54点 [2][3] EC价格及价差 - 2025年8月1日，EC2508收盘价2121.6点，日跌0.81%，周跌5.49%；EC2510收盘价1425.1点，日跌2.97%，周跌10.03%；EC2512收盘价1692.3点，日跌2.63%，周跌4.92%；EC2602收盘价1484.7点，日跌3.09%，周跌4.97%；EC2604收盘价1324.1点，日跌4.04%，周跌4.19%；EC2606收盘价1462.5点，日跌3.41%，周跌2.95% [3] - 价差方面，EC2508 - 2512价差429.3点，日涨28.3点，周跌35.7点；EC2512 - 2604价差368.2点，日涨16.3点，周跌20.7点；EC2604 - 2508价差 - 797.5点，日跌44.6点，周涨132.4点；EC2508 - 2510价差696.5点，日涨28.3点，周涨35.5点；EC2510 - 2512价差 - 267.2点，日涨2.1点，周跌71.2点；EC2512 - 2602价差207.6点，日涨1.6点，周跌40.6点 [3] 集运现舱报价 - 8月14日，马士基上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价$1730，较同期前值上调$15；40GP总报价$2900，较同期前值上调$30 [5] - 8月中旬，MSC上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价$2000，较同期前值下降$163；40GP总报价$3340，较同期前值下降$306 [5] 全球运价指数 - SCFIS欧洲航线最新值2316.56点，前值2400.5点，跌83.94点，跌幅3.50%；美西航线最新值1284.01点，前值1301.81点，跌17.8点，跌幅1.37% [6] - SCFI欧洲航线最新值2090美元/TEU，前值2079美元/TEU，涨11美元/TEU，涨幅0.53%；美西航线最新值2067美元/FEU，前值2142美元/FEU，跌75美元/FEU，跌幅3.50% [6] - XSI欧线最新值3399美元/FEU，前值3399美元/FEU，无涨跌；美西线最新值2170美元/FEU，前值2172美元/FEU，跌2美元/FEU，跌幅0.1% [6] - FBX综合运价指数最新值2300美元/FEU，前值2332美元/FEU，跌32美元/FEU，跌幅1.37% [6] 全球主要港口等待时间 - 2025年7月31日，香港港等待时间1.739天，较前一日减少0.069天，去年同期为0.515天 [13] - 上海港等待时间0.656天，较前一日减少0.367天，去年同期为0.972天 [13] - 盐田港等待时间1.124天，较前一日增加0.027天，去年同期为0.874天 [13] - 新加坡港等待时间0.566天，较前一日减少0.094天，去年同期为0.803天 [13] - 雅加达港等待时间1.049天，较前一日减少0.083天，去年同期为4.639天 [13] - 长滩港等待时间2.554天，较前一日增加0.215天，去年同期为1.878天 [13] - 萨凡纳港等待时间1.151天，较前一日减少0.071天，去年同期为0.915天 [13] 航速及在苏伊士运河港口锚地等待的集装箱船数量 - 2025年7月31日，8000 + 集装箱船均速15.868节/海里，较前一日增加0.001节/海里，去年同期为15.607节/海里 [22] - 3000 + 集装箱船均速14.643节/海里，较前一日减少0.057节/海里，去年同期为14.998节/海里 [22] - 1000 + 集装箱船均速13.173节/海里，较前一日增加0.049节/海里，去年同期为13.486节/海里 [22] - 在苏伊士运河港口锚地等待船舶9艘，较前一日减少8艘，去年同期为9艘 [22]

财务数据和关键指标变化 - 二季度运营净收入接近3000万美元，主要来自15艘运营船只（12艘液化天然气运输船和3艘集装箱船） [5] - 持续的固定分红为每股0.15美元，自2007年3月上市以来，公司每个季度都支付现金股息，此次8月8日支付的分红使本季度成为连续第73个支付现金股息的季度 [5][9] - 正在进行一项超23亿美元的资本投资计划，截至季度末，已为新建项目支付预付款5.39亿美元 [8][11] - 估算新建船只的新增债务融资约为16亿美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 目前拥有15艘运营船只，包括12艘液化天然气运输船和3艘集装箱船，3艘遗留集装箱船处于长期租约下，可能持续到下一个十年末 [5][19] - 预计2026年开始接收两艘液态二氧化碳运输船，并已为其secured融资，每艘融资约5100万美元，若船只获得三年或更长时间的定期部署，预付款可增至5870万美元且保证金更低 [6][10] - 液化天然气船队平均目标租期为7.1年，有一定的租约积压，公司将进一步拓展租约业务 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 需求方面，自1月以来约4700万吨液化天然气通过长期销售协议出售，其中二季度约2500万吨，远超历史季度平均约1200万吨的水平；二季度中长期招标和2026 - 2028年的交付需求显著增加，曾有9个招标同时进行 [12] - 供应方面，二季度船只淘汰速度创纪录，2025年液化天然气运输船拆解总数达10艘，超过2024年全年的8艘；今年新造船订单数量创历史新低，截至二季度仅1单，2025年至今共4单，远低于2024年的58单 [13][14][16] - 大型液化天然气运输船的订单与船队比例降至略低于44%，过去12个月订单执行率降至不足20单，部分月份无新订单 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是成为专注于液化天然气和天然气运输的公司，投资最新一代的天然气船只，相比同行具有优势 [7][20] - 公司将继续通过有机方式改善股票交易，为股东提供投资选择，二季度首次推出股息再投资计划 [6] - 公司在2026 - 2027年有开放的船队位置，有望受益于市场的增强，包括长期定期租约的发展和行业动态 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为液化天然气货运市场在供需两侧都呈现积极迹象，需求强劲且供应端的变化有利于市场更快重新平衡，预计2027年市场供需将出现转折点 [11][12][13][18] - 美国与欧盟的液化天然气交易对航运市场产生了积极影响，引发了更多的定期租船需求，公司已积极参与其中 [33][34][35] 其他重要信息 - 若美联储在2025年降息，公司约80%的浮动利率成本将受益 [10] 问答环节所有提问和回答 问题: 即将到来的商船运力增加如何影响运输市场，与长期协议下的运量相比，更大的商船订单是否更能推动运输需求？ - 目前大部分签订的长期销售协议和项目没有确保的航运安排，预计到2029年仍有16 - 17艘船的订单缺口，保守估计需求约300艘船，但2027 - 2028年之后的运力无法满足市场50%的增长需求 [21][22] 问题: 多气体运输船和液态二氧化碳运输船即将在2026年交付，近期就业前景如何，关于长期租约和液态二氧化碳运输有哪些讨论？ - 液态二氧化碳市场与液化天然气市场不同，固定船只的时间窗口更接近交付时间，预计未来三到四个月会有更具体的商业讨论，下个季度会有相关更新 [23][24] 问题: 多气体运输船和二氧化碳运输船的部署计划是怎样的，是用于中长期合同还是现货交易？ - 对于液态二氧化碳运输船，公司将采取机会主义策略，除了液态二氧化碳业务，可能采用短期到中期（最多两到三年）的租约，以便在2028 - 2029年承接项目；也有理想客户可能签订五到十年的租约并运输多种货物。对于多气体运输船，可能是短期（数月到一年）和长期租约的混合，未来一到两个季度会有更新 [27][28][31] 问题: 美国与欧盟的液化天然气交易是否已将乐观情绪转化为租船市场的实际情况，是否引发了更多租船讨论？ - 该交易对航运市场有积极影响，过去一个半月出现了多个定期租船需求，公司已积极参与其中，预计随着更多欧洲公司签订长期销售协议，这种影响将持续 [33][34][35] 问题: 公司在中型气体运输船和液态二氧化碳运输船方面有先发优势，预计短期内订单量是否会增长？ - 目前订单量较少，除了公司的船只，只有北极光项目的部分船只。未来六到十二个月预计会有更多订单，但由于建造此类船只所需的专业钢材和设备有限，造船厂产能受限，若项目按当前规模成熟，市场可能会比较紧张 [38][39][40] 问题: 前两艘船只的融资情况如何，新船上线时融资是否容易，贷款人是否有顾虑？ - 融资过程较为顺利，船只因具有在能源转型经济中的交易潜力以及在正常碳氢化合物和灰氨市场的交易灵活性，受到贷款人欢迎。预计未来几个月在新船融资方面会有更多进展，基于当前融资市场和船只前景，融资不会有问题 [41][42]